Q2財報發(fā)布后，小鵬汽車官方商城上架了一款自我調(diào)侃T恤，上面寫著自嘲的一句話：“真搞技術(shù)的”。

(資料圖)

這種調(diào)侃似乎也把連續(xù)兩個季度毛利率為負的小鵬，與如今玩轉(zhuǎn)彩電冰箱大沙發(fā)的理想兩家新勢力放在了行業(yè)發(fā)展的對立面：

市場先行和技術(shù)先行，到底哪種路徑是對的？

雖然不能否認小鵬在自動駕駛技術(shù)發(fā)展上的先行，但是小鵬的發(fā)展中也有不容忽視的智能汽車發(fā)展的問題——這不單只是小鵬的問題：

因為技術(shù)之于市場的變現(xiàn)能力仍然過于長遠，以至于讓小鵬在階段性發(fā)展中，忽視了很多基礎發(fā)展問題。

于是小鵬，乃至很多新勢力，如今針對市場下了更多的功夫。

從去年年底到今年，小鵬集中管理職權(quán)，儲備新的技術(shù)架構(gòu)，在營銷上嘗試突破，幾乎集全部精力放在時下的最重要產(chǎn)品G6，給出讓人難以拒絕的價格——不乏想向外界傳達一個信息：如今處于低谷的小鵬，處于深蹲的過程中，但最終會借助技術(shù)完成轉(zhuǎn)型，完成深蹲起跳的動作。

那么，小鵬在Q2，甚至是下一個季度，跳起來了嗎？

Q2了，小鵬汽車還在虧錢

連續(xù)兩個季度交付毛利率為負、虧損不斷增加的財報，對于一家汽車企業(yè)來說，打擊一定是巨大的。

因為整個二季度小鵬汽車的交付量僅為2.32萬輛，相比*季度增長了27.3%，Q2的營收增長也幾乎與交付量增長保持著同樣的幅度，財報顯示，小鵬汽車二季度總營收為50.6億元，環(huán)比增長25.5%，同比下滑31.9%，沒有太大驚喜。

但是，Q2小鵬汽車的虧損還在加劇，二季度小鵬汽車凈虧損為28.0億元，同比增加3.8%，環(huán)比增加20.0%。

毛利率的表現(xiàn)也更為糟糕，二季度小鵬汽車的汽車毛利率為-8.6%，毛利率為-3.9%，這也是小鵬汽車第二次出現(xiàn)負的汽車毛利率。

圖源：小鵬汽車財報

在財報電話會中，小鵬汽車仍始終試圖向外傳達一種信心：處于深蹲期的小鵬，正蓄力起跳。

不過，從小鵬汽車提供的三季度交付預期來看，并未帶來很強的增長信心。

小鵬汽車預計第三季度交付量為3.9萬輛-4.1萬輛，相當于平均每月1.3萬輛左右的交付水平，也就是說，在小鵬G6上市后的三個月里，仍處于產(chǎn)能不斷爬坡中，小鵬汽車預計G6完成產(chǎn)能爬坡后，四季度沖擊月交付2萬輛。

而理想這邊已經(jīng)給出了Q3達到10萬輛、Q4單月4萬輛的交付目標。

按照這樣的交付目標，今年小鵬汽車的年度交付量也無法達到15萬輛，這樣的交付成績，在新勢力的榜單中，很難擠進靠前的位置。

短期之內(nèi)，小鵬仍要靠G6扛起增長重任

從新勢力的排頭兵，到重整旗鼓，小鵬汽車踩了很多坑，雖然在自動駕駛技術(shù)上，小鵬汽車具有很多先發(fā)優(yōu)勢，但是如果不將現(xiàn)階段的問題一一解決，小鵬或許從很難等到自動駕駛技術(shù)全面爆發(fā)的那一天。

小鵬對于Q3和Q4小鵬的整個銷量目標仍然沒有達到一個很高的預期，為什么？

首先，小鵬汽車目前正在進行的降本改革和組織結(jié)構(gòu)調(diào)整，還處于深度調(diào)整期，在財報電話會中，小鵬汽車多次提到降本。其中涉及到渠道降本、硬件降本、營銷降本，除了硬件降本層面，其他的降本工作主要都是由小鵬汽車總裁王鳳英主導。

另一項長期工程就是組織結(jié)構(gòu)調(diào)整，這也是過去一段時間來何小鵬在不斷強調(diào)，但也拒絕透露細節(jié)的變革，對于小鵬汽車董事長何小鵬來說，在宣告組織結(jié)構(gòu)調(diào)整完成的時機，也必須是市場見到起色的那一天。

