端午假期全國國內(nèi)旅游出游1.06億人次，同比增長32.3%，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的112.8%；實(shí)現(xiàn)國內(nèi)旅游收入373.10億元，同比增長44.5%，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的94.9%。旅游人次和收入的恢復(fù)程度較五一假期走弱。

(資料圖)

今日早盤A股市場普跌，消費(fèi)板塊跌幅較大，消費(fèi)ETF（159928）當(dāng)前下跌1.81%，但資金關(guān)注度不減，當(dāng)前成交突破7000萬，節(jié)前最后一個交易日再獲凈流入超2.5億！

數(shù)據(jù)來源：Wind

中金公司認(rèn)為，“端午期間白酒動銷整體比較平穩(wěn)，作為年中一個小旺季，端午更多定位為廠家出貨節(jié)點(diǎn)，在全年白酒消費(fèi)中占比中較低，今年情況基本符合我們預(yù)期。目前板塊處于估值低位，布局性價比高，我們預(yù)計(jì)隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和消費(fèi)逐季復(fù)蘇催化，白酒板塊情緒和估值有望持續(xù)提升，當(dāng)前優(yōu)先基本面穩(wěn)健和業(yè)績確定性強(qiáng)的高端和地產(chǎn)龍頭；大眾品消費(fèi)復(fù)蘇態(tài)勢延續(xù)，建議關(guān)注短期消費(fèi)場景復(fù)蘇+中長期消費(fèi)力提升背景下的具備盈利好轉(zhuǎn)與估值提升機(jī)會的標(biāo)的”

數(shù)據(jù)來源：中金公司，《日常消費(fèi)：白酒端午動銷平穩(wěn)，大眾品關(guān)注消費(fèi)復(fù)蘇態(tài)勢》

東海證券認(rèn)為，“從端午假期整體數(shù)據(jù)來看，出游熱情不減，游客人均旅游消費(fèi)較2019恢復(fù)度仍有限，熱度較勞動節(jié)也有所降低，機(jī)票及酒店價格環(huán)比勞動節(jié)存在一定降低，但長途游趨勢提升趨勢不變，同時票房恢復(fù)趨勢不變，量價齊升。整體趨勢與目前消費(fèi)“性價比”類消費(fèi)趨勢性提升吻合，核心原因在于三點(diǎn)：第一，內(nèi)因，消費(fèi)意愿不高（支出增速持續(xù)低于收入）而非收入，公共衛(wèi)生防控仍處過度期；第二，外因，其他服務(wù)型消費(fèi)帶來的擠出效應(yīng)，尤其是公共衛(wèi)生防控彈性大的旅游及餐飲的支出占比較高；第三，此外，短期不同消費(fèi)場景依次復(fù)蘇帶來的節(jié)奏變化，結(jié)合5月社零，我們認(rèn)為服務(wù)型消費(fèi)場景恢復(fù)基本達(dá)尾聲，商品型消費(fèi)繼續(xù)維持弱復(fù)蘇且空間較大。綜上，疊加零食、乳制品等細(xì)分業(yè)態(tài)表現(xiàn)優(yōu)秀，白酒邊際改善，故消費(fèi)波動為短期現(xiàn)象，整體消費(fèi)復(fù)蘇方向未變，依舊長期看好”

數(shù)據(jù)來源：東海證券，《端午出行熱情不減，客均消費(fèi)恢復(fù)有限》

消費(fèi)ETF（159928）跟蹤中證主要消費(fèi)指數(shù)（000932.SH），投資剛需、內(nèi)需型消費(fèi)行業(yè)上市公司，覆蓋人們?nèi)粘Ｉ畋仨毜南M(fèi)品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧養(yǎng)殖、調(diào)味品行業(yè)龍頭，前十大成分股權(quán)重占比達(dá)68%。

中證主要消費(fèi)指數(shù)行業(yè)分布

中證主要消費(fèi)指數(shù)前十大成分股

數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)公司，截至2023.6.21，指數(shù)成份股不代表個股推薦

此外，在公共衛(wèi)生防控和豬價大幅下挫的擾動逐漸消退后，消費(fèi)板塊2022年及2023年一季度的業(yè)績增速已得到較好恢復(fù)，2022年歸母凈利潤同比增速達(dá)45%，2023年一季度歸母凈利潤同比增速為39%，顯示出較強(qiáng)的韌性。

當(dāng)前中證主要消費(fèi)指數(shù)（000932）的指數(shù)點(diǎn)位已調(diào)整至2020年中水平，風(fēng)險消化充分。估值方面，標(biāo)的指數(shù)中證主要消費(fèi)指數(shù)(000932) PE-TTM值28.25倍，位于近5年12.54％百分位，估值性價比凸顯。

數(shù)據(jù)來源：Wind

主要消費(fèi)作為消費(fèi)大板塊中的剛需、內(nèi)需屬性板塊，具有明顯的抗CPI周期的盈利韌性，加之前期已經(jīng)歷了較大幅度的回調(diào)，負(fù)面預(yù)期表達(dá)較為充分。中長期看，服務(wù)業(yè)恢復(fù)以及穩(wěn)就業(yè)政策有望繼續(xù)發(fā)力并落地，有利于增加消費(fèi)者信心和居民收入，增強(qiáng)居民消費(fèi)能力，實(shí)現(xiàn)居民端從儲蓄到消費(fèi)的轉(zhuǎn)化。當(dāng)前市場對居民消費(fèi)端復(fù)蘇的預(yù)期尚未反應(yīng)充分，板塊在2023年的投資機(jī)遇值得關(guān)注！

消費(fèi)ETF（159928）是投資主要消費(fèi)板塊的優(yōu)質(zhì)選擇，是全市場規(guī)模領(lǐng)先消費(fèi)類ETF，最新規(guī)模108億元。

風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征，特別是特有風(fēng)險，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險承受能力相適應(yīng)。基金管理人承諾以誠實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。消費(fèi)ETF（159928）屬于較高風(fēng)險等級（R4）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險等級測評后結(jié)果為進(jìn)取型（C4）及以上的投資者。請投資者關(guān)注指數(shù)化投資的風(fēng)險以及集中投資于中證主要消費(fèi)指數(shù)成分股的持有風(fēng)險，請關(guān)注部分指數(shù)成分股權(quán)重較大、集中度較高的風(fēng)險，請關(guān)注指數(shù)化投資的風(fēng)險、ETF運(yùn)作風(fēng)險、投資特定品種的特有風(fēng)險、參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)的風(fēng)險等。文中提及個股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，本文出現(xiàn)信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議。

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