新冠疫情后，曾因布局檢測(cè)和疫苗賽道而業(yè)績(jī)大增的萬(wàn)泰生物跌下巔峰。

(相關(guān)資料圖)

近日，國(guó)產(chǎn)疫苗龍頭萬(wàn)泰生物發(fā)布半年報(bào)：營(yíng)業(yè)收入為41.63億元，同比下降29.78%；凈利潤(rùn)為16.23億元，同比下降38.75%。

相較于2022年111.85億元的營(yíng)業(yè)收入以及45.14億元的凈利潤(rùn)，萬(wàn)泰生物上半年的成績(jī)不容樂(lè)觀。

半年報(bào)發(fā)布當(dāng)日，萬(wàn)泰生物直接跌停。8月28日，在A股大盤(pán)普漲的背景下，萬(wàn)泰生物報(bào)收47.2元/股，下跌5.94%。

據(jù)萬(wàn)泰生物披露，無(wú)論是去年的業(yè)績(jī)大增還是今年的跌落，都與HPV疫苗和新冠疫情有關(guān)。

疫情增益逐漸消失

2022年報(bào)顯示，萬(wàn)泰生物共有兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)，分別是疫苗和體外診斷。其中，體外診斷實(shí)現(xiàn)收入26.74億元，占總營(yíng)收的23.91%；凈利潤(rùn)8.18億元，占總凈利潤(rùn)的16.81%。

值得注意的是，疫苗業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入84.93億元，占總營(yíng)收比例高達(dá)75.93%；凈利潤(rùn)40.46億元，占總凈利潤(rùn)的83.19%。

在體外診斷領(lǐng)域，萬(wàn)泰生物乘新冠疫情的東風(fēng)，聚焦于新冠病毒檢測(cè)相關(guān)原料和試劑研發(fā)，推出了酶聯(lián)免疫、POCT檢測(cè)、化學(xué)發(fā)光、分子診斷等不同檢測(cè)方法的檢測(cè)試劑。特別是在2022年3月，萬(wàn)泰生物自主研發(fā)生產(chǎn)的新冠抗原檢測(cè)試劑盒（膠體金法）在國(guó)內(nèi)獲批上市，帶動(dòng)了其體外診斷試劑整體銷(xiāo)售額的增長(zhǎng)。2022年，公司在試劑產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入高達(dá)20.85億元，同比增長(zhǎng)76.42%。

在疫苗領(lǐng)域，萬(wàn)泰生物更是抓住機(jī)遇大規(guī)模布局，旗下的“沁可寧Pneucolin”系全球首個(gè)經(jīng)三期臨床試驗(yàn)證明對(duì)奧密克戎毒株有良好保護(hù)效力的黏膜免疫新冠疫苗。萬(wàn)泰生物還與香港大學(xué)和廈門(mén)大學(xué)共同研發(fā)鼻噴新冠疫苗，在2022年12月2日獲批緊急使用，并同步建成年產(chǎn)能1億劑生產(chǎn)線投入運(yùn)行。

不過(guò)，正如萬(wàn)泰生物在年報(bào)中預(yù)測(cè)的那樣，鼻噴新冠疫苗上市后面臨的市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生重大變化，研發(fā)投入或?qū)o(wú)法收回。

2023年6月，迫于新冠疫苗市場(chǎng)需求大幅減少的現(xiàn)狀，萬(wàn)泰生物終止了“鼻噴疫苗產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)項(xiàng)目”的資金募集。該項(xiàng)目原本計(jì)劃投入9.91億元，其中6億元用于建設(shè)疫苗生產(chǎn)廠房及配套用房，并購(gòu)置生產(chǎn)設(shè)備建設(shè)兩條鼻噴新冠疫苗生產(chǎn)線，設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為2.4億劑。截至3月31日，該項(xiàng)目累計(jì)投入6191.39萬(wàn)元。

鼻噴疫苗項(xiàng)目的終止，不僅意味著前期的全部研發(fā)投入打了水漂，還對(duì)公司后續(xù)的業(yè)績(jī)產(chǎn)生了明顯影響。半年報(bào)中，萬(wàn)泰生物表示，基于國(guó)家防疫政策變化以及對(duì)鼻噴新冠疫苗項(xiàng)目未來(lái)收益的綜合判斷，其將2022年度已經(jīng)資本化的和未來(lái)發(fā)生的鼻噴新冠疫苗研發(fā)支出于當(dāng)期全部費(fèi)用化，這也是導(dǎo)致今年上半年公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅下降的原因之一。

此外，新冠疫情后，萬(wàn)泰生物的試劑產(chǎn)品和疫苗產(chǎn)品的營(yíng)收都出現(xiàn)明顯下滑，今年上半年分別同比下降42.7%和22.25%。

價(jià)格戰(zhàn)下業(yè)績(jī)受損

除新冠疫苗外，萬(wàn)泰生物在疫苗產(chǎn)品領(lǐng)域還有另一核心產(chǎn)品——HPV疫苗。

在國(guó)產(chǎn)二價(jià)HPV疫苗領(lǐng)域，萬(wàn)泰生物可說(shuō)是破局者，旗下的馨可寧于2019年12月30日獲批，2020年5月正式上市，一舉打破了國(guó)外公司在HPV疫苗領(lǐng)域的壟斷局面。

