“騏驥一躍，不能十步;駑馬十駕，功在不舍。”對(duì)于國(guó)內(nèi)公募基金行業(yè)而言，長(zhǎng)期投資的重要性不言而喻，它是考量基金“含金量”的重要維度。因?yàn)橹挥姓驹谧銐蜷L(zhǎng)的時(shí)間維度里，才能最大程度地排除短期市場(chǎng)偶然性因素帶來(lái)的擾動(dòng)，彰顯基金管理人歷經(jīng)市場(chǎng)周期后體現(xiàn)出的真正實(shí)力。

自2020年中國(guó)基金業(yè)金牛獎(jiǎng)秉承長(zhǎng)期性原則為重要評(píng)選理念，首次增設(shè)七年期金?；皙?jiǎng)項(xiàng)以來(lái)，該獎(jiǎng)項(xiàng)便受到業(yè)內(nèi)及廣大投資者的高度關(guān)注。在近日揭曉的2022年中國(guó)基金業(yè)金牛獎(jiǎng)評(píng)選結(jié)果中，民生加銀旗下的民生加銀策略精選(A類：000136)憑借長(zhǎng)期穩(wěn)健卓越的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，最終脫穎而出，斬獲七年期開(kāi)放式混合型持續(xù)優(yōu)勝金?；皙?jiǎng)。這也是民生加銀策略精選自2021年獲得七年期金牛獎(jiǎng)后，再度將該獎(jiǎng)項(xiàng)收入囊中。作為民生加銀策略精選的基金經(jīng)理，孫偉的長(zhǎng)期投資實(shí)力備受行業(yè)認(rèn)可。

連續(xù)7年獲金牛獎(jiǎng) 過(guò)去7年收益增長(zhǎng)398.43%

成立于2013年6月的民生加銀策略精選，在三年后的金牛獎(jiǎng)評(píng)選中便開(kāi)始嶄露頭角。根據(jù)民生加銀策略精選2015年年報(bào)顯示，2015年民生加銀策略精選累計(jì)漲幅達(dá)108.69%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)7.06%，超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)101.63%。正是憑借當(dāng)年出色的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，該基金在2016年中國(guó)證券報(bào)金牛獎(jiǎng)評(píng)選中便獲年度開(kāi)放式混合型金?；皙?jiǎng)，基金經(jīng)理孫偉也于2016年首次拿下最佳人氣金?；鸾?jīng)理。

這只是民生加銀策略精選傳奇的開(kāi)始。在此后的時(shí)間里，A股市場(chǎng)歷經(jīng)牛熊轉(zhuǎn)換，風(fēng)格切換，白馬股、大藍(lán)籌、大消費(fèi)等結(jié)構(gòu)性行情接連演繹，反映到基金產(chǎn)品收益表現(xiàn)便是波動(dòng)加劇，長(zhǎng)期收益穩(wěn)健難度加大。民生加銀策略精選在基金經(jīng)理孫偉的掌控下，不斷拓寬能力圈，致力于精準(zhǔn)捕捉市場(chǎng)機(jī)會(huì)，平滑產(chǎn)品收益波動(dòng)，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期收益穩(wěn)健的目標(biāo)。

根據(jù)民生加銀策略精選2021年年報(bào)顯示，截至2021年12月31日，民生加銀策略精選過(guò)去一年、三年、五年、成立以來(lái)累計(jì)收益率分別為5.83%、176.14%、162.99%、513.56%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)分別為-1.77%、38.16%、31.45%、61.24%，均遠(yuǎn)超業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。此外，根據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月31日，民生加銀策略精選過(guò)去七年凈值增長(zhǎng)率達(dá)398.43%，在43只同類基金中排名第2，并獲得銀河證券五星評(píng)級(jí)。

值得一提的是，在2016年至2022年中國(guó)證券報(bào)舉辦的七屆金牛獎(jiǎng)評(píng)選里，民生加銀策略精選年年“上榜”，除了“年度開(kāi)放式混合型金?；?rdquo;(2016年)，還相繼拿下“三年期開(kāi)放式混合型持續(xù)優(yōu)勝金?；?rdquo;(2017、2018年)、“五年期開(kāi)放式混合型持續(xù)優(yōu)勝金牛基金”(2019、2020年)、“七年期開(kāi)放式混合型持續(xù)優(yōu)勝金?；?rdquo;(2021、2022年)獎(jiǎng)，基金經(jīng)理孫偉更是三度榮膺最佳人氣金牛基金經(jīng)理(2016、2018、2019)。

