2022年中國經(jīng)濟面臨前所未有的挑戰(zhàn)，尤其是3月以來受到新冠肺炎疫情和俄烏沖突等超預期因素影響，我國經(jīng)濟下行壓力明顯加大，對宏觀經(jīng)濟正常增長軌道產(chǎn)生一定影響。

站在年中重要時點，二季度經(jīng)濟是否筑底，下半年經(jīng)濟形勢怎么走，全年經(jīng)濟增長目標能否實現(xiàn)、如何實現(xiàn)，成為近來市場關注的焦點。

業(yè)內(nèi)分析，隨著疫情緩和，加上宏觀政策全面發(fā)力和市場主體修復調(diào)整共同作用，中國經(jīng)濟有望實現(xiàn)反彈，但經(jīng)濟復蘇的力度仍有待觀察，很難實現(xiàn)“V形復蘇”。下半年需要更大力度、更加精準的宏觀調(diào)控舉措，中國穩(wěn)經(jīng)濟一攬子措施需要進行擴容和工具創(chuàng)新。

中共中央宣傳部日前舉行“中國這十年”系列主題新聞發(fā)布會。針對媒體提問“今年我國能否實現(xiàn)5.5%左右的GDP增長目標”，國家發(fā)展改革委副秘書長歐鴻表示，我國經(jīng)濟韌性好、潛力足、回旋余地大，我們完全有信心克服經(jīng)濟運行中的困難挑戰(zhàn)，有能力應對可能出現(xiàn)的各類超預期變化，確保經(jīng)濟平穩(wěn)健康可持續(xù)發(fā)展。為應對更為復雜困難局面，從解決兩難多難問題出發(fā)，常態(tài)化充實完善政策儲備工具箱，將根據(jù)情況適時及時出臺。

二季度GDP有望正增長

今年面對需求收縮、供給沖擊、預期轉弱的三重壓力，中央提前布局實施的穩(wěn)增長政策取得了良好的效果，1~2月份經(jīng)濟實現(xiàn)超預期良好開局。

但自3月份國內(nèi)暴發(fā)新一輪更大規(guī)模的疫情，疊加俄烏沖突下的大宗商品價格飆升，二季度開始經(jīng)濟形勢急轉直下。伴隨宏觀政策調(diào)整及時、靠前發(fā)力，目前重點地區(qū)疫情得到有效管控，穩(wěn)增長政策發(fā)力顯效，5月份經(jīng)濟呈現(xiàn)邊際改善，主要指標均有所回升。

從近期發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，不管是先行指標制造業(yè)PMI預期指數(shù)，還是需求端的消費、投資、出口數(shù)據(jù)，以及工業(yè)增加值、服務業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、用電量、城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率、汽車產(chǎn)銷量等，這些數(shù)據(jù)都在4月份達到最低點，而在5月份有所恢復。

市場普遍認為，經(jīng)濟最差的時段已經(jīng)過去，隨著近期疫情因素逐漸消退、宏觀政策刺激力度加大，核心經(jīng)濟參數(shù)的拐點到來。

中國宏觀經(jīng)濟論壇(CMF)發(fā)布的報告顯示，二季度GDP增幅預計為0.8%，樂觀情況可以達到1.3%?？傮w而言，存量政策的全面前置、增量政策的不斷出臺、各級政府和部門的層層落實、中央政府的強力督導、短期資金和財政的保障以及疫情防控的階段性勝利，能夠保證6月份中國經(jīng)濟參數(shù)出現(xiàn)快速反彈，并有望在三季度出現(xiàn)全面上揚。

中國國際經(jīng)濟交流中心副理事長王一鳴指出，我國經(jīng)濟已有明顯改善，但依然面臨挑戰(zhàn)。就經(jīng)濟發(fā)展而言，最困難的時期已經(jīng)過去，總體上已經(jīng)進入到快速重啟階段。隨著疫情沖擊的消退，穩(wěn)增長成為宏觀政策的主基調(diào)，經(jīng)濟回升態(tài)勢基本形成。但當前我國經(jīng)濟復蘇仍然面臨統(tǒng)籌疫情防控與穩(wěn)定經(jīng)濟增長存在難度、外部環(huán)境制約、需求不足、經(jīng)濟恢復動力變化、市場信心和預期尚未恢復、重點群體失業(yè)率上升等多項挑戰(zhàn)。

“所以當務之急，還是要穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟大盤。”王一鳴說，最重要的是抓住現(xiàn)在的時間窗口的關鍵節(jié)點，把國務院部署的穩(wěn)經(jīng)濟一攬子措施落實到位，努力實現(xiàn)二季度增速轉正，經(jīng)濟能夠穩(wěn)定在合理區(qū)間。

