明朝《天工開(kāi)物》曾記載“凡棉布寸土皆有，而織造尚松江，漿染尚蕪湖”自古以來(lái)，蕪湖市便以印染的蓬勃發(fā)展之地。觀(guān)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的色紗生產(chǎn)企業(yè)之一的蕪湖富春染織股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“富春染織”），具備區(qū)位優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，也因國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求的強(qiáng)勁推動(dòng)、業(yè)內(nèi)企業(yè)盈利能力分化行業(yè)集中度提高的契機(jī)，迎來(lái)上升風(fēng)口。

業(yè)績(jī)方面，2020年上半年，富春染織實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增幅56.48%，歸母凈利潤(rùn)同比增幅更是達(dá)318.87%。與同行業(yè)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，富春染織毛利率企穩(wěn)且優(yōu)勢(shì)愈發(fā)顯著，期間費(fèi)用管控突出。更值一提的是，因富春染織技術(shù)成果競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)強(qiáng)且注重品控，其近年來(lái)品牌影響力獲得提升，“天外天”品牌色紗產(chǎn)品銷(xiāo)售規(guī)模不斷擴(kuò)大，主要產(chǎn)品產(chǎn)能已趨于飽和。由此，秉承綠色理念，富春染織此番上市擬募集5.46億元投入“年產(chǎn)3萬(wàn)噸高品質(zhì)筒子紗生產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)項(xiàng)目”、“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”和“補(bǔ)充流動(dòng)資金”。

值得一提的是，8月5日晚間，富春染織發(fā)布精密紡紗項(xiàng)目可行性報(bào)告，向上游紡紗行業(yè)布局，本次總投資20億元建設(shè)的智能化精密紡紗生產(chǎn)項(xiàng)目，建設(shè)規(guī)模為50萬(wàn)錠，分兩期建設(shè)。其中一期投資約10億元，項(xiàng)目建設(shè)周期預(yù)計(jì)為36個(gè)月。

可預(yù)見(jiàn)，在國(guó)家環(huán)保要求越來(lái)越高，而人們的生活需求越來(lái)越豐富、且需求越來(lái)越大的背景下，具備生態(tài)環(huán)保與資源節(jié)約優(yōu)勢(shì)、工藝技術(shù)優(yōu)勢(shì)、品牌與客戶(hù)資源優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)的富春染織，在上市后融資渠道打通，各項(xiàng)目成功落地后，有望進(jìn)一步提升市占，增強(qiáng)行業(yè)地位，或?qū)⒊蔀橛∪拘袠I(yè)“巨無(wú)霸”。

一、國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)潛力大，行業(yè)規(guī)模和經(jīng)濟(jì)效益上升明顯

近年來(lái)，中國(guó)作為紡織行業(yè)大國(guó)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力不斷加強(qiáng)，國(guó)際貿(mào)易地位逐年提高。同時(shí)，在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求的強(qiáng)勁推動(dòng)下，中國(guó)紡織工業(yè)快速發(fā)展，行業(yè)規(guī)模和經(jīng)濟(jì)效益明顯上升。

2019年，中國(guó)的紡織品出口金額突破1,200億美元，占全球紡織品出口總額的比例連續(xù)10年在30%以上。

據(jù)招股書(shū)引援世界貿(mào)易組織、海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2010-2019年，中國(guó)紡織品出口金額分別為768.71億美元、944.11億美元、954.99億美元、1,066.24億美元、1,117.26億美元、1,088.17億美元、1,043.75億美元、1,098.85億美元、1,190.98億美元、1,201.99億美元，占全球紡織品出口總額的比例分別為30.49%、32.13%、33.69%、35.13%、35.62%、37.46%、35.79%、35.9%、37.81%、39.2%。

不僅如此，中國(guó)的服裝出口金額占全球服裝出口總額連續(xù)14年在30%以上。

據(jù)招股書(shū)引援世界貿(mào)易組織、海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2010-2019年，中國(guó)服裝出口金額分別為1,298.2億美元、1,537.74億美元、1,597.54億美元、1,775.3億美元、1,867.04億美元、1,740.82億美元、1,593.41億美元、1,584.63億美元、1,576.33億美元、1,513.68億美元，占全球服裝出口總額的比例分別為36.66%、36.74%、37.9%、38.43%、38.09%、38.35%、34.55%、32.84%、31.21%、30.8%。

中國(guó)是世界紡織業(yè)大國(guó)，擁有龐大的紡織服裝消費(fèi)市場(chǎng)和生產(chǎn)能力。近年來(lái)，中國(guó)紡織服裝行業(yè)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2012-2020年，中國(guó)紡織服裝、服飾業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品金額分別為861.04億元、919.18億元、954.9億元、1,001.43億元、1,033.55億元、972.71億元、958.97億元、951.3億元、918.5億元。

