地素時(shí)尚（603587）2023年半年度董事會(huì)經(jīng)營(yíng)評(píng)述內(nèi)容如下：

一、報(bào)告期內(nèi)公司所屬行業(yè)及主營(yíng)業(yè)務(wù)情況說(shuō)明

（一）公司主要業(yè)務(wù)及品牌概述

【資料圖】

地素時(shí)尚股份有限公司，2002年創(chuàng)立于中國(guó)上海，是一家多品牌運(yùn)作的時(shí)尚集團(tuán)。

自成立以來(lái)，公司圍繞中高端品牌定位，分別創(chuàng)立“DAZZLE”、“DIAMOND DAZZLE”、“d’zzit”和“RAZZLE”四個(gè)知名服裝品牌，形成對(duì)時(shí)裝領(lǐng)域深層次的詮釋。公司通過(guò)強(qiáng)大的設(shè)計(jì)研發(fā)、豐富的產(chǎn)品組合、敏捷的供應(yīng)鏈管理、策略性的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)布局、精準(zhǔn)的品牌定位、全方位的品牌推廣及優(yōu)質(zhì)客戶群的培育積累，在中國(guó)時(shí)尚行業(yè)中樹立了良好的品牌形象。

地素時(shí)尚，致力于為熱愛時(shí)尚、追求品質(zhì)的人群，提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，幫助人們提升自我價(jià)值感，希望可以通過(guò)非凡的創(chuàng)意、藝術(shù)的格調(diào)以及觸及心靈的美好生活體驗(yàn)，打造專注時(shí)尚領(lǐng)域、聚焦品牌價(jià)值、具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。

我們深信：“讓遇見我們的每一個(gè)人，都變得更加美好”的使命，會(huì)為人們的生活注入新鮮的活力；而“愛創(chuàng)造一切”的信念，將一路照亮人生的旅程，引導(dǎo)人們朝著夢(mèng)想的方向生長(zhǎng)！

DAZZLE，至情至性，熱愛生活。在獨(dú)特的設(shè)計(jì)和細(xì)膩的質(zhì)感間尋求平衡，為當(dāng)代新女性提供豐富的著裝選擇。

DAZZLE品牌風(fēng)格如下：

上海港匯“DAZZLE”店

DIAMOND DAZZLE，從藝術(shù)中汲取靈感，結(jié)合精致手工與優(yōu)良材質(zhì)，將“矛盾美學(xué)”發(fā)揮極致，帶來(lái)比肩高級(jí)訂制的年輕時(shí)裝產(chǎn)品。

DIAMOND DAZZLE品牌風(fēng)格如下：

北京國(guó)貿(mào)“DIAMOND DAZZLE”店

d"zzit，古靈精怪，創(chuàng)造出一個(gè)想象力豐富的衣柜，鼓勵(lì)女孩們進(jìn)行潮酷且自由的混搭。

d"zzit品牌風(fēng)格如下：

南京德基“d’zzit”店

RAZZLE，從容而積極，睿智而幽默，在潮流與經(jīng)典之間平衡有度，以精良剪裁和匠心品質(zhì)滿足當(dāng)代人群不同場(chǎng)合的著裝需求。

（二）公司的經(jīng)營(yíng)模式

1、設(shè)計(jì)研發(fā)模式

公司按照最新的時(shí)裝潮流分析、市場(chǎng)狀況、銷售數(shù)據(jù)以及消費(fèi)者反饋設(shè)計(jì)及開發(fā)新產(chǎn)品。管理層每季開始前舉行會(huì)議，分析經(jīng)銷商以及會(huì)員在零售終端提供的信息，討論世界最新時(shí)裝潮流、客戶喜好及需求變化，以決定下一季將推出的產(chǎn)品系列、產(chǎn)品設(shè)計(jì)數(shù)目、價(jià)格區(qū)間、上市波段等要素。公司注重產(chǎn)品面料的質(zhì)量，嘗試使用多種天然原料及多種新科技面料、材質(zhì)。公司每年在新面料研發(fā)上投入大量資源進(jìn)行相關(guān)試驗(yàn)，以保持各個(gè)品牌的鮮明個(gè)性。除此之外，公司還與部分優(yōu)質(zhì)供貨商建立了良好的合作關(guān)系，共同合作開發(fā)產(chǎn)品所用的新型面料和設(shè)計(jì)圖樣，并享有該等新型面料和設(shè)計(jì)圖樣的獨(dú)家使用權(quán)。

