旅游消費(fèi)需求于疫后反彈力強(qiáng)，對(duì)整體消費(fèi)更具明顯支持作用，縱使大市現(xiàn)受困內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增速放緩而受壓，預(yù)期旅游相關(guān)板塊于今年余下時(shí)間仍具較佳抗跌力。隨著市場(chǎng)炒完暑假概念，相關(guān)股份或先行唞氣，但步入9月料可受惠資金部署中秋國(guó)慶8日“黃金周”假期，旅游平臺(tái)、航空、濠賭等板塊可望再迎炒作，不妨吼實(shí)并于近期低位部署。

內(nèi)地7月主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增速放緩兼差過(guò)預(yù)期，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)展望進(jìn)一步悲觀，尤其上月內(nèi)需消費(fèi)增長(zhǎng)更于經(jīng)濟(jì)“三頭馬車”中表現(xiàn)最差及遠(yuǎn)遜預(yù)期。不過(guò)，由于正值暑假旺季，內(nèi)地出行需求旺盛，國(guó)統(tǒng)局官員表示，暑期旅游帶動(dòng)內(nèi)地交通、住宿、餐飲等服務(wù)零售額增長(zhǎng)較快，對(duì)消費(fèi)支撐作用明顯。言論反映今年內(nèi)地迎來(lái)復(fù)常后首個(gè)暑假旅游旺季，所釋出的消費(fèi)力強(qiáng)勁，旅游消費(fèi)主題于部署上實(shí)值得多作關(guān)注。今年，內(nèi)地國(guó)慶中秋長(zhǎng)假期將會(huì)連達(dá)8天，加上國(guó)家早前恢復(fù)出境團(tuán)隊(duì)游第三批名單，當(dāng)中包括日韓等熱門國(guó)家，內(nèi)地旅游網(wǎng)站同程旅行（780）數(shù)據(jù)顯示，旗下平臺(tái)中秋國(guó)慶機(jī)票查詢量和預(yù)訂量大幅增長(zhǎng)，線路查詢量倍增，出境游查詢量更增長(zhǎng)超過(guò)4倍，反映民眾出游的火熱行程得以延續(xù)。

(資料圖)

7月民航客運(yùn)量創(chuàng)新高

光大證券國(guó)際證券策略師伍禮賢表示，內(nèi)地兩大旅游平臺(tái)同程旅行及攜程（9961）下半年走勢(shì)均相對(duì)可看好，因即使內(nèi)地上半年消費(fèi)復(fù)蘇力度較弱，但當(dāng)中旅游消費(fèi)復(fù)蘇理想，他預(yù)期下半年行業(yè)理想氣氛可望維持，而由于行業(yè)屬周期性，相信“十一”國(guó)慶長(zhǎng)假對(duì)平臺(tái)業(yè)績(jī)具進(jìn)一步幫助，加上平臺(tái)于業(yè)務(wù)面上“集大成”，“機(jī)票+酒店”業(yè)務(wù)可得益于旅業(yè)顯著復(fù)蘇。兩大平臺(tái)中，會(huì)較傾向于攜程，因季度復(fù)蘇步伐理想，且集團(tuán)亦投放相當(dāng)資源于不同平臺(tái)作推廣。

香港股票分析師協(xié)會(huì)理事連敬涵指出，同程及攜程近期受累市況見(jiàn)調(diào)整壓力，但料大市跌定后走勢(shì)會(huì)向好，因兩者受港股影響不大，且內(nèi)地服務(wù)業(yè)復(fù)蘇表現(xiàn)較工業(yè)為佳，展望配合利好因素包括中秋國(guó)慶長(zhǎng)假、內(nèi)地復(fù)批出境團(tuán)，以及國(guó)際航班量增加，將有利出游行情。基于攜程的國(guó)外游業(yè)務(wù)較多，會(huì)相對(duì)看好，惟強(qiáng)調(diào)現(xiàn)市況偏弱下，可先忍手觀望。

