近期，由于產品凈值的持續(xù)回撤，“醫(yī)藥女神”葛蘭也是被廣大網民頻頻調侃。。雖然網上對葛蘭的質疑很多，不過龍小貓認為，葛蘭的基金管理規(guī)模能夠做到超千億，想必還是有非常多的過人之處的!希望通過本文，能帶大家更好地認識葛蘭。

1.求學經歷

葛蘭從小就是廣大父母口中“別人家的孩子”，學習成績非常優(yōu)異。本科就讀于清華大學工程物理專業(yè)，本科畢業(yè)后在世界排名24且擁有22位諾貝爾獎得主的美國西北大學跨專業(yè)攻讀醫(yī)學工程專業(yè)，5年的碩博課程她用了4年就完成了。期間，葛蘭還申請到了連教授申請都有難度的AHA科研基金，研究成果最終將核磁共振心臟灌注的檢查時間從1分鐘縮短至20秒，極大地減輕了病人的痛苦，是醫(yī)學界非常有價值的研究。她的老師稱贊她以后會成為非常優(yōu)秀的科學家。畢業(yè)后的葛蘭在歐洲頂級半導體巨頭英飛凌工作過一年，半年在慕尼黑總部，半年在IGBT芯片部門。令人意想不到的是，葛蘭沒有選擇成為一名科學家，而是跨行進入了金融行業(yè)。

2.投身基金行業(yè)

2011年歸國后，葛蘭加入國金證券擔任研究員，勤奮和獨立深度思考是她最好的標簽。2012年末，葛蘭為了調研光伏行業(yè)，給各個辦公室打了無數個陌拜電話后，就到全國各地跑草根調研，幾乎一個月沒有回家。當時她發(fā)現(xiàn)無論是規(guī)模大廠還是瀕臨破產的小廠都進入最后一輪產能關閉，一個小廠廠長說：做牛仔褲都比干光伏賺錢，再也不干了。思考之后，葛蘭卻認為低谷意味著拐點將至，是逆向布局的機會，于是她把研究結果寫入研報中。不久后，伴隨歐美復蘇和國內需求的啟動，行業(yè)拐點浮出水面。

2013年上半年，葛蘭在認真讀完每一份年報后，在一家企業(yè)年報的“管理層討論與分析”部分驚喜地發(fā)現(xiàn)，這家因為增長波瀾不驚被市場忽略已久的公司，在公司治理方面出現(xiàn)重大改善，而其所在細分子行業(yè)也因為醫(yī)療體系的改革景氣度持續(xù)提升。正如當時的研究結果，這家公司從此開啟2年10倍之旅。

憑借著工科+醫(yī)藥雙背景，研究電力設備、新能源、輕工、醫(yī)藥等多行業(yè)，葛蘭剛入職就獲得當年新財富分析師獎。工科生所推崇的“須根據事實，以求真理”的科學精神幫助葛蘭在投資路上越走越遠，當時有人對葛蘭的評價是：初識葛蘭，只覺如出谷之幽蘭。隨后在2014年葛蘭加入中歐基金，靠著超強的研究能力，不出兩年就擔任基金經理管理中歐醫(yī)療健康。憑借著個人的勤奮與努力，在巔峰期基金收益超三倍，醫(yī)藥女神名號應運而生。

3.投資風格

投資特點一：自下而上、精選個股

要想獲得超越行業(yè)指數的超額收益，需要對行業(yè)內個股精挑細選、優(yōu)中選優(yōu)，在葛蘭的研究方法論里，她搭建了一個四維空間來進行篩選，除了人們熟知的公司基本面、行業(yè)景氣度、競爭格局三個基本研究維度外，她還添加了一個“歷史”的維度。而且，在葛蘭眼中，“歷史”維度是四個維度之首。

葛蘭認為，一個好的企業(yè)必須是經得起歷史考驗的，通過對公司發(fā)展歷史深入研究，尤其是在順境和逆境中的發(fā)展情況，可以更加清晰地把握這個企業(yè)的未來。

在上市公司基本面研究中，有一個因素被葛蘭重點提及，那就是管理團隊。在資本市場的巨大誘惑下，一些企業(yè)在上市后背離了初衷，因此，葛蘭特別衷情于那些管理團隊穩(wěn)定、忠實于主營業(yè)務、將公司發(fā)展壯大作為目標的企業(yè)。

行業(yè)景氣度的研判、競爭格局的把握，則是另一個維度。對行業(yè)進行深度研究之后，迅速找到行業(yè)痛點與爆點，進而挖掘出絕佳的投資機會。

投資特點二：均衡配置、長期持有

葛蘭在用四維度挑選個股后，從持倉中我們發(fā)現(xiàn)她是按照“優(yōu)質龍頭”+“新興成長”兩個方向具體來配置的，前十大重倉股大多在千億市值以上，少數細分行業(yè)新興龍頭。對于這些優(yōu)質的公司來說，葛蘭會在博弈情緒和堅守成長價值的對弈中，選擇了堅定持有自己長期看好的標的。

投資特點三：換手率低、淡化擇時

葛蘭的換手率是很低的，換手率在3個報告期內，遠低于公募平均的160%。這其中也有管理規(guī)模過大，船大難掉頭的原因。我們可以發(fā)現(xiàn)，隨著管理規(guī)模的擴大，基金經理操作所受到的限制也會越來越多。

4.業(yè)績表現(xiàn)

目前葛蘭總共管理5只基金，管理規(guī)模總計1017億，任職年化回報率20.77%。數據顯示，葛蘭的賺錢能力超過68%的同類基金，投資性價比超越31%的同類基金，抗跌能力超越12%的同類基金。投資分布方面，股票占比89.91%，現(xiàn)金占比6%，債券占比1.08%。重倉板塊是醫(yī)藥板塊，這也是其“醫(yī)藥女神”稱號的由來。下面龍小貓重點講下其代表作中歐醫(yī)療健康混合。

中歐醫(yī)療健康是葛蘭的第一只基金，成立于2016年09月29日，葛蘭從成立之初起，一直擔任這只基金的基金經理。在近期醫(yī)藥股跌幅嚴重的情況下，這只基金近五年仍上漲150.83%，是同類基金的兩倍。近三年上漲59.41%，同類均值53.83%。但近兩年的業(yè)績表現(xiàn)不是很好，均跑輸同類基金。

圖1：中歐醫(yī)療健康歷史業(yè)績

最后龍小貓來總結下葛蘭的基金的特點，單一主題基金的特點就是波動大，漲的快跌的也快。個人認為葛蘭的風格還是比較激進的，股票的倉位打得比較滿，最大回撤還略高于號稱市場之茅的蔡嵩松。市場集體下挫的時候，葛蘭基金的回撤會比較大，但市場反攻時葛蘭的基金上漲也會非常快。評判一個基金經理長期業(yè)績表現(xiàn)的時間一般是5年，目前葛蘭的從業(yè)年限已經超過7年，證明了其長期投資的能力。事實上，投資基金的難度不比投資股票小，廣大基民在投資之前，最好深度地了解下相應的基金經理，判斷基金經理和自己的投資風格是否相近，這樣才拿的住!

5.基金持倉個股

圖2：中歐醫(yī)療健康混合前十重倉股

本文根據網上公開資料整理

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎!此文僅供參考，不作買賣依據。

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