隨著銀行理財轉型穩(wěn)步推進，截至9月30日，已有11家銀行陸續(xù)開啟母行產品向理財子公司遷移的工作，6家國有控股銀行已全部開啟遷移工作——對投資者來說，這樣的“遷移”對個人投資理財有何影響?

聽說過銀行理財發(fā)行，沒聽說過銀行理財還能“遷移”。據統(tǒng)計，截至9月30日，已有11家銀行陸續(xù)將母行產品向理財子公司遷移。引人關注的是，這樣的“遷移”對投資者來說意味著什么?會增加已購買產品的風險嗎?

為何“遷移”部分產品

根據2018年12月銀保監(jiān)會發(fā)布的《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》，商業(yè)銀行可以按照自愿原則通過設立理財子公司開展資管業(yè)務，將理財業(yè)務整合到已開展資管業(yè)務的其他附屬機構、子公司后，銀行自身不再開展理財業(yè)務(繼續(xù)處置存量理財產品除外)。自此以后，多家銀行加快籌建理財子公司，同時銀行母行也陸續(xù)開啟存量產品向理財子公司的遷移工作。

值得注意的是，對于獲批成立理財子公司的銀行來說，可通過以下3種途徑將母行資管業(yè)務與理財子公司發(fā)展融合：第一種是理財子公司只發(fā)行符合資管新規(guī)要求的新產品，所有存量產品留存在母行內部;第二種是母行將部分符合要求的存量產品遷移至理財子公司;第三種是母行將所有存量產品全部遷移到理財子公司。從目前的情況看，各家銀行均選擇了第二種方式。

在不少業(yè)內人士看來，銀行之所以選擇第二種方式，主要是基于降低理財子公司風險的考慮。“母行將部分符合要求的存量產品遷移至理財子公司，其他產品由母行消化，其中主要的考慮是母行總體實力更強，其消化不符合資管新規(guī)要求的產品與高風險產品的能力也更強。”中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示，“理財子公司成立時間均相對較短，這種遷移方式有助于降低理財子公司面臨的風險，推動理財子公司快速走上健康、可持續(xù)的發(fā)展軌道，這也是對投資者合法利益的保護。”

招聯金融首席研究員董希淼也表示，如果將所有存量產品均遷移至理財子公司，一方面增加了理財子公司的資本壓力，另一方面也增加了理財子公司的整改壓力，因為不符合資管新規(guī)要求的存量產品在過渡期內要整改完畢。“但是，如果不遷移部分產品，理財子公司從零起步，短期內規(guī)模不容易做大。因此，母行將符合要求的存量產品遷移至理財子公司，既有助于理財子公司做大規(guī)模，也有助于減少整改壓力，減輕資本壓力，是最佳選擇。”他說。

“遷移”會影響收益嗎

那么，“遷移”對投資者來說有何影響?答案是：不會產生實質性影響。

“在監(jiān)管指導下，各家銀行均對理財產品向理財子公司遷移工作做了周密安排部署，在此過程中，雖然會出現產品銷售文件變更，也可能會出現理財產品經理變更之類的情況，但不會對產品投資運營產生實質性影響，也不會因此影響投資者收益。”婁飛鵬說。

對各家公司發(fā)布的產品遷移公告分析后可以發(fā)現，相關理財產品遷移至子公司后，母行將變更為遷移產品的代理銷售機構，繼續(xù)為投資者提供產品銷售服務。產品遷移后，相關產品說明書、風險揭示書與銷售協議等銷售文件將一并更新。根據相關監(jiān)管規(guī)定與行業(yè)規(guī)則，遷移后產品在全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)中的登記發(fā)行日期將變更為遷移日，但產品實際起始日與存續(xù)期不受影響，同時產品管理人將自動為投資者開立份額登記賬戶。

婁飛鵬提醒，投資者可以及時關注各家銀行公告及遷移日期，若投資者接受產品遷移，除了及時確認銷售文件外，其他不需要予以過多關注;若不接受產品遷移，也可以選擇贖回產品。

第三方機構普益標準統(tǒng)計顯示，截至9月30日，已有6家國有控股銀行全部開啟遷移工作，其中工商銀行遷移進度最快，共遷移7個批次產品，遷移產品數量居所有銀行之首，共有253只產品;郵政儲蓄銀行與建設銀行遷移進度較慢，涉及的產品數量僅為2只和1只。股份制銀行中，中國興業(yè)銀行最早開始此項工作，遷移批次達到了6次，產品數量達到113只，僅次于工商銀行。城商行中，寧波銀行與杭州銀行遷移的產品數量也位居前列;農商行暫未開始理財產品遷移工作。

“遷移”速度為何有快有慢?對此，董希淼表示：“已經成立理財子公司的銀行均為各自銀行類型中的領先者，技術問題不是關鍵問題。”在他看來，影響遷移進度的主要有兩個因素：一是認識問題。由于過渡期延長，存量產品整改、遷移的時間彈性增大，不同銀行對遷移工作存在不同認識，進而有不同遷移時間安排。二是人員問題。部分銀行理財子公司與資管部門實際上是兩塊牌子、一套人馬，還有一些銀行理財子公司與資管部門是兩套人馬，前者遷移速度會更快。

哪些產品被“遷移”

“從母行遷移至理財子公司的產品均為符合資管新規(guī)要求的凈值型非保本產品，不同銀行產品具有不同特征。”普益標準研究員陳雪花表示。

具體來看，投資期限方面，各家銀行的遷移產品平均期限均在1年以上，期限最短的是杭州銀行，為307天;工商銀行、光大銀行與中國銀行的產品期限跨度較大，短期產品與長期產品均有涉及，且包含多款無固定期限產品。風險等級方面，大部分銀行的產品風險均較小，等級為1級和2級。不過，興業(yè)銀行、光大銀行與工商銀行轉移的產品中還包括風險等級為4級的高風險產品，特別是工商銀行的“博股通利”私募股權專項系列產品風險等級較高。

從產品類型來看，主要為固定收益類產品，占比達到81.8%，權益類和混合類產品占比分別為7.1%和11.1%。從產品發(fā)行對象來看，除交通銀行、寧波銀行與中國銀行少數幾款產品是面向私人銀行發(fā)行以外，其他產品均為面向個人投資者發(fā)行。

值得注意的是，業(yè)內專家提醒，理財產品“交接”中仍需警惕潛在風險。陳雪花表示，目前，理財子公司的金融科技系統(tǒng)尚未完善，遷移至理財子公司的產品仍由母行代銷。在理財子公司發(fā)展初期，可先將母行理財相關配套服務遷移至理財子公司，以保證子公司順利度過起步階段。未來，理財子公司在BTA(理財登記過戶系統(tǒng))、投資交易系統(tǒng)、估值系統(tǒng)等技術方面，以及建立子公司自身的直銷體系、與外部投顧機構的合作上均需投入大量精力，保證產品轉移至理財子公司后能夠獨立運營，與母行完成風險隔離。

“另外，在資金池運作模式下，目前銀行存量產品中存在大量期限錯配的理財產品，在將母行存量產品遷移至理財子公司的過程中，需要在保證母行留存產品流動性的前提下將產品分批次、安全地退出。”陳雪花說。

錢箐旎

關鍵詞： 銀行理財 個人投資