7月29日，在由《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》主辦的“重塑消費(fèi)新價(jià)值—2021美好生活新消費(fèi)夏季論壇”上，佳沃生態(tài)鏈董事長吳玲偉、呷哺呷哺首席財(cái)務(wù)官于小芳、華創(chuàng)證券食品飲料首席分析師歐陽予以及GGV紀(jì)源資本合伙人李浩軍一道共話“資本新風(fēng)向：價(jià)值的重構(gòu)”議題。

隨著新品類、新品牌的不斷涌現(xiàn)，消費(fèi)領(lǐng)域發(fā)生了新的變化。佳沃生態(tài)鏈董事長吳玲偉認(rèn)為，新消費(fèi)賽道活躍的背后是供應(yīng)鏈的重塑和整合。能夠把產(chǎn)業(yè)鏈打通，把供應(yīng)鏈端和零售端打通，并建立起兩端的優(yōu)勢，同時能夠更高品質(zhì)地提供低價(jià)的產(chǎn)品，并且規(guī)?；貪M足終端的需求，這樣的企業(yè)和品牌會受到消費(fèi)者的青睞。

呷哺呷哺首席財(cái)務(wù)官于小芳則表示，新消費(fèi)的傳播渠道與以往不同。早期企業(yè)以線下體驗(yàn)為主，但如今用戶體驗(yàn)完后會自發(fā)地在多種社交平臺上進(jìn)行傳播，如此一來推動了線上線下融合發(fā)展，形成了正向循環(huán)。

華創(chuàng)證券食品飲料首席分析師歐陽予從資本的角度指出，2021年酒精飲料這個品類低度化的趨勢非常明顯，形成這一趨勢的原因是新的企業(yè)以及傳統(tǒng)企業(yè)新的業(yè)務(wù)線正在挖掘新的消費(fèi)場景和新的年齡層。他還認(rèn)為，餐飲供應(yīng)鏈也是非常大的反饋性機(jī)會，尤其是在二級市場，食材工業(yè)化正進(jìn)一步被資本市場所追捧。

對于變化背后的原因，GGV紀(jì)源資本合伙人李浩軍作了解釋：一方面是因?yàn)槭袌錾弦呀?jīng)出現(xiàn)了耗時較短卻能形成較大規(guī)模的標(biāo)桿性企業(yè)，從而推動了更多投資機(jī)構(gòu)希望找到下一個消費(fèi)品品牌;另一方面是在流量和平臺相對互化的情況下，很多互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)業(yè)者也進(jìn)入了消費(fèi)品領(lǐng)域。資本家和創(chuàng)業(yè)者均顯著地推升了市場的火熱程度。

消費(fèi)市場持續(xù)活躍的同時，也出現(xiàn)了不少深耕細(xì)分賽道的玩家，單品的銷售增長率大放異彩。歐陽予和李浩軍均認(rèn)為，新消費(fèi)的核心是新流量和新渠道，無論是“大而全”的傳統(tǒng)龍頭企業(yè)還是“小而美”的細(xì)分新型公司，更能占領(lǐng)消費(fèi)者心智的、更能在渠道組織上進(jìn)一步拉近與消費(fèi)者距離的企業(yè)，是深受消費(fèi)市場青睞的。

同時吳玲偉對此表示，從“小而美”到“大而全”其實(shí)是企業(yè)的不同發(fā)展階段，也是企業(yè)從單品類到多品類的經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型。于小芳則指出，由于供應(yīng)鏈越來越成熟和多樣化，規(guī)模較小的公司也可以通過對創(chuàng)意進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化和工業(yè)化生產(chǎn)來發(fā)展，無論是“大而全”還是“小而美”，最重要的都是把產(chǎn)品做到極致。

企業(yè)的產(chǎn)品經(jīng)營與原材料的管理也息息相關(guān)，但隨著近期大宗商品期貨價(jià)格波動劇烈，企業(yè)如何化解原材料成本上行對其利潤端造成的影響成為了當(dāng)下消費(fèi)領(lǐng)域關(guān)注的熱點(diǎn)話題。對此吳玲偉、于小芳分別以自身企業(yè)為例分享了解決之道。

吳玲偉指出，佳沃集團(tuán)之所以今年開始布局佳沃生態(tài)鏈，就是因?yàn)榘l(fā)現(xiàn)整個供應(yīng)鏈系統(tǒng)和原材料系統(tǒng)對于產(chǎn)品品牌化的價(jià)值作用是非常突出的。打通食材原材料上游供應(yīng)系統(tǒng)和信息流系統(tǒng)，就能在產(chǎn)品價(jià)格上擁有一定的掌控權(quán)，從而化解原材料漲價(jià)對企業(yè)利潤空間的影響。

