8月21日盤后晚間，舍得酒業(yè)股份有限公司（SH600702，以下簡(jiǎn)稱“舍得酒業(yè)”）披露2024年半年度報(bào)告。報(bào)告顯示，舍得酒業(yè)2024年1-6月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入32.71億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤5.91億元。

2024年上半年，白酒行業(yè)深度調(diào)整的“坡度”更為明顯，“雙期”疊加造就的市場(chǎng)形勢(shì)更為復(fù)雜。特別是在二季度淡季，消費(fèi)需求偏弱，酒企聚焦經(jīng)營補(bǔ)足短板，淡季經(jīng)營節(jié)奏有所控制，行業(yè)整體增長曲線變得更為平緩。

在此背景下，舍得酒業(yè)主動(dòng)進(jìn)行渠道調(diào)整，控貨保價(jià)，維護(hù)渠道健康運(yùn)轉(zhuǎn)，保持經(jīng)營的穩(wěn)健態(tài)勢(shì)。在堅(jiān)定老酒戰(zhàn)略的同時(shí)，舍得酒業(yè)通過加速沱牌老名酒復(fù)興進(jìn)程，持續(xù)夯實(shí)多品牌矩陣戰(zhàn)略，為企業(yè)未來長遠(yuǎn)發(fā)展打下牢固基礎(chǔ)。

淡季主動(dòng)調(diào)整，牢筑發(fā)展基本盤

上半年，在嚴(yán)峻的內(nèi)外部環(huán)境影響下，酒類消費(fèi)市場(chǎng)進(jìn)入轉(zhuǎn)型期，酒業(yè)發(fā)展也進(jìn)入了冷靜期。弱周期下，壘好優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)壓艙石尤為重要。在淡季需求轉(zhuǎn)弱的情況下，舍得酒業(yè)適度降速調(diào)整節(jié)奏，務(wù)實(shí)經(jīng)營的同時(shí)，聚焦核心維度建設(shè)，牢筑發(fā)展基本盤。

首先，舍得酒業(yè)堅(jiān)守極致的產(chǎn)品主義，聚焦提升產(chǎn)品品質(zhì)。以科創(chuàng)引領(lǐng)，繼續(xù)提升生態(tài)老酒品質(zhì)。中報(bào)顯示，上半年舍得酒業(yè)研發(fā)費(fèi)用達(dá)0.49億元。同時(shí)，舍得酒業(yè)加大投入基酒半成品的生產(chǎn)，用于長期儲(chǔ)存和淬煉品質(zhì)老酒，保障老酒核心競(jìng)爭(zhēng)力。隨著投入超70億元的增產(chǎn)擴(kuò)能項(xiàng)目有效推進(jìn)，舍得酒業(yè)老酒規(guī)模正逐年增加，至今已經(jīng)積累十余萬噸優(yōu)質(zhì)老基酒。

其次，舍得酒業(yè)積極協(xié)助經(jīng)銷商全力提升動(dòng)銷，通過主動(dòng)“控量穩(wěn)價(jià)”策略，希望以階段性調(diào)整獲得更加健康、長遠(yuǎn)的發(fā)展。據(jù)中報(bào)顯示，盡管2024年上半年舍得酒業(yè)合同負(fù)債相較期初有所減少，但也可以看出舍得酒業(yè)推動(dòng)社會(huì)庫存動(dòng)銷持續(xù)向好。此外，經(jīng)銷商數(shù)量繼續(xù)保持增長，較2023年末增加154家。

再次，舍得酒業(yè)聚焦消費(fèi)場(chǎng)景，優(yōu)先保障一線銷售，提高市場(chǎng)開拓的投入產(chǎn)出率。上半年，舍得酒業(yè)重點(diǎn)發(fā)力宴席場(chǎng)景，舍得酒、沱牌酒宴席數(shù)量同期均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長。上半年普通酒銷售收入3.84億元，中高檔產(chǎn)品銷售收入26.01億元。據(jù)中報(bào)顯示，今年上半年舍得酒業(yè)的銷售費(fèi)用達(dá)到6.58億元，同比增長了6.46%。

最后，舍得酒業(yè)強(qiáng)化營銷支持，加大市場(chǎng)投入，使得品牌美譽(yù)度持續(xù)升溫。2024年上半年，舍得酒業(yè)保持對(duì)營銷費(fèi)用的支持，通過CCTV全天廣告投放、舍得智慧人物第六季播放、新媒體整合傳播等措施，全面提升品牌曝光，同時(shí)加大了開蓋有獎(jiǎng)促銷力度，提升消費(fèi)端對(duì)產(chǎn)品的體驗(yàn)和認(rèn)知拉力。

在品質(zhì)、銷售、市場(chǎng)、營銷上的深耕，可以看出舍得酒業(yè)耐心經(jīng)營著眼長遠(yuǎn)，后續(xù)發(fā)展底氣足。

瞄準(zhǔn)千億光瓶酒市場(chǎng)，沱牌特級(jí)T68全面升級(jí)上市

盡管經(jīng)受控量穩(wěn)價(jià)帶來的短期壓力，但作為全國化進(jìn)程仍在穩(wěn)步推進(jìn)的名酒品牌，舍得酒業(yè)具有較好的提升空間，增長潛力尤為可觀。