內(nèi)地航班運(yùn)力方面，中國(guó)民航局稱，暑期出行需求旺盛推動(dòng)上月民航客運(yùn)規(guī)模創(chuàng)月度歷史新高，期內(nèi)完成旅客運(yùn)輸量6242.8萬(wàn)人次，按年增長(zhǎng)83.7%，較2019年同期增長(zhǎng)5.3%，創(chuàng)民航月度歷史高。

伍禮賢說(shuō)，內(nèi)地三大中資航空股近期面對(duì)油價(jià)走高及人民幣下跌等因素而偏弱，但行業(yè)受惠運(yùn)力明顯改善，復(fù)蘇進(jìn)展理想，尤其各大航企6月運(yùn)力已回復(fù)到疫前70%以上，甚或逾90%水平，預(yù)期下半年行業(yè)動(dòng)力可維持，在核心基本面復(fù)蘇下相信可抵銷油價(jià)及匯價(jià)利淡，帶動(dòng)板塊走勢(shì)。板塊中看好南航（1055），因集團(tuán)上半年運(yùn)力已恢復(fù)至疫前80%，且中期虧損收窄幅度相比另外兩大中資航企理想，加上5月曾配股，使資金較充裕，同時(shí)可減低市場(chǎng)對(duì)集團(tuán)再配股集資的憂慮，對(duì)復(fù)蘇有利。另一邊廂，本地航空龍頭國(guó)泰（293）半年成功扭虧，推動(dòng)股價(jià)探頂。伍禮賢提到，因本地航空業(yè)復(fù)蘇進(jìn)程比內(nèi)地來(lái)得早，故國(guó)泰前景正面，料股價(jià)未必大幅回落，更相對(duì)以往股價(jià)存大折讓，認(rèn)為可作中長(zhǎng)線部署。

連敬涵則吁若吸納國(guó)泰，可稍作觀望，因現(xiàn)市況不穩(wěn)對(duì)該股構(gòu)成壓力。至于三大中資航企中，他會(huì)較看好國(guó)航（753），因集團(tuán)具較多國(guó)際航線，料可最受惠內(nèi)地國(guó)際航班增加。

專家對(duì)濠賭股看法現(xiàn)分歧

不過(guò)，相對(duì)上，對(duì)于另一熱門旅游板塊濠賭股，連敬涵則看法“中性”，指行業(yè)復(fù)蘇利好已反映，并欠缺新消息刺激。另疫后通關(guān)以來(lái)，高消費(fèi)客群相信早已到訪澳門，并轉(zhuǎn)往長(zhǎng)線游，故現(xiàn)有訪澳旅客消費(fèi)力不高下，將影響行業(yè)貴賓廳收入提升。

相對(duì)上，伍禮賢對(duì)濠賭股看法正面，認(rèn)為當(dāng)?shù)厣习肽曩€收表現(xiàn)理想，并指澳門行政長(zhǎng)官賀一誠(chéng)預(yù)計(jì)今年賭收可達(dá)1800億澳門元，為疫情前的45%，顯示當(dāng)?shù)刭€收及旅客恢復(fù)步伐平穩(wěn)。板塊中看好金沙（1928），因入境旅客上升利好中場(chǎng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)，而金沙于業(yè)內(nèi)中場(chǎng)佔(zhàn)比較高，令值博率高，加上旗下倫敦人于5月開(kāi)幕，料可憑新元素吸引游客。

近期，同具旅游概念的新秀麗（1910）公布半年多賺1.7倍后，逆市沖上逾3年高位。伍禮賢說(shuō)，新秀麗基本面良好，受惠歐美休閑消費(fèi)復(fù)蘇步伐理想，后續(xù)要再觀望內(nèi)地消費(fèi)復(fù)蘇能否為其構(gòu)成雙引擎，惟現(xiàn)價(jià)已處高位，加上大市偏弱，可待回落再行吸納。