于小芳則表示，呷哺呷哺會通過收購食材加工廠的方式降低原材料成本，同時會通過在企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行結(jié)構(gòu)化調(diào)整來消化原材料成本上行的問題，“我們會通過達(dá)到一個合理的客單價(jià)來調(diào)整，例如將價(jià)格降到消費(fèi)者的合理預(yù)期后，再逐漸提升翻臺率，從而促進(jìn)整個收入的提升。”

那么，成本和利潤之間的變化是否會影響投資機(jī)構(gòu)對食品飲料行業(yè)后市的判斷?對此，歐陽予指出，目前大眾消費(fèi)行業(yè)受到消費(fèi)品成本和消費(fèi)結(jié)構(gòu)的影響，整體還處于逐步恢復(fù)的階段;但經(jīng)歷過上游成本傳導(dǎo)到下游提價(jià)的過程后，子行業(yè)的需求會好轉(zhuǎn)，業(yè)績也會逐步提升，并且對于估值已經(jīng)回調(diào)到比較充分的子行業(yè)來說，下半年都有機(jī)會。

李浩軍則認(rèn)為，新消費(fèi)品牌的消費(fèi)群體“Z世代”天然不是一個性價(jià)比最敏感的消費(fèi)群體，原材料成本上行所導(dǎo)致的價(jià)格波動不一定會影響這類消費(fèi)者的選擇，因此對于創(chuàng)業(yè)公司而言，核心邏輯還是在于在合理的價(jià)格范圍內(nèi)形成高速增長。

企業(yè)的盈利能力一直是決定其企業(yè)價(jià)值的關(guān)鍵因素，從資本角度出發(fā)，提升盈利能力的方式一般分為兩種：一是外延式的投資并購，二是內(nèi)生式的邊界拓展。就所屬行業(yè)、發(fā)展階段以及自身特性而言，企業(yè)的選擇可能有所不同。

吳玲偉指出，佳沃生態(tài)鏈在經(jīng)營過程中所用到的就是投資加上孵化的方式，“在食材品牌化和大宗食材精品化方面，我們是在做內(nèi)部的發(fā)展和孵化，再去做增量;如果有些項(xiàng)目和我們自身產(chǎn)業(yè)有非常強(qiáng)的聯(lián)動關(guān)系，我們也有可能會進(jìn)行投資并購。”

于小芳則表示，內(nèi)生式的發(fā)展是呷哺呷哺的首選，而在有合適項(xiàng)目的時候會考慮外延式的發(fā)展，“我們會在主要業(yè)務(wù)做好的基礎(chǔ)上，再看看有哪些有關(guān)聯(lián)性的、能形成戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)的項(xiàng)目，但前提是不能讓外延式發(fā)展拖累主業(yè)的發(fā)展。”

從資本市場的角度出發(fā)，歐陽予和李浩軍也對企業(yè)外延式發(fā)展和內(nèi)生式發(fā)展作了分析。歐陽予表示，無論企業(yè)是選擇戰(zhàn)略并購還是尋找新的業(yè)務(wù)邊界，都要圍繞自己原有業(yè)務(wù)的核心競爭力來進(jìn)行，以此形成新的供應(yīng)鏈層面或品牌層面的戰(zhàn)略協(xié)同。

李浩軍則認(rèn)為，企業(yè)在早期經(jīng)營發(fā)展的階段，內(nèi)延式增長更為關(guān)鍵，戰(zhàn)略并購并非公司的第一考量和核心考量。他坦言，縱觀歷史上很成功的戰(zhàn)略并購其實(shí)屈指可數(shù)，先做好自己的業(yè)務(wù)、做好自己的產(chǎn)品，這可能是更重要的。

最后，針對“碳達(dá)峰、碳中和”這一企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)都頗為關(guān)切的熱點(diǎn)話題，吳玲偉和于小芳均表示要從企業(yè)內(nèi)部實(shí)施節(jié)能措施入手，包括廣泛使用可再生和可循環(huán)利用的原材料、組織員工進(jìn)行環(huán)保意識培訓(xùn)等。歐陽予也認(rèn)為，隨著投資者對于ESG越來越重視，A股上市公司對于社會責(zé)任報(bào)告的重視程度也會越來越明顯。李浩軍則從消費(fèi)者的視角指出，“雙碳”理念能夠打動消費(fèi)者，在一定程度上能夠引領(lǐng)新的消費(fèi)趨勢與消費(fèi)潮流，從而催生消費(fèi)領(lǐng)域新品類、新品牌的出現(xiàn)。

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