2、采購(gòu)模式

公司采購(gòu)的類別主要包括面料、輔料和成衣，商品部根據(jù)每季經(jīng)銷商訂貨情況及直營(yíng)店鋪的銷售預(yù)測(cè)為基礎(chǔ)制定銷售計(jì)劃。生產(chǎn)部（主要負(fù)責(zé)外協(xié)訂單的跟單工作）根據(jù)銷售計(jì)劃、面輔料和成衣交貨周期制定相應(yīng)的生產(chǎn)計(jì)劃，并下達(dá)相應(yīng)的采購(gòu)指令。生產(chǎn)部專員根據(jù)下達(dá)的采購(gòu)指令，確認(rèn)采購(gòu)的品種、數(shù)量和交貨時(shí)間后，在綜合考慮成本、交期、供應(yīng)商特點(diǎn)后選擇最具競(jìng)爭(zhēng)力的供應(yīng)商簽訂該次采購(gòu)協(xié)議。公司供應(yīng)鏈管理中心下的品控部制定了嚴(yán)格的采購(gòu)流程控制、過(guò)程中跟蹤和質(zhì)量驗(yàn)收標(biāo)準(zhǔn)，有效保證了原材料和成衣的質(zhì)量。

3、生產(chǎn)模式

公司采取部分委托加工和完全委托加工相結(jié)合的生產(chǎn)模式。公司以最大程度地降低公司的運(yùn)營(yíng)成本，并將主要精力專注于附加值更高的環(huán)節(jié)。公司的外協(xié)生產(chǎn)方式包括部分委托加工模式和完全委托加工兩種模式。根據(jù)不同模式的特點(diǎn)，公司綜合考量產(chǎn)品品類、款式特點(diǎn)、交貨時(shí)間、面輔料工藝、供應(yīng)商能力等各方面因素，選擇最合適的生產(chǎn)模式組織生產(chǎn)。

公司兩種生產(chǎn)模式的具體情況如下：

（1）部分委托加工模式

在部分委托加工模式下，公司與供應(yīng)商簽署《部分委托生產(chǎn)協(xié)議》，公司負(fù)責(zé)從產(chǎn)品設(shè)計(jì)研發(fā)到面輔料開發(fā)和采購(gòu)的環(huán)節(jié)，供應(yīng)商負(fù)責(zé)根據(jù)公司要求完成指定產(chǎn)品的加工生產(chǎn)。公司向供應(yīng)商提供款式圖或參照樣、面里料及輔料，指導(dǎo)監(jiān)督其按要求完成加工，支付其委托加工費(fèi)，公司驗(yàn)收合格入庫(kù)后對(duì)外銷售。目前公司自有品牌均有部分產(chǎn)品通過(guò)部分委托加工模式生產(chǎn)。

（2）完全委托加工模式

在完全委托加工模式下，公司與完全委托加工商簽署《完全委托生產(chǎn)協(xié)議》，公司負(fù)責(zé)從產(chǎn)品設(shè)計(jì)研發(fā)到面輔料開發(fā)的環(huán)節(jié)，向完全委托加工商提供自主設(shè)計(jì)的服裝樣板、樣衣和工藝要求，完全委托加工商根據(jù)公司的指示采購(gòu)特定的面里料及輔料，按照公司的要求組織生產(chǎn)，公司在成衣驗(yàn)收合格入庫(kù)后對(duì)外銷售。一般來(lái)說(shuō)，完全委托加工模式更適合面輔料損耗較高或者需要相對(duì)專業(yè)的生產(chǎn)工序產(chǎn)品，例如牛仔、皮衣、皮草、配飾等。目前公司的自有品牌均有較大比例的產(chǎn)品通過(guò)完全委托加工模式生產(chǎn)。

