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本報(bào)告導(dǎo)讀：

7 月政治局會(huì)議直面經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)，政策表態(tài)更為積極，舉措重點(diǎn)在擴(kuò)大內(nèi)需和提振信心。

穩(wěn)增長(zhǎng)政策進(jìn)入落地期，繼續(xù)推薦經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、農(nóng)化及新材料相關(guān)主線。

摘要：

本周市場(chǎng)表現(xiàn) 及價(jià)格跟蹤：本周（8.07-8.11）上證指數(shù)跌幅為3.01%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅為3.37%，基礎(chǔ)化工指數(shù)（CI005006）跌幅為2.37%，在30 個(gè)板塊中排名第6 位。周價(jià)格漲幅前五：硫酸（浙江巨化98%）（+38.10%）、硫磺（Cfr 中國(guó)現(xiàn)貨價(jià)）（+10.71%）、純MDI（華東）（+9.00%）、NYMEX 天然氣（+8.06%）、醋酸（華東）（+6.78%）；? 基礎(chǔ)化工行業(yè)周觀點(diǎn)：7 月政治局會(huì)議直面經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)，政策表態(tài)更為積極，舉措重點(diǎn)在擴(kuò)大內(nèi)需和提振信心。會(huì)議提出要適應(yīng)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)新形勢(shì)，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化政策。穩(wěn)增長(zhǎng)政策進(jìn)入落地期，繼續(xù)推薦經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、農(nóng)化及新材料相關(guān)主線。推薦三條主線：1.與經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)強(qiáng)相關(guān)的復(fù)蘇主線：復(fù)蘇預(yù)期下，22 年承壓的化工品需求復(fù)蘇的預(yù)期將指引周期方向向上，但對(duì)于向上斜率的判斷需根據(jù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程去不斷調(diào)整。隨著經(jīng)濟(jì)微觀層面的弱現(xiàn)實(shí)不斷呈現(xiàn)，之前對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)預(yù)期修正至溫和復(fù)蘇的預(yù)期，目前我們對(duì)于復(fù)蘇主線的核心觀點(diǎn)是“趨勢(shì)確定且積極可為”，優(yōu)選供需格局邊際向好且持續(xù)進(jìn)行資本開(kāi)支具備成長(zhǎng)性的龍頭企業(yè)，受益的相關(guān)子行業(yè)包括聚氨酯、煤化工、氟化工、鈦白粉、輪胎、純堿等。2.與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)強(qiáng)相關(guān)的新材料主線：

看好產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)確定、競(jìng)爭(zhēng)格局較好、國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)的細(xì)分品類(lèi)，關(guān)注2023 年下游景氣度往上、有下游需求持續(xù)增長(zhǎng)或進(jìn)口替代空間較大的長(zhǎng)邏輯公司，且業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的確定性及高壁壘綜合優(yōu)勢(shì)帶來(lái)的強(qiáng)阿爾法，受益的相關(guān)子行業(yè)包括吸附樹(shù)脂、分子篩、硅微粉、潤(rùn)滑油添加劑、POE、貴金屬催化劑等。3.景氣度拐點(diǎn)將至的農(nóng)化板塊：化肥及農(nóng)藥行業(yè)均處于周期底部區(qū)域，內(nèi)外需求邊際修復(fù)但產(chǎn)能周期仍處于釋放期的大背景下仍處于尋底中，看好庫(kù)存周期行將結(jié)束最先受益、上游原藥價(jià)格仍將處于低位的農(nóng)藥制劑龍頭。長(zhǎng)期磷礦石資源屬性逐步凸顯也有望帶來(lái)上游資源型企業(yè)的價(jià)值重估，關(guān)注磷肥出口帶來(lái)的磷化工產(chǎn)業(yè)鏈提振機(jī)會(huì)。

投資建議：推薦萬(wàn)華化學(xué)、華魯恒升、潤(rùn)豐股份、藍(lán)曉科技、龍佰集團(tuán)、賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎、瑞豐新材、建龍微納、聯(lián)瑞新材、鼎際得、遠(yuǎn)興能源、亞鉀國(guó)際、凱立新材等，相關(guān)受益標(biāo)的三美股份、巨化股份、永和股份、金石資源、川恒股份、萬(wàn)潤(rùn)股份、飛凱材料等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、貿(mào)易摩擦、油價(jià)波動(dòng)較大。

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