2020年，中國(guó)人均GDP增長(zhǎng)至72,000元，較2019年增長(zhǎng)2.38%；城鎮(zhèn)居民人均可支配收入及農(nóng)村居民人均可支配收入分別達(dá)到43,834元、17,131元，較2019年分別增長(zhǎng)3.48%、6.93%。

另外，相較于發(fā)達(dá)國(guó)家，中國(guó)目前人均服裝消費(fèi)量仍然較低，增長(zhǎng)潛力和空間巨大。

伴隨著中國(guó)紡織行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展，中國(guó)紡織業(yè)規(guī)模以上企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總體保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，紡織業(yè)固定資產(chǎn)投資額接近7,000億元。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2012-2017年，中國(guó)紡織業(yè)規(guī)模以上企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為3.22萬(wàn)億元、3.61萬(wàn)億元、3.83萬(wàn)億元、4萬(wàn)億元、4.08萬(wàn)億元、3.61萬(wàn)億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率2.29%。

同期，中國(guó)紡織業(yè)固定資產(chǎn)投資額分別為3,971.46億元、4,725.99億元、5,318.85億元、6,001.6億元、6,642.57億元、6,936.14億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率11.8%。

未來(lái)，中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，城鄉(xiāng)居民的人均可支配收入水平和消費(fèi)能力提升，為紡織品服裝的內(nèi)需消費(fèi)提供增長(zhǎng)動(dòng)力，加之行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力不斷加強(qiáng)，國(guó)際貿(mào)易地位逐年提高，中國(guó)紡織品服裝行業(yè)需求空間大，也將為印染業(yè)的持續(xù)發(fā)展提供了有利的保障。

二、行業(yè)盈利能力分化集中度提高背景下，盈利優(yōu)勢(shì)顯著上半年凈利增幅達(dá)318.87%

值得注意的是，近年來(lái)，在印染產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和調(diào)整的背景下，行業(yè)內(nèi)企業(yè)盈利能力呈逐漸分化的趨勢(shì)，集中度有所提升。

據(jù)中國(guó)印染行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2018-2020年，規(guī)模以上印染企業(yè)數(shù)量分別為1,715家、1,633家、1,581家；實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為2,833.13億元、2,831.53億元、2,541.32億元；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額分別為157.3億元、158.35億元、126.68億元。

其中，規(guī)模以上印染企業(yè)虧損戶(hù)數(shù)分別為303家、309家、431家，虧損面分別為17.67%、18.92%、27.26%，行業(yè)虧損面有所擴(kuò)大。

難適應(yīng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)調(diào)整步伐的企業(yè)經(jīng)營(yíng)愈發(fā)困難，而較早布局產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力更有所提升，行業(yè)落后產(chǎn)能淘汰速度加快，集中度進(jìn)一步提高。未來(lái)，國(guó)內(nèi)印染行業(yè)在完成產(chǎn)業(yè)整體升級(jí)和產(chǎn)能集聚后，將更適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)和日趨激烈的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

值得關(guān)注的是，成立于2002年7月15日的富春染織，深耕色紗行業(yè)多年，盈利能力出色，現(xiàn)已是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的色紗生產(chǎn)企業(yè)之一。

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，2018-2020年，富春染織的營(yíng)業(yè)收入分別為14.34億元、13.98億元、15.15億元，2019-2020年分別同比增長(zhǎng)-2.51%、8.4%。

同期，富春染織歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)分別為0.98億元、0.91億元、1.13億元，2019-2020年分別同比增長(zhǎng)-7.39%、24.45%。

到2021年上半年，富春染織的營(yíng)業(yè)收入為9.25億元，同比增長(zhǎng)56.48%；歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)為1.03億元，同比增長(zhǎng)318.87%。

因富春染織歷來(lái)重視對(duì)應(yīng)收賬款的管理，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率保持在較高水平，其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收現(xiàn)能力好，應(yīng)收賬款管理水平強(qiáng)。

2018-2020年，富春染織銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與各期營(yíng)業(yè)收入比值分別為109.08%、106%、109.9%，均保持在100%以上，獲取經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的能力強(qiáng)。

同時(shí)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量充沛，為富春染織發(fā)展提供了可靠的內(nèi)部資金支持。

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，2018-2020年，富春染織經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為7,299.52萬(wàn)元、8,711.84萬(wàn)元、30,844.5萬(wàn)元，分別同比增長(zhǎng)19.35%、254.05%。

在同行業(yè)上市公司毛利率均值走低的同時(shí)，富春染織毛利率企穩(wěn)，且優(yōu)勢(shì)愈發(fā)顯著。

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，2018-2020年，富春染織的銷(xiāo)售毛利率分別為15.18%、15.55%、15.25%。