2020年，萬(wàn)泰生物在年報(bào)中表示，馨可寧上市后累計(jì)接種接近200萬(wàn)支，市場(chǎng)份額約占16%。按照每支329元的價(jià)格來(lái)計(jì)算，馨可寧僅上市半年，就為萬(wàn)泰生物帶來(lái)了6.58億元的收入。

在銷(xiāo)售覆蓋率上，馨可寧以三線后城市覆蓋為主，占據(jù)2020年發(fā)貨量的75%，一、二線城市覆蓋率分別為7%和18%；在實(shí)際接種者年齡分布上，以30歲以上女性為主，宮頸癌預(yù)防的重點(diǎn)人群9-14歲女性占15%，相比進(jìn)口產(chǎn)品，低年齡段比例有所提高。

不過(guò)，隨著其他國(guó)產(chǎn)HPV疫苗的上市和國(guó)外HPV疫苗的擴(kuò)齡接種，馨可寧的黃金時(shí)代不復(fù)存在。

2022年8月，默沙東獲得CDE批準(zhǔn)，宣布其九價(jià)HPV疫苗的接種年齡從此前的16-26歲拓展至9-45歲，馨可寧9-45歲的接種年齡不再是優(yōu)勢(shì)。

此外，沃森生物子公司玉溪澤潤(rùn)雙價(jià)HPV疫苗于2022年5月獲得首批產(chǎn)品《生物制品批簽發(fā)證明》，萬(wàn)泰生物不再是國(guó)產(chǎn)HPV疫苗的唯一生產(chǎn)商。至2022年年末，沃森生物的雙價(jià)HPV疫苗共獲得批簽發(fā)498.05萬(wàn)劑。

也正是沃森生物HPV疫苗的上市，讓國(guó)產(chǎn)HPV疫苗市場(chǎng)打起了價(jià)格戰(zhàn)。

沃森生物的沃澤惠共有兩種品規(guī)，單價(jià)分別為319元和329元。馨可寧的單價(jià)為329元。而中國(guó)政府采購(gòu)網(wǎng)發(fā)布的《廣東省2023年入學(xué)適齡女生人乳頭瘤病毒（HPV）疫苗采購(gòu)項(xiàng)目結(jié)果公告》顯示萬(wàn)泰生物以單價(jià)116元的報(bào)價(jià)中標(biāo)，同時(shí)沃森生物的報(bào)出的單價(jià)為146元。另?yè)?jù)中國(guó)政府采購(gòu)網(wǎng)顯示，萬(wàn)泰生物還以245元和265元的單價(jià)分別拿下了江蘇省和海南省的HPV疫苗接種項(xiàng)目。

值得注意的是，半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，萬(wàn)泰生物二價(jià)HPV疫苗的銷(xiāo)量在今年上半年同去年上半年一樣，都突破了千萬(wàn)支，但總營(yíng)收卻出現(xiàn)了巨大差別，頻頻下跌的疫苗價(jià)格或許就是原因。

HPV疫苗出現(xiàn)新賽道

二價(jià)HPV疫苗價(jià)格戰(zhàn)打響后，九價(jià)HPV疫苗將成為下一個(gè)“必爭(zhēng)之地”。

據(jù)了解，目前二價(jià)HPV疫苗在國(guó)內(nèi)的產(chǎn)品儲(chǔ)備量較為充足，而九價(jià)HPV疫苗由于國(guó)內(nèi)僅有默沙東獲批上市，格外緊俏。

相較于二價(jià)，九價(jià)的防護(hù)范圍更廣，能夠覆蓋二價(jià)和四價(jià)可以預(yù)防的全部HPV病毒。但價(jià)格也更貴，國(guó)內(nèi)單價(jià)為1298元。

Insight Partners發(fā)布的報(bào)告顯示，2022年全球人類(lèi)乳頭瘤病毒（HPV）疫苗市場(chǎng)規(guī)模價(jià)值42.7億美元，預(yù)計(jì)到2028年將達(dá)到57.3億美元；預(yù)計(jì)2022年至2028年的復(fù)合年增長(zhǎng)率將達(dá)到5.0%。其中，九價(jià)HPV疫苗市場(chǎng)的復(fù)合年增長(zhǎng)率最高，為5.4%。

另?yè)?jù)據(jù)西南證券今年1月的統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)產(chǎn)九價(jià)HPV疫苗進(jìn)展最快的企業(yè)，包括萬(wàn)泰生物、沃森生物、康樂(lè)衛(wèi)士、瑞科生物、上海博唯、成都所/北京所均已進(jìn)入臨床Ⅲ期，臨床數(shù)據(jù)良好，保護(hù)效力、抗體陽(yáng)轉(zhuǎn)率、安全性數(shù)據(jù)均與進(jìn)口HPV疫苗接近，有望于2025年后陸續(xù)獲批上市，快速放量。

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