近些年來(lái)，景氣度投資在業(yè)內(nèi)比較時(shí)興。所謂景氣度投資，可以理解為提前尋找行業(yè)快速發(fā)展過(guò)程中業(yè)績(jī)可能超預(yù)期的標(biāo)的。

采用這種投資方法，要求基金經(jīng)理對(duì)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、行業(yè)變化有足夠多的了解和把握，能從眾多行業(yè)中選出景氣度較高或處于向上拐點(diǎn)的領(lǐng)域，借此獲得超額回報(bào)。

“后續(xù)需要觀察基本面數(shù)據(jù),然后去判斷經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景。在價(jià)值股已經(jīng)上漲、估值逐步修復(fù)的前提下，市場(chǎng)或轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)風(fēng)格，景氣度投資正當(dāng)時(shí)。”農(nóng)銀匯理基金經(jīng)理張燕說(shuō)。

景氣度投資長(zhǎng)期有效

張燕具有11年證券從業(yè)經(jīng)歷、5年投資經(jīng)驗(yàn)，擅長(zhǎng)挖掘高景氣行業(yè)，能敏銳捕捉新生事物帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。張燕所管理的產(chǎn)品歷史投資業(yè)績(jī)出色，其代表作農(nóng)銀高增長(zhǎng)混合基金近5年收益率為63.09%，大幅超越同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)5.42個(gè)百分點(diǎn)，顯著跑贏同期上證綜指的-4.97%。

張燕認(rèn)為，從歷史表現(xiàn)看，在A股市場(chǎng)中，景氣度投資方法大多時(shí)候呈現(xiàn)出很強(qiáng)的有效性，包括2013年至2015年達(dá)到高峰期的TMT行情、2020年至2021年的新能源行情等。

“有些年份，景氣度投資在大板塊選擇上會(huì)失效，如2022年的新能源車行業(yè)，出現(xiàn)部分子板塊表現(xiàn)較好而大板塊相對(duì)較弱的行情。長(zhǎng)期來(lái)看，景氣度投資是一種大概率正確的投資方式。”張燕說(shuō)。

她表示，未來(lái)將在把握中觀行業(yè)景氣的基礎(chǔ)上，挖掘產(chǎn)品力不斷提升、競(jìng)爭(zhēng)格局不斷優(yōu)化、處于高增長(zhǎng)階段的估值合理的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，分享企業(yè)盈利增長(zhǎng)帶來(lái)的投資收益。

深挖景氣行業(yè) 布局成長(zhǎng)標(biāo)的

張燕認(rèn)為，今年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇是確定性事件。從流動(dòng)性看，合理充裕的流動(dòng)性適合成長(zhǎng)股投資。

從估值看，張燕認(rèn)為，當(dāng)前成長(zhǎng)板塊大多處于歷史低位。綜合上市公司盈利、市場(chǎng)流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素，今年A股指數(shù)預(yù)計(jì)震蕩上行，可關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

張燕將采用自己較為擅長(zhǎng)的景氣度投資方法，聚焦熟悉的成長(zhǎng)領(lǐng)域，尋找高景氣的行業(yè)方向：首先是高景氣板塊，重點(diǎn)關(guān)注新能源領(lǐng)域的光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能。

其次是景氣反轉(zhuǎn)的板塊，如半導(dǎo)體行業(yè)景氣度自2021年四季度見(jiàn)頂，至今已走過(guò)近一年半的下行周期，年內(nèi)將迎來(lái)見(jiàn)底回升的新一輪景氣上行周期。

另外，張燕還持續(xù)關(guān)注新景氣方向，如近期比較熱門(mén)的人工智能方向。“人工智能是近期頗受關(guān)注的細(xì)分方向，但從公募基金投資布局角度看，它處于較早期階段。”張燕更看重的一點(diǎn)是，一個(gè)高景氣度板塊若要成為當(dāng)年領(lǐng)漲板塊必須有業(yè)績(jī)兌現(xiàn)。

她看到，一些公司能真正在相關(guān)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)盈利尚需時(shí)日，從投資角度看，暫時(shí)很難找出適合布局的個(gè)股。但作為天生對(duì)新生事物具有高度敏感性的成長(zhǎng)投資風(fēng)格基金經(jīng)理，張燕表示，會(huì)密切關(guān)注這一新生事物，當(dāng)這些新領(lǐng)域真正有業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)時(shí)，再進(jìn)行布局。

新基金布局恰逢其時(shí)

農(nóng)銀匯理農(nóng)銀景氣優(yōu)選混合基金（A類：017842；C類：017843）正在發(fā)行中。

農(nóng)銀景氣優(yōu)選混合是一只偏股混合型基金，股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60%-95%。從投資目標(biāo)看，該基金將在景氣行業(yè)中優(yōu)選具備核心優(yōu)勢(shì)的個(gè)股，在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)和保持良好流動(dòng)性的前提下，追求超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的投資回報(bào)。

“目前市場(chǎng)風(fēng)格還處于朦朧期，大家都在等待一些數(shù)據(jù)來(lái)驗(yàn)證。到三四月份新的數(shù)據(jù)出爐，市場(chǎng)會(huì)形成較為明確的風(fēng)格。這個(gè)過(guò)程也是新基金成立的時(shí)點(diǎn)，若屆時(shí)市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，將是較好的長(zhǎng)期布局時(shí)機(jī)。”張燕說(shuō)。

張燕預(yù)計(jì)，一季度市場(chǎng)或延續(xù)2022年風(fēng)格，行業(yè)輪動(dòng)快速，后續(xù)高景氣成長(zhǎng)板塊有望接棒。投資主線方面，短期內(nèi)聚焦內(nèi)需觸底修復(fù)方向，中期則堅(jiān)持成長(zhǎng)主線，從高景氣、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、政策安全等維度選擇標(biāo)的。

免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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