截至昨日，四大A股上市險(xiǎn)企均已發(fā)布前5月保費(fèi)數(shù)據(jù)，其中壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)板塊合計(jì)保費(fèi)7159.7億元，同比增長約11.15%。其中，中國人壽保費(fèi)收入3071億元，同比增長2.88%;平安壽險(xiǎn)保費(fèi)收入2437.8億元，同比增長20.83%;太保壽險(xiǎn)保費(fèi)收入約1104.68億元，同比增長17.84%;新華保險(xiǎn)保費(fèi)收入546.2億元，同比增長8.91%。

群益證券研究員廖晨凱認(rèn)為，134號(hào)文落地后，監(jiān)管層引導(dǎo)保險(xiǎn)產(chǎn)品從投資屬性更多地轉(zhuǎn)向保障屬性，保單增長確實(shí)存在一定的壓力(比如保險(xiǎn)產(chǎn)品產(chǎn)品期限、領(lǐng)取方式等出現(xiàn)變化，銷售難度增加，另外其他理財(cái)產(chǎn)品對理財(cái)型保險(xiǎn)的銷售形成沖擊)，另外疊加去年開門紅基數(shù)較高，今年一季度保費(fèi)增速下降。不過在去年下半年保險(xiǎn)公司已經(jīng)開始對其保險(xiǎn)產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)整，另外伴隨著開門紅高基數(shù)因素消除，后續(xù)新單保費(fèi)將慢慢恢復(fù)正增長，并帶動(dòng)整體保費(fèi)增速提升。

值得關(guān)注的，近期多家券商發(fā)布研報(bào)，看好后市保險(xiǎn)板塊。

申萬宏源證券研究員王叢云認(rèn)為，當(dāng)前保險(xiǎn)板塊估值處于歷史中低位，悲觀預(yù)期出清下估值向下空間有限;展望下半年，伴隨新單基數(shù)走低、其余競爭理財(cái)型產(chǎn)品收益率下行和代理人隊(duì)伍逐步穩(wěn)定擴(kuò)張，預(yù)期保險(xiǎn)板塊估值逐步修復(fù)。

平安證券研報(bào)也提到，雖然當(dāng)前上市險(xiǎn)企負(fù)債及投資端較2017年均有承壓，但是股價(jià)的反映超出了公司及行業(yè)實(shí)際經(jīng)營狀況，下半年負(fù)債端將持續(xù)改善逐漸成為市場的共同預(yù)期，而投資端整體壓力不大，此外從利潤角度來看全年增長依然有保障，并且在監(jiān)管政策的驅(qū)動(dòng)之下保費(fèi)結(jié)構(gòu)今年會(huì)延續(xù)改善，龍頭險(xiǎn)企相對于市場的優(yōu)勢更為顯著，考慮到當(dāng)前明顯處于底部的估值，繼續(xù)維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”的判斷。廖晨凱也認(rèn)為，目前保險(xiǎn)股估值已經(jīng)處于歷史較低位置。

關(guān)鍵詞： 壽險(xiǎn) 業(yè)務(wù)