精選旅游股

攜程料續(xù)跑贏大市

今年上半年，內(nèi)地出游人次約23.84億，按年增長(zhǎng)63.9%，配合7月內(nèi)地旅游需求強(qiáng)勁，被壓抑的需求獲顯著釋放，一度刺激攜程集團(tuán)（9961）H股股價(jià)持續(xù)上探至歷史高位330元。其后該股走勢(shì)雖隨大市調(diào)整，但其主打“機(jī)票+酒店”業(yè)務(wù)，加上受惠中秋國(guó)慶“黃金周”長(zhǎng)假達(dá)8天、內(nèi)地復(fù)辦出境團(tuán)，以及內(nèi)地國(guó)際航班恢復(fù)，均料可推動(dòng)攜程今年余下時(shí)間續(xù)跑贏大市，近日回吐不失為吸納機(jī)會(huì)。

攜程今年首季成功扭虧為盈，賺33.75億元人民幣，相對(duì)上年同期則蝕9.89億元人民幣；期內(nèi)營(yíng)業(yè)額已超過(guò)2019年疫情前同期水平達(dá)92.11億元人民幣，升124%。展望上，大行均對(duì)集團(tuán)前景看法樂(lè)觀。

美銀指出，預(yù)測(cè)攜程第二季業(yè)績(jī)將超過(guò)疫情前水平，并表示管理層認(rèn)為由于今年為疫后重開(kāi)后的第一個(gè)暑假，并預(yù)計(jì)家庭度假受壓抑需求將獲釋放，第三季的強(qiáng)勁勢(shì)頭可能會(huì)持續(xù)，將目標(biāo)價(jià)由361元上調(diào)至385元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

金沙憧憬復(fù)派息

金沙中國(guó)（1928）本月持續(xù)向下，月內(nèi)已累跌12%以上。不過(guò)，濠賭股自去年底起受惠炒疫后復(fù)蘇，股價(jià)于今年內(nèi)已累積一定升幅，金沙作為龍頭走勢(shì)更高居不下。即使該股近期調(diào)整，走勢(shì)上仍處于年初經(jīng)抽高后所筑起的大型橫行平臺(tái)，相信近期調(diào)整因市況偏淡及消化利好而見(jiàn)回吐。

基本面上，金沙上半年中期虧轉(zhuǎn)盈賺1.75億美元，再者訪澳旅客回穩(wěn)步伐理想，預(yù)期該股于第三季將可乘中秋國(guó)慶“黃金周”長(zhǎng)假而再度落鑊。另外，同業(yè)銀娛（027）于濠賭股中率先恢復(fù)派股息，而金沙作為龍頭之一同具復(fù)派息憧憬，可多作跟進(jìn)。

今年7及8月作為復(fù)常后的首個(gè)暑假，內(nèi)地民眾出游情緒高漲，澳門當(dāng)局指，7月入境旅客共275.95萬(wàn)人次，按月增加24.9%；按年更升281.8倍。預(yù)期在訪澳旅客量持續(xù)強(qiáng)勁下，金沙經(jīng)營(yíng)狀況可隨之水漲船高。滙證指，夏季客流量增加，加上貴賓廳贏率提升，均有助博彩收入改善，并以金沙作為首選股之一，予“買入”評(píng)級(jí)。

南航復(fù)蘇步伐理想

內(nèi)地三大航企早前齊發(fā)盈警，顯示疫后復(fù)常下仍未能扭虧，惟預(yù)期上半年虧損可大幅收窄，相信隨著內(nèi)地出游市場(chǎng)火熱，加上多項(xiàng)政策舉措為旅游市場(chǎng)快馬加鞭，預(yù)期內(nèi)地航企離重新實(shí)現(xiàn)盈利的時(shí)間不遠(yuǎn)。其中，南方航空（1055）上半年虧損大幅收窄約70%，復(fù)蘇步伐理想，預(yù)期受惠內(nèi)地航空業(yè)下半年加快復(fù)蘇的基本面，可迎來(lái)一定反彈。