同期，富春染織同行業(yè)可比公司華孚時(shí)尚的銷(xiāo)售毛利率分別為10.52%、7.86%、1.51%；百隆東方的銷(xiāo)售毛利率分別為19.47%、15.68%、10.97%；新澳股份的銷(xiāo)售毛利率分別為18.16%、14.29%、15.11%。

則2018-2020年，上述3家同行業(yè)可比公司的銷(xiāo)售毛利率均值分別為16.05%、12.61%、9.2%。

值得一提的是，2020年上半年，富春染織的銷(xiāo)售毛利率達(dá)19.86%。

也即是說(shuō)，作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的色紗生產(chǎn)企業(yè)之一的富春染織，盈利能力穩(wěn)定，在行業(yè)集中度提高的背景下，未來(lái)有望在現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的再提升。

三、期間費(fèi)用管控凸顯高管控能力，公司內(nèi)部治理完善運(yùn)營(yíng)效率好

期間費(fèi)用率是一個(gè)負(fù)向指標(biāo)，越高就越容易削薄公司的盈利，反之，就越容易讓企業(yè)產(chǎn)生盈利，因此，期間費(fèi)用率實(shí)際上能體現(xiàn)出企業(yè)管控能力的高低。此方面，富春染織期間費(fèi)用管控突出，企業(yè)管控能力高。

其一，因品牌知名度高、客戶(hù)資源成熟穩(wěn)定等因素，富春染織銷(xiāo)售費(fèi)用率低于同行業(yè)上市公司平均水平。

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，2018-2020年，富春染織的銷(xiāo)售費(fèi)用分別為1,908.27萬(wàn)元、2,011.65萬(wàn)元、883.93萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為1.33%、1.44%、0.58%。

同期，富春染織同行業(yè)可比公司華孚時(shí)尚的銷(xiāo)售費(fèi)用率分別為1.68%、1.36%、0.63%；百隆東方的銷(xiāo)售費(fèi)用率分別為2.25%、2.29%、0.62%；新澳股份的銷(xiāo)售費(fèi)用率分別為1.66%、1.71%、1.59%。

則2018-2020年，上述3家同行業(yè)可比公司的銷(xiāo)售費(fèi)用率均值分別為1.86%、1.79%、0.95%。

據(jù)招股書(shū)，富春染織銷(xiāo)售費(fèi)用率低于同行業(yè)上市公司具體原因系：①公司深耕色紗行業(yè)多年，尤其在襪子色紗市場(chǎng)擁有較高的品牌知名度，積累了較為成熟穩(wěn)定的客戶(hù)資源，市場(chǎng)開(kāi)拓費(fèi)用支出較少；②公司境內(nèi)銷(xiāo)售主要集中在諸暨、海寧等紡織產(chǎn)業(yè)集聚地，銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)維護(hù)和開(kāi)拓客戶(hù)成本相對(duì)較低，另外集中發(fā)貨可降低單位運(yùn)輸成本；③相對(duì)于以出口業(yè)務(wù)為主的同行業(yè)可比公司，公司基本為內(nèi)銷(xiāo)業(yè)務(wù)，銷(xiāo)售費(fèi)用中相關(guān)出口費(fèi)用較低。

其二，富春染織管理費(fèi)用率低于同行業(yè)上市公司，管理費(fèi)用控制相對(duì)較好。

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，2018-2020年，富春染織的管理費(fèi)用分別為2,755.83萬(wàn)元、3,394.16萬(wàn)元、3,359.94萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為1.92%、2.43%、2.22%。

同期，富春染織同行業(yè)可比公司華孚時(shí)尚的管理費(fèi)用率分別為2.78%、2.89%、2.53%；百隆東方的管理費(fèi)用率分別為4.8%、5.48%、5.21%；新澳股份的管理費(fèi)用率分別為3.72%、3.42%、3.75%。

則2018-2020年，上述3家同行業(yè)可比公司的管理費(fèi)用率均值分別為3.77%、3.93%、3.83%。

其三，富春染織的財(cái)務(wù)費(fèi)用占營(yíng)收的比例多年未超1%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率遠(yuǎn)低于可比同行均值。

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，2018-2020年，富春染織的財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為302.46萬(wàn)元、391.13萬(wàn)元、-56.41萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為0.21%、0.28%、-0.04%。

同期，富春染織同行業(yè)可比公司華孚時(shí)尚的財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為2.12%、2.3%、2.43%；百隆東方的財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為2.79%、2.63%、2.6%；新澳股份的財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為0.2%、0.11%、0.64%。

則2018-2020年，上述3家同行業(yè)可比公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用率均值分別為1.7%、1.68%、1.89%。

