中華網(wǎng)財經(jīng)訊，據(jù)證監(jiān)會消息，近日，證監(jiān)會按法定程序同意杭州美迪凱光電科技股份有限公司（以下簡稱“美迪凱”）科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊，美迪凱及其承銷商將分別與上海證券交易所協(xié)商確定發(fā)行日程，并陸續(xù)刊登招股文件。美迪凱本次擬公開發(fā)行股票不超過1.00億股，募集資金7.64億元，保薦機(jī)構(gòu)為中信證券。

資料顯示，美迪凱主要從事各類光學(xué)光電子元器件的研發(fā)、制造和銷售及提供光學(xué)光電子產(chǎn)品精密加工制造服務(wù)。公司主要有四大類產(chǎn)品和服務(wù)，包括半導(dǎo)體零部件及精密加工服務(wù)、生物識別零部件及精密加工服務(wù)、影像光學(xué)零部件、AR/MR光學(xué)零部件精密加工服務(wù)等。公司的產(chǎn)品主要應(yīng)用于各類光學(xué)傳感器及攝像頭模組上，廣泛應(yīng)用于如智能手機(jī)、數(shù)碼相機(jī)、安防攝像機(jī)、投影儀、智能汽車、AR/MR設(shè)備等終端產(chǎn)品。

截至招股說明書簽署日，麗水美迪凱直接持有公司54.88%股權(quán)，為公司控股股東。公司實際控制人為葛文志。葛文志合計控制公司74.16%的表決權(quán)。其中控股股東麗水美迪凱系有限合伙企業(yè)，其執(zhí)行事務(wù)合伙人為美迪凱集團(tuán)，并且葛文志持有美迪凱集團(tuán)52.44%的股權(quán)，據(jù)此葛文志通過控制美迪凱集團(tuán)進(jìn)而控制麗水美迪凱，間接控制公司54.88%的表決權(quán)。此外，美迪凱集團(tuán)持有公司9.18%股權(quán)，據(jù)此葛文志通過控制美迪凱集團(tuán)間接控制公司9.18%的表決權(quán)。同時，景寧倍增、麗水增量、麗水共享和海寧美迪凱分別持有美迪凱6.48%、1.84%、0.92%和0.86%的股權(quán)，其均為有限合伙企業(yè)，執(zhí)行事務(wù)合伙人也均為葛文志，據(jù)此葛文志通過控制上述四家合伙企業(yè)間接控制公司10.10%的表決權(quán)。綜上，葛文志雖未直接持有公司股份，但合計控制公司的表決權(quán)比例達(dá)到74.16%，并且其擔(dān)任公司董事長、總經(jīng)理，據(jù)此葛文志為公司的實際控制人。

美迪凱擬在上交所科創(chuàng)板上市，本次擬公開發(fā)行股票不超過1.00億股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25.00%。本次發(fā)行的股份全部為公開發(fā)行新股，不涉及股東公開發(fā)售股份的情形。美迪凱擬募集資金7.64億元，其中，6.11億元用于光學(xué)光電子元器件生產(chǎn)基地建設(shè)項目，1.53億元用于研發(fā)中心建設(shè)項目。

業(yè)績波動明顯，境外收入占比較高

2017年至2020年上半年，美迪凱的營業(yè)收入分別為20,485.85萬元、33,430.22萬元、30,400.19萬元和20,081.45萬元，凈利潤分別為5982.06萬元、3471.32萬元、7689.02萬元和6841.14萬元。

美迪凱的營收增速和凈利波動呈現(xiàn)較大反差。2018年公司的營收較上一年同比增長了63.72%，而凈利潤卻同比下降了42.37%。2019年公司營收同比下降9.09%，毛利率從2018年的58.40%下降到48.90%，但凈利潤卻同比增長了126.47%。

2017年至2020年上半年，美迪凱銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為17,222.46萬元、34,667.01萬元、26,644.61萬元和20,369.77萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為4839.89萬元、13,485.68萬元、6903.54萬元和7799.75萬元。2018年、2019年，美迪凱的經(jīng)營性現(xiàn)金流變動幅度分別為178.64%、-48.81%。

2017年至2020年上半年，美迪凱的境外收入占比分別為61.10%、79.95%、72.63%和68.81%，主要來自日本、新加坡等地。2017年至2020年上半年，美迪凱對日本、新加坡的銷售總額分別為8832.08萬元、2.37億元、1.97億元和1.37億元。2017年至2020年上半年，公司財務(wù)費用中的匯兌凈損益金額分別為180.44萬元、-70.78萬元、-216.38萬元以及27.80萬元。