開(kāi)拓能力圈 構(gòu)建科技為主消費(fèi)為輔投資框架

基金產(chǎn)品的優(yōu)異表現(xiàn)，離不開(kāi)基金經(jīng)理卓越的投資實(shí)力和嚴(yán)格的風(fēng)控能力。根據(jù)民生加銀策略精選2022 年第 2 季度報(bào)告顯示，民生加銀成長(zhǎng)投資部總監(jiān)、民生加銀策略精選基金經(jīng)理孫偉，有著11年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，管理公募基金8年，目前在管基金數(shù)量6只，在管基金總規(guī)模超100億元。孫偉是典型的成長(zhǎng)型基金經(jīng)理，堅(jiān)持科技為主、消費(fèi)為輔的配置理念，聚焦TMT等新興產(chǎn)業(yè)板塊投資，攻守兼?zhèn)?，風(fēng)險(xiǎn)回撤能力控制較好。

回顧孫偉的過(guò)往管理經(jīng)歷，“科技為主、消費(fèi)為輔”的投資框架并不是一蹴而就的。計(jì)算機(jī)專業(yè)背景出身的他，有將近四年的計(jì)算機(jī)軟件相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)，在進(jìn)入公募基金行業(yè)后便率先將自己的能力圈鎖定在科技賽道。2014年7月，孫偉開(kāi)始管理基金，直到2015年底科技股都表現(xiàn)很好。不過(guò)此后市場(chǎng)風(fēng)格開(kāi)始切換，孫偉管理的基金也出現(xiàn)了凈值波動(dòng)。這導(dǎo)致孫偉開(kāi)始思考關(guān)于控制回撤的問(wèn)題，并開(kāi)始逐步拓展能力圈。

同時(shí)，孫偉開(kāi)始注重組合適當(dāng)?shù)木庑院托袠I(yè)適當(dāng)?shù)姆稚⑿裕ㄟ^(guò)行業(yè)分散來(lái)降低對(duì)單一行業(yè)的依賴度與風(fēng)險(xiǎn)暴露，并精選每個(gè)行業(yè)中優(yōu)質(zhì)的龍頭公司。以民生加銀策略精選為例，根據(jù)該基金2021年度報(bào)告，截至2021年12月31日前十大持倉(cāng)占比為49.51%，主要聚焦在信息技術(shù)、消費(fèi)、工業(yè)、金融板塊，體現(xiàn)孫偉堅(jiān)持科技為主、消費(fèi)為輔，行業(yè)配置較為分散的均衡布局特點(diǎn)。

能力圈擴(kuò)展后，也讓孫偉順勢(shì)捕捉到其他板塊的成長(zhǎng)紅利，增厚產(chǎn)品收益。比如2016年三季度孫偉抓住快遞行業(yè)機(jī)會(huì)，2017年把握住消費(fèi)電子板塊。反映到基金經(jīng)理回報(bào)率上，以民生加銀策略精選為例，銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至2022年8月23日，孫偉任職期間凈值增長(zhǎng)率達(dá)438.13%，而同期上證綜指、深證成指、滬深300漲幅分別為59.09%、69.83%、90.99%。

對(duì)于投資風(fēng)格的形成，孫偉認(rèn)為：“對(duì)于我自己，甚至絕大多數(shù)人來(lái)說(shuō)，進(jìn)步和成長(zhǎng)，不是在順境的時(shí)候，而是在逆境中完成。經(jīng)歷的幾次逆境，幫助我把投資框架和投資理念逐漸完善，變得成熟穩(wěn)定。”

自下而上精選個(gè)股 在市場(chǎng)中尋找確定性機(jī)會(huì)

投資是一門藝術(shù)，從賽道選擇再到個(gè)股挑選，需要考慮的因素很多，也因此衍生出各種不同的投資風(fēng)格。孫偉擅長(zhǎng)以自下而上判斷中長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì)，精選成長(zhǎng)個(gè)股，同時(shí)回避短期熱點(diǎn)和主題投資。

