【資料圖】

本周因端午假期僅 3 個交易日，板塊下跌較多。 假期影響，往年常有的季末銷售旺季尚未出現(xiàn)。在前期 OMO/SLF/MLF 降息 10 個基點后，本周 LPR 如期對稱降息 10 個基點，我們認為政策預(yù)期仍然是板塊主線，降息之外，還有更多值得期待。

支撐評級的要點

板塊下跌，跑輸大盤。 本周申萬建材指數(shù)收 5353.45 點，比上周下跌6.01%，而同花順全 A 指數(shù)下跌 0.16%，板塊下跌較多，跑輸大盤。板塊市盈率 20.22 倍，較上周下降 1.23 倍。

本周重點關(guān)注： LPR 預(yù)期內(nèi)對稱調(diào)降 10 個基點，更多政策值得期待。 二季度多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期的情況下，央行接連調(diào)降 OMO/SLF/MLF 以及 LPR10 個基點。 疊加上周國常會表態(tài)要及時出臺具備條件的政策措施，這表明中央對當(dāng)前的經(jīng)濟壓力有清楚的判斷，后續(xù)進一步出臺穩(wěn)增長政策值得期待。我們預(yù)計地產(chǎn)方向的政策增量或會表現(xiàn)為進一步降息降準(zhǔn)、高能級城市進一步放寬限售限購或降低改善/剛需住房的首付比例等，甚至存在“三條紅線”等融資政策放松的可能。而基建投資作為拖底經(jīng)濟的重要工具，后續(xù)加碼基建項目及資金的緊迫性較高，政策性金融工具、抵押補充貸款（PSL）等政策出臺的可能性仍較高。

行業(yè)基本面跟蹤：水泥： 價格持續(xù)下降，庫存仍處于高位。 本周熟料、 P·O42.5、 P· S32.5 粉末價格分別為 275.69 元/噸、 338.元/噸、 360.97 元/噸；分別環(huán)比一周前下跌 5.86 元/噸、 6.61 元/噸、 3.23 元/噸。磨機開工率52.66%，庫容比 71.32%，分別環(huán)比一周前上升 3.3pct 以及持平。 玻璃：主銷區(qū)部分價格下滑較明顯，浮法廠庫存由降轉(zhuǎn)增。目前下游加工廠訂單改善有限，工程玻璃訂單不足，端午臨近，市場觀望氛圍偏濃。疊加目前原片利潤相對較好，浮法廠維持一定產(chǎn)銷為主。周內(nèi)產(chǎn)銷轉(zhuǎn)弱下，華東、華南部分浮法廠價格下跌明顯，華北小板及華中區(qū)域價格亦有松動。短期內(nèi)需求預(yù)期改善有限，高溫多雨偏空影響仍存，預(yù)計市場延續(xù)穩(wěn)中偏弱整理格局。 本周全國平板玻璃均價 101.34 元/重量箱，環(huán)比下降2.83 元/重量箱；庫存天數(shù) 17.42 天，環(huán)比上升 0.22 天。 玻纖： 粗紗穩(wěn)中偏弱運行， 截至 6 月 21 日，國內(nèi) 2400tex 無堿纏繞直接紗主流報價在3800-4000 元/噸不等，全國均價在 3966.63 元/噸。 G75 電子紗提漲動力不足， 本周電子紗主流報價 7400-8000 元/噸不等，較上周價格持平；電子布當(dāng)前主流報價維持 3.4-3.5 元/米不等，成交按量可談。

投資建議

1.消費建材渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化，一季度已現(xiàn)改善，推薦零售端塑料管材龍頭偉星新材，加速布局家裝業(yè)務(wù)的管材龍頭公元股份，以及零售渠道布局較好的瓷磚龍頭東鵬控股、 蒙娜麗莎，推薦零售板材龍頭兔寶寶。 2.若投資端恢復(fù)，看好開工端建材，推薦水泥龍頭海螺水泥、 天山股份、 華新水泥，推薦防水龍頭東方雨虹，推薦減水劑龍頭壘知集團。推薦玻纖行業(yè)龍頭中國巨石、 中材科技。 3.細分賽道我們推薦藥用玻璃龍頭山東藥玻與壓濾機行業(yè)龍頭景津裝備。

評級面臨的主要風(fēng)險

基建投資超預(yù)期下行；地產(chǎn)政策傳導(dǎo)不及預(yù)期，銷售恢復(fù)不及預(yù)期；成本端壓力超預(yù)期上行。

關(guān)鍵詞：