北京時(shí)間5月1日凌晨，水滴公司向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)更新了F-1招股書(shū)文件，確定發(fā)行價(jià)格區(qū)間為每份ADS（美國(guó)存托證券）10-12美元，計(jì)劃發(fā)行30,000,000股ADS（行使超額配股權(quán)前），承銷(xiāo)商總計(jì)享有4,500,000股A類(lèi)普通股的超額配售權(quán)，行使綠鞋機(jī)制后，融資金額最高達(dá)4.14億美元。

水滴公司于4月17日提交了IPO申請(qǐng)，計(jì)劃在紐約證券交易所掛牌上市，股票代碼為“WDH”。水滴公司有望成為國(guó)內(nèi)第一家登陸紐交所的保險(xiǎn)科技公司。高盛、摩根斯坦利、美銀證券等頂級(jí)投行均參與本次發(fā)行，公開(kāi)發(fā)行外，博裕資本、厚樸資本、美團(tuán)創(chuàng)始人王慧文家族信托Kevin Sunny合計(jì)認(rèn)購(gòu)水滴2.1億美元的等值股份。

招股書(shū)顯示，水滴公司股票分為A類(lèi)股份及B類(lèi)股份，水滴公司董事會(huì)主席兼CEO沈鵬所持股票屬于B類(lèi)普通股，一股擁有9票的投票權(quán)，更新招股書(shū)披露，IPO后水滴公司創(chuàng)始人兼CEO沈鵬將擁有超過(guò)50%的投票權(quán)。

作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的保險(xiǎn)和健康服務(wù)平臺(tái)，水滴公司目前主要業(yè)務(wù)包括水滴籌（個(gè)人大病求助）和水滴保（保險(xiǎn)科技），分別是最大的個(gè)人大病求助平臺(tái)和最大的獨(dú)立第三方保險(xiǎn)分銷(xiāo)平臺(tái)。水滴公司通過(guò)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)觸達(dá)用戶、提升用戶的參與度，通過(guò)各種場(chǎng)景積累的綜合數(shù)據(jù)，水滴深入洞察了解用戶行為和需求，并憑借大數(shù)據(jù)和人工智能，為用戶提供全生命周期的健康保險(xiǎn)和保障服務(wù)，并向醫(yī)療健康服務(wù)領(lǐng)域拓展。

招股書(shū)顯示，截至2020年12月31日，2020年水滴公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30.28億元，相比2019年15.11億元同比增長(zhǎng)100.4%。2020年，水滴凈虧損為6.64億，調(diào)整后EBITDA虧損為2.47億。

保險(xiǎn)傭金收入是水滴公司的主要收入來(lái)源，占比達(dá)89.1%。水滴公司在2020年實(shí)現(xiàn)超過(guò)144億元的首年保費(fèi)(FYP)，截至2020年12月31日，累計(jì)服務(wù)的保險(xiǎn)用戶數(shù)量為7940萬(wàn)人，累計(jì)付費(fèi)保單數(shù)3070萬(wàn)張。水滴保2018年、2019年和2020年分別實(shí)現(xiàn)了9.73億、66.68億和144.26億的首年保費(fèi)收入。

個(gè)人大病求助方面，截至2020年12月31日，超過(guò)3.4億人通過(guò)水滴籌累計(jì)為170多萬(wàn)名患者捐款370多億元。水滴籌對(duì)籌款患者是0服務(wù)費(fèi)，招股書(shū)也顯示，水滴籌業(yè)務(wù)未產(chǎn)生任何收入。

艾瑞報(bào)告預(yù)計(jì)從2019年到2024年，在線健康險(xiǎn)保費(fèi)將保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，復(fù)合增長(zhǎng)率為53.7%。中金公司一份報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)仍在發(fā)展的較早階段，較大的銷(xiāo)售成本和傳統(tǒng)銷(xiāo)售模式的低效率決定了銷(xiāo)售端創(chuàng)新是空間最大也是最有可能持續(xù)盈利的方向。中金認(rèn)為，銷(xiāo)售端創(chuàng)新是保險(xiǎn)科技產(chǎn)業(yè)鏈最有投資價(jià)值的方向，而作為國(guó)內(nèi)最大的獨(dú)立保險(xiǎn)科技平臺(tái)，水滴公司也被認(rèn)為是國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)科技產(chǎn)業(yè)鏈中的稀缺性標(biāo)的。

招股書(shū)顯示，水滴長(zhǎng)險(xiǎn)發(fā)展迅猛，2020年長(zhǎng)險(xiǎn)首年保費(fèi)（FYP）為25.1億人民幣，同比增長(zhǎng)356%。長(zhǎng)險(xiǎn)產(chǎn)品傭金占比已從2018年的1%提升至24%，受此影響，單用戶貢獻(xiàn)的首年保費(fèi)（FYP）從2018年的590.1元增加到2019年的859.1元，2020年進(jìn)一步增加到1143.2元。

水滴公司2018、2019、2020年凈收入分別為2.38億、15.11億和30.28億元，同期凈虧損分別為2.09億元、3.22億元和6.64億元，調(diào)整后EBITDA虧損分別為1.4億元、1.59億元及2.47億元，三年虧損率分別為58.93%、10.52%、8.17%，實(shí)際的虧損比例在逐年收窄。

2018年水滴保的首年保費(fèi)，85.1%通過(guò)水滴籌和水滴互助的流量轉(zhuǎn)化，13%來(lái)自于自然流量和老用戶復(fù)購(gòu)，1.9%來(lái)自第三方流量渠道。2020年，通過(guò)水滴籌的流量轉(zhuǎn)化占比13%，水滴互助僅貢獻(xiàn)3.6%。今年3月水滴互助服務(wù)模式升級(jí)，同時(shí)終止了原互助計(jì)劃。從招股書(shū)看，對(duì)整體流量和業(yè)務(wù)影響很小。

2020年首年保費(fèi)44.9%來(lái)自第三方流量渠道，同時(shí)自然流量和老用戶復(fù)購(gòu)的占比上升至38.5%，自然流量、老用戶復(fù)購(gòu)和內(nèi)部流量占比超過(guò)55%。業(yè)內(nèi)人士判斷，隨著自然流量和老用戶復(fù)購(gòu)比例增長(zhǎng)，第三方流量占比和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用有望進(jìn)一步下降。

作為一家保險(xiǎn)科技公司，水滴公司在研發(fā)投入上持續(xù)在增長(zhǎng)。從2018年的6,920萬(wàn)元增長(zhǎng)到2019年的2.15億元到2020年的2.44億元，占凈收入的8.1%，超過(guò)普通互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司。伴隨水滴開(kāi)放平臺(tái)的進(jìn)一步深入，水滴亦在整個(gè)保險(xiǎn)價(jià)值鏈中找到一條可持續(xù)的發(fā)展模式，2018、2019、2020水滴通過(guò)向合作的保險(xiǎn)公司和機(jī)構(gòu)提供保險(xiǎn)科技解決方案獲取的技術(shù)服務(wù)收入分別是5909萬(wàn)元、5171萬(wàn)元和1.94億元，收入占比6.4%。

對(duì)于本次募集資金用途，水滴公司在招股書(shū)中稱，將用于加強(qiáng)和擴(kuò)大健康服務(wù)和健康保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、研發(fā)。“投資于數(shù)據(jù)分析和技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，以及深化與醫(yī)療機(jī)構(gòu)的合作關(guān)系，目標(biāo)是構(gòu)建一個(gè)保險(xiǎn)+健康服務(wù)的生態(tài)圈。

免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買(mǎi)賣(mài)依據(jù)。

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