星展指出，南航復(fù)蘇步伐領(lǐng)先其他內(nèi)地航企，并相信其于國(guó)內(nèi)航線和區(qū)域市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)地位，可助其客運(yùn)量較其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手提前恢復(fù)，雖將目標(biāo)價(jià)由7元下調(diào)至5.6元，以反映國(guó)際航線客量復(fù)蘇未如預(yù)期及股份攤薄的因素，但仍以其為內(nèi)地航空股首選，并對(duì)集團(tuán)盈利前景保持樂(lè)觀態(tài)度，料中期盈利能跑贏同業(yè)，重申“買入”評(píng)級(jí)。

國(guó)泰獲大摩唱好

國(guó)泰航空（293）近月股價(jià)表現(xiàn)勢(shì)如破竹，自6月起開(kāi)始回穩(wěn)上探，于上月中發(fā)盈喜料半年轉(zhuǎn)賺后更以大陽(yáng)燭炒上，并企穩(wěn)于所有平均線之上，公布業(yè)績(jī)后股價(jià)續(xù)于近期高位反覆。預(yù)期集團(tuán)后市將受惠于強(qiáng)勁的旅游需求，于今年余下時(shí)間維持穩(wěn)健的營(yíng)運(yùn)表現(xiàn)，有望推動(dòng)資金流入并有利股價(jià)表現(xiàn)，不妨吼實(shí)。

今年上半年，國(guó)泰扭虧賺42.68億元，相對(duì)上年同期為蝕49.99億元；期內(nèi)收入435.93億元，按年增1.35倍，其中客運(yùn)收益增長(zhǎng)逾12.2倍至275.63億元。

大摩認(rèn)為，國(guó)泰的盈利增長(zhǎng)周期未見(jiàn)頂，因未來(lái)4至6個(gè)季度，本港航空客運(yùn)市場(chǎng)供應(yīng)仍短缺，料乘客收益率將由現(xiàn)水平回復(fù)正常、客運(yùn)力提升、來(lái)自國(guó)航（753）的投資收益改善，皆支持國(guó)泰利潤(rùn)率上升，將目標(biāo)價(jià)由10.7元上調(diào)至12元，維持“增持”評(píng)級(jí)。

新秀麗歐美市場(chǎng)穩(wěn)健

受惠全球旅游復(fù)蘇勢(shì)頭明朗，新秀麗（1910）憑其主營(yíng)行李箱及旅游配件的龍頭地位，年內(nèi)股價(jià)反覆上探，加上上半年業(yè)績(jī)亮眼，帶動(dòng)股價(jià)沖上3年高，今年共計(jì)已累升33.82%。從上半年業(yè)績(jī)上看，新秀麗于美國(guó)及歐洲市場(chǎng)維持韌性，表現(xiàn)穩(wěn)健，而亞洲市場(chǎng)增長(zhǎng)勢(shì)頭亦持續(xù)理想；預(yù)期旅游需求保持強(qiáng)勁下，將可續(xù)推動(dòng)公司下半年業(yè)務(wù)顯著增長(zhǎng)，不妨逢回收集。

新秀麗中期錄純利1.53億美元，按年增1.7倍。公司并表示，鑒于銷售淨(jìng)額持續(xù)復(fù)蘇及盈利能力顯著上升，擬于2024年恢復(fù)年度現(xiàn)金分派。大和指，集團(tuán)的所有品牌、地區(qū)表現(xiàn)理想，而經(jīng)調(diào)整EBITDA利潤(rùn)率續(xù)勝預(yù)期，料第四季將達(dá)20%。另公司亦重申有意于2024年恢復(fù)現(xiàn)金股息，故上調(diào)其2023至25年的核心每股盈測(cè)3至12%，重申“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由34元上調(diào)至36元。

財(cái)金解碼 本報(bào)記者

原標(biāo)題：國(guó)慶出 行需求旺 旅游股 趁低吸｜財(cái)金解碼

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