4、銷售模式

公司目前主要采用直營(yíng)、經(jīng)銷和電商相結(jié)合的銷售模式。其中：

直營(yíng)模式下，公司目前主要通過(guò)百貨商場(chǎng)店、購(gòu)物中心店等渠道以零售方式向客戶銷售產(chǎn)品。

經(jīng)銷模式下，公司與經(jīng)銷商簽訂合同，由公司將產(chǎn)品銷售給經(jīng)銷商，再由其通過(guò)銷售終端以零售方式向客戶銷售公司的產(chǎn)品。

公司營(yíng)銷中心下的直營(yíng)零售管理部負(fù)責(zé)直營(yíng)銷售網(wǎng)絡(luò)的管理，特許經(jīng)銷部負(fù)責(zé)經(jīng)銷商的管理。公司這種直營(yíng)和經(jīng)銷并舉的銷售網(wǎng)絡(luò)是公司業(yè)務(wù)發(fā)展壯大的重要因素。憑借公司強(qiáng)大的零售網(wǎng)絡(luò)，公司能夠在全國(guó)主要城市和地區(qū)接觸廣大的客戶群，確保產(chǎn)品的銷售效率。

除以直營(yíng)和經(jīng)銷為主的銷售模式外，公司還在天貓、抖音、唯品會(huì)、京東、微商城等電商平臺(tái)上銷售。

（三）行業(yè)情況說(shuō)明

服裝行業(yè)主要分為服裝設(shè)計(jì)研發(fā)、生產(chǎn)制造、品牌推廣、終端銷售等環(huán)節(jié)，公司涉及其中的設(shè)計(jì)研發(fā)、品牌推廣以及終端銷售環(huán)節(jié)，主要通過(guò)直營(yíng)或者經(jīng)銷的品牌專賣店向最終消費(fèi)者銷售公司設(shè)計(jì)研發(fā)的中高端品牌女裝。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布的《上市公司行業(yè)分類指引》，本公司屬于“C制造業(yè)”大類下的“C18紡織服裝、服飾業(yè)”。

2023年上半年，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體呈現(xiàn)回升向好態(tài)勢(shì)，消費(fèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)恢復(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，上半年，我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額227,588億元，同比增長(zhǎng)8.2%。其中，限額以上單位服裝、鞋帽、針紡織品類零售總額6,834億元，同比增長(zhǎng)12.8%。

服裝市場(chǎng)經(jīng)過(guò)前幾年穩(wěn)定增長(zhǎng)后，由于全球經(jīng)濟(jì)增速放緩、供應(yīng)鏈、疫情等因素影響進(jìn)入波動(dòng)期，隨著政策調(diào)控、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及技術(shù)突破等推動(dòng)下，預(yù)計(jì)將進(jìn)入恢復(fù)性、常態(tài)化發(fā)展周期。

中高端女裝行業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)，行業(yè)格局分散。

根據(jù)Euromonitor統(tǒng)計(jì)，2014-2021年中高端女裝行業(yè)規(guī)模CAGR達(dá)6.5%，中高端女裝在整體女裝行業(yè)占比從22.2%提升至22.6%，購(gòu)物中心逐步成為中高端女裝競(jìng)爭(zhēng)的重要戰(zhàn)場(chǎng)。目前中高端女裝市場(chǎng)格局仍較為分散，未來(lái)在品牌矩陣差異化、設(shè)計(jì)多樣化、渠道話語(yǔ)權(quán)等方面占據(jù)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將獲得更多市場(chǎng)份額。

隨著消費(fèi)者對(duì)服裝的質(zhì)量、款式要求不斷提升，中國(guó)中高端女裝占比不斷上升且市場(chǎng)增速明顯，預(yù)計(jì)在2023年，中高端女裝零售額占整體女裝市場(chǎng)比例將達(dá)到23.4%。