2020年1-9月，美迪凱實現(xiàn)營業(yè)收入31,089.45萬元，同比增長48.25%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤10,930.48萬元，同比增長114.26%；實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤9,988.20萬元，同比增長130.97%。

客戶集中度較高，營收依賴蘋果公司

報告期內(nèi)，美迪凱的客戶相對集中，主要為京瓷集團(tuán)、AMS、匯頂科技、舜宇光學(xué)等。報告期內(nèi)，公司向前五大客戶銷售金額占營業(yè)收入的比例分別為62.36%、78.69%、82.83%和89.85%，其中，公司對京瓷集團(tuán)、AMS和匯頂科技三個客戶合計形成的收入分別為6,520.25萬元、21,503.73萬元、18,291.67萬元和15,732.18萬元，分別占公司當(dāng)期營業(yè)收入比例的31.83%、64.32%、60.17%和78.34%。公司客戶較為集中主要系美迪凱主要產(chǎn)品或服務(wù)不作為最終消費品直接面向消費者，而是作為中間產(chǎn)品或服務(wù)，應(yīng)用于下游光學(xué)傳感器及攝像頭模組行業(yè)，而下游行業(yè)集中度比較高所致。

由于公司的產(chǎn)品和服務(wù)具有定制化的特點，公司的多項產(chǎn)品和服務(wù)均面向單一客戶。報告期內(nèi)對公司收入和盈利影響較大的產(chǎn)品和服務(wù)主要為傳感器陶瓷基板精密加工服務(wù)、3D結(jié)構(gòu)光模組用光學(xué)聯(lián)結(jié)件和半導(dǎo)體晶圓光學(xué)解決方案。其中傳感器陶瓷基板精密加工服務(wù)面向的客戶為京瓷集團(tuán)、3D結(jié)構(gòu)光模組用光學(xué)聯(lián)結(jié)件的客戶為AMS，傳感器陶瓷基板精密加工服務(wù)和3D結(jié)構(gòu)光模組用光學(xué)聯(lián)結(jié)件均為蘋果產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)；半導(dǎo)體晶圓光學(xué)解決方案的客戶為匯頂科技，應(yīng)用于超薄屏下指紋模組中。公司于2017年下半年完成傳感器陶瓷基板精密加工服務(wù)和3D結(jié)構(gòu)光模組用光學(xué)聯(lián)結(jié)件業(yè)務(wù)的開發(fā)，于2018年開始大批量供貨；于2019年底完成半導(dǎo)體晶圓光學(xué)解決方案的開發(fā)，并于2020年開始量產(chǎn)并批量供貨。報告期內(nèi)，上述三項業(yè)務(wù)的收入合計分別為918.24萬元、14,552.70萬元、12,330.99萬元和12,328.83萬元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為4.49%、43.56%、40.75%和61.55%。

報告期內(nèi)，公司主要產(chǎn)品和服務(wù)中，最終客戶為蘋果公司的產(chǎn)品和服務(wù)收入占比較高，蘋果公司經(jīng)營情況對公司影響較大。公司應(yīng)用于蘋果手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)品和服務(wù)主要為傳感器陶瓷基板精密加工服務(wù)、3D結(jié)構(gòu)光模組用光學(xué)聯(lián)結(jié)件，直接客戶為京瓷集團(tuán)、AMS，終端客戶為蘋果公司。報告期內(nèi)，這兩種產(chǎn)品和服務(wù)的銷售金額占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為4.49%、43.56%、40.58%和46.68%。

未來，受新冠疫情影響，如果蘋果產(chǎn)品出貨量出現(xiàn)持續(xù)的下滑，美迪凱蘋果產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)收入有可能隨著蘋果手機(jī)出貨量下降而減少。此外，若未來隨著蘋果公司面臨的行業(yè)競爭情況出現(xiàn)較大變動，蘋果公司無法保持現(xiàn)有在產(chǎn)品的工業(yè)設(shè)計、用戶體驗、品牌聲譽方面的優(yōu)勢，經(jīng)營情況出現(xiàn)重大、持續(xù)的不利變動，則可能對公司業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性以及公司盈利能力產(chǎn)生不利影響。

