創(chuàng)新企業(yè)登陸A股已進(jìn)入預(yù)熱階段。近期，滬深交易所向各家證券公司下發(fā)通知，要求各家證券公司學(xué)習(xí)相關(guān)辦法及征求意見稿的內(nèi)容，盡快啟動(dòng)創(chuàng)新企業(yè)股票或存托憑證的相關(guān)業(yè)務(wù)及技術(shù)準(zhǔn)備工作。

投資者準(zhǔn)入制度或較寬松

滬上某券商運(yùn)營部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，從公布的技術(shù)接口準(zhǔn)備版本看，券商并不需要為這項(xiàng)業(yè)務(wù)開發(fā)新的功能模塊，僅需要在現(xiàn)有的技術(shù)接口上新增創(chuàng)新企業(yè)股票或存托憑證的信息，所以并不需要提前很長時(shí)間做準(zhǔn)備。

某上市券商投行負(fù)責(zé)人也表示，從過往經(jīng)驗(yàn)看，通常從結(jié)束征求意見到正式辦法出臺的間隔時(shí)間不會太長，預(yù)計(jì)正式稿將在6月底之前公布。

通知還要求券商做好投資者適當(dāng)性管理。在買入創(chuàng)新企業(yè)股票或存托憑證前，能夠以書面或電子等方式簽署創(chuàng)新企業(yè)股票、存托憑證風(fēng)險(xiǎn)揭示書。

上述運(yùn)營部負(fù)責(zé)人進(jìn)一步分析道，目前，國內(nèi)投資者交易風(fēng)險(xiǎn)警示板的股票，也是以書面或者電子方式簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書后即可參與。“預(yù)計(jì)試點(diǎn)創(chuàng)新企業(yè)都是質(zhì)地非常優(yōu)異的公司，買賣這類企業(yè)的股票或存托憑證的風(fēng)險(xiǎn)不會高于ST股?；谝陨戏治?，預(yù)計(jì)創(chuàng)新企業(yè)股票或存托憑證的投資者準(zhǔn)入門檻可能不會很高。”

這樣的觀點(diǎn)也得到其他業(yè)內(nèi)人士認(rèn)可。某大型上市券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資深人士認(rèn)為，從技術(shù)準(zhǔn)備版本的要求看，可能會將合格投資者的認(rèn)定工作交給券商來做，各家證券公司依據(jù)各自制定的投資者適當(dāng)性管理辦法做好投資者分類分級，讓具有較高風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者參與創(chuàng)新企業(yè)股票或存托憑證的買賣。

高價(jià)股發(fā)行CDR如何定價(jià)待解

不過，即便監(jiān)管最終不設(shè)資金門檻，交易創(chuàng)新企業(yè)股票或存托憑證就真的沒有資金門檻了嗎?

據(jù)一位不愿具名的中型券商投行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人分析，近期下發(fā)的存托憑證發(fā)行與交易管理辦法(征求意見稿)對做市商跨境轉(zhuǎn)換及存托憑證國內(nèi)發(fā)行的股份拆細(xì)尚未作出明文規(guī)定。如果采用的是可轉(zhuǎn)換的CDR直接發(fā)行而不做股票拆細(xì)的方式，那么普通投資者可能“買不起”。

據(jù)介紹，若CDR與基礎(chǔ)證券可以轉(zhuǎn)換則意味著A股市場與海外市場聯(lián)系緊密，A股價(jià)格可能與海外市場價(jià)格較為接近。若CDR與基礎(chǔ)證券之間無法轉(zhuǎn)換，則意味著國內(nèi)市場與海外市場相互獨(dú)立，CDR與基礎(chǔ)證券可能存在較大折價(jià)或溢價(jià)。

以阿里巴巴為例，該公司最新股價(jià)為每股196.46美元，若發(fā)行可轉(zhuǎn)換的CDR且不做拆細(xì)，買入一手阿里巴巴的存托憑證需12萬元人民幣，很多散戶可能面臨“買不起”的尷尬境地。（記者 王曉宇 ）

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