經(jīng)過(guò)多年的積累，公司的品牌影響力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力逐漸增強(qiáng)，市場(chǎng)占有率處于行業(yè)前列，品牌風(fēng)格和時(shí)尚內(nèi)涵得到市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可。2011年度至2022年度，根據(jù)中國(guó)服裝協(xié)會(huì)發(fā)布的服裝行業(yè)百?gòu)?qiáng)企業(yè)名單，公司連續(xù)12年入選行業(yè)百?gòu)?qiáng)企業(yè)（按利潤(rùn)總額及銷售利潤(rùn)率排名），其中，2018年度位居銷售利潤(rùn)率排行榜的第1名及利潤(rùn)總額排行榜第16名，2019年度位居銷售利潤(rùn)率排行榜的第1名及利潤(rùn)總額排行榜第15名，2020年度和2021年度位居銷售利潤(rùn)率排行榜的第1名及利潤(rùn)總額排行榜第14名，2022年度位居銷售利潤(rùn)率排行榜的第4名及利潤(rùn)總額排行榜第19名。

二、經(jīng)營(yíng)情況的討論與分析

2023年以來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)恢復(fù)，零售消費(fèi)場(chǎng)景和消費(fèi)需求逐步恢復(fù)，消費(fèi)能力同步復(fù)蘇。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入124,766.52萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)13.36%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)30,674.76萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)21.80%。今年以來(lái)，公司在以下五個(gè)方面重點(diǎn)發(fā)力：

1、專研品牌精神內(nèi)核，創(chuàng)新迭代品牌視覺形象

2023年8月，公司主品牌DAZZLE正式發(fā)布全新品牌標(biāo)識(shí)——MONOGRAM“D”，該標(biāo)識(shí)靈感源于中國(guó)甲骨文“月”字。月，與日相對(duì)，是從古至今被人們流連贊頌的自然意象。月相孕育潮汐與周期，意味著循環(huán)與新生，同時(shí)代表著女性磁場(chǎng)與陰性力量，對(duì)于人類文化具有強(qiáng)烈的象征與啟迪意義。

此次MONOGRAM用多重深意對(duì)撞極簡(jiǎn)設(shè)計(jì)呈現(xiàn)全新標(biāo)識(shí)“D”，象形字母符號(hào)“D”被一分為二，其左側(cè)垂直部分代表了大地的承托，堅(jiān)實(shí)有力；右側(cè)分離出一彎新月的形狀懸垂于空，柔美輪廓與堅(jiān)實(shí)佇立的大地溫暖相擁，充盈著豐盛的內(nèi)在意涵，呈現(xiàn)女性柔美與力量并存的風(fēng)格與特質(zhì)，在日月更替的新生中亙古不變，孕育如斯。

“新月才到地，輕河如泛云”，DAZZLE對(duì)于女性力量的持續(xù)探索，在MONOGRAM“D”的誕生過(guò)程中逐漸滲透，形成與當(dāng)代女性深層次的情感鏈接與共鳴。通過(guò)并置與平衡，來(lái)呈現(xiàn)矛盾沖突、和諧交融的女性魅力與多形態(tài)之美。

2、拓寬品牌國(guó)際路線，助力品牌文化輸出

青年藝術(shù)家張占占善用畫作治愈孤獨(dú)，以小兔子、萌獸等形象營(yíng)造治愈氛圍鼓勵(lì)人們擁抱美好，傳遞愛與勇氣。2023年4月，公司兩大核心品牌與張占占展開合作，共同締造聯(lián)名系列。在女裝DAZZLE、男裝RAZZLE的新品中，其代表性卡通形象與面料肌理、再造工藝相結(jié)合，萌獸“詩(shī)人”和限定版奶茶色“yoyo兔”共同暖心陪伴在消費(fèi)者左右，與品牌信仰“LOVE CREATES”一脈相承，傳遞愛與擁抱的力量。

