■本報記者 謝若琳

恐怕華誼和明星們都沒想到，3年前那兩起收購案產(chǎn)生的微弱氣流，在隨后很長時間里，引發(fā)過無數(shù)起龍卷風(fēng)。“商譽(yù)風(fēng)險”、“明星危機(jī)”，風(fēng)暴中心的華誼兄弟再次被推上風(fēng)口浪尖。6月10日，華誼兄弟董秘高輝在接受《證券日報》記者獨(dú)家專訪時，就市場關(guān)注的諸多問題做出回應(yīng)。

娛樂產(chǎn)業(yè)競爭的本質(zhì)在于注意力的競爭，而明星是獲取用戶注意力且聚合各種生產(chǎn)資源的最佳橋梁。如今明星的價值已漸為行業(yè)所共識，而圍繞明星個人打造IP也已成為當(dāng)下娛樂業(yè)商業(yè)模式開發(fā)的焦點(diǎn)。高輝表示，“和明星的合作方式多種多樣，通過以明星為公司股東的合作方式，明星對于公司會有更強(qiáng)的的責(zé)任心和向心力。而‘5年對賭+溢價’是A股比較常規(guī)的并購模式，我們結(jié)合傳媒業(yè)‘人才驅(qū)動’的行業(yè)特點(diǎn)引入了這種常規(guī)收購模式。”

明星危機(jī)

2015年，華誼兄弟分別以7.56億元、10.5億元的價格，收購兩家明星公司浙江東陽浩瀚影視娛樂有限公司(以下簡稱：東陽浩瀚)70%股權(quán)和浙江東陽美拉傳媒有限公司(以下簡稱：東陽美拉)70%股權(quán)。

其中，東陽浩瀚的股東包括李晨、楊穎(Angelababy)、鄭愷、杜淳、陳赫;而東陽美拉是馮小剛持股99%的公司。必須強(qiáng)調(diào)，在宣布收購決定時，東陽美拉成立時間只有2個月，而東陽浩瀚僅成立了一天。頓時輿論嘩然，爭議的聲音直至今日未曾間斷。

關(guān)于受到爭議的兩家公司，高輝認(rèn)為，這兩家公司既是對華誼兄弟內(nèi)容版圖的擴(kuò)充和完善，也為公司做出了穩(wěn)定的業(yè)績貢獻(xiàn)。

“東陽美拉奉獻(xiàn)出了《芳華》這樣票房與口碑雙豐收的爆款作品，也與馮小剛電影公社進(jìn)行了良好的IP線上到線下的轉(zhuǎn)換和互動。目前《手機(jī)2》在拍攝中，也參與到多個影視項(xiàng)目的制作中，與此同時，東陽美拉在不斷培養(yǎng)年輕導(dǎo)演，簽下部分藝人經(jīng)紀(jì)合約，多元化發(fā)展前景良好。東陽浩瀚在綜藝領(lǐng)域有充足的項(xiàng)目儲備，比如《奔跑吧》第二季、《王牌對王牌》第三季、《約吧大明星》第三季、《年味有FUN》第三季等綜藝項(xiàng)目;電視劇《好久不見》已經(jīng)順利播出貢獻(xiàn)收入，網(wǎng)劇《胭脂債》、《喵喵汪汪有妖怪》等也在正常推進(jìn)中。”

關(guān)于商譽(yù)風(fēng)險，高輝認(rèn)為，對于上市公司來說，商譽(yù)的形成來源于并購、但也是和公司發(fā)展的規(guī)模和階段相匹配的，因此商譽(yù)的絕對值并無參考價值，而應(yīng)該用“商譽(yù)/歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)”的比例來說明問題。“截至2018年一季度，華誼兄弟商譽(yù)占?xì)w屬于上市公司股東凈資產(chǎn)的比例為30.75%，在傳媒行業(yè)處于中等水平。”

商譽(yù)并不意味著絕對的風(fēng)險，公司與并購企業(yè)并非簡單的資本關(guān)聯(lián)，而是建立在資源共享、業(yè)務(wù)協(xié)同基礎(chǔ)上的孵化共生。“以華誼兄弟并購銀漢科技為例，經(jīng)過對銀漢科技主營業(yè)務(wù)的成功孵化助力其進(jìn)一步資本化，華誼兄弟獲得可觀利潤回報，并仍保有銀漢25%股權(quán)，有機(jī)會分享銀漢未來資本化的更大收益。”高輝如是認(rèn)為。

踏浪實(shí)景樂園

中國從事電影行業(yè)的企業(yè)家，幾乎都有一個東方迪士尼的夢想。樂創(chuàng)文娛董事長張昭、光線傳媒董事長王長田都曾在接受《證券日報》記者專訪時，表達(dá)過這一愿景。

2014年中旬以來，光線傳媒先后與上海市閔行區(qū)、大連市、揚(yáng)州市江都區(qū)政府達(dá)成協(xié)議，分別斥資100億元(總共300億元)，在上述三地建設(shè)“中國電影世界項(xiàng)目”、“光線中國電影世界主題樂園綜合體”、“影視產(chǎn)業(yè)綜合體”。

2016年，博納影業(yè)宣布投資50億元建設(shè)中國博納東方影視城;2017年，長城影視也宣布收購9家旅行社股權(quán)為旗下的長城影視城輸送客源。今年年初，樂創(chuàng)文娛在厘清樂視關(guān)系后，背靠融創(chuàng)，攜手萬達(dá)文旅項(xiàng)目，也將文旅項(xiàng)目提上日程。

2018年，文化部與旅游部合并，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，文旅融合也是大趨勢之一。

目前，華誼兄弟的主營業(yè)務(wù)包括影視娛樂板塊、品牌授權(quán)及實(shí)景娛樂板塊、互聯(lián)網(wǎng)娛樂板塊、產(chǎn)業(yè)投資及產(chǎn)業(yè)相關(guān)的股權(quán)投資四大板塊。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，2017年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入39.46億元，同比增長12.64%;實(shí)現(xiàn)凈利潤8.28億元，同比增長2.49%。其中，“品牌授權(quán)及實(shí)景娛樂板塊”實(shí)現(xiàn)營收2.58億元，同比增長0.61%。

高輝告訴記者，海南觀瀾湖華誼馮小剛文化旅游實(shí)業(yè)有限公司2017年?duì)I業(yè)收入78501.96萬元，營業(yè)利潤11182.11萬元，凈利潤8284.17萬元。2017年電影公社年度游客數(shù)量再次突破200萬人次，2018年春節(jié)期間接待游客近20萬人次。

“隨著位于?？诘娜A誼馮小剛電影公社2014年開街，馮導(dǎo)的電影世界也已經(jīng)被轉(zhuǎn)化為實(shí)景娛樂項(xiàng)目，帶給影迷們身臨其境的體驗(yàn)。作為一線大導(dǎo)，馮小剛創(chuàng)造和轉(zhuǎn)化IP的能力和價值已得到印證。”高輝進(jìn)一步表示。

據(jù)了解，截至2017年底，華誼兄弟累計(jì)簽約項(xiàng)目18個，其中多個項(xiàng)目進(jìn)入在建狀態(tài)并相繼開工，華誼兄弟電影世界(蘇州)、華誼兄弟長沙電影小鎮(zhèn)、華誼兄弟南京電影小鎮(zhèn)和建業(yè)華誼兄弟電影小鎮(zhèn)(鄭州)預(yù)計(jì)將于今年陸續(xù)開業(yè)。

關(guān)鍵詞： 華誼 馮小剛 商譽(yù)