焦鋼利潤(rùn)博弈，黑鏈寬幅震蕩

——黑色周報(bào)

鋼材

(資料圖)

本周螺紋鋼2310漲幅0.43%，熱卷2310漲幅0.31%。宏觀層面上，中國(guó)計(jì)劃允許地方政府發(fā)行1.5萬(wàn)億元特殊再融資債券，這將為地方城投提供流動(dòng)性，市場(chǎng)信心提振。供應(yīng)上，長(zhǎng)流程來(lái)看，鐵水產(chǎn)量維持高位，螺紋產(chǎn)量小幅收窄，鐵水更多流向熱卷。需求上，地產(chǎn)用鋼需求仍然偏弱。基建投資回落，地方政府專項(xiàng)債的發(fā)行速度不及預(yù)期。市場(chǎng)的交投情緒有所轉(zhuǎn)弱，表需不及預(yù)期。總體上，鋼材處于低庫(kù)存水平，板塊整體表現(xiàn)有一定韌性，但需求羸弱局面依舊未改，強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)仍將博弈，預(yù)計(jì)鋼材短期寬幅震蕩。

操作策略：短期以寬幅震蕩對(duì)待。

鐵礦石

本周鐵礦石2401漲幅7.19%。供給上，四大礦山發(fā)運(yùn)總量回升至中位水平，隨著臺(tái)風(fēng)天氣影響的減弱，海飄船只集中到港，上周到港量回升，非主流礦山受普氏價(jià)格偏高的帶動(dòng)供給穩(wěn)中有升，但國(guó)產(chǎn)礦小幅回落。需求上，粗鋼減產(chǎn)預(yù)期有所反復(fù)使得鋼廠對(duì)上游原料的需求韌性仍在，目前鐵水產(chǎn)量高位，鐵礦石基本面矛盾不突出?？傮w上，鐵水高位疊加原料庫(kù)存低位，鐵礦需求維持一定韌性。另外，鋼廠目前低利潤(rùn)，對(duì)中低品味礦的需求量提升，中低品位礦的緊缺上支撐鐵礦現(xiàn)貨價(jià)格。由于近期盤(pán)面估值已整體高位上移，價(jià)格繼續(xù)上行空間不大，預(yù)計(jì)短期寬幅震蕩。

操作策略：區(qū)間操作，01合約上方壓力 850-860，下方支撐 780。

焦煤

本周焦煤2309漲幅6.72%。供應(yīng)上，海外方面，甘其毛都口岸進(jìn)口蒙煤通關(guān)車數(shù)回歸千車水平，蒙煤進(jìn)口高位偏穩(wěn)。國(guó)內(nèi)方面，煤礦安全檢查趨嚴(yán)導(dǎo)致供應(yīng)端存在擾動(dòng)。需求上，前期下游焦化廠和鋼廠對(duì)焦煤維持低庫(kù)存疊加成材端表需回暖，板塊整體表現(xiàn)有一定韌性，焦煤短期需求支撐仍在?？傮w上，焦煤目前基本面不弱，但從產(chǎn)業(yè)鏈上下游利潤(rùn)博弈中，鋼廠利潤(rùn)空間收窄，焦鋼企對(duì)高價(jià)煤采購(gòu)較為謹(jǐn)慎。另外，由于近期盤(pán)面估值已整體上移，主力繼續(xù)上行空間不大。預(yù)計(jì)短期寬幅震蕩。

操作策略：區(qū)間操作，01合約上方壓力 1600，下方支撐 1420。

焦炭

本周焦炭2309漲幅5.73%。供應(yīng)上，焦化利潤(rùn)持續(xù)走擴(kuò)，焦化廠產(chǎn)能利用率小幅上升，焦炭供給有所緩解。需求上，前期下游鋼廠對(duì)焦炭維持低庫(kù)存，焦炭短期需求支撐仍在，但目前焦鋼博弈加劇，鋼廠因利潤(rùn)下滑至盈虧邊緣，焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)高價(jià)下觀望情緒濃厚，本周一焦炭現(xiàn)貨第一輪提降已落地。另外，多省粗鋼平控政策傳出以及動(dòng)力煤需求步入后半程，焦炭板塊交易情緒受擾，預(yù)計(jì)短期焦炭寬幅震蕩。