穩(wěn)經(jīng)濟一攬子措施需要擴容

今年的政府工作報告確定了國內(nèi)生產(chǎn)總值增長5.5%左右的全年預期增長目標。這是高基數(shù)上的中高速增長，體現(xiàn)了主動作為，需要付出艱苦努力才能實現(xiàn)。

如今2022年已過半，實現(xiàn)全年經(jīng)濟增長目標面臨更大的挑戰(zhàn)。植信投資首席經(jīng)濟學家兼研究院院長連平表示，今年GDP將會呈現(xiàn)前低后高的走勢，全年GDP增幅有望維持在4.6%~4.9%的區(qū)間，中值或在4.8%左右。此外，若發(fā)行1.5萬億元的特別抗疫國債，GDP增速可能明顯提升至5%~5.5%，有望接近或實現(xiàn)預期的增長目標。不同于2020年，當前中國經(jīng)濟復蘇更加需要訴諸于新的需求增長點。

雖然下半年我國經(jīng)濟企穩(wěn)回升的態(tài)勢明顯，但與2020年相比，我國當前面臨的微觀基礎、市場預期、運行模式、外部環(huán)境、政策空間等都發(fā)生了變化。

平安證券首席經(jīng)濟學家鐘正生表示，下半年中國經(jīng)濟增長至少面臨三方面不利因素：其一，隨著歐美商品消費需求下降，出口面臨從中速向低速回落的壓力;其二，房地產(chǎn)投資正努力止跌，5月房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額當月同比仍然下降7.7%;其三，從制造業(yè)上市公司的資本開支增速、工業(yè)企業(yè)產(chǎn)能利用率兩項領先性指標來看，上半年制造業(yè)投資已呈見頂跡象。特別是，出口和房地產(chǎn)投資是2021年制造業(yè)投資重要的需求來源。

宏觀經(jīng)濟的下滑也帶來了微觀個體的變化。中國人民大學國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院副教授劉曉光指出，對比消費者信心指數(shù)、企業(yè)新增資產(chǎn)及貸款期限結構以及居民新增貸款等數(shù)據(jù)，可以看出，相比2020年，在本輪經(jīng)濟復蘇階段，企業(yè)對于長期投資、重資產(chǎn)投資、流動性較差的投資，居民對于耐用品消費、負債消費、住房類消費，都變得更加謹慎。

十三屆全國政協(xié)常委、經(jīng)濟委員會副主任楊偉民日前在一次公開演講中表示，就當前情況而言，我國經(jīng)濟面臨穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價的新挑戰(zhàn)。二季度經(jīng)濟形勢將拖累全年經(jīng)濟增長，相較于2020年，今年我國在信息技術服務業(yè)、房地產(chǎn)及出口方面的發(fā)展動力不足，很難實現(xiàn)當年的“V形復蘇”。

CMF報告通過分析我國經(jīng)濟復蘇的支撐因素以及未來所面臨的風險與挑戰(zhàn)得出的結論是，展望下半年，中國宏觀經(jīng)濟必將迎來企穩(wěn)回升態(tài)勢，但復蘇的進程將比2020年更加脆弱，中國宏觀經(jīng)濟將呈現(xiàn)非對稱的“W形復蘇”的運行特征。考慮到二季度經(jīng)濟增速顯著回落的影響，建議堅持全年5%~5.5%的增長目標并追加相匹配的政策力度，以此確立下半年的宏觀政策定位和發(fā)揮預期引導作用。

面對經(jīng)濟新的下行壓力，下半年需要更大力度、更加精準的宏觀調(diào)控舉措，政策效果也將會有更充分的體現(xiàn)。為保證全年經(jīng)濟目標的基本完成，使中國經(jīng)濟回到健康運行區(qū)間，中國穩(wěn)經(jīng)濟一攬子措施需要進行擴容和工具的創(chuàng)新。

劉曉光表示，中國經(jīng)濟步入疫后復蘇新階段，經(jīng)濟工作的重點應當從短期救助轉向有效需求的快速擴展上，實現(xiàn)向市場型深度復蘇的順利轉換。在快速落實一攬子政策和有效需求提升戰(zhàn)略的同時，調(diào)整宏觀經(jīng)濟政策的著力點，從特殊疫情救助向有效需求刺激轉變，從供給側扶持政策向需求側擴張政策轉變。

國家信息中心總經(jīng)濟師祝寶良認為，下半年政策布局，穩(wěn)預期是核心，包括保護好產(chǎn)權、促進平臺經(jīng)濟健康發(fā)展、穩(wěn)定社會對疫情防控政策的預期等。財政政策應成為主要政策手段，可能的工具包括，發(fā)行特別國債、提高財政赤字率增發(fā)普通國債、提前下發(fā)2023年的新增專項債額度等。貨幣政策需要為財政發(fā)力提供寬松的流動性環(huán)境，降息降準仍有空間。

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