中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊，1月20日，創(chuàng)業(yè)板上市委2021年第5次審議會(huì)議結(jié)果顯示，南京雷爾偉新技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“雷爾偉”）首發(fā)獲通過(guò)。雷爾偉本次擬公開(kāi)發(fā)行股份不超過(guò)3,000萬(wàn)股，募集資金6.20億元，保薦機(jī)構(gòu)為民生證券。

資料顯示，雷爾偉主要從事各類型軌道車輛車體部件及轉(zhuǎn)向架零部件的研發(fā)和制造，具體包括底架組成、墻板組成、車頂組成、司機(jī)室組成等車體部件以及牽引制動(dòng)類、減震緩沖類等轉(zhuǎn)向架零部件，主要產(chǎn)品已全面應(yīng)用于鐵路交通領(lǐng)域及城市軌道交通領(lǐng)域、覆蓋時(shí)速60公里至350公里的各類型軌道車輛。公司為國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，掌握自主研發(fā)的軌道車輛車體大部件先進(jìn)制造技術(shù)、軌道車輛轉(zhuǎn)向架系統(tǒng)零部件制造技術(shù)、智能化控制技術(shù)、產(chǎn)品質(zhì)量檢測(cè)與保障技術(shù)等先進(jìn)核心技術(shù)，近年來(lái)先后榮獲南京市科學(xué)技術(shù)進(jìn)步三等獎(jiǎng)、江蘇省民營(yíng)科技企業(yè)、南京高新區(qū)知識(shí)產(chǎn)權(quán)示范企業(yè)等榮譽(yù)，同時(shí)擁有“車體牽枕緩組焊工藝”、“牽枕緩焊接工裝”等發(fā)明專利7項(xiàng)。

憑借在制造工藝、裝備智能控制、產(chǎn)品無(wú)損檢測(cè)與保障等方面較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，公司或主要產(chǎn)品通過(guò)EN15085國(guó)際焊接質(zhì)量體系認(rèn)證、ISO/TS22163國(guó)際鐵路行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證、CRCC認(rèn)證等行業(yè)內(nèi)權(quán)威資質(zhì)認(rèn)證，并已成為中國(guó)中車下屬子公司中車浦鎮(zhèn)、中車四方、中車廣東等軌道車輛整車制造企業(yè)核心供應(yīng)商，主要產(chǎn)品成功應(yīng)用于“復(fù)興號(hào)”在內(nèi)的高速動(dòng)車組、城際動(dòng)車組、鐵路客車以及北京、上海、深圳、南京、杭州等國(guó)內(nèi)逾20個(gè)城市、80條城市軌道交通線路車輛；積極踐行我國(guó)軌道交通行業(yè)“走出去”戰(zhàn)略，與國(guó)際大型整車制造企業(yè)龐巴迪公司開(kāi)展合作，代表性項(xiàng)目包括洛杉磯、墨爾本、哥德堡、布魯塞爾等城市軌道交通項(xiàng)目。

截至本招股說(shuō)明書簽署日，公司的控股股東、實(shí)際控制人為自然人劉俊，其直接持有公司7,738.9126萬(wàn)股股份，通過(guò)博科有限合伙間接持有公司24.1839萬(wàn)股股份，合計(jì)持有公司7,763.0965萬(wàn)股股份，持股比例為86.2566%。

雷爾偉本次發(fā)行前公司總股本為9,000萬(wàn)股，本次擬公開(kāi)發(fā)行股份不超過(guò)3,000萬(wàn)股，不涉及股東公開(kāi)發(fā)售股份，本次發(fā)行的股份占發(fā)行后公司總股本的比例不低于25.00%。IPO保薦機(jī)構(gòu)為民生證券，發(fā)行人會(huì)計(jì)師為天衡，律師為北京國(guó)楓。

雷爾偉擬募集資金6.20億元，將用于軌道交通科技產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目(軌道交通裝備智能生產(chǎn)線建設(shè)子項(xiàng)目和研發(fā)中心建設(shè)子項(xiàng)目)、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目。

