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展望后市，AI+數(shù)字經(jīng)濟(jì)共振的算力方向仍為強(qiáng)主線，但逐步進(jìn)入到去偽存真階段，關(guān)注有業(yè)績表現(xiàn)的高景氣賽道標(biāo)的。

策略觀察：新一輪科技基建投資推動(dòng)通信行情。通信行業(yè)當(dāng)前具備周期、信號、動(dòng)量三個(gè)層面利好，周期層面，宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入擴(kuò)張前期，具備硬科技特征的通信行業(yè)往往相對占優(yōu)，信號層面，通信行業(yè)作為科技板塊基礎(chǔ)設(shè)施通常受益于科技板塊資本開支周期上行，運(yùn)營商資本開支對于通信行情也具有指示作用，當(dāng)前算力需求的指數(shù)級提升有望引發(fā)新一輪TMT 基建投資熱潮。動(dòng)量角度，通信估值仍處于歷史低位，市盈率分位數(shù)僅為2010 年以來的9.2%，具備相當(dāng)?shù)男迯?fù)空間，2022 年底第一波估值抬升行情演繹至尾聲后，下半年行情抬升動(dòng)力預(yù)計(jì)更多來自業(yè)績催化，關(guān)注具備業(yè)績驗(yàn)證潛力的板塊與個(gè)股。

對話通信：AI+數(shù)字經(jīng)濟(jì)共振的算力方向仍為強(qiáng)主線，但逐步進(jìn)入到去偽存真階段。以 ChatGPT 為代表的AI 應(yīng)用引領(lǐng)了新一輪科技革命，前沿科技產(chǎn)業(yè)化的落地需要云廠商龐大的算力支持，我們主要關(guān)注兩個(gè)方向：光通信網(wǎng)絡(luò)和數(shù)據(jù)中心/算網(wǎng)建設(shè)。隨著算力部署的擴(kuò)容，對其中光傳輸硬件要求也將大幅提升。所以光通信板塊，包括光模塊、光芯片、光器件、交換機(jī)等，或?qū)⒆钕仁芤嬗贏I 算力行情；算網(wǎng)建設(shè)方面，建議關(guān)注IDC 板塊及相關(guān)配套如液冷溫控板塊、服務(wù)器板塊，以及算網(wǎng)布局最早最廣的運(yùn)營商板塊。業(yè)績驗(yàn)證上，今年光模塊廠商下半年業(yè)績主要體現(xiàn)在那些對海外大廠有800G 模塊供應(yīng)的廠商，尚在驗(yàn)證期的供應(yīng)商或需等明年。AI+數(shù)字經(jīng)濟(jì)共振的算力方向仍為強(qiáng)主線，但逐步進(jìn)入到去偽存真階段，建議關(guān)注有業(yè)績表現(xiàn)的高景氣賽道標(biāo)的。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策沖擊超出預(yù)期，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)超出預(yù)期，疫情沖擊超出預(yù)期

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