綜合毛利率超50%，存下滑風(fēng)險

報告期各期公司綜合毛利率分別為49.07%、58.37%、48.78%以及58.04%，處于相對較高水平。

公司較高的毛利率水平主要得益于部分附加值較高的業(yè)務(wù)。報告期內(nèi)，公司半導(dǎo)體零部件及精密加工服務(wù)收入占主營業(yè)務(wù)收入分別為31.71%、43.73%、31.46%及35.64%，其毛利率分別為67.84%、73.92%、61.14%及65.10%；生物識別零部件及精密加工服務(wù)收入占主營業(yè)務(wù)收入分別為0.11%、21.18%、27.82%及41.82%，其毛利率分別為84.27%、63.86%、64.15%及69.84%。下游及終端產(chǎn)品快速的技術(shù)迭代和較高的技術(shù)要求，使公司需要持續(xù)投入研發(fā)并對新技術(shù)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化，以及時滿足客戶需求。因此，如果公司無法持續(xù)依靠技術(shù)優(yōu)勢保持產(chǎn)品和服務(wù)的較高附加值，可能導(dǎo)致公司的毛利率下降。

隨著光學(xué)光電子元器件相關(guān)技術(shù)的發(fā)展及專業(yè)人才的增多，未來行業(yè)壁壘可能被削弱，市場競爭可能日趨激烈。因此，公司可能將面臨主要客戶減少采購需求或降低采購價格的情形，導(dǎo)致營業(yè)收入下滑，進(jìn)而使毛利率下降。

此外，公司的外銷收入占比較高、且毛利率水平較高，匯率波動會對公司毛利率產(chǎn)生較大影響。報告期各期公司境外銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 61.10%、79.95%、72.63%和 68.81%，其毛利率分別為 60.32%、65.45%、56.39%和 63.43%，主要來自京瓷集團(tuán)、AMS 和 Fine Crystal 等境外客戶。如果未來外幣兌人民幣匯率波動較大，則可能對公司毛利率產(chǎn)生不利影響。 

綜上所述，未來若發(fā)生下游需求重大變化、行業(yè)競爭加劇、產(chǎn)品技術(shù)迭代、匯率重大變動等情形，可能導(dǎo)致公司毛利率下滑，存在無法持續(xù)維持高毛利率的風(fēng)險。

勞務(wù)派遣員工曾占比超四成，不給員工交社保被起訴

雖然申報稿提及，美迪凱在2017年至2019年存在勞務(wù)派遣用工人數(shù)占總員工人數(shù)比例超出10%的情形，但美迪凱并沒有詳細(xì)披露每年的具體情況。為此，上交所在第一輪和第二輪問詢中，均對美迪凱勞務(wù)派遣進(jìn)行問詢并要求披露具體情況。

在此背景下，美迪凱2020年10月公布的上會稿中新增了勞務(wù)派遣情況。其中，2017年年末和2018年年末的勞務(wù)派遣員工占比分別高達(dá)40.23%和26.56%。

國家人社部官網(wǎng)顯示，《勞務(wù)派遣暫行規(guī)定》自2014年3月1日起施行。該規(guī)定要求，用工單位在規(guī)定施行前使用被派遣勞動者數(shù)量超過其用工總量10%的，應(yīng)當(dāng)制定調(diào)整用工方案，于2016年3月1日前降至規(guī)定比例。

美迪凱于上會稿中表示，根據(jù)有關(guān)部門的說明，鑒于公司已自行整改完畢，同時前期也未接到相關(guān)投訴舉報，故不再進(jìn)行行政處罰。

此外，2018年2月的判決文書顯示，陳海森自2015年7月起進(jìn)入美迪凱處工作，但美迪凱在2016年12月向陳海森發(fā)送了《解除勞動合同通知書》，為此雙方開始訴訟大戰(zhàn)。

陳海森其中一個訴求便是，判令美迪凱為其建立社會保險關(guān)系并補繳社會保險費（具體補繳數(shù)額、時段由社保經(jīng)辦機(jī)構(gòu)依法確定，個人繳納部分由陳海森自己承擔(dān)）。

審理法院查明，陳海森自2015年7月起進(jìn)入美迪凱處工作，至2016年12月8日美迪凱單方解除勞動合同時止，美迪凱均未為陳海森繳納社會保險。根據(jù)現(xiàn)有政策法規(guī)，失業(yè)保險、生育保險、工傷保險無法補繳，故審理法院確定美迪凱應(yīng)為陳海森補繳2015年7月至2016年11月的養(yǎng)老保險、醫(yī)療保險。

最終，法院除判決美迪凱為陳海森補繳社保外，還要求支付陳海森違法解除勞動合同賠償金14666.10元；支付陳海森因宿舍衛(wèi)生問題被扣的工資共計180元；支付陳海森2015年10月因請假被扣的工資180元。

關(guān)鍵詞： 美迪凱 IPO