2022年8月17日，由上海市生物醫(yī)藥科技發(fā)展中心主辦的“第24屆上海國際生物技術(shù)與醫(yī)藥研討會（BIO-FORUM 2022）”在上海奉賢·東方美谷順利召開，大會以“突破 融合：科技創(chuàng)新驅(qū)動生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展”為主題，廣邀生物醫(yī)藥領(lǐng)域的政府機構(gòu)、科研院所、企事業(yè)單位以及投融資領(lǐng)域的眾多專家齊聚一堂，共議生物醫(yī)藥技術(shù)創(chuàng)新與前沿科技的未來發(fā)展方向。同期，上海市生物醫(yī)藥科技發(fā)展中心與上海奉賢·東方美谷在大會現(xiàn)場聯(lián)合發(fā)布“2022生物醫(yī)藥全行業(yè)熱力指數(shù)”，醫(yī)耘科技及旗下華醫(yī)研究院擔(dān)任指數(shù)編制顧問單位，提供數(shù)據(jù)及研究支持。

“2022生物醫(yī)藥全行業(yè)熱力指數(shù)”是以華醫(yī)研究院生物醫(yī)藥數(shù)據(jù)體系醫(yī)耘指數(shù)為基礎(chǔ)，采用多點量化方法，結(jié)合上海市生物醫(yī)藥科技發(fā)展中心對前沿技術(shù)和創(chuàng)新趨勢的歷年觀察和積累以及上海奉賢·東方美谷對生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的深度認識而完善形成的能夠反映生物醫(yī)藥一級市場投融資方向和熱度的指數(shù)。

從狂熱到理性

從生物醫(yī)藥全行業(yè)熱力指數(shù)看，受益于新一輪藥審改革后我國生物醫(yī)藥創(chuàng)新能力的提升和創(chuàng)新成果的積淀，從2020年開始，我國生物醫(yī)藥全行業(yè)投融資迎來了快速增長期。2021年，生物醫(yī)藥全行業(yè)熱力指數(shù)在高位震蕩。一方面PD-1上市后的持續(xù)價格競爭使市場對其他創(chuàng)新藥的商業(yè)化前景受到考驗，另一方面新型前沿技術(shù)不斷涌現(xiàn)帶來源源不斷的投資機會。

2022年，在創(chuàng)新藥降價、集采常態(tài)化、消費下行等宏觀大背景影響下，生物醫(yī)藥全行業(yè)熱力指數(shù)逐漸下行，但細胞治療、基因治療、腦科學(xué)、PFA等細分賽道仍然活躍。

圖 1  2022生物醫(yī)藥全行業(yè)熱力指數(shù)

占比擴大的醫(yī)療器械

2020-2022H1，藥品始終占據(jù)著生物醫(yī)藥領(lǐng)域投融資的半壁江山。服務(wù)&數(shù)字醫(yī)療板塊隨著互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療投融資熱度的下降，貢獻度占比逐漸下降，而醫(yī)療器械的貢獻度則逐年上升，表現(xiàn)出相比生物醫(yī)藥全行業(yè)更快的發(fā)展速度。

圖 2  2020-2022H1熱力指數(shù)貢獻占比

器械領(lǐng)域熱力指數(shù)在2020年初經(jīng)過短暫低迷后迎來快速回暖，并在隨后持續(xù)處于高位。2022年一季度醫(yī)療器械投融資熱度短暫下行后，6月再度開始反彈。醫(yī)療器械熱力指數(shù)高韌性和高活躍的背后是國產(chǎn)醫(yī)療器械快速技術(shù)創(chuàng)新和持續(xù)產(chǎn)品迭代。

圖 3 醫(yī)療器械板塊熱力指數(shù)

醫(yī)療器械板塊包括體外診斷、心腦血管器械、醫(yī)療機器人、影像類、眼科牙科、生物新材料、內(nèi)窺鏡、微創(chuàng)外科器械、骨科、腫瘤器械、家用&康復(fù)器械和綜合類14個賽道。其中，體外診斷（基因測序儀、癌癥早篩、上游原材料）、心腦血管器械（心衰治療器械、腦科學(xué)）、醫(yī)療機器人（手術(shù)機器人）、眼科牙科（近視防控、鞏膜鏡）、醫(yī)學(xué)影像投融資最為活躍。