此外，始終秉持“矛盾沖突美學(xué)”審美方法論的DAZZLE，積極拓展國(guó)際視野，以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品力與品牌力的多元化、多軌道發(fā)展，探索東西方審美的碰撞與交融。DAZZLE相信，只有與矛盾共生，“多元”才有存續(xù)的價(jià)值，身處不同意識(shí)形態(tài)交織的世界，DAZZLE始終以擁抱者的態(tài)度，開放且謙遜、樂觀并自由地與普世之美共情相擁。2023年8月，DAZZLE與ELLERY合作共創(chuàng)的聯(lián)名系列正式發(fā)布，由此創(chuàng)作過(guò)程，碰撞多元審美，聯(lián)結(jié)女性力量，從而實(shí)現(xiàn)一種美對(duì)另一種美的擁抱。這也是巴黎高級(jí)成衣設(shè)計(jì)師品牌ELLERY首次與中國(guó)女裝品牌的聯(lián)袂。設(shè)計(jì)師KymEllery以果斷前衛(wèi)的設(shè)計(jì)美感強(qiáng)調(diào)女性力量，其反復(fù)強(qiáng)調(diào)“讓一切融合”，允許矛盾發(fā)生的風(fēng)格核心，與DAZZLE的設(shè)計(jì)理念不謀而合。東西方審美的交匯妙意，在這場(chǎng)從不同設(shè)計(jì)思考而開啟的對(duì)話中展現(xiàn)得淋漓盡致。

聚焦時(shí)髦女孩穿搭，勇于探索新事物的品牌d’zzit繼續(xù)以獨(dú)特的營(yíng)銷方式探尋破圈新能量。2023年7月，d’zzit攜手熱門IP芭比打造d’zzit×Barbie聯(lián)名系列，充分借勢(shì)《芭比》電影熱度并安排宣發(fā)節(jié)奏，有趣的“玩美”貼紙咕卡在預(yù)熱期就引發(fā)一眾期待，隨后結(jié)合品牌大使虞書欣的“人間芭比”形象引發(fā)當(dāng)代年輕女孩強(qiáng)烈共鳴，獲得虞書欣、芭比粉絲的高度關(guān)注。聯(lián)動(dòng)多樣化“好玩”話題，通過(guò)與16位達(dá)人互動(dòng)演繹、品牌解讀、線下探店等創(chuàng)新方式進(jìn)行全矩陣宣發(fā)。借助d"zzit girl的多樣化創(chuàng)意表達(dá)，本次的創(chuàng)新互動(dòng)再次實(shí)現(xiàn)破圈，全網(wǎng)話題聲量超2億，曝光觸達(dá)超1.2億，整體互動(dòng)量超558萬(wàn)。

3、加速升級(jí)線上渠道，積極推進(jìn)運(yùn)營(yíng)優(yōu)化

截至2023年6月30日，地素時(shí)尚電商渠道營(yíng)業(yè)收入達(dá)1.97億元，較2022年同期增長(zhǎng)32%。其中，d’zzit初步完成視覺及營(yíng)銷體系升級(jí)，圍繞追求時(shí)尚的年輕用戶，依托新品和內(nèi)容渠道雙輪驅(qū)動(dòng)，品牌實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。上半年天貓d’zzit旗艦店新品銷售占比接近80%，且穩(wěn)定在女裝行業(yè)成交TOP30；第二季度，在抖音渠道連續(xù)上新的前三天，首發(fā)新品GMV突破100萬(wàn)，表現(xiàn)亮眼。下半年，品牌將與各核心平臺(tái)展開更加深度的營(yíng)銷合作。隨著更加完善的線上特供系列上市，將有助于進(jìn)一步擴(kuò)大d’zzit品牌的用戶規(guī)模和影響力。

與此同時(shí)，DAZZLE品牌也在加速完成線上渠道的調(diào)整升級(jí)。天貓DAZZLE旗艦店新品占比及折扣率均有明顯優(yōu)化，其中具有品牌DNA商品銷售及年輕高質(zhì)量用戶占比穩(wěn)步提升，下半年將在保障業(yè)績(jī)穩(wěn)健發(fā)展的同時(shí)進(jìn)一步提升視覺表達(dá)、客戶服務(wù)等用戶體驗(yàn)。

4、打通全渠道數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)管理，全面開展私域陣地攻堅(jiān)戰(zhàn)

