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投資要點

板塊Q2邊際改善明顯，種植量如期放量，環(huán)比顯著提升，板塊Q2邊際改善明顯，看好下半年業(yè)績表現(xiàn)。從已披露Q2業(yè)績的海外種植體廠家數(shù)據(jù)來看，23Q2登士柏、諾?？?、登騰在中國區(qū)的種植量增速預計分別為115%、91%、39%，表現(xiàn)十分強勁。口腔項目有繼續(xù)提價預期。2023年5月26日四川省醫(yī)保局公布擬調增440項公立醫(yī)療機構醫(yī)療服務價格，其中包括15項口腔治療項目，平均調增幅度為25.2%，我們認為這體現(xiàn)了口腔治療項目作為技術勞務價值占比較高的項目，在醫(yī)療服務價格調整中調增預期較強。板塊回調充分，標的安全邊際充足。截止2023/8/11，通策醫(yī)療PE（TTM）為63.4倍，位于歷史分位數(shù)32.89%，瑞爾集團PS（TTM）為2.55倍，位于歷史分位數(shù)23.46%。

本周行情:本周（8月7日-8月11日）生物醫(yī)藥板塊下跌1.60%，跑贏滬深300指數(shù)1.79pct，跑贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)1.77pct，在30個中信一級行業(yè)中排名前列。本周中信醫(yī)藥生物子板塊除中藥飲片和中成藥外均下跌，其中跌幅前三的為醫(yī)療器械、化學制劑和生物醫(yī)藥，分別下跌3.83%、2.73%和1.60%，中藥飲片和中成藥分別上漲0.36%和0.20%。

投資策略：我們持續(xù)關注復蘇機會，建議關注剛性的院內復蘇，關注景氣度和估值的匹配性相關標的。1、關注醫(yī)療服務終端需求，建議關注眼科醫(yī)療服務相關標的愛爾眼科、華廈眼科，普瑞眼科、朝聚眼科；口腔醫(yī)療服務相關標的通策醫(yī)療、瑞爾集團。2、關注經(jīng)營情況穩(wěn)健疊加板塊估值合理的藥店板塊，建議關注益豐藥房、大參林、老百姓、一心堂。3、醫(yī)療設備受益于貼息貸款、國產(chǎn)替代，建議關注內窺鏡，澳華內鏡、開立醫(yī)療和海泰新光。4、電生理集采執(zhí)行，關注國產(chǎn)廠商放量機會，建議關注微電生理、惠泰醫(yī)療。5、推薦血制品板塊：建議關注有供給量的公司，22年下半年采漿不受疫情影響+新設采漿站進入到采漿周期的天壇生物和華蘭生物；有重大變化的公司，控制權擬變更為國藥集團的衛(wèi)光生物；控制權已變更為陜西國資的派林生物。6、建議關注院內正常診療恢復，需求剛性回升，集采風險釋放影響小，關注恩華藥業(yè)、麗珠集團等。7、IVD：建議關注性價比較高，Q2增速提升催化回到合理估值的標的，關注新產(chǎn)業(yè)、亞輝龍和普門科技。8、中藥相關標的，建議關注有望多品種進入基藥目錄的葵花藥業(yè)、康緣藥業(yè)和達仁堂。9、其他：關注東誠藥業(yè)（核醫(yī)學稀缺標的），山東藥玻（藥用玻璃龍頭）。

風險提示：技術迭代風險、研發(fā)風險，業(yè)績風險、競爭加劇超預期風險、政策風險。

（來源：華福證券）

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