另一方面，富春染織資產(chǎn)負(fù)債率低于同行業(yè)上市公司平均水平。

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，2018-2020年，富春染織的資產(chǎn)負(fù)債率分別為40.84%、37.22%、39.01%。

同期，富春染織同行業(yè)可比公司華孚時(shí)尚的資產(chǎn)負(fù)債率分別為60.5%、63.57%、65.99%；百隆東方的資產(chǎn)負(fù)債率分別為42.76%、44.3%、40.02%；新澳股份的資產(chǎn)負(fù)債率分別為21.97%、22.22%、21.21%。

則2018-2020年，上述3家同行業(yè)可比公司的資產(chǎn)負(fù)債率均值分別為41.74%、43.36%、42.41%。

值得一提的是，富春染織表示，將嚴(yán)格遵循相關(guān)法律法規(guī)和規(guī)范性文件的要求，進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)，維護(hù)公司整體尤其是中小股東的合法權(quán)益，為公司發(fā)展提供制度保障；將加強(qiáng)內(nèi)部控制管理和實(shí)施力度，保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有序、高效的運(yùn)行,加強(qiáng)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)控制，全面有效地控制公司經(jīng)營(yíng)成本和管控風(fēng)險(xiǎn)，提升公司的運(yùn)營(yíng)效率和盈利能力。

四、技術(shù)成果競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)強(qiáng)且注重品控，品牌影響力提升市場(chǎng)認(rèn)可度高

實(shí)際上，自成立以來(lái)，富春染織始終重視科技創(chuàng)新工作，專(zhuān)注于紗線(xiàn)染整相關(guān)技術(shù)和工藝的開(kāi)發(fā)與應(yīng)用，通過(guò)引入國(guó)內(nèi)外先進(jìn)的印染設(shè)備，不斷加大自主技術(shù)研發(fā)和工藝改進(jìn)力度，工藝技術(shù)優(yōu)勢(shì)強(qiáng)。

在技術(shù)儲(chǔ)備方面，富春染織自成立以來(lái)一貫重視科技創(chuàng)新工作，不僅擁有獨(dú)立的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，通過(guò)與武漢紡織大學(xué)、安徽工程大學(xué)等高校進(jìn)行產(chǎn)學(xué)研合作等方式積極提高自身研發(fā)水平。

通過(guò)自主研發(fā)、引進(jìn)消化吸收等多種途徑，富春染織重點(diǎn)在染色技術(shù)、節(jié)能減排、智能制造等方面形成了一系列具有競(jìng)爭(zhēng)力的技術(shù)成果，相繼被認(rèn)定為“國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)”、“省認(rèn)定企業(yè)技術(shù)中心”。

截至2021年6月30日，富春染織共取得69項(xiàng)專(zhuān)利，其中發(fā)明專(zhuān)利28項(xiàng)，獲得安徽省高新技術(shù)產(chǎn)品17項(xiàng)，安徽省新產(chǎn)品2項(xiàng)，安徽省科學(xué)技術(shù)三等獎(jiǎng)1項(xiàng)，中國(guó)紡織工業(yè)聯(lián)合會(huì)科技成果優(yōu)秀獎(jiǎng)1項(xiàng)，具有豐富的產(chǎn)品研發(fā)經(jīng)驗(yàn)和堅(jiān)實(shí)的技術(shù)工藝基礎(chǔ)。

此外，富春染織十分注重品牌建設(shè)與產(chǎn)品質(zhì)量管理。

展開(kāi)來(lái)看，2018年，富春染織“天外天”商標(biāo)獲得“中國(guó)馳名商標(biāo)”稱(chēng)號(hào)，進(jìn)一步增強(qiáng)了品牌知名度和影響力。富春染織通過(guò)了ISO9001質(zhì)量管理體系認(rèn)證、ISO14001環(huán)境管理體系認(rèn)證、OHSAS18001職業(yè)健康安全管理體系認(rèn)證、全球有機(jī)紡織品資格認(rèn)證（GOTS）以及OEKO-TEX Standard 100認(rèn)證，并獲得“中國(guó)質(zhì)量信用AAA級(jí)單位”、“全國(guó)質(zhì)量品牌誠(chéng)信信得過(guò)企業(yè)”等榮譽(yù)稱(chēng)號(hào)。

在人員儲(chǔ)備方面，富春染織歷來(lái)重視人才培養(yǎng)和儲(chǔ)備，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展已經(jīng)擁有一支結(jié)構(gòu)合理、分工明確、配合默契的高素質(zhì)員工團(tuán)隊(duì)。并且富春染織不斷對(duì)內(nèi)部員工開(kāi)展科學(xué)化、規(guī)范化、系統(tǒng)化的培訓(xùn)，全面提升員工綜合素質(zhì)，最大限度地激發(fā)人才潛力、挖掘人才價(jià)值，同時(shí)根據(jù)業(yè)務(wù)需求積極推進(jìn)優(yōu)秀專(zhuān)業(yè)技術(shù)人才、經(jīng)營(yíng)管理人才和市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)人才的引進(jìn)，不斷充實(shí)人才隊(duì)伍，為其業(yè)務(wù)發(fā)展提供可靠的人員保障。