業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，資產(chǎn)負(fù)債率高于行業(yè)均值

2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，雷爾偉實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為2.02億元、2.61億元、3.71億元、2.33億元，其中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為1.99億元、2.56億元、3.70億元、2.31億元；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為4010.07萬(wàn)元、5240.89萬(wàn)元、8597.02萬(wàn)元、5108.71萬(wàn)元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為6101.96萬(wàn)元、5202.32萬(wàn)元、8900.11萬(wàn)元、811.39萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)各期末，公司資產(chǎn)總額分別為3.32億元、4.37億元、6.04億元、6.01億元；負(fù)債總額分別為1.53億元、2.23億元、3.02億元、2.67億元。

2018年末、2019年末、2020年6月末，雷爾偉的資產(chǎn)負(fù)債率高于同行業(yè)可比公司平均水平。報(bào)告期內(nèi)各期末，雷爾偉資產(chǎn)負(fù)債率（合并）分別為45.94%、51.06%、50.02%、44.49%，同行業(yè)可比公司資產(chǎn)負(fù)債率平均值分別為48.68%、44.22%、40.84%、36.66%。

2020年上半年應(yīng)收賬款暴增至1.20億元

報(bào)告期內(nèi)各期末，雷爾偉的應(yīng)收賬款余額分別為1.25億元、1.25億元、8554.18萬(wàn)元、1.20億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為62.86%、48.74%、23.14%、52.25%。其中，2020年上半年應(yīng)收賬款暴增至1.20億元，幾乎相當(dāng)于2017年、2018年全年總和。

公司前五大客戶應(yīng)收賬款余額合計(jì)占應(yīng)收賬款余額比例分別為71.12%、65.93%、66.45%、68.35%，其中，中車南京浦鎮(zhèn)車輛有限公司位列第一位，比重分別為38.98%、43.64%、45.32%、44.99%。

報(bào)告期內(nèi)，雷爾偉應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為1.70、2.18、3.66、2.33，同行業(yè)可比公司平均值分別為2.39、2.45、2.34、0.85。

報(bào)告期內(nèi)各期末，雷爾偉存貨賬面價(jià)值分別為4225.54萬(wàn)元、8903.23萬(wàn)元、1.49億元、1.31億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為16.74%、29.13%、37.72%、34.04%。

雷爾偉的存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降，且近兩年一期低于可比公司均值。報(bào)告期內(nèi)，雷爾偉存貨周轉(zhuǎn)率分別為3.18、2.32、1.83、0.98，同行業(yè)可比公司平均值分別為2.64、3.15、2.72、1.17。

毛利率逐年下滑，研發(fā)費(fèi)用率呈下降趨勢(shì)

雷爾偉的毛利率逐年下滑。報(bào)告期內(nèi)，雷爾偉的綜合毛利率分別為44.66%、41.83%、41.13%、41.09%，同行業(yè)可比公司的毛利率平均值分別為39.52%、35.65%、36.17%、36.81%。

雷爾偉表示，公司主要產(chǎn)品包括軌道車輛車體部件及轉(zhuǎn)向架零部件等，同行業(yè)可比上市公司主要產(chǎn)品包括軌道車輛內(nèi)裝產(chǎn)品、衛(wèi)生間系統(tǒng)、門系統(tǒng)、電器系統(tǒng)部件等。其中，公司與今創(chuàng)集團(tuán)主要產(chǎn)品中均包括側(cè)墻，今創(chuàng)集團(tuán)墻板產(chǎn)品屬于軌道車輛內(nèi)裝產(chǎn)品，主要起到功能性、裝飾性等作用，公司側(cè)墻產(chǎn)品為軌道車輛車體部件，在車輛行駛過(guò)程中承受橫向、縱梁扭曲力，具有較高的剛性及韌性要求，今創(chuàng)集團(tuán)和公司的側(cè)墻產(chǎn)品具體用途及生產(chǎn)工藝存在較大差異。綜上，公司與可比公司主要產(chǎn)品雖均屬于軌道交通裝備，但分屬不同細(xì)分領(lǐng)域，主要產(chǎn)品技術(shù)要求、生產(chǎn)工藝存在較大差異，毛利率的可比性較差。

