8月15日，中國(guó)人民銀行下調(diào)常備借貸便利（SLF）利率，其中，隔夜期下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至2.65%，7天期下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至2.8%，1個(gè)月期下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至3.15%。央行當(dāng)日還將一年期MLF和7天逆回購(gòu)利率分別調(diào)降15個(gè)基點(diǎn)和10個(gè)基點(diǎn)。這是央行三個(gè)月內(nèi)兩度下調(diào)政策利率。上一次調(diào)整是在6月，三項(xiàng)利率均下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。

據(jù)了解，借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，中國(guó)央行于2013年初創(chuàng)設(shè)了常備借貸便利（StandingLendingFacility，SLF）。常備借貸便利是人民銀行正常的流動(dòng)性供給渠道，主要功能是滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長(zhǎng)的大額流動(dòng)性需求。對(duì)象主要為政策性銀行和全國(guó)性商業(yè)銀行。期限為1-3個(gè)月。利率水平根據(jù)貨幣政策調(diào)控、引導(dǎo)市場(chǎng)利率的需要等綜合確定。常備借貸便利以抵押方式發(fā)放，合格抵押品包括高信用評(píng)級(jí)的債券類資產(chǎn)及優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)等。

【資料圖】

目前我國(guó)已基本形成了市場(chǎng)化的利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，以及較為完整的市場(chǎng)化利率體系，主要通過貨幣政策工具調(diào)節(jié)銀行體系流動(dòng)性，釋放政策利率調(diào)控信號(hào)，在利率走廊的輔助下，引導(dǎo)市場(chǎng)基準(zhǔn)利率以政策利率為中樞運(yùn)行，并通過銀行體系傳導(dǎo)至貸款利率，形成市場(chǎng)化的利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，調(diào)節(jié)資金供求和資源配置，實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)。

這其中政策利率居于核心位置。政策利率通常包括公開市場(chǎng)操作(OMO)、中期借貸便利(MLF)、常備借貸便利(SLF)等，并有不同期限。其中，1年期MLF利率和7天逆回購(gòu)利率是最為重要的政策利率，其調(diào)整具有風(fēng)向標(biāo)的意義。從過往經(jīng)驗(yàn)看，MLF、逆回購(gòu)利率下調(diào)后，SLF利率也會(huì)同步下調(diào)。因此，今日SLF利率下調(diào)并不意外。

今年6月13日早間，央行下調(diào)7天期逆回購(gòu)中標(biāo)利率10個(gè)基點(diǎn)至1.90%。這是該利率10個(gè)月來首次下調(diào)。當(dāng)日晚些時(shí)候，央行又宣布下調(diào)SLF利率，隔夜期下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至2.75%，7天期下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至2.9%，1個(gè)月期下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至3.25%，這也是SLF10個(gè)月來首次下調(diào)。隨后，6月15日出爐的MLF中標(biāo)利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，從2.75%降為2.65%；6月20日發(fā)布的1年期和5年期以上LPR貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）也跟隨下調(diào)，1年期、5年期以上LPR或分別調(diào)降10基點(diǎn)、15基點(diǎn)。均下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。

2022年1月17日和2022年8月15日，央行在同步下調(diào)作為中、短期政策利率的1年期中期借貸便利（MLF）利率和公開市場(chǎng)操作7天期逆回購(gòu)利率后，也同步更新下調(diào)了常備借貸便利利率，幅度一致。

業(yè)內(nèi)人士指出，作為利率走廊的上限，調(diào)整SLF利率可以壓縮利率走廊上限，有助于利率中樞的下移，推動(dòng)貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)，有助于實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的下降。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，央行三個(gè)月內(nèi)兩度降息，主要是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)亟需通過降息等政策加快協(xié)同發(fā)力以強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，提信心、穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長(zhǎng)。通過降息，可以帶動(dòng)貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)，尤其是中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)利率的下降，進(jìn)而有助于實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的進(jìn)一步下行，達(dá)到為企業(yè)降成本和促進(jìn)穩(wěn)就業(yè)、助力穩(wěn)投資和激發(fā)民間投資內(nèi)生動(dòng)能，以及加強(qiáng)財(cái)政與貨幣政策配合、增強(qiáng)政府債務(wù)可持續(xù)性的目的，為后續(xù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)固回升創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

溫彬預(yù)計(jì)，在8月MLF利率再度下調(diào)帶動(dòng)下，8月LPR(預(yù)計(jì)將跟隨下調(diào)，1年期、5年期以上LPR或分別調(diào)降10基點(diǎn)、15基點(diǎn)。

8月4日，央行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上表示，近年來我國(guó)堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，有充足的政策空間、豐富的政策工具，有信心、有條件、有能力應(yīng)對(duì)好各類風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。下階段，中國(guó)人民銀行將加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和政策儲(chǔ)備，加大宏觀調(diào)控力度，著力擴(kuò)大內(nèi)需、提振信心、防范風(fēng)險(xiǎn)，精準(zhǔn)有力實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策。

他指出，降準(zhǔn)、公開市場(chǎng)操作、中期借貸便利，以及各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具都具有投放流動(dòng)性的總量效應(yīng)，需要統(tǒng)籌搭配、靈活運(yùn)用，共同保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕。未來，央行將根據(jù)其他工具使用進(jìn)度、中長(zhǎng)期流動(dòng)性情況，綜合評(píng)估存款準(zhǔn)備金率政策，目標(biāo)是保持銀行體系流動(dòng)性的合理充裕。另一方面，要科學(xué)合理把握利率水平。既根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和宏觀調(diào)控需要，適時(shí)適度做好逆周期調(diào)節(jié)，又要兼顧把握好增長(zhǎng)與風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部與外部的平衡，防止資金套利和空轉(zhuǎn)，提升政策傳導(dǎo)效率，增強(qiáng)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性。

文/北京青年報(bào)記者 程婕

編輯/田野

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