盤中飆漲37倍，中一簽賺近10萬(wàn)塊的盟固利，讓沉寂許久的新股行情最近又回來(lái)了，一股打新熱似乎再度燃燒起來(lái)。

(資料圖)

不過(guò)，對(duì)于可能燃起的打新熱，筆者要說(shuō)一句，盟固利雖好，但投資者千萬(wàn)不要“上頭”：你打的下一個(gè)新股，破發(fā)虧錢的可能性并不小。

畢竟像盟固利這種情況，估計(jì)一個(gè)股民一輩子也難得遇到一次：盟固利發(fā)行市盈率不算特別高（29倍），股價(jià)也低（5塊錢），還沒(méi)有足額募資，再加上炒作情緒一下子釋放，所以就有了“新股王”的奇跡發(fā)生。

來(lái)源：官網(wǎng)

我們冷靜看一下，本周已網(wǎng)上發(fā)行的3家新股：眾辰科技發(fā)行價(jià)49.97元，發(fā)行市盈率53.64倍，行業(yè)市盈率38.99倍；波長(zhǎng)光電發(fā)行價(jià)29.38元，發(fā)行市盈率60.67倍，行業(yè)市盈率39.05倍；視聲智能發(fā)行價(jià)格10.3元，發(fā)行市盈率17.9倍，行業(yè)市盈率35.45倍。

縱觀上述三家公司的發(fā)行價(jià)，前面兩家?guī)缀醪豢赡苣７旅斯汤淖邉?shì)，一則是它們的股價(jià)過(guò)高，二則是它們的市盈率并不便宜，幾乎都是行業(yè)平均市盈率一倍。不過(guò)視聲智能還是有一定的可能性，但應(yīng)該也不大，畢竟它漲37倍，股價(jià)就要超過(guò)380元。

我們回顧一下歷史。

據(jù)IPO日?qǐng)?bào)報(bào)道，讀客文化也曾有和盟固利一樣的“巔峰時(shí)刻”，讀客文化上市當(dāng)天，開盤價(jià)13.95元，較發(fā)行價(jià)1.55元高開800%，收?qǐng)?bào)當(dāng)日最高價(jià)31.66元，漲幅1942.58%。這兩家公司有一個(gè)共同點(diǎn)，就是發(fā)行價(jià)格均未超過(guò)10元，讀客文化的發(fā)行價(jià)格僅為1.55元，發(fā)行市盈率為13.06倍。

由此可以看出，盟固利和讀客文化的相似度很高：發(fā)行價(jià)低、流通盤小，募資額不達(dá)預(yù)期。

據(jù)了解，讀客文化IPO之時(shí)，本打算募集資金2.5億元，但實(shí)際募資金額只有6200萬(wàn)元，不到預(yù)計(jì)的三分之一，募集資金凈額更是只有4300多萬(wàn)元。

這樣一比，似乎視聲智能不具備盟固利和讀客文化股價(jià)爆燃的“天然條件”。

另一個(gè)事實(shí)，恐怕更值得投資者關(guān)注：與盟固利上市首日股價(jià)暴漲相反的是，近年來(lái)，新股上市破發(fā)的情況越來(lái)越多。

據(jù)IPO日?qǐng)?bào)不完全統(tǒng)計(jì)，今年1月1日至8月9日，A股今年共有221只新股上市，首日破發(fā)的有45只，破發(fā)率為20.36%；若按8月9日收盤價(jià)計(jì)算，221只新股中已有75只跌破發(fā)行價(jià)，破發(fā)率達(dá)33.94%。

還是IPO日?qǐng)?bào)的報(bào)道：截至8月9日，今年首日破發(fā)新股中，科創(chuàng)板新股11只，北證新股13只，創(chuàng)業(yè)板新股19只，主板新股2只破發(fā)。北交所的破發(fā)率最高，達(dá)到26.53%；滬深主板的破發(fā)率最低，5%。

也就是說(shuō)，目前整個(gè)A股，主板打新的破發(fā)率相對(duì)低一些，安全性最好，其他板塊的破發(fā)率已經(jīng)越來(lái)越讓人膽戰(zhàn)心驚，危險(xiǎn)在不斷迫近。筆者認(rèn)為，主板的破發(fā)率之所以較低，與其發(fā)行市盈率相對(duì)較低有關(guān)。

另一組數(shù)據(jù)同樣揭示了A股打新的危險(xiǎn)性正不斷升高，而2022年是分水嶺。

據(jù)IPO日?qǐng)?bào)不完全統(tǒng)計(jì)，2020年，共有432家公司上市，其中19家公司首日破發(fā)，破發(fā)率為4.40%；2021年，共有524家公司上市，其中22家公司首日破發(fā)，破發(fā)率為4.20%；2022年，共有428家公司上市，其中122家公司首日破發(fā)，破發(fā)率為28.50%。

筆者以為，如果沒(méi)有意外，今后一段時(shí)間內(nèi)，新股發(fā)行的破發(fā)率還會(huì)繼續(xù)升高。畢竟目前的新股市盈率通常超過(guò)30倍，動(dòng)不動(dòng)就幾乎是行業(yè)平均市盈率一倍。這種情況對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，幾乎就是收智商稅：為了上市，公司的財(cái)務(wù)報(bào)表毫無(wú)疑問(wèn)經(jīng)過(guò)了包裝——公司為了股票賣一個(gè)好價(jià)錢，在做財(cái)務(wù)賬目的時(shí)候，往往都會(huì)成本最小化，利潤(rùn)最大化，讓財(cái)務(wù)報(bào)表看起來(lái)更漂亮，更有吸引力。而多出一倍的市盈率，對(duì)股民來(lái)說(shuō)，則是花了貴一倍的價(jià)錢，買了同樣的股票。

筆者以為，這種超高價(jià)發(fā)行的現(xiàn)象難以持久。隨著A股市場(chǎng)不斷深化改革，IPO常態(tài)化的情形下，新股定價(jià)必定會(huì)更加市場(chǎng)化、合理化，理性的投資者不會(huì)為長(zhǎng)久過(guò)高的、不斷破發(fā)虧錢的打新買單。

記者 傅光云

編輯 褚念穎

版式 佘詩(shī)婕

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