【資料圖】

板塊本周表現(xiàn)：本周（2023.8.7-8.11）消費(fèi)者服務(wù)(中信)指數(shù)/滬深 300 指數(shù)/創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別-3.17%/-3.39%/-3.37%；本周漲幅前五為海底撈(+10.23%)/*ST 凱撒(+9.17%)/眾信旅游(+7.99%)/九毛九(+7.03%)/桂林旅游(+4.84%)，跌幅前五分別為奈雪的茶(-6.41%)/科銳國際(-6.32%)/同道獵聘(-5.93%)/美高梅中國(-5.70%) /西安飲食(-5.58%)。

免稅：本周（08/05-08/11)，?？跈C(jī)場日均旅客吞吐量7.29 萬人次,環(huán)比上周+3.13%，恢復(fù)到22 年8 月日均吞吐量271.2%，19 年8 月日均吞吐量112.97%。三亞機(jī)場日均旅客吞吐量6.34 萬人次，環(huán)比上周+3.23%，恢復(fù)到22 年8 月日均吞吐量488.59%，19 年8 月日均吞吐量125.92%。折扣角度看，各免折扣水平基本維持穩(wěn)定。8 月10 日，文化和旅游部辦公廳發(fā)布《關(guān)于恢復(fù)旅行社經(jīng)營中國公民赴有關(guān)國家和地區(qū)（第三批）出境團(tuán)隊旅游業(yè)務(wù)的通知》，中國公民出境游國家（地區(qū)）再次擴(kuò)容。日韓等重要出境游目的地在列，此舉有望刺激出境游加速恢復(fù)，國際航班量有望同步提升，帶動機(jī)場渠道免稅銷售復(fù)蘇。建議關(guān)注季節(jié)性經(jīng)營改善，催化事件較多的免稅龍頭。

酒店：酒店板塊本周表現(xiàn)弱于出行鏈整體，主要由于航空、機(jī)場等板塊受第三批出境團(tuán)隊游名單催化更大，同時進(jìn)入8 月中旬臨近開學(xué)，親子游需求恢復(fù)或較7 月更為平緩。錦江酒店4-6月境內(nèi)酒店整體RevPAR 分別恢復(fù)至19 年同期的116%/104%/108%，據(jù)報道錦江中國區(qū)整體OCC 和RevPAR 分別環(huán)比提升超12%/21%，同比提升12%/31%，較19 年同期恢復(fù)度亦顯著提升；華住4-6 月境內(nèi)酒店整體RevPAR 分別恢復(fù)至19 年同期的127%/115%/123%，23Q2 新開店374 家、新簽約超1000 家。隨著暑期休閑需求集中釋放，龍頭Q3 RevPAR 恢復(fù)程度有望環(huán)比進(jìn)一步提升，利潤彈性釋放可期，建議關(guān)注估值回落后的配置機(jī)會。

景區(qū)：三特7 月公司旗下項目游客接待量同比2022 年增長45%，營收較2019 年上漲一成左右。7 月黃山風(fēng)景區(qū)共接待游客總?cè)藬?shù)44.42 萬人，同比增長88%；8 月1 日到6 日，共接待游客總?cè)藬?shù)13.45 萬人，同比增長45.35%。7 月1 日至28 日，麗江市累計接待游客574.1 萬人次，日均超20 萬人次，與上半年平均水平持平。上半年接待游客3672.42 萬人次，恢復(fù)到2019 年同期水平的143.65%。暑期出游消費(fèi)復(fù)蘇確定性強(qiáng)，建議重點(diǎn)關(guān)注較19 年數(shù)據(jù)增長明顯的名山大川、邊疆避暑類景區(qū)類標(biāo)的。

餐飲：情緒有所回暖，期待后續(xù)恢復(fù)。本周板塊呈現(xiàn)沖高后波動態(tài)勢，一因龍頭海底撈盈喜公告提振行業(yè)信心，市場對板塊盈利能力和成長性信心增強(qiáng)；二因政治局會議政策基調(diào)積極，順周期相關(guān)行業(yè)標(biāo)的情緒持續(xù)醞釀。展望行業(yè)未來，中短期建議關(guān)注旺季恢復(fù)與H2 盈利進(jìn)一步提升情況，長期關(guān)注明后年擴(kuò)張計劃以及接近年底的估值切換。

未來兩周大事提醒：張家界、三特索道、美凱龍股東大會；麗江股份、全聚德、西安飲食、曲江文旅、西安旅游中報。

本周板塊有所反彈，宏觀環(huán)境邊際改善帶來預(yù)期轉(zhuǎn)好，建議關(guān)注：1）龍頭個股的估值修復(fù)機(jī)會，關(guān)注中國中免(601888，買入)、 首旅酒店(600258，買入)、華住集團(tuán)-S(01179，未評級)；2）暑期恢復(fù)預(yù)期積極的個股，優(yōu)選避暑出行品類，建議關(guān)注長白山(603099，未評級)、麗江股份(002033，增持)、天目湖(603136，增持)；此外建議關(guān)注有經(jīng)營新亮點(diǎn)的公司，建議關(guān)注宋城演藝(300144，買入)。3）業(yè)績改善預(yù)期強(qiáng)，經(jīng)營質(zhì)量提升明顯的海底撈(06862，買入)、九毛九(09922，買入)，加盟新形式推進(jìn)、行業(yè)空間廣闊的奈雪的茶(02150，未評級)。

風(fēng)險提示

消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期，系統(tǒng)性風(fēng)險、突發(fā)性因素、個股并購重組不達(dá)預(yù)期等

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