中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊，2月23日，創(chuàng)業(yè)板上市委2021年第12次審議會(huì)議結(jié)果顯示，深圳市顯盈科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“顯盈科技”）首發(fā)獲通過。顯盈科技本次擬在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行股數(shù)不超過1351.00萬股，募集資金3.50億元，保薦機(jī)構(gòu)為華林證券。

資料顯示，顯盈科技是計(jì)算機(jī)、通信和消費(fèi)電子（3C）周邊產(chǎn)品及部件專業(yè)ODM供應(yīng)商，是一家主要從事信號(hào)轉(zhuǎn)換拓展產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的公司。主要產(chǎn)品包括信號(hào)轉(zhuǎn)換拓展產(chǎn)品和模具及精密結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品，被廣泛用于筆記本電腦、臺(tái)式電腦、平板電腦、智能手機(jī)等智能終端以及數(shù)字電視、顯示器、投影儀、VR 設(shè)備等顯示終端的周邊配套產(chǎn)品。主要客戶包括：Belkin、StarTech.com、綠聯(lián)科技、茂杰國際、Cropmark、SANWA SUPPLY 等。

截至最新招股書簽署日，林涓直接持有顯盈科技42.94%的股份，通過珠海凱盈間接持有公司6.02%的股份，通過珠海凱盈控制公司14.81%的股份，合計(jì)控制公司57.75%的股份，合計(jì)持有公司48.96%的股份，為公司的控股股東和實(shí)際控制人。

顯盈科技本次公開發(fā)行股票的數(shù)量不超過1,351.00萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25.00%。IPO保薦機(jī)構(gòu)為華林證券，發(fā)行人會(huì)計(jì)師為天健，律師為廣東信達(dá)。

顯盈科技擬募集資金3.50億元，其中，1.50億元用于Type-C信號(hào)轉(zhuǎn)換器產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目；1.15億元用于高速高清多功能拓展塢建設(shè)項(xiàng)目；8500萬元用于補(bǔ)充營運(yùn)資金。

產(chǎn)品以外銷為主，出口銷售金額占比超六成

2017年至2019年及2020年上半年，顯盈科技主營業(yè)務(wù)收入分別為2.72億元、3.99億元、4.17億元和2.16億元，呈上升趨勢(shì)，業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)較好。

2020年顯盈科技營業(yè)收入、扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為53,051.27萬元、6,491.15萬元。2020年度營業(yè)收入增長(zhǎng)26.00%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)27.82%。推動(dòng)2020年度營業(yè)收入增長(zhǎng)的原因，一是Type-C接口快速普及導(dǎo)致輸入、輸出設(shè)備接口不匹配，接口轉(zhuǎn)換需求快速增長(zhǎng)；二是筆記本電腦輕薄化趨勢(shì)帶來的更多接口轉(zhuǎn)換、拓展需求；三是對(duì)知名品牌商客戶茂杰國際、Belkin和大疆創(chuàng)新銷售收入的快速增長(zhǎng)。

顯盈科技主營業(yè)務(wù)收入以出口銷售收入為主，產(chǎn)品出口地遍布全球30余個(gè)國家和地區(qū)，各期出口銷售金額占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為63.46%、60.49%、60.34%和66.13%。

公司產(chǎn)品出口地以歐洲、中國臺(tái)灣和美國為主，其中，美國為最大出口地之一，報(bào)告期內(nèi)銷往美國的收入占比分別為26.17%、27.44%、17.74%和23.75%，占境外銷售收入的三分之一左右。

2019年美國最大出口地的位置被歐洲取代，來自美國的收入也由2018年的1.09億元下降至0.74億元，降幅達(dá)32.11%。而對(duì)美出口金額占境外收入的比重也由此前的45.36%驟降至29.39%。

據(jù)招股書，2018年以來，全球貿(mào)易環(huán)境變化持續(xù)加劇，自2018年9月起，顯盈科技的主要產(chǎn)品出口被列入美國實(shí)施加征關(guān)稅清單，加征10%關(guān)稅；自2019年5月起，相關(guān)產(chǎn)品對(duì)美國出口關(guān)稅稅率更提升至25%。雖然加征關(guān)稅額度主要由客戶承擔(dān)，但這一影響最終會(huì)傳導(dǎo)至美國終端消費(fèi)者，從而對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展和經(jīng)營業(yè)績(jī)?cè)斐砷g接影響。如果未來該公司主要產(chǎn)品出口美國的關(guān)稅稅率進(jìn)一步提升，或?qū)纠麧?rùn)水平產(chǎn)生重大不利影響。

此外，顯盈科技外銷收入均以美元進(jìn)行結(jié)算，報(bào)告期內(nèi)，公司匯兌損益金額（收益以負(fù)數(shù)列示）分別為203.08萬元、-204.79萬元、-79.62萬元和-96.7萬元，占當(dāng)期利潤(rùn)總額的比重分別為9.48%、-7.45%、-1.35%和-2.82%。如果未來人民幣對(duì)美元匯率持續(xù)升值，將進(jìn)一步影響公司的利潤(rùn)水平。

目前，國內(nèi)疫情已經(jīng)基本得到控制，但美國和歐洲仍是重災(zāi)區(qū)。依照顯盈科技目前海外市場(chǎng)分布特征，如果疫情長(zhǎng)期持續(xù)，或?qū)?yán)重影響其經(jīng)營業(yè)績(jī)。

應(yīng)收賬款與存貨占總資產(chǎn)比重較高，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降