近兩年一期，雷爾偉的研發(fā)費(fèi)用率低于可比公司平均水平。報(bào)告期內(nèi)，雷爾偉研發(fā)費(fèi)用支出分別為1101.69萬(wàn)元、1312.20萬(wàn)元、1198.50萬(wàn)元、800.35萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用率分別為5.46%、5.02%、3.23%、3.44%，呈下降趨勢(shì)，同行業(yè)可比公司研發(fā)費(fèi)用率平均值分別為5.55%、5.34%、5.05%、5.22%。

雷爾偉表示，2017年度，公司研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例略高于同行業(yè)可比公司平均水平。2018年度、2019年度，公司研發(fā)費(fèi)用率下降，并低于同行業(yè)可比公司平均水平，主要系營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)較快所致。

客戶集中度較高，第一大客戶為中國(guó)中車

雷爾偉的客戶集中度較高。報(bào)告期內(nèi)，按照客戶同一控制口徑，雷爾偉來(lái)自前五大客戶的收入合計(jì)分別為1.97億元、2.52億元、3.63億元、2.31億元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為98.93%、98.56%、98.11%、99.98%。

其中，中國(guó)中車股份有限公司位列雷爾偉第一大客戶，報(bào)告期內(nèi)銷售金額分別為1.61億元、2.20億元、3.31億元、2.15億元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為81.01%、85.76%、89.63%、93.22%。

雷爾偉表示，公司客戶集中度較高，主要系公司下游客戶以軌道車輛整車制造企業(yè)為主，目前國(guó)內(nèi)軌道車輛整車制造業(yè)務(wù)形成了以中國(guó)中車各子公司為主的集中市場(chǎng)格局，公司客戶集中度較高符合自身業(yè)務(wù)及行業(yè)特點(diǎn)。

招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，按照同一控制合并計(jì)算口徑，公司來(lái)自中國(guó)中車的收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為81.01%、85.76%、89.63%、93.22%，收入占比較高，公司對(duì)中國(guó)中車存在一定程度的客戶依賴情形。盡管公司對(duì)中國(guó)中車收入占比較高主要系下游格局導(dǎo)致，且其下屬整車制造企業(yè)均獨(dú)立選擇供應(yīng)商，并獨(dú)立與供應(yīng)商簽署采購(gòu)合同、進(jìn)行貨款結(jié)算等，但如果中國(guó)中車未來(lái)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)重大不利變化，或下游市場(chǎng)格局發(fā)生重大調(diào)整，可能對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

上市委會(huì)議提出問(wèn)詢的主要問(wèn)題

1、報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人對(duì)第一大客戶中國(guó)中車銷售占比均在80%以上，其中對(duì)中國(guó)中車子公司中車浦鎮(zhèn)銷售占比分別為38.80%、59.98%、69.53%、76.33%。請(qǐng)發(fā)行人代表說(shuō)明：（1）對(duì)中車浦鎮(zhèn)銷售占比持續(xù)上升的原因及合理性；（2）是否具備持續(xù)獲取除中國(guó)中車外訂單的能力，是否存在解決客戶高度集中問(wèn)題的有效措施。請(qǐng)保薦人代表發(fā)表明確意見(jiàn)。

2、根據(jù)申報(bào)材料，發(fā)行人核心技術(shù)所涉及的技術(shù)類型已在行業(yè)內(nèi)普遍運(yùn)用。請(qǐng)發(fā)行人代表進(jìn)一步說(shuō)明在研項(xiàng)目的技術(shù)創(chuàng)新情況，以及發(fā)行人保持核心技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力的可能性。請(qǐng)保薦人代表發(fā)表明確意見(jiàn)。

3、發(fā)行人業(yè)務(wù)分為買料模式和領(lǐng)料模式。請(qǐng)發(fā)行人代表說(shuō)明兩種模式下存貨倉(cāng)庫(kù)管理的流程，相關(guān)內(nèi)控制度是否健全有效。請(qǐng)保薦人代表發(fā)表明確意見(jiàn)。

需進(jìn)一步落實(shí)事項(xiàng)

請(qǐng)發(fā)行人在招股說(shuō)明書中進(jìn)一步披露核心客戶自身經(jīng)營(yíng)情況變化對(duì)發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營(yíng)造成的影響，并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示。請(qǐng)保薦人發(fā)表明確意見(jiàn)。

關(guān)鍵詞： 雷爾偉 IPO