在選股方面，孫偉主要從五方面入手：第一是選擇空間足夠大、景氣度比較高的行業(yè)，最好是需求導(dǎo)向型產(chǎn)業(yè)，不僅面向消費(fèi)者，而且用戶黏性與品牌性更高，具備規(guī)模效應(yīng);第二是選擇行業(yè)壁壘比較高、護(hù)城河比較寬的公司;第三是選擇管理層足夠優(yōu)秀的公司，尤其是戰(zhàn)斗能力和洞察力強(qiáng)的;第四是選擇公司產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力足夠強(qiáng)的公司;第五是選擇業(yè)績(jī)確定性高、現(xiàn)金流好的公司。

對(duì)于何時(shí)買入何時(shí)賣出，孫偉堅(jiān)持深度跟蹤公司基本面的變化，在公司基本面變好的時(shí)候買入，變差的時(shí)候賣掉，緊密跟蹤股票池中50多只股票的盈利預(yù)測(cè)和現(xiàn)金流以及估值水平，當(dāng)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)比較好的時(shí)候，就把它納入實(shí)際的投資組合中來(lái)。

“確定性”是孫偉常常提及的一個(gè)詞，也是他選擇科技股和消費(fèi)股的關(guān)聯(lián)點(diǎn)。孫偉認(rèn)為：“成長(zhǎng)期中的消費(fèi)股和科技股都需要關(guān)注確定性，消費(fèi)股更看重業(yè)績(jī)確定性，科技股更看重產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的確定性。”

在孫偉的投資組合中，初創(chuàng)期公司比例比較少，因?yàn)樗J(rèn)為尋找產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的確定性比企業(yè)發(fā)展的確定性更重要。孫偉更注重去尋找處于成長(zhǎng)期的企業(yè)，這個(gè)階段的企業(yè)行業(yè)格局已經(jīng)基本確立，需要尋找業(yè)績(jī)的確定性，按照嚴(yán)格的估值體系進(jìn)行投資。

展望后市，一方面，孫偉認(rèn)為電動(dòng)車、汽車智能化未來(lái)依然會(huì)保持較快的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，看好國(guó)產(chǎn)車的崛起之路，其中著重關(guān)注汽車智能化和整車的機(jī)會(huì)。這不僅是因?yàn)槠囍悄芑暮芏嗉?xì)分方向，如輔助駕駛、激光雷達(dá)、自動(dòng)泊車等滲透率比較低，機(jī)會(huì)更明顯一些，而且整車具有消費(fèi)等屬性，具備比較好的客戶粘性和品牌力，也就具備了比較好的溢價(jià)能力，那么整車的利潤(rùn)和股價(jià)彈性也會(huì)呈現(xiàn)出來(lái);另一方面，孫偉依然相信半導(dǎo)體、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、醫(yī)藥等會(huì)有機(jī)會(huì)，半導(dǎo)體等國(guó)產(chǎn)替代依然會(huì)繼續(xù)進(jìn)行，半導(dǎo)體設(shè)備和材料、以及芯片設(shè)計(jì)公司依然看好。互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)的新業(yè)態(tài)新模式，依然會(huì)重點(diǎn)研究，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)的規(guī)模效應(yīng)、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)非常明顯，是比較好的商業(yè)模式。此外，孫偉強(qiáng)調(diào)，“優(yōu)質(zhì)的消費(fèi)公司也會(huì)是我們重點(diǎn)投資的方向。”

注：金牛獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)機(jī)構(gòu)《中國(guó)證券報(bào)》，基金管理人及基金獲得的獎(jiǎng)項(xiàng)及評(píng)價(jià)結(jié)果不預(yù)示基金業(yè)績(jī)，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人及其所管理的基金獲獎(jiǎng)情況、評(píng)價(jià)結(jié)果不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)的保證。本基金是混合型證券投資基金，預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益高于債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金、但低于股票型基金。本基金可能投資港股通標(biāo)的股票，需承擔(dān)港股通機(jī)制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)。公開(kāi)募集證券投資基金是一種長(zhǎng)期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來(lái)的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)?；鸩煌阢y行儲(chǔ)蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購(gòu)買基金產(chǎn)品時(shí)，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來(lái)的損失。投資者須仔細(xì)閱讀基金的《基金合同》《招募說(shuō)明書(shū)》等法律文件及公告，在了解產(chǎn)品情況及聽(tīng)取銷售機(jī)構(gòu)適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資期限和投資目標(biāo)，謹(jǐn)慎選擇合適的產(chǎn)品?；鸸芾砣艘哉\(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)原則管理基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利和最低收益?；鸸芾砣颂嵝涯鹜顿Y的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由您自行負(fù)擔(dān)?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)投資需謹(jǐn)慎。

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