2017年至2019年及2020年上半年，顯盈科技應(yīng)收賬款余額分別為0.57億元、1.02億元、0.95億元和1.12億元，占資產(chǎn)總額的比例分別為28.47%、34.66%、32.93%和37.48%。

隨著應(yīng)收賬款不斷增加，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降。報(bào)告期內(nèi)，該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.23次、5.03次、4.27次和4.13次。招股書解釋稱，主要系公司持續(xù)優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，品牌知名度高、訂單規(guī)模持續(xù)穩(wěn)定的大型客戶銷售占比得以提升，大型客戶要求給予的賬期一般較長(zhǎng)，導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有所下降。

與應(yīng)收賬款類似，顯盈科技存貨占總資產(chǎn)比重亦較大。

據(jù)招股書介紹，該公司存貨主要包括原材料、庫存商品、發(fā)出商品和委托加工物資，報(bào)告期各期末該公司存貨的賬面價(jià)值分別為0.71億元、0.83億元、0.76億元和0.75億元，占資產(chǎn)總額的比例分別為37.19%、29.42%、27.73%和25.36%。而存貨周轉(zhuǎn)率分別為3.74次、4.04次、3.68次和3.92次，總體呈波動(dòng)下降趨勢(shì)，且普遍低于可比公司水平。

招股書解釋稱，2019年電容市場(chǎng)價(jià)格回落，公司的電容采購成本下降較多，導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)率有所下降。若未來隨著原材料采購價(jià)格、產(chǎn)品市場(chǎng)需求、生產(chǎn)運(yùn)營環(huán)境等發(fā)生改變，公司未能對(duì)存貨保持持續(xù)有效的管理，則公司面臨的存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)提升，進(jìn)而對(duì)公司的利潤(rùn)水平造成不利影響。

研發(fā)費(fèi)用率低于行業(yè)均值，研發(fā)人員工資不及銷售與管理人員

招股書顯示，作為國家高新技術(shù)企業(yè)，顯盈科技始終堅(jiān)持以研發(fā)驅(qū)動(dòng)發(fā)展，高度重視研發(fā)投入。截至2020年12月31日，公司已取得121項(xiàng)授權(quán)專利。

從人員構(gòu)成來看，截至2020年12月31日，公司擁有研發(fā)人員100人，占公司總?cè)藬?shù)的10.32%，其中公司核心技術(shù)人員 4 名，分別為林涓、肖杰、陳盈梅和 Mao Danyun。

從研發(fā)費(fèi)用來看，顯盈科技研發(fā)費(fèi)用構(gòu)成主要包括為新產(chǎn)品、新工藝研發(fā)而發(fā)生的職工薪酬、研發(fā)領(lǐng)用材料投入、設(shè)計(jì)費(fèi)、房租、折舊及攤銷費(fèi)等。2017年至2020年，公司研發(fā)費(fèi)用分別為1205.16萬元、1468.06萬元、1839.41萬元和1,996.19萬元，占營業(yè)收入的比例分別為4.41%、3.67%、4.37%和3.76%，呈波動(dòng)趨勢(shì)，且低于可比公司平均水平。

2018年至2020年，公司研發(fā)人員薪酬分別為930.72萬元、974.63萬元和1,078.71萬元，占各期研發(fā)費(fèi)用的比例分別為63.40%、52.99%和54.04%。公司研發(fā)人員人均薪酬分別為9.31萬元、10.05萬元和10.68萬元，其中2018年、2019年研發(fā)人員的平均工資明顯低于銷售人員與管理人員的平均工資。

2018年至2020年公司研發(fā)費(fèi)用的直接投入主要為研發(fā)材料的投入，金額分別為307.37萬元、575.54萬元和471.02萬元，占各期研發(fā)費(fèi)用的比例分別為20.94%、31.29%和23.60%。

2017年，公司緊跟Type-C接口快速普及、筆記本電腦輕薄化帶來的有利市場(chǎng)契機(jī)，加大了Type-C相關(guān)技術(shù)和產(chǎn)品的研發(fā)投入，研發(fā)材料投入較大；2019年，公司加大對(duì)模具和精密結(jié)構(gòu)件的研發(fā)投入，公司研發(fā)材料投入金額隨之增加。

上市委會(huì)議提出問詢的主要問題

1、請(qǐng)發(fā)行人代表結(jié)合同行業(yè)可比公司外協(xié)廠商的毛利率水平，說明發(fā)行人外協(xié)廠商毛利率的合理性，是否存在通過外協(xié)生產(chǎn)來規(guī)避用工、環(huán)保、稅收等政策要求的情形。請(qǐng)保薦人代表發(fā)表明確意見。

2、報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比重低于同行業(yè)可比上市公司，請(qǐng)發(fā)行人代表說明其合理性。請(qǐng)保薦人代表發(fā)表明確意見。

3、報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人兩種信號(hào)轉(zhuǎn)換拓展產(chǎn)品毛利率存在差異。請(qǐng)發(fā)行人代表說明2017年毛利率差異較小，而2018年、2019年差異較大的原因。請(qǐng)保薦人代表發(fā)表明確意見。

需進(jìn)一步落實(shí)事項(xiàng)

請(qǐng)發(fā)行人結(jié)合同行業(yè)可比公司外協(xié)廠商的毛利率水平，說明發(fā)行人外協(xié)廠商毛利率的合理性，并在招股說明書中補(bǔ)充披露。請(qǐng)保薦人發(fā)表明確意見。

關(guān)鍵詞： 科技 創(chuàng)業(yè)板 IPO 應(yīng)收