目前，公司的消費(fèi)者運(yùn)營(yíng)落地轉(zhuǎn)型已進(jìn)入重要攻堅(jiān)階段。全渠道CRM項(xiàng)目及私域運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目已于2023年8月推出。全渠道CRM項(xiàng)目旨在打通線上線下（300959）渠道會(huì)員數(shù)據(jù)、統(tǒng)一會(huì)員體驗(yàn)、優(yōu)化會(huì)員權(quán)益，為線上線下消費(fèi)者提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)和一體化的體驗(yàn)，進(jìn)一步樹立高品質(zhì)品牌形象。私域運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目則以提升會(huì)員粘性、活躍率和全渠道消費(fèi)者復(fù)購(gòu)率為目標(biāo)，以企業(yè)微信為抓手，在騰訊生態(tài)系統(tǒng)提高多觸點(diǎn)、多鏈路的信息曝光。通過(guò)優(yōu)化內(nèi)容生產(chǎn)和協(xié)同的流程，提高公司效率。在確保輸出符合品牌調(diào)性的高品質(zhì)內(nèi)容的同時(shí)，也為消費(fèi)者提供更具精細(xì)化、個(gè)性化的服務(wù)。力爭(zhēng)以千人千文的方式，進(jìn)一步提升消費(fèi)者對(duì)品牌認(rèn)知度和信任度。

5、堅(jiān)持落地?cái)?shù)字化建設(shè)，提升數(shù)智化發(fā)展新高度

在數(shù)字化轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略目標(biāo)下，我們堅(jiān)持推進(jìn)數(shù)字化改革。公司率先搭建消費(fèi)者數(shù)字運(yùn)營(yíng)體系并不斷對(duì)其優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)了對(duì)消費(fèi)者差異化、精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，明確了不同品牌的運(yùn)營(yíng)人群及營(yíng)銷優(yōu)先級(jí)。通過(guò)計(jì)劃、執(zhí)行、回流、洞察的閉環(huán)方法論，結(jié)合自動(dòng)化營(yíng)銷工具，公司從傳統(tǒng)的數(shù)字化營(yíng)銷上升到精準(zhǔn)營(yíng)銷的新高度。其次，公司持續(xù)深化供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)改革，穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈體系數(shù)字化轉(zhuǎn)型，完善采購(gòu)生產(chǎn)管理模塊，強(qiáng)化對(duì)生產(chǎn)質(zhì)量的把控及效率提升。與此同時(shí)，公司實(shí)現(xiàn)了研發(fā)工藝階段的功能線上化，確保內(nèi)部與供應(yīng)商信息流同步的及時(shí)性和完整性。

報(bào)告期內(nèi)，公司已完全實(shí)現(xiàn)消費(fèi)者數(shù)字化運(yùn)營(yíng)的智能基建應(yīng)用，深化了供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)數(shù)字化能力，完善了商品前后端的銜接，為管理層提供數(shù)據(jù)洞察及智能決策支持。

三、風(fēng)險(xiǎn)因素

1、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的風(fēng)險(xiǎn)

整體而言，中國(guó)服裝行業(yè)市場(chǎng)需求規(guī)模較大，但是也呈現(xiàn)出激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局。對(duì)于公司所處的中高端品牌女裝行業(yè)而言，其核心競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力主要體現(xiàn)在綜合品牌影響力及設(shè)計(jì)研發(fā)能力、營(yíng)銷渠道覆蓋、供應(yīng)鏈管理等方面，往往需要較長(zhǎng)的品牌培育期、具有較高的進(jìn)入壁壘。但是，由于中高端品牌女裝行業(yè)整體仍處于成長(zhǎng)前期，呈現(xiàn)出企業(yè)數(shù)量多、單個(gè)企業(yè)規(guī)模較小、市場(chǎng)集中度較低等情形，仍處于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈的階段。另一方面，隨著中國(guó)消費(fèi)能力的日益提升以及服裝消費(fèi)需求的升級(jí)，國(guó)際品牌女裝企業(yè)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)日益重視并不斷加強(qiáng)渠道建設(shè)力度，對(duì)于國(guó)內(nèi)中高端品牌女裝企業(yè)產(chǎn)生一定的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

作為中國(guó)領(lǐng)先的中高端品牌服裝企業(yè)，如果公司無(wú)法持續(xù)鞏固并提升核心競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，將無(wú)法應(yīng)對(duì)來(lái)自于國(guó)內(nèi)外定位類似的品牌服裝企業(yè)日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)，從而將對(duì)公司產(chǎn)品的銷售規(guī)模、市場(chǎng)份額以及利潤(rùn)率等產(chǎn)生不利影響。