持續(xù)活躍的“賣水人”

CXO行業(yè)作為我國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)變革的助推者、國產(chǎn)創(chuàng)新藥的“賣水人”，近年來行業(yè)持續(xù)維持高景氣狀態(tài)。新一輪藥審改革后，我國生物醫(yī)藥創(chuàng)新投入逐年增加，疊加MAH制度全面落地和全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，CXO充分享受行業(yè)紅利，迎來高速發(fā)展時期。

相比在2020年9月即見峰值的創(chuàng)新藥賽道熱力指數(shù)，CXO賽道熱度更加持久。自2020年初至2021年底，CXO賽道熱力指數(shù)總體呈現(xiàn)波動上升的趨勢，直至2021年12月達到階段性高點。2021年上半年盡管熱度有所下降，但其在大部分時間仍然活躍，相比創(chuàng)新藥熱力指數(shù)顯示出一定的獨立性。

圖 4  CXO賽道熱力指數(shù)

圖 5  創(chuàng)新藥賽道熱力指數(shù)

歷經(jīng)多年發(fā)展，CGT（細胞及基因治療）進入研究成果落地的高速發(fā)展期，同時帶來快速增長的外包需求。由于CGT藥物生產(chǎn)具有極高的門檻，對于CGT藥物研發(fā)企業(yè)來說，自建產(chǎn)能進行藥物生產(chǎn)面臨著生產(chǎn)成本高、規(guī)?；a(chǎn)能力不足、技術(shù)平臺復(fù)雜、技術(shù)人員儲備不足、風(fēng)險控制能力差等問題，企業(yè)更傾向于將此類藥物的生產(chǎn)委托給CDMO公司。根據(jù)J.P.Morgan統(tǒng)計，基因治療的外包滲透率超過65%，遠超傳統(tǒng)生物制劑的35%。正因如此，CGT領(lǐng)域CXO企業(yè)的投融資活躍度顯著高于其他CXO賽道。

熱點更迭的數(shù)字醫(yī)療

數(shù)字醫(yī)療是將現(xiàn)代計算機技術(shù)、信息技術(shù)應(yīng)用于整個醫(yī)療過程的一種新型現(xiàn)代化醫(yī)療方式。數(shù)字醫(yī)療賽道熱力指數(shù)在2020年快速上升，并于2020年末達到階段高點，這一時期的板塊熱度主要集中在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療方向。2021年，市場逐漸趨于冷靜，投資熱點逐漸從互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療轉(zhuǎn)移至醫(yī)療人工智能和數(shù)字療法方向。

圖 6  數(shù)字醫(yī)療賽道熱力指數(shù)

人工智能在醫(yī)學(xué)領(lǐng)域的應(yīng)用包括臨床決策支持、醫(yī)學(xué)影像分析、靶點和藥物發(fā)現(xiàn)等。目前醫(yī)療人工智能賽道的投資熱度主要集中于人工智能藥物研發(fā)上。但相關(guān)領(lǐng)域的企業(yè)整體處于起步階段，其主要業(yè)務(wù)類型分為三類：1）AI賦能藥物研發(fā)；2）AI+藥物研發(fā)外包服務(wù)；3）使用AI進行藥物自主研發(fā)。第一類企業(yè)技術(shù)壁壘不強，以技術(shù)迭代為主；第二類企業(yè)以是否有相對成熟的研發(fā)成果作為衡量優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)；第三類企業(yè)以后續(xù)藥物開發(fā)或知識產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓作為收入來源。目前國內(nèi)外尚無完全利用人工智能技術(shù)研發(fā)上市的新藥，未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展和商業(yè)模式形成仍需進一步探索。