所以可能在第三季度甚至年底，才能看到小鵬汽車在上述兩方面的根本變化——這里面有一個節(jié)奏的問題。

另一個層面，就是小鵬汽車現(xiàn)階段的產(chǎn)品問題，也是最為關鍵的問題。

在回答Q2虧損加劇的問題時，小鵬汽車財務副總裁吳佳銘提到，二季度歐洲G3i訂單影響，以及部分舊車型的營銷支出有所增加，并強調(diào)虧損大部分影響均來自非現(xiàn)金因素。

財報中也提到，與G3i有關的存貨減值及存貨采購承諾虧損，對Q2汽車毛利率產(chǎn)生了4.5個百分點的負面影響。

這其實還涉及到一個問題：過去小鵬汽車處于高速發(fā)展階段，無論對于一代車型的換代速度，還是過早開啟歐洲戰(zhàn)略，都沒有系統(tǒng)性思考，這也導致在市場份額下滑階段，戰(zhàn)略不夠聚焦，對小鵬整個業(yè)績表現(xiàn)帶來了不同程度的拖累。

這也是為什么小鵬汽車看似拿出了重磅的扶搖架構(gòu)，具有價格競爭力的G6，但是重整旗鼓仍然需要很長的周期。

作為小鵬*代車型，G3i雖然在2021年進行過改款，但是從目前的市場表現(xiàn)來看，對于小鵬國內(nèi)市場的貢獻已經(jīng)沒有太大作用。對于這款車型是去是留，或者是否會在2024年下半年的小鵬汽車換代節(jié)點，統(tǒng)一至扶搖架構(gòu)，小鵬汽車并沒有明確表明。

G3i在歐洲電動車市場也并非熱門暢銷車型，G3i在歐洲銷售，更可以看作是小鵬汽車不想輕易停掉歐洲市場，但是目前又沒有大的動力去推動，因此，在這個階段，不得不消耗小鵬汽車的資金去努力維持。

產(chǎn)品層面的另一個棘手問題是，G6表現(xiàn)不錯——但上市后表現(xiàn)平平的G9亟需換代去重新獲得市場。

而關于G9的換代，何小鵬也表示，從2024年下半年開始，小鵬會有非常多新車型和換代車型推出，并且會基于統(tǒng)一架構(gòu)，從15萬到35萬這個級別都會包含在內(nèi)。

在產(chǎn)品換代上，小鵬既沒有理想果斷砍掉一代車型的決絕，也沒有蔚來即將完成二代平臺切換的進程，形成了看似產(chǎn)品眾多，實則仍沒有形成互補支撐體系的短板局面。

小鵬P5實則也是印證了一個問題：在小車市場，小鵬的智能化還無法發(fā)揮影響用戶購買決策的作用。

這也意味著，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，短期內(nèi)很難看到變化，目前小鵬汽車的市場只能靠G6和P7i。

產(chǎn)品之于市場份額的作用，其實才是決定小鵬現(xiàn)階段增長力的關鍵，但是在這一層面，小鵬的調(diào)整還要持續(xù)到明年底。

XNGP的信心有多少

過去一個月，小鵬汽車的消息喜憂參半。

與大眾的合作，讓小鵬的技術(shù)能力得到了行業(yè)認可。而小鵬曾經(jīng)的智駕一把手吳新宙的離職，也無疑加劇了小鵬未來的技術(shù)發(fā)展走向。

不過從消息面對股價波動的影響看，資本市場仍然看好小鵬汽車的技術(shù)能力。

對于技術(shù)發(fā)展前景，市場仍然保留著向好的愿望。

在小鵬汽車還在探索硬件降本時，已經(jīng)有消息稱，即將換代的Model 3或?qū)⒁瞥欣走_，感知硬件成本降低，也直接讓Model 3有望達到20萬區(qū)間。

由此可見即時與國內(nèi)同行相比，小鵬處于相對*的地位，但是在整個行業(yè)，小鵬仍然需要努力追趕。

何小鵬在財報電話會中提到，自動駕駛的iPhone 4時刻可能要在2025年甚至2026年到來。

同時，小鵬汽車對于技術(shù)變現(xiàn)的進程已經(jīng)準備啟動調(diào)整。何小鵬稱，2024年，計劃通過技術(shù)創(chuàng)新使XNGP的BOM成本降低50%，讓?業(yè)*進的智能駕駛硬件上成為全系標配，并且探索為??提供軟件訂閱的靈活付費?式。

在進行一段時間的市場培育期后，小鵬汽車準備重新啟動依靠軟件增加營收的新階段了，而這部分的表現(xiàn)，除了與技術(shù)體驗相關，實則也是由市場份額決定：小鵬的新車交付量越高，XNGP軟件付費的增長才有空間。

在行業(yè)拐點到來之前，XNGP能讓小鵬跳多高，依然很難預估，只能說，這是小鵬汽車深蹲*的資本了。

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