2、維持良好的品牌形象或持續(xù)提升品牌影響力的風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于中高端品牌服裝企業(yè)而言，綜合的品牌影響力是最為核心的競(jìng)爭(zhēng)力之一，并且往往需要較長(zhǎng)的經(jīng)營(yíng)時(shí)間進(jìn)行培育。尤其是在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，品牌形象、風(fēng)格和文化等因素往往是與其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)行有效區(qū)分的重要標(biāo)志，系中高端品牌服裝取得消費(fèi)者認(rèn)可的重要因素之一。

自成立以來(lái)，公司高度重視創(chuàng)設(shè)自有品牌及維持該等品牌的良好形象，通過(guò)多品牌戰(zhàn)略、差異化定位、獨(dú)立的品牌設(shè)計(jì)師團(tuán)隊(duì)等品牌運(yùn)營(yíng)方式以及包括品牌形象推廣活動(dòng)、社會(huì)活動(dòng)、媒體投放及廣告推廣、跨界合作等在內(nèi)的品牌整合營(yíng)銷推廣方式，有效豐富公司的品牌形象和覆蓋人群，持續(xù)提升該等品牌的市場(chǎng)影響力，成為公司持續(xù)發(fā)展的重要基礎(chǔ)。但是，公司繼續(xù)維持良好的品牌形象或成功提升品牌影響力取決于多方面因素的影響，包括采取合適的品牌整合營(yíng)銷推廣策略、保持良好的產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力、加強(qiáng)供應(yīng)鏈整合管理、提升終端渠道管理及運(yùn)營(yíng)能力等。若不能持續(xù)滿足該等條件，將對(duì)公司維持良好的品牌形象或持續(xù)提升品牌影響力產(chǎn)生不利影響。

3、設(shè)計(jì)研發(fā)能力無(wú)法把握和創(chuàng)造時(shí)尚潮流的風(fēng)險(xiǎn)

公司所在的中高端品牌服裝行業(yè)具有較強(qiáng)的時(shí)尚性和潮流性因素，消費(fèi)者的品味及需求持續(xù)動(dòng)態(tài)變動(dòng)。因此，中高端品牌服裝企業(yè)往往需要具有較強(qiáng)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)研發(fā)能力，除了需要對(duì)于產(chǎn)品圖案、面料、輔料等重要產(chǎn)品構(gòu)成要素進(jìn)行持續(xù)跟蹤、研發(fā)外，還需要一批能夠深刻理解并呈現(xiàn)公司品牌理念、兼具設(shè)計(jì)研發(fā)靈感及時(shí)尚潮流敏感度的專業(yè)設(shè)計(jì)師團(tuán)隊(duì)，以把握甚至創(chuàng)造時(shí)尚潮流。

長(zhǎng)期以來(lái)，公司持續(xù)加強(qiáng)設(shè)計(jì)研發(fā)團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，培養(yǎng)品牌獨(dú)立的設(shè)計(jì)師團(tuán)隊(duì)，分工配置配飾、面料開發(fā)、圖案設(shè)計(jì)等專業(yè)設(shè)計(jì)研發(fā)崗位，在追蹤國(guó)際時(shí)尚潮流的過(guò)程中，持續(xù)推進(jìn)獨(dú)立、自主的研發(fā)能力創(chuàng)新。此外，公司加強(qiáng)對(duì)銷售數(shù)據(jù)的收集分析及反饋，確保較好的產(chǎn)品適銷性。盡管如此，如果公司未能持續(xù)準(zhǔn)確把握或者有效創(chuàng)造時(shí)尚潮流信息，將無(wú)法保證公司產(chǎn)品得到消費(fèi)者的認(rèn)可，從而將對(duì)公司產(chǎn)品銷售、甚至品牌形象等產(chǎn)生不利影響。