操作策略：區(qū)間操作，01合約上方壓力 2350，下方支撐 2120。

一、黑色商品核心邏輯及觀點(diǎn)

二、市場(chǎng)價(jià)格及行業(yè)動(dòng)態(tài)

鋼材

期貨市場(chǎng): 螺紋 2310合約收盤(pán)于 3716元/噸，環(huán)比昨日下浮，較上周上浮16元/噸，漲幅為0.43%。熱卷 2310 合約震蕩下行，收盤(pán)于 3917元/噸，環(huán)比昨日下浮，較上周上浮12元/噸，漲幅為0.31%。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：本周五唐山方坯出廠含稅價(jià)格為3550元/噸，本周唐山主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為2759元/噸，平均鋼坯含稅成本3598元/噸，周環(huán)比上調(diào)32元/噸。本周五上海地區(qū)價(jià)格較昨日整體下浮10元/噸，中天3730-3740元/噸，永鋼3770-3780元/噸、二三線3650-3680元/噸。杭州地區(qū)價(jià)格較昨日整體下浮10元/噸，中天螺紋價(jià)格3750-3770元/噸，南京市場(chǎng)一線品牌3840-3870元/噸。現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格較上周整體下浮10-20元/噸。本周主流貿(mào)易商建材成交量每日均值15.6萬(wàn)噸，環(huán)比上浮0.12萬(wàn)噸。本周主流貿(mào)易商熱卷成交量每日均值3.72萬(wàn)噸，環(huán)比上浮0.07萬(wàn)噸。

鐵礦石

期貨市場(chǎng)：鐵礦石 2401 合約收盤(pán)于827元/噸，環(huán)比昨日上浮，較上周上浮55.5元/噸，漲幅7.19%。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：本周五港口進(jìn)口礦價(jià)格整體維穩(wěn)。日照PB粉價(jià)格為889元/噸，超特粉價(jià)格至737元/噸，巴粗價(jià)格至862元/噸。唐山曹妃甸PB粉價(jià)格為885元/噸，超特粉價(jià)格至745元/噸，揚(yáng)迪粉價(jià)格至799元/噸。本周五貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性一般，按需采購(gòu)為主。新交所2401合約掉期價(jià)格為105.57美元/噸，2309合約掉期價(jià)格為111.9美元/噸。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，1-7月中國(guó)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦6.69億噸，同比增加6.9%。

焦煤

期貨市場(chǎng)：截至日盤(pán)焦煤 2401 合約收盤(pán)于 1509元/噸，環(huán)比昨日下浮，較上周上浮95元/噸，漲幅6.72%。

現(xiàn)貨市場(chǎng): 唐山市場(chǎng)主焦煤價(jià)格1935元/噸，泰安市場(chǎng)煉焦精煤主焦煤價(jià)格1900元/噸，武威市場(chǎng)中硫氣煤價(jià)格1170元/噸，臨沂市場(chǎng)氣煤1460元/噸。進(jìn)口蒙煤方面，甘其毛都口岸蒙5#（原煤）報(bào)價(jià)在1320元/噸，蒙3#（精煤）報(bào)價(jià)1490元/噸。據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：1-7月份，生產(chǎn)原煤26.7億噸，同比增長(zhǎng)3.6%，其中7月份生產(chǎn)原煤3.8億噸，同比增長(zhǎng)0.1%，日均產(chǎn)量1218萬(wàn)噸。據(jù)海關(guān)總署顯示，2023年1-7月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口煤炭2.6億噸，同比增長(zhǎng)88.6%，其中7月中國(guó)進(jìn)口煤及褐煤3926萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)66.9%。