不止如此，富春染織持續(xù)加大研發(fā)費(fèi)用投入，研發(fā)費(fèi)用率穩(wěn)中有升。

據(jù)招股書(shū)，2018-2020年及2021年1-6月，富春染織的研發(fā)費(fèi)用分別為4,793.34萬(wàn)元、4,770.69萬(wàn)元、5,144.14萬(wàn)元、3,182.85萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為3.34%、3.41%、3.4%、3.44%。

堅(jiān)持以科技、綠色、專(zhuān)業(yè)、時(shí)尚為宗旨，富春染織以市場(chǎng)潮流和客戶(hù)需求為導(dǎo)向，圍繞自主品牌“天外天”，依托自主開(kāi)發(fā)、涵蓋六百余種色彩的富春標(biāo)準(zhǔn)色卡，通過(guò)“倉(cāng)儲(chǔ)式生產(chǎn)為主，訂單式生產(chǎn)為輔”的經(jīng)營(yíng)模式，致力于為客戶(hù)提供高品質(zhì)的色紗系列產(chǎn)品，也贏得了廣泛贊譽(yù)和肯定。

例如，富春染織入選中國(guó)棉紡織行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的2017年、2018年和2019年中國(guó)色織布行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入十強(qiáng)榜單以及2017年、2018年棉紡織行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力百?gòu)?qiáng)企業(yè)名單。2019年、2020年，富春染織入選中國(guó)印染行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的中國(guó)印染企業(yè)30強(qiáng)榜單，并被工信部評(píng)定為符合《印染行業(yè)規(guī)范條件（2017版）》的企業(yè)。

可見(jiàn)，在市場(chǎng)儲(chǔ)備方面，富春染織專(zhuān)業(yè)從事紗線(xiàn)染整業(yè)務(wù)近20年，通過(guò)持續(xù)的投入與創(chuàng)新，業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)能力不斷提升，在行業(yè)內(nèi)認(rèn)可度高。

五、“天外天”品牌色紗銷(xiāo)售規(guī)模穩(wěn)增，產(chǎn)能趨于飽和募資擴(kuò)產(chǎn)增強(qiáng)行業(yè)地位

作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的色紗生產(chǎn)企業(yè)之一，富春染織主營(yíng)業(yè)務(wù)為色紗的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，且其營(yíng)業(yè)收入主要源自主營(yíng)業(yè)務(wù)，近三年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入的比重均在99%以上，主營(yíng)業(yè)務(wù)突出。

據(jù)招股書(shū)，2018-2020年，富春染織主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為14.32億元、13.95億元、15.1億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為99.86%、99.82%、99.69%。

具體來(lái)看，富春染織主營(yíng)業(yè)務(wù)收入由色紗、貿(mào)易紗和受托加工費(fèi)構(gòu)成。

其中，富春染織產(chǎn)品以色紗為主，即將胚紗經(jīng)過(guò)染整加工后，絡(luò)成適合襪機(jī)、圓緯機(jī)、橫機(jī)、梭織機(jī)等紡織機(jī)械使用的筒形紗線(xiàn)，廣泛應(yīng)用于服飾、服裝、家紡等領(lǐng)域。

而色紗是富春染織主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的主要來(lái)源，富春染織在色紗市場(chǎng)上以“天外天”品牌直接面向客戶(hù)進(jìn)行銷(xiāo)售。因富春染織深耕色紗行業(yè)多年，尤其在襪子色紗市場(chǎng)擁有較高的品牌知名度，市場(chǎng)認(rèn)可度高，其色紗銷(xiāo)售規(guī)模不斷擴(kuò)大。

據(jù)招股書(shū)，2018-2020年，富春染織色紗銷(xiāo)售收入分別為12.01億元、12.74億元、13.62億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為83.89%、91.3%、90.2%，2019-2020年收入增長(zhǎng)幅度分別為6.06%、6.95%。

同期，富春染織色紗銷(xiāo)售數(shù)量分別為3,991.8萬(wàn)公斤、4,388.68萬(wàn)公斤、5,152.4萬(wàn)公斤，2019-2020年分別同比增長(zhǎng)9.94%、17.4%。

值得一提的是，富春染織生產(chǎn)模式主要為倉(cāng)儲(chǔ)式生產(chǎn)和訂單式生產(chǎn)兩種，目前以倉(cāng)儲(chǔ)式生產(chǎn)為主，訂單式生產(chǎn)為輔。