4、經(jīng)銷商管理及穩(wěn)定合作的風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)銷模式是公司主要銷售模式之一。截至2023年6月30日，公司經(jīng)銷終端達(dá)到800家，2023年上半年，經(jīng)銷模式收入占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的39.04%。由于優(yōu)質(zhì)的經(jīng)銷商有助于公司在有效控制自有資金投入以及直營(yíng)終端數(shù)量增長(zhǎng)過(guò)快風(fēng)險(xiǎn)的情況下填補(bǔ)直營(yíng)終端尚未達(dá)到的市場(chǎng)區(qū)域，因此經(jīng)銷模式未來(lái)仍將是公司主要銷售模式之一。

在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，公司對(duì)于合作經(jīng)銷商的經(jīng)營(yíng)理念、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、資金實(shí)力、商業(yè)資源等提出了相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)，合理甄選符合條件的經(jīng)銷商，并給予日常經(jīng)營(yíng)管理指導(dǎo)。盡管如此，由于經(jīng)銷商的經(jīng)營(yíng)管理獨(dú)立于本公司，因此其在日常經(jīng)營(yíng)中仍可能存在未能充分理解公司的產(chǎn)品理念、未完全符合公司制定的經(jīng)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)或者未能持續(xù)獲得理想的中高端商業(yè)渠道資源等情況，從而將對(duì)公司的品牌形象、持續(xù)發(fā)展等造成不利影響。

報(bào)告期內(nèi)，公司與主要經(jīng)銷商建立了較為穩(wěn)定的合作關(guān)系，但是，出于自身發(fā)展戰(zhàn)略、銷售業(yè)績(jī)等因素的考慮，存在公司主動(dòng)與經(jīng)銷商終止合作或者經(jīng)銷商主動(dòng)選擇退出的情況，并由公司在相應(yīng)區(qū)域中選擇其他符合條件的經(jīng)銷商進(jìn)行替代。盡管公司對(duì)于單個(gè)經(jīng)銷商的銷售占比未超過(guò)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的5%，但是若發(fā)生經(jīng)銷商變動(dòng)并且在短期內(nèi)無(wú)法找到符合條件的經(jīng)銷商替代，仍將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以及品牌覆蓋等產(chǎn)生一定影響。

5、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受季節(jié)性波動(dòng)及反常氣候影響的風(fēng)險(xiǎn)

服裝消費(fèi)受季節(jié)因素的影響較為明顯。一方面，服裝消費(fèi)存在著較為明顯的季節(jié)性波動(dòng)的情況，尤其是對(duì)于中高端品牌女裝行業(yè)，更是由于其時(shí)尚性因素較為突出，因此往往存在較為突出的換季置裝的需求。例如，秋冬季服裝由于面料、質(zhì)地等因素，往往具有較高的銷售價(jià)格，使得公司在第四季度往往能夠?qū)崿F(xiàn)較高的銷售收入及利潤(rùn)，從而導(dǎo)致公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)相應(yīng)的季節(jié)性波動(dòng)。因此，一季度、半年度以及三季度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)情況及有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)并不能完全反映公司全年的經(jīng)營(yíng)情況，從而可能對(duì)投資者判斷公司價(jià)值產(chǎn)生影響。

另一方面，服裝消費(fèi)還與氣候變化存在直接聯(lián)系，極端反常氣候（如暖冬等）將導(dǎo)致客戶置裝需求與公司產(chǎn)品上市銷售的安排出現(xiàn)不匹配，可能直接影響當(dāng)季產(chǎn)品的銷售情況，也可能會(huì)導(dǎo)致前一季的銷售時(shí)間拉長(zhǎng)，出現(xiàn)產(chǎn)品備貨不足的情況。

6、公共衛(wèi)生突發(fā)事件、宏觀經(jīng)濟(jì)等因素引致業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)

公共衛(wèi)生突發(fā)事件、宏觀經(jīng)濟(jì)等因素會(huì)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來(lái)直接沖擊和間接影響，經(jīng)濟(jì)減速可能會(huì)影響消費(fèi)者的消費(fèi)能力與對(duì)服裝產(chǎn)品的消費(fèi)意愿，穿著場(chǎng)景的減少可能會(huì)影響線下門店的零售，進(jìn)而影響行業(yè)的短期銷售。

四、報(bào)告期內(nèi)核心競(jìng)爭(zhēng)力分析

報(bào)告期內(nèi)，公司核心競(jìng)爭(zhēng)力無(wú)重大變化。

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