財(cái)聯(lián)社 7 月 7 日訊（編輯 瀟湘）在美股上半年一路扶搖直上、波動(dòng)率指標(biāo)長時(shí)間陷入低迷之后，周四較預(yù)期翻倍的 " 小非農(nóng) "ADP 數(shù)據(jù)，就如同一顆投入河中的 " 小石子 "，徹底打破了水面的平靜。

而有華爾街交易員眼下就預(yù)計(jì)，這可能僅僅只是新一輪動(dòng)蕩的開始……

據(jù)業(yè)內(nèi)消息顯示，就在美東時(shí)間周四上午，有一位期權(quán)交易員毅然出手——押注有著 " 恐慌指數(shù) " 之稱的 Cboe 波動(dòng)率指數(shù) ( VIX ) 到 10 月中旬將飆升至 45 以上，這一水平是該指數(shù)周三收盤價(jià)的逾三倍。

這筆押注有多激進(jìn)呢？

(資料圖片僅供參考)

如下圖所示，自從 2020 年 4 月新冠大流行初期引發(fā)的市場崩潰以來，VIX 指數(shù)就一直沒有來到過那么高！

據(jù)悉，該交易員在單筆大宗交易中買入了約 8.3 萬份上述將于 10 月 18 日到期的 VIX 看漲期權(quán)合約，并為這些合約支付了約 450 萬美元，他同時(shí)還賣出了約 27700 份執(zhí)行價(jià)為 27 且到期日相同的 VIX 看漲期權(quán)合約，以抵消部分成本。

Susquehanna International Group 衍生品策略聯(lián)席主管 Chris Murphy 表示，" 這是一種典型的 VIX 尾部對沖，該投資者希望利用 VIX 和 VVIX ( VIX 的隱含波動(dòng)率指標(biāo) ) 近期的飆升獲利。上述頭寸通常在到期前就會被平倉。"

業(yè)內(nèi)人士表示，雖然這筆交易本身并不大——該投資者凈花費(fèi)只不過約 66.5 萬美元，但它突顯了一種押注的興起，即在今年早些時(shí)候股市波動(dòng)性恢復(fù)到疫情前的平靜狀態(tài)后，市場動(dòng)蕩可能將在今秋重新出現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四上午 11 點(diǎn)，上述 10 月 18 日到期執(zhí)行價(jià)為 45 的 VIX 看漲合約，是美國交易所交易量最多的六種合約之一。

華爾街開始為動(dòng)蕩做好準(zhǔn)備？

事實(shí)上，在過去幾個(gè)交易日，VIX 指數(shù)有望脫離價(jià)格谷底的跡象，就已經(jīng)較為明顯。

今年 6 月 22 日，VIX 指數(shù)曾一度跌至 12.91，這是 2020 年 1 月以來的最低水平。而在周四，隨著爆表的 ADP 數(shù)據(jù)打壓股債市場雙雙重挫，VIX 指數(shù)在短短一天內(nèi)就大幅攀升了逾 2 個(gè)大點(diǎn)至 16.16，創(chuàng)下了今年 3 月美國銀行業(yè)危機(jī)以來的最大漲幅。

Tallbacken Capital Advisors 創(chuàng)始人 Michael Purves 目前是傾向于尋求避風(fēng)港的人之一。在今年大部分時(shí)間里建議客戶拋售波動(dòng)性后，他現(xiàn)在呼吁謹(jǐn)慎行事，并表示如果企業(yè)盈利無法獲得更多支持，標(biāo)普 500 指數(shù)長達(dá)九個(gè)月的估值膨脹勢頭將面臨危險(xiǎn)。

他表示，" 我們對 VIX 維持在 13-14 的水平越來越緊張。我們懷疑，隨著我們進(jìn)一步進(jìn)入 7 月——財(cái)報(bào)季開始，我們應(yīng)該會看到 VIX 走高。"

Purves 無疑并不孤單。根據(jù)摩根大通上周對客戶進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，77% 的受訪者預(yù)計(jì)股市波動(dòng)率上半年的平靜不會持續(xù)到第三季度。這種情緒可以通過衡量 VIX 本身的波動(dòng)率指標(biāo)來體現(xiàn)—— VVIX 一直處于高位。

媒體匯編的分析師調(diào)查也顯示，定于 7 月中旬開始的財(cái)報(bào)季預(yù)計(jì)將顯示，標(biāo)普 500 指數(shù)成分股公司的利潤將連續(xù)第三個(gè)季度下降，較上年同期下降近 9%。

調(diào)查還預(yù)計(jì)，標(biāo)普 500 指數(shù)將在下半年下跌 8%?？纯盏睦碛墒?，盡管在美聯(lián)儲積極收緊貨幣政策的背景下，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)好于預(yù)期，但衰退的危險(xiǎn)仍然很大，可能對風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成威脅。

值得一提的是，再次出現(xiàn)的動(dòng)蕩行情也可能會讓一批原先市場上的重要買家，短時(shí)間迅速轉(zhuǎn)換身份成為賣家。這些市場人士本身會把波動(dòng)率視為交易模型的衡量要素之一。

據(jù)野村證券國際跨資產(chǎn)策略師 Charlie McElligott 估計(jì)，他們在過去六個(gè)月向股市投入了超過 1500 億美元，這部分要?dú)w功于市場的平靜。而按照其模型的設(shè)計(jì)，波動(dòng)性飆升將迫使它們削減風(fēng)險(xiǎn)敞口。

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