其中，富春染織倉(cāng)儲(chǔ)式生產(chǎn)主要采用“合理庫(kù)存+訂單驅(qū)動(dòng)”的原則，由生產(chǎn)部門(mén)根據(jù)各種色紗的歷史銷(xiāo)售數(shù)據(jù)、市場(chǎng)未來(lái)需求預(yù)測(cè)等信息制定各類(lèi)色紗合理庫(kù)存和生產(chǎn)計(jì)劃，并結(jié)合實(shí)際訂單情況及時(shí)調(diào)整，保證其產(chǎn)量、銷(xiāo)量、庫(kù)存處于動(dòng)態(tài)平衡狀況。倉(cāng)儲(chǔ)式生產(chǎn)模式可以實(shí)現(xiàn)色紗的標(biāo)準(zhǔn)化、大批量生產(chǎn)，能夠充分利用生產(chǎn)資源，降低生產(chǎn)成本，并大大縮短交貨周期。

此外，近年來(lái)，富春染織加大固定資產(chǎn)投入，推進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備的技術(shù)改造和更新，產(chǎn)能不斷擴(kuò)大，產(chǎn)量相應(yīng)增加，也為其色紗產(chǎn)品市場(chǎng)銷(xiāo)售奠定了良好的基礎(chǔ)。

據(jù)招股書(shū)，2018-2020年，富春染織主要產(chǎn)品的產(chǎn)能分別為4.4萬(wàn)噸、4.7萬(wàn)噸、5.4萬(wàn)噸，產(chǎn)量分別為4.42萬(wàn)噸、4.75萬(wàn)噸、5.49萬(wàn)噸，銷(xiāo)量分別為4.3萬(wàn)噸、4.73萬(wàn)噸、5.52萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率分別為100.38%、101.06%、101.58%，產(chǎn)銷(xiāo)率分別為97.29%、99.55%、100.6%。

隨著銷(xiāo)售規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，富春染織現(xiàn)有生產(chǎn)能力已趨于飽和。面對(duì)行業(yè)市場(chǎng)需求的不斷增長(zhǎng)和訂單量的繼續(xù)上升，富春染織計(jì)劃擴(kuò)大產(chǎn)能，提升其市場(chǎng)占有率，增強(qiáng)行業(yè)地位。

據(jù)招股書(shū)，富春染織本次募集資金運(yùn)用將圍繞其主營(yíng)業(yè)務(wù)展開(kāi)，通過(guò)募集資金的投資使用，其將擴(kuò)大公司產(chǎn)能，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)品和技術(shù)研發(fā)實(shí)力，進(jìn)一步增強(qiáng)其整體競(jìng)爭(zhēng)力。

據(jù)招股書(shū)，此番上市，富春染織擬募集5.46億元投入“年產(chǎn)3萬(wàn)噸高品質(zhì)筒子紗生產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)項(xiàng)目”、“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”和“補(bǔ)充流動(dòng)資金”。

其中，富春染織擬建設(shè)“年產(chǎn)3萬(wàn)噸高品質(zhì)筒子紗生產(chǎn)線(xiàn)項(xiàng)目”，募集資金投入額為3億元，計(jì)劃分兩期建設(shè)，擬建設(shè)生產(chǎn)車(chē)間、配套工程設(shè)施，購(gòu)置行業(yè)內(nèi)先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備。該項(xiàng)目實(shí)施后，將進(jìn)一步擴(kuò)大富春染織產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模，提高生產(chǎn)效率和技術(shù)水平，有效提升其產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)占有率，鞏固和增強(qiáng)其在行業(yè)中的市場(chǎng)地位。

六、環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)及政策調(diào)控筑高行業(yè)門(mén)檻，生態(tài)環(huán)保與資源節(jié)約優(yōu)勢(shì)顯著有望成“巨無(wú)霸”

值得注意的是，隨著人們環(huán)境保護(hù)意識(shí)的逐漸增強(qiáng)以及相關(guān)環(huán)境保護(hù)法律法規(guī)的實(shí)施，國(guó)家對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)提出了清潔生產(chǎn)技術(shù)要求，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)工藝清潔生產(chǎn)水平、企業(yè)環(huán)保管理、“三廢”產(chǎn)生、排放與治理提出越來(lái)越高的要求。

當(dāng)前，國(guó)家出臺(tái)多項(xiàng)政策以收嚴(yán)印染企業(yè)的運(yùn)行標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)印染產(chǎn)業(yè)節(jié)能減排、結(jié)構(gòu)升級(jí)。