我國數(shù)字療法賽道憑借技術(shù)持續(xù)進步、商業(yè)模式逐漸成型以及想象空間巨大從而獲得了業(yè)界高度關(guān)注。目前，數(shù)字療法的一大應(yīng)用場景是在發(fā)病機制模糊的精神類疾病，一類產(chǎn)品是針對抑郁和焦慮的情緒控制，另一類產(chǎn)品是針對退行性精神類疾病的治療和干預(yù)。另一熱門的應(yīng)用場景則是慢病管理，用于在醫(yī)生和護士無法觸達的院外場景下對需要長期治療的慢性疾病患者進行管理。

黎明前的Biotech

1993-1995年是美國生物醫(yī)藥企業(yè)快速出清的兩年。美國Biotech企業(yè)股價在此期間整體下行約56%。自2020年8月以來，中國二級市場生物醫(yī)藥指數(shù)也已自高點下行約51%，代表一級市場的生物醫(yī)藥全行業(yè)熱力指數(shù)也在低位持續(xù)運行。行業(yè)在經(jīng)歷快速出清期后，也將逐漸進入去蕪存菁的修復(fù)盤整期。

對于企業(yè)來說，如何成功度過行業(yè)出清和盤整期是當(dāng)下關(guān)注的焦點。創(chuàng)新需要持續(xù)投入，研發(fā)支出的持續(xù)壓力將為企業(yè)帶來“創(chuàng)業(yè)未半而中道崩殂”的風(fēng)險。通過股權(quán)融資保證充足的資金，精選在研管線保證核心產(chǎn)品推進以及合作開發(fā)打造爆款產(chǎn)品是美國生物醫(yī)藥發(fā)展史給予的歷史經(jīng)驗。

本輪生物醫(yī)藥行業(yè)投融資熱度的下降和估值的下行，誠然對創(chuàng)業(yè)者、從業(yè)者和投資者造成了不小的沖擊，但同時也是重新審視行業(yè)和企業(yè)的機會。未來之路仍然光明燦爛，整理行裝再度出發(fā)，黎明的曙光就在不遠的前方。

關(guān)于BIO-FORUM

上海國際生物技術(shù)與醫(yī)藥研討會

作為全國生物醫(yī)藥領(lǐng)域最具規(guī)模和品牌效應(yīng)的綜合性國際研討會，至今已舉辦24屆，其始終聚焦生物醫(yī)藥創(chuàng)新發(fā)展，多年來持續(xù)得到上海市科學(xué)技術(shù)委員會、上海市發(fā)展和改革委員會、上海市經(jīng)濟和信息化委員會、上海市衛(wèi)生健康委員會、上海市藥品監(jiān)督管理局等相關(guān)委辦的大力支持。

報告編制機構(gòu)

上海市生物醫(yī)藥科技發(fā)展中心

上海市生物醫(yī)藥科技發(fā)展中心是上海市科學(xué)技術(shù)委員會直屬事業(yè)單位，于2010年10月由原上海新藥研究開發(fā)中心和上海市中醫(yī)藥科技產(chǎn)業(yè)促進中心合并成立。

中心致力于推進上海市生物醫(yī)藥創(chuàng)新體系建設(shè)和生物醫(yī)藥成果轉(zhuǎn)化。在政府組織下，協(xié)調(diào)產(chǎn)、學(xué)、研、用各方力量，聯(lián)動區(qū)縣、高新技術(shù)園區(qū)、孵化基地、行業(yè)協(xié)會，制定專項政策規(guī)劃，前瞻性布局科研項目，搭建生物醫(yī)藥科技創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化與技術(shù)交流平臺，匯聚孵化創(chuàng)新企業(yè)，促進新藥研發(fā)和關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng)新，推動產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。

中心是上海市生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新服務(wù)平臺和上海市生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)技術(shù)功能型平臺的依托單位，作為重要的信息樞紐和生物醫(yī)藥公共服務(wù)平臺來多渠道、多層次鏈接上海市生物醫(yī)藥領(lǐng)域的國家級研發(fā)中心、國家重點實驗室、中試生產(chǎn)基地等專業(yè)機構(gòu)，曾獲批科技部生物醫(yī)藥公共服務(wù)創(chuàng)新平臺重點培育基地，綜合提供新藥創(chuàng)制全過程各環(huán)節(jié)的專業(yè)技術(shù)服務(wù)。

