距《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》正式發(fā)布已經(jīng)三個(gè)月有余。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，7月份以來，券商資管產(chǎn)品無論是新發(fā)行數(shù)量還是新發(fā)行規(guī)模都再度大幅減少。其中，券商集合理財(cái)產(chǎn)品成立規(guī)模僅為13.25億份，創(chuàng)2012年以來新低。同時(shí)，券商資管產(chǎn)品備案數(shù)量也在逐步降低。7月份以來，僅有25只產(chǎn)品備案，其中，僅有2只為權(quán)益類產(chǎn)品，其余23只產(chǎn)品全部為固收類產(chǎn)品，占比超九成。

集合理財(cái)發(fā)行份額

創(chuàng)6年來新低

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，資管新規(guī)落地后的三個(gè)月時(shí)間內(nèi)，券商共發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品455只(分級(jí)產(chǎn)品分開統(tǒng)計(jì)，下同)，與去年同期相比下降56.34%;發(fā)行份額13.25億份，同比下降87.12%。

在發(fā)行產(chǎn)品類型上，債券型產(chǎn)品的發(fā)行力度最大，該類產(chǎn)品7月份以來合計(jì)發(fā)行359只，發(fā)行份額為3.8億份;混合型產(chǎn)品發(fā)行74只，發(fā)行速度趨緩，發(fā)行份額0.11億份;股票型產(chǎn)品發(fā)行趨增，共發(fā)行8只產(chǎn)品;另類投資型產(chǎn)品也不及去年的迅猛勢頭，共發(fā)行產(chǎn)品5只，發(fā)行份額1.1億份;投資收益較為穩(wěn)定的貨幣型產(chǎn)品共發(fā)行9只。

在產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量上，7月份以來，廣發(fā)資管再度發(fā)力，共發(fā)行125只產(chǎn)品，獨(dú)占鰲頭。其次則是東海證券，共發(fā)行57只產(chǎn)品;長江資管位列第三，共發(fā)行52只產(chǎn)品。

而在成立規(guī)模上，最近三個(gè)月券商資管產(chǎn)品成立規(guī)模僅為13.25億份，創(chuàng)2012年以來新低，環(huán)比下降86.14%。其中沒有1只產(chǎn)品規(guī)模超過5億份，均屬于小規(guī)模產(chǎn)品。僅有申萬宏源證券旗下產(chǎn)品成立規(guī)模超過3億元。

對(duì)于資管新規(guī)實(shí)施后，券商資管產(chǎn)品新發(fā)數(shù)量的驟減與發(fā)行規(guī)模的降低，國信證券分析師董德志表示，“新規(guī)指出，各機(jī)構(gòu)在有序壓縮不符合規(guī)定的產(chǎn)品整體規(guī)模的前提下，允許存量尚不符合新規(guī)的產(chǎn)品滾動(dòng)續(xù)作，且不統(tǒng)一限定整改進(jìn)度，允許機(jī)構(gòu)結(jié)合自身情況有序規(guī)范，逐步消化，實(shí)現(xiàn)新舊規(guī)則的平穩(wěn)、有序銜接。過渡期結(jié)束后，對(duì)于確因特殊原因難以規(guī)范的存量非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)，以及未到期的存量非標(biāo)準(zhǔn)化股權(quán)類資產(chǎn)，經(jīng)證監(jiān)會(huì)同意，采取適當(dāng)安排妥善處理。”

對(duì)于資管新規(guī)實(shí)施后對(duì)券商收入的影響，華創(chuàng)證券分析師洪錦屏認(rèn)為，“目前資管業(yè)務(wù)(含公募業(yè)務(wù))收入占券商總收入的10%左右，預(yù)計(jì)通道業(yè)務(wù)的壓縮對(duì)行業(yè)收入的影響每年在1%-2%左右，影響有限。但作為過去幾年社融資金的重要通道來源，券商通道的壓縮更體現(xiàn)在對(duì)市場整體的資金壓力上。”

7月份僅25只產(chǎn)品備案

超九成為固收產(chǎn)品

在集合理財(cái)產(chǎn)品成立規(guī)模大幅下降的同時(shí)，券商資管產(chǎn)品備案也在逐步降低。7月份以來，僅有25只產(chǎn)品備案，較6月份減少43只。其中，僅有2只為權(quán)益類產(chǎn)品，其余23只產(chǎn)品全部為固收類產(chǎn)品，占比超九成。

值得一提的是，興證資管備案資管產(chǎn)品數(shù)量最多，達(dá)到了6只產(chǎn)品，全部為固收類產(chǎn)品;其次則是東證融匯、財(cái)通資管、首創(chuàng)證券，均有2只產(chǎn)品備案，也均為固收類產(chǎn)品。其他備案產(chǎn)品的券商包括華泰資管、廣發(fā)資管、申萬宏源等。不過，每家券商備案產(chǎn)品的數(shù)量均僅為1只。

由于權(quán)益類產(chǎn)品近期表現(xiàn)欠佳，中原證券分析師張洋表示，“影響上市券商6月份業(yè)績的核心要素之一是：權(quán)益類產(chǎn)品再度惡化的同時(shí)固收類產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)異。同時(shí)，券商發(fā)行的固收類產(chǎn)品備受熱捧，在市場中銷售火熱。”

關(guān)鍵詞：