傳統(tǒng)印染屬于高污染、高耗能行業(yè)，其發(fā)展初期進(jìn)入門(mén)檻低、行業(yè)集中度低，造成了中低端產(chǎn)能普遍過(guò)剩，環(huán)境污染及能耗問(wèn)題較為嚴(yán)重的局面。鑒于此，近年來(lái)，國(guó)家愈加重視生態(tài)環(huán)境保護(hù)，印染行業(yè)的環(huán)保監(jiān)管進(jìn)一步趨嚴(yán)，印染企業(yè)的運(yùn)行標(biāo)準(zhǔn)有所收緊。

例如《中華人民共和國(guó)環(huán)境保護(hù)法》《水污染防治行動(dòng)計(jì)劃》《“十三五”節(jié)能減排綜合工作方案》《固定污染源排污許可分類(lèi)管理名錄（2019年版）》《印染行業(yè)規(guī)范條件（2017版）》《排污許可管理辦法（試行）》等文件相繼出臺(tái)，針對(duì)印染行業(yè)的環(huán)保監(jiān)管范圍不斷擴(kuò)大，對(duì)印染企業(yè)的運(yùn)行標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步收嚴(yán)。

同時(shí)，國(guó)家也通過(guò)產(chǎn)業(yè)政策的制定和調(diào)控，繼續(xù)引導(dǎo)和推動(dòng)印染行業(yè)的健康有序發(fā)展，注重推進(jìn)紡織智能制造，提高裝備的生產(chǎn)效率、性能功能以及自動(dòng)化、數(shù)字化水平；加快綠色發(fā)展進(jìn)程，制定“十三五”行業(yè)節(jié)能減排共性關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)；加快企業(yè)技術(shù)改造，支持印染企業(yè)按照污染物排放等量或減量原則加快更新改造，提升紡織行業(yè)清潔生產(chǎn)和綠色制造水平等。

環(huán)保監(jiān)管的趨嚴(yán)以及產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)控，一方面，提高了印染行業(yè)的進(jìn)入門(mén)檻，既有印染企業(yè)只有通過(guò)工藝改進(jìn)、環(huán)保改造才能滿(mǎn)足清潔生產(chǎn)、節(jié)能減排的要求，部分污染重、技術(shù)低、盈利差的中小企業(yè)因不愿或難以承受環(huán)保和技術(shù)改造成本而退出，從而加速淘汰落后產(chǎn)能，提升行業(yè)集中度；另一方面，引導(dǎo)印染企業(yè)主動(dòng)設(shè)備升級(jí)、智能化改造、技術(shù)創(chuàng)新，提高生產(chǎn)效率、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、增加產(chǎn)品附加值，從而滿(mǎn)足紡織品的精深加工、高檔次、功能化的發(fā)展的趨勢(shì)。

而創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的科技產(chǎn)業(yè)、責(zé)任導(dǎo)向的綠色產(chǎn)業(yè)、文化引導(dǎo)的時(shí)尚產(chǎn)業(yè)是中國(guó)紡織服裝產(chǎn)業(yè)的新定位。

作為紡織品生產(chǎn)的重要工序，印染加工既承上啟下，起著連接纖維原料和各種織物的紐帶作用；也與染料助劑、紡織機(jī)械、節(jié)能環(huán)保、設(shè)計(jì)藝術(shù)等領(lǐng)域存在著眾多的交集，是提高紡織品品質(zhì)和附加值的重要環(huán)節(jié)，是高附加值服裝面料、家用紡織品和產(chǎn)業(yè)用紡織品重要技術(shù)支撐，也是紡織工業(yè)發(fā)展和技術(shù)水平的綜合體現(xiàn)。

未來(lái)，印染作為高附加值服裝面料、家用紡織品和高技術(shù)紡織品等產(chǎn)業(yè)的重要技術(shù)支撐，也將以“科技、時(shí)尚、綠色”為著力點(diǎn)，以技術(shù)創(chuàng)新、智能制造、產(chǎn)品升級(jí)和節(jié)能環(huán)保為重要撐，構(gòu)建技術(shù)密集、資源節(jié)約、環(huán)境友好和科技人才密集型產(chǎn)業(yè)，推進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

除此之外，未來(lái)伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展、居民收入水平的不斷提升以及人們消費(fèi)觀(guān)念轉(zhuǎn)變，人們的襪類(lèi)消費(fèi)將逐步提升，其仍將保持旺盛的需求。而襪類(lèi)消費(fèi)市場(chǎng)的繁榮，也將反映傳導(dǎo)至其上游產(chǎn)業(yè)鏈的筒子紗線(xiàn)印染，未來(lái)富春染織筒子紗線(xiàn)印染市場(chǎng)空間大。