焦炭

期貨市場(chǎng)：截至日盤(pán)焦炭 2401合約收盤(pán)于 2241元/噸，環(huán)比昨日下浮，較上周上浮 121.5元/噸，漲幅5.73%。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：港口現(xiàn)貨整體維穩(wěn)。日照港（600017）準(zhǔn)一級(jí)冶金焦（平倉(cāng)）價(jià)格2140元/噸，一級(jí)冶金焦（平倉(cāng)）價(jià)格2240元/噸。天津港（600717）準(zhǔn)一級(jí)冶金焦價(jià)格2140元/噸，一級(jí)冶金焦價(jià)格2240元/噸。唐山準(zhǔn)一級(jí)冶金焦價(jià)格2070元/噸，一級(jí)冶金焦價(jià)格2190元/噸。

三、宏觀及行業(yè)資訊

1. 中國(guó)8月LPR再現(xiàn)“非對(duì)稱”降息：1年期LPR報(bào)3.45%，下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)；5年期以上品種報(bào)4.20%，維持不變。

2. 中國(guó)7月外貿(mào)“成績(jī)單”重磅出爐，實(shí)現(xiàn)進(jìn)出口總值3.46萬(wàn)億元，同比下降8.3%。其中，出口下降9.2%，進(jìn)口下降6.9%，貿(mào)易順差5757億元，收窄14.6%。按美元計(jì)價(jià)，7月我國(guó)進(jìn)出口4829.2億美元，同比下降13.6%。

3. 中國(guó)7月社會(huì)融資規(guī)模為5282億元，比上年同期少2703億元；7月末，廣義貨幣(M2)余額285.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.7%，狹義貨幣(M1)余額67.72萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)2.3%；7月新增人民幣貸款3459億元，同比少增3498億元。

4. 央行、國(guó)家金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于延長(zhǎng)金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展有關(guān)政策期限的通知》，將適用期限統(tǒng)一延長(zhǎng)至2024年12月31日。各金融機(jī)構(gòu)應(yīng)按照文件要求切實(shí)抓好落實(shí)，因城施策支持剛性和改善性住房需求，保持房地產(chǎn)融資合理適度，加大保交樓金融支持，推動(dòng)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)化出清，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

5. 2023年上半年煤炭經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析座談會(huì)召開(kāi)，與會(huì)單位建議：全力做好迎峰度夏煤炭保供，根據(jù)供需形勢(shì)有序釋放產(chǎn)能，優(yōu)先保障電煤中長(zhǎng)期合同履約，保障重點(diǎn)領(lǐng)域用煤需求；完善“有控有進(jìn)”的煤炭進(jìn)口動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)機(jī)制。

6. 中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)近期召開(kāi)信息發(fā)布會(huì)，中鋼協(xié)表示，下階段要大力推進(jìn)聯(lián)合重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度。要推動(dòng)建立鋼鐵行業(yè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)，打破區(qū)域壟斷，破除阻礙重組的體制機(jī)制障礙。

7. 國(guó)家發(fā)展改革委價(jià)格司、財(cái)金司、證監(jiān)會(huì)期貨部組織部分期貨公司召開(kāi)會(huì)議，分析研判鐵礦石市場(chǎng)和價(jià)格形勢(shì)，了解鐵礦石期貨交易情況，提醒企業(yè)全面客觀看待市場(chǎng)形勢(shì)。下一步，國(guó)家發(fā)展改革委將會(huì)同有關(guān)部門(mén)繼續(xù)緊盯鐵礦石市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，持續(xù)加大監(jiān)管力度，堅(jiān)決維護(hù)市場(chǎng)正常秩序。

8. 中鋼協(xié)副會(huì)長(zhǎng)駱鐵軍建議，國(guó)家有關(guān)部門(mén)應(yīng)統(tǒng)籌考慮電力和非電行業(yè)用煤需求，政策調(diào)控上一視同仁，將冶金煤納入國(guó)家調(diào)控機(jī)制。進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)焦煤市場(chǎng)監(jiān)管，加強(qiáng)對(duì)期現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)操作行為監(jiān)管，堅(jiān)決遏制資本過(guò)度投機(jī)和惡意炒作。

四、產(chǎn)業(yè)鏈核心數(shù)據(jù)跟蹤

1.鋼材市場(chǎng)數(shù)據(jù)

2. 鐵礦石市場(chǎng)數(shù)據(jù)

3. 雙焦市場(chǎng)數(shù)據(jù)

作者：戴永懿/F03096636 王一燁/F03111760

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