本報（chinatimes.net.cn）記者胡夢然 張智 深圳報道

經(jīng)歷過一輪自曝“跳碼”潮之后，市場密切關(guān)注第三方支付企業(yè)最新業(yè)績。

【資料圖】

近期嘉聯(lián)支付母公司新國都（300130.SZ）披露2023年半年度業(yè)績報告，報告顯示，新國都2023年上半年度實現(xiàn)營業(yè)收入為19.6億元，同比下滑7.69%；歸母凈利潤3.33億元，同比增長71.04%。其旗下重要子公司嘉聯(lián)支付期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入13.40億元，實現(xiàn)凈利潤2.01億元，同比增長47.31%，累計處理交易流水約1.08萬億元。

新國都在報告中指出，上半年凈利潤增長，主要是因為上半年嘉聯(lián)支付的渠道成本支出同比下降帶動了毛利率的提升。但去年下半年，受牌照續(xù)展因素以及嘉聯(lián)支付強化風(fēng)控合規(guī)管理影響，嘉聯(lián)支付交易流水同比去年上半年峰值有一定下降。

此外，報告還著重提到，公司支付業(yè)務(wù)出海戰(zhàn)略取得較好成績。電子支付設(shè)備業(yè)務(wù)實現(xiàn)海外營收4.66億元，同比增長77.39%，海外市場出貨量達342.81萬臺，同比增長422.51%，海外市場已經(jīng)成為電子支付設(shè)備業(yè)務(wù)營收的主要來源。

收單及增值服務(wù)毛利率增加

新國都在業(yè)績報告中表示，受牌照續(xù)展因素以及嘉聯(lián)支付強化風(fēng)控合規(guī)管理影響，去年下半年的交易流水同比去年上半年的峰值有一定下降。不過，隨著2023年下半年支付牌照續(xù)展順利通過，嘉聯(lián)支付將積極把握國內(nèi)消費市場復(fù)蘇機遇，大力推動國內(nèi)收單業(yè)務(wù)市場渠道布局，深入開展銀行業(yè)務(wù)合作，實現(xiàn)收單業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長。

值得注意的是，嘉聯(lián)支付的收單及增值服務(wù)的毛利率為28.82%，較上年同期增加8.83%。

“機構(gòu)的支付業(yè)務(wù)毛利率逆勢攀升，凈利潤增加，這背后主要是兩方面原因：一方面是研發(fā)成本與維護成本的下降，也就是說支付系統(tǒng)進入了一個相對成熟的階段之后，研發(fā)支出與運維成本，包括營銷推廣費用的支出都會獲得比較好的財務(wù)優(yōu)化；另外一方面就是交易業(yè)務(wù)的傭金收取，包括前期為了推廣而設(shè)置的免收手續(xù)費，以及低價手續(xù)費的模式進行了調(diào)整，對相關(guān)業(yè)務(wù)的交易費率進行相應(yīng)的征收。這樣雙管齊下，就會出現(xiàn)盡管交易量下降，但是毛利率與凈利潤卻會逆勢增長的情況?！遍L期關(guān)注資本市場的科技作家陳根對《華夏時報》記者表示。

自2022年下半年起，第三方支付行業(yè)掀起新一輪漲價潮。瑞銀信發(fā)布通知稱，自2022年8月8日起對部分機器費率進行調(diào)整。 ?？迫谕ňo隨其后表示，自2022年8月11日陸續(xù)對部分特約商戶貸記卡刷卡手續(xù)費率進行調(diào)整，調(diào)整后的手續(xù)費率區(qū)間為0.63%至1.5%；星驛付則不再延續(xù)IC卡小額免簽免密優(yōu)惠費率，交易費率將按照刷卡費率執(zhí)行，調(diào)整手續(xù)費費率區(qū)間至0.55%至0.8%；此外，移卡旗下樂刷貸記卡刷卡手續(xù)費率調(diào)整范圍為0.52%至2%。