2013-2019年，中國(guó)城鎮(zhèn)居民人均衣著消費(fèi)支出分別為1,554元、1,627元、1,701元、1,739元、1,758元、1,808元、1,832元，農(nóng)村居民人均衣著消費(fèi)支出分別為454元、510元、550元、575元、612元、648元、713元，均保持上升態(tài)勢(shì)。

結(jié)合前述不難看出，目前國(guó)內(nèi)印染行業(yè)集中度仍然不高，劃分明晰、占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的品牌格局尚未形成。隨著近年國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)控及環(huán)保監(jiān)管力度的加大，印染行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的進(jìn)程正在加速，部分污染嚴(yán)重、技術(shù)落后、盈利能力較差的中小印染企業(yè)因經(jīng)營(yíng)壓力逐漸增大而被迫關(guān)閉或者被收購(gòu)，存量及新增訂單將逐漸向具備環(huán)保、技術(shù)等競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的大中型企業(yè)集中，行業(yè)集中度逐步提升。

事實(shí)上，富春染織始終堅(jiān)持環(huán)保是生存線(xiàn)和生命力的理念，高度重視環(huán)境保護(hù)工作，專(zhuān)門(mén)設(shè)立環(huán)保安全部整體負(fù)責(zé)其環(huán)境保護(hù)工作，培育了一支專(zhuān)業(yè)的環(huán)保人才隊(duì)伍，主動(dòng)實(shí)施污染物治理從高、從遠(yuǎn)、從嚴(yán)、從優(yōu)的標(biāo)準(zhǔn)，制定了一系列環(huán)保制度，設(shè)計(jì)并建成了高效節(jié)能低耗的生產(chǎn)裝置及“三廢”處理裝置。

目前，富春染織的廢水處理工藝已經(jīng)成熟，在環(huán)保治理水平、環(huán)保治理設(shè)施等方面已形成了明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

具體來(lái)看，富春染織廢水經(jīng)生物處理污水設(shè)施通過(guò)“集水井+調(diào)節(jié)池+厭氧氧化溝+初沉池+好氧氧化溝+二沉池+高效斜板沉淀池”等流程處理達(dá)到排放標(biāo)準(zhǔn)后納管排放到園區(qū)污水處理廠(chǎng)集中處理，污水處理過(guò)程自動(dòng)化程度高、運(yùn)行成本低、產(chǎn)生污泥少。富春染織鍋爐煙氣經(jīng)SNCR脫硝、濕堿法脫硫、布袋除塵等多種工藝進(jìn)行處理后達(dá)標(biāo)排放，污水站惡臭經(jīng)堿噴淋、UV光解等多種工藝進(jìn)行處理后達(dá)標(biāo)排放，燒毛廢氣經(jīng)水噴淋、過(guò)濾器等多種工藝進(jìn)行處理后達(dá)標(biāo)排放。富春染織已建立廢水在線(xiàn)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)、鍋爐煙氣在線(xiàn)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，并與環(huán)保部門(mén)聯(lián)網(wǎng)，實(shí)現(xiàn)污染物排放的信息化管理。此外，富春染織還聘請(qǐng)具備資質(zhì)的環(huán)保監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)定期對(duì)其污染物排放進(jìn)行第三方監(jiān)測(cè)。

不僅如此，富春染織于2005年首次通過(guò)GB/T24001-2004/ISO14001：2004環(huán)境管理體系認(rèn)證并按期進(jìn)行再認(rèn)證審核。2016年度、2017年度和2019年度富春染織被評(píng)為環(huán)保誠(chéng)信企業(yè)。

在不斷夯實(shí)環(huán)保工作的同時(shí)，富春染織十分注重節(jié)約優(yōu)質(zhì)資源。富春染織實(shí)行雨污分流、清污分流、冷熱分流，生產(chǎn)車(chē)間普遍實(shí)行熱能交換，并采用清水處理系統(tǒng)進(jìn)行分質(zhì)回用處理，將生產(chǎn)過(guò)程中的冷卻水、冷凝水回收再利用，每噸色紗的綜合用水量低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，實(shí)現(xiàn)了對(duì)水資源的充分利用。2018年3月，富春染織被安徽省經(jīng)濟(jì)和信息化委員會(huì)、安徽省水利廳、安徽省節(jié)約用水辦公室評(píng)為“安徽省節(jié)水型企業(yè)”。

可見(jiàn)，在國(guó)家環(huán)保要求越來(lái)越高，而人們的生活需求越來(lái)越豐富、且需求越來(lái)越大的背景下，具備生態(tài)環(huán)保與資源節(jié)約優(yōu)勢(shì)、工藝技術(shù)優(yōu)勢(shì)、品牌與客戶(hù)資源優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)的富春染織，上市后融資渠道打通，或?qū)⒊蔀檫@個(gè)行業(yè)“巨無(wú)霸”。

免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買(mǎi)賣(mài)依據(jù)。

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