據(jù)中國酒業(yè)協(xié)會(huì)披露數(shù)據(jù)顯示，近10年來光瓶酒增長迅速，銷售額從2013年的352億元上漲至2022年的1146億元，翻了3倍多，到2024年，國內(nèi)光瓶白酒市場(chǎng)有望突破1500億元。

瞄準(zhǔn)千億光瓶酒市場(chǎng)，借沱牌80周年勢(shì)能，舍得酒業(yè)于8月26日舉行了沱牌特級(jí)T68升級(jí)上市發(fā)布會(huì)。億元級(jí)戰(zhàn)略大單品沱牌特級(jí)T68攜“品質(zhì)更優(yōu)、設(shè)計(jì)更美、市場(chǎng)滲透力更強(qiáng)”等多維度升級(jí)優(yōu)勢(shì)重磅上市，目標(biāo)直指老名酒沱牌的品牌價(jià)值提升和行業(yè)地位回歸。

據(jù)悉，自2019年誕生以來，沱牌特級(jí)T68飛速成長。其中2021年至2023年間銷售增長超70%，開瓶增長超80%，終端增長超90%，兩年銷量破千萬的城市超10個(gè)，成功躋身億元級(jí)戰(zhàn)略大單品行列。

而在沱牌80周年如此重要節(jié)點(diǎn)，對(duì)沱牌特級(jí)T68的升級(jí)，當(dāng)然不可等閑視之。從品質(zhì)來看，升級(jí)后的沱牌特級(jí)T68是舍得酒業(yè)精心打磨的誠意之作。在酒體上，沱牌特級(jí)T68甄選符合104個(gè)檢測(cè)項(xiàng)目的特級(jí)糧食進(jìn)行釀造，摘選最精華的中段原酒貯藏1000天以上，并由多位國家級(jí)釀酒大師、國家級(jí)白酒評(píng)委歷經(jīng)近百次勾調(diào)、3000多次盲品打磨而成。其花果香、甜爽感也將給消費(fèi)者帶來一場(chǎng)與眾不同的口感體驗(yàn)。

從包裝來看，升級(jí)后的沱牌特級(jí)T68實(shí)現(xiàn)了兼顧顏值、內(nèi)涵、消費(fèi)體驗(yàn)的華麗蛻變。據(jù)了解，此前沱牌征詢了近700名受試者的意見，在設(shè)計(jì)上更加突出6糧配方、生態(tài)8維、純糧固態(tài)、摘取中段優(yōu)質(zhì)原酒等核心賣點(diǎn)，精細(xì)瓶蓋、流水瓶肩、鉆石底座、浮雕標(biāo)簽簡(jiǎn)約而不簡(jiǎn)單。

從市場(chǎng)配套來看，升級(jí)后的沱牌特級(jí)T68將擁有高效鋪市、迅速突圍的能力。據(jù)了解，沱牌將從擴(kuò)大渠道網(wǎng)點(diǎn)覆蓋、提升紅包中獎(jiǎng)率、場(chǎng)景營銷、戶外媒體投放等方面為新品提供全方位政策支持，攜手經(jīng)銷商伙伴共同開拓市場(chǎng)。

此前的80年間，消費(fèi)者的喜愛造就了沱牌50億瓶的暢銷傳奇。以沱牌特級(jí)T68升級(jí)為契機(jī)，舍得酒業(yè)正試圖在下一個(gè)80年，將沱牌特級(jí)T68打造成為推動(dòng)沱牌增長與價(jià)值躍升的“發(fā)動(dòng)機(jī)”，讓沱牌創(chuàng)造新的品牌傳奇。

多家機(jī)構(gòu)維持“買入”評(píng)級(jí)，展望未來前景可期

縱觀整個(gè)行業(yè)，在情緒逐步修復(fù)、板塊估值回歸理性的情況下，白酒依然是“長坡厚雪”型賽道。特別是名酒上市公司，擁有高毛利、高ROE等特點(diǎn)，是具備增長確定性的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

而作為中國十七大名酒、川酒六朵金花之一，舍得酒業(yè)積淀了深厚的口碑底蘊(yùn)和市場(chǎng)認(rèn)知。尤其是中國名酒的行業(yè)地位和引領(lǐng)作用，也成為了其所具有的難以撼動(dòng)的品牌優(yōu)勢(shì)。

舍得生態(tài)釀酒工業(yè)園

出于對(duì)企業(yè)未來成長的看好，中金公司、中信建投證券、浙商證券、國聯(lián)證券、華鑫證券、平安證券、招商證券、開源證券、華西證券、財(cái)通證券等機(jī)構(gòu)給予了舍得酒業(yè)“買入”或“增持”評(píng)級(jí)。

中金公司研報(bào)直言：“考慮到公司較好的品牌認(rèn)知度及全國化渠道網(wǎng)絡(luò)仍是長期穩(wěn)步發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，維持公司跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)?！敝行沤ㄍ蹲C券也表示，繼續(xù)看好舍得作為全國化次高端名酒享受次高端擴(kuò)容和老酒市場(chǎng)快速成長的雙重紅利持續(xù)快速成長。

2024年上半年，舍得酒業(yè)以時(shí)間換空間，通過控量穩(wěn)價(jià)維護(hù)市場(chǎng)良性循環(huán)。在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，消費(fèi)信心恢復(fù)之下，具備強(qiáng)內(nèi)生動(dòng)力的舍得酒業(yè)發(fā)展前景依然可期。

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