國金證券研究所研報指出，費率提升0.01%，每萬億元交易量能帶來1億元收入增量，約 0.285 億元毛利潤增量，28.5%的毛利率。假設(shè)據(jù)三方支付機構(gòu)支付業(yè)務(wù)營業(yè)成本構(gòu)成得出，其中代理商分潤 62%，為主要成本；費率提升空間高于0.01%，且提升幅度較大將釋放更多利潤。由于發(fā)卡行及清算機構(gòu)分潤有上限，費率提升部分基本歸于三方支付機構(gòu)，收入增量較大。同時費率提升時，代理商分潤比例有下降空間，毛利率提升具備較大可能性。

陳根評價道，這是典型的互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式，前期借助于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與“免費”的方式來培養(yǎng)用戶的使用習(xí)慣，等待用戶的使用習(xí)慣培養(yǎng)完成之后，就開始收取使用費，并且會不斷地演變出各種新的收費方式，以及對各種收費進行變現(xiàn)的提價。

多家第三方上市公司曾相繼自曝“跳碼”，即在收單業(yè)務(wù)中存在部分標(biāo)準(zhǔn)類商戶交易使用優(yōu)惠類商戶交易費率上送清算網(wǎng)絡(luò)。此前有業(yè)內(nèi)人士對記者表示，這一情況在行業(yè)內(nèi)比較普遍，以前許多支付機構(gòu)以此牟利，但在監(jiān)管趨嚴情況下，通過跳碼謀取更多“灰色收益”已然行不通，加上還面臨巨額罰單，費率上漲是必然。

《華夏時報》記者曾就相關(guān)問題致函新國都，但截至發(fā)稿前未獲回復(fù)。

海外市場成設(shè)備業(yè)務(wù)營收主要來源

在此情況下，支付企業(yè)也將目光投向海外以尋求更多的利潤增長點。在新發(fā)布的業(yè)績報告中，新國都指出，公司支付業(yè)務(wù)出海戰(zhàn)略取得較好成績。電子支付設(shè)備業(yè)務(wù)實現(xiàn)海外營收4.66億元，同比增長77.39%，海外市場出貨量達342.81萬臺，同比增長422.51%，海外市場已經(jīng)成為電子支付設(shè)備業(yè)務(wù)營收的主要來源。

“隨著中國電子商務(wù)市場的日益成熟和支付方式的不斷創(chuàng)新，第三方支付機構(gòu)在國內(nèi)市場的競爭日趨激烈。為了尋求新的發(fā)展機遇和拓展市場空間，這些機構(gòu)選擇走出國門，進入國際市場，以尋求更多的商業(yè)機會和利潤空間。”天使投資人郭濤對《華夏時報》記者表示。

對此陳根也指出，目前支付企業(yè)出海的主要模式是三種，一種就是銷售電子支付的硬件設(shè)備，嘉聯(lián)支付就屬于這種模式，這種模式最大的不確定性就是面臨其他國家以金融安全為理由的制裁；另外一種就是類似于阿里、微信之類的境外支付業(yè)務(wù)，但這類業(yè)務(wù)有比較大的局限性，基本上還是停留在海外華人群體的使用，跟真正的國際支付系統(tǒng)還是有著本質(zhì)的區(qū)別；最后一種就是利用資本與技術(shù)輸出，然后在其他國家收購、投資當(dāng)?shù)氐臄?shù)字支付企業(yè)，然后按照當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)在當(dāng)?shù)貙崿F(xiàn)數(shù)字支付業(yè)務(wù)的本地化，這種模式相對成長性與安全性更高。

同時郭濤表示，當(dāng)前國內(nèi)第三方支付市場格局基本形成，二三線陣營企業(yè)市場競爭激烈，市場空間和利潤空間不斷被擠壓，加上監(jiān)管的持續(xù)趨嚴，企業(yè)的合規(guī)成本越來越高，行業(yè)加速整合洗牌。中小支付機構(gòu)應(yīng)積極構(gòu)建多元化、差異化的服務(wù)生態(tài)場景，可以滿足客戶多元化和個性化的需求，針對細分客群實現(xiàn)全生命周期服務(wù)，不斷提升用戶體驗和忠誠度。

責(zé)任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳

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