中心從新藥研發(fā)、培訓(xùn)交流、會議會展、成果推薦、投資融資、信息共享等多方面與國內(nèi)外專業(yè)機構(gòu)開展廣泛的交流與合作，力求多元共融、互惠互利，共同為人類生命健康事業(yè)的蓬勃發(fā)展貢獻力量。

上海奉賢·東方美谷

東方美谷作為上海市首批五個生物醫(yī)藥特色產(chǎn)業(yè)園區(qū)之一，正在孕育世界級生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群。隨著奉賢新城開發(fā)建設(shè)的深入，在產(chǎn)融結(jié)合、產(chǎn)城結(jié)合的獨特優(yōu)勢下，東方美谷生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)正在飛速發(fā)展，集聚了如中國生物等行業(yè)龍頭企業(yè)以及億康基因、源奇生物等成長型企業(yè)。

“東方美谷”是奉賢區(qū)委、區(qū)政府于2015年結(jié)合區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展實際提出的戰(zhàn)略目標(biāo)。作為國內(nèi)美麗健康產(chǎn)業(yè)的標(biāo)桿性產(chǎn)業(yè)集群，“東方美谷”不是某一個物理意義上的產(chǎn)業(yè)園區(qū)，而是奉賢全區(qū)域覆蓋、全功能整合的都市產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。經(jīng)過近7年的快速發(fā)展，“東方美谷”堅持優(yōu)勢更優(yōu)、特色更特、強項更強，挖掘細分賽道潛力，生物醫(yī)藥、化妝品、高端食品的美麗健康產(chǎn)業(yè)“三品”格局日漸成型，品牌價值達到287.31億元，產(chǎn)業(yè)核心競爭力不斷提升，實現(xiàn)了從無到有、從有到優(yōu)、從優(yōu)到強的華麗蝶變。

“東方美谷”已經(jīng)集聚了上生所、萊士血液、藥明生物、凱寶藥業(yè)、和黃藥業(yè)、雷允上等一批生物醫(yī)藥龍頭企業(yè)以及歐萊雅、資生堂、如新、美樂家、科絲美詩、伽藍、上美、百雀羚、瑪麗黛佳等一批國內(nèi)外化妝品行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，成為“上海國家生物產(chǎn)業(yè)基地”、“中國化妝品產(chǎn)業(yè)之都”和“上海市特色產(chǎn)業(yè)園區(qū)（生物醫(yī)藥）”。2021年，全區(qū)美麗健康產(chǎn)業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量從169家增加到201家，累計完成產(chǎn)值490.6億元，同比增長13.6%，占規(guī)模以上工業(yè)總產(chǎn)值比重達20.8%。未來，“東方美谷”將堅持對標(biāo)最高標(biāo)準(zhǔn)、最好水平，進一步完善美麗健康全產(chǎn)業(yè)鏈，全力向“世界化妝品之都”和生物醫(yī)藥創(chuàng)新策源高地沖刺邁進。

醫(yī)耘科技

醫(yī)耘科技旗下的華醫(yī)研究院是國內(nèi)極少數(shù)一級市場醫(yī)療投資研究院，也是國內(nèi)醫(yī)療投資全景圖的界定者。專注醫(yī)療產(chǎn)業(yè)6大板塊、36個子行業(yè)以及180+細分領(lǐng)域，擁有行業(yè)領(lǐng)先的企業(yè)成長性價值評價體系，經(jīng)過多年的研究積累，醫(yī)耘科技已擁有上萬家大健康企業(yè)的經(jīng)營數(shù)據(jù)，并長期保持互動，實時更新企業(yè)最新動態(tài)，已成為國內(nèi)領(lǐng)先的醫(yī)療健康企業(yè)大數(shù)據(jù)研究機構(gòu)，被業(yè)內(nèi)人士稱為醫(yī)療大健康領(lǐng)域的標(biāo)準(zhǔn)普爾。

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