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小摩:不看好遠(yuǎn)洋集團(tuán)土儲(chǔ)布局 維持“減持”評(píng)級(jí)

中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)3月25日訊:據(jù)小摩發(fā)布研究報(bào)告,維持遠(yuǎn)洋集團(tuán)(03377)“減持”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)由1.4港元升至1.6港元。

不看好土儲(chǔ)布局

據(jù)報(bào)告中稱(chēng),公司去年業(yè)績(jī)符合預(yù)期,不過(guò)每股派息稍遜預(yù)期,同時(shí)股價(jià)自公布業(yè)績(jī)以來(lái)也較弱,公司仍在消化在中國(guó)北部地區(qū)利潤(rùn)較低的項(xiàng)目,估計(jì)利潤(rùn)將在低位維持一段時(shí)間,而成本管控仍然是公司改善盈利能力的主要策略。只有重建項(xiàng)目出臺(tái),利潤(rùn)及回報(bào)始會(huì)有改善,不過(guò)過(guò)程或需時(shí)數(shù)年,同時(shí)復(fù)蘇進(jìn)程預(yù)計(jì)漫長(zhǎng)。

該行表示,公司總部位于北京,同時(shí)是環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈的重要參與者,公司約五年前擴(kuò)張至其他三線地區(qū),正好遇上當(dāng)?shù)貛?kù)存問(wèn)題,因此失落二線城市的上行周期并跑輸同業(yè),現(xiàn)時(shí)公司超過(guò)一半土地儲(chǔ)備位于中國(guó)北部,該行并不看好。

營(yíng)收同比增長(zhǎng)11%、總資產(chǎn)漲至2596.89億

中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)從遠(yuǎn)洋集團(tuán)近日發(fā)布的2020年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)了解到,期內(nèi),遠(yuǎn)洋集團(tuán)營(yíng)業(yè)額較2019年增長(zhǎng)11%至人民幣565.11億元;公司擁有人應(yīng)占溢利為人民幣28.66億元,較2019年增長(zhǎng)8%;毛利104.57億元,毛利率下降至18.5%,較上年下降1.6個(gè)百分點(diǎn);核心利潤(rùn)較2019年增長(zhǎng)7%至人民幣22.27億元,利潤(rùn)率為8.28%,較上年同期增長(zhǎng)1.1個(gè)百分點(diǎn)。

年報(bào)顯示,總資產(chǎn)2596.89億元,較上年增長(zhǎng)6.6個(gè)百分點(diǎn),資產(chǎn)收益率1.8%。

此外,2020年集團(tuán)加權(quán)平均利率下降至5.10%,比2019年下降40個(gè)基點(diǎn)。截至2020年12月31日,遠(yuǎn)洋集團(tuán)凈借貸比率較2019年12月31日下降22個(gè)百分點(diǎn)至55%,現(xiàn)金資源總額為人民幣439.29億元,維持財(cái)務(wù)穩(wěn)健。

總土儲(chǔ)3804萬(wàn)方、應(yīng)占權(quán)益跌1%

土儲(chǔ)方面,遠(yuǎn)洋集團(tuán)及其合營(yíng)企業(yè)和聯(lián)營(yíng)公司于2020年竣工的總樓面面積和竣工的總可售樓面面積分別約為6,354,900平方米和5,152,700平方米,較2019年均增加44%。集團(tuán)及其合營(yíng)企業(yè)和聯(lián)營(yíng)公司的土地儲(chǔ)備于2020年12月31日上升2%至約38,043,000平方米,而土地儲(chǔ)備應(yīng)占權(quán)益部分則輕微下跌1%至19,945,000平方米。

于2020年,遠(yuǎn)洋集團(tuán)購(gòu)入51幅土地及2個(gè)成熟項(xiàng)目,總樓面面積及應(yīng)占權(quán)益面積分別為7,914,000平方米及3,969,000平方米。其中新購(gòu)入土地的平均購(gòu)買(mǎi)成本為每平方米約人民幣11000元。于2020年12月31日,按可售總樓面面積計(jì)算,集團(tuán)土地儲(chǔ)備的每平方米平均土地成本約為人民幣7,900元,每平米土地成本較上年上漲400元。

此外,預(yù)期2021年全年,遠(yuǎn)洋集團(tuán)可售資源約人民幣2300億元,同比升15%。

利潤(rùn)率、資產(chǎn)收益率低于百?gòu)?qiáng)企業(yè)2.92個(gè)百分點(diǎn)、12.6個(gè)百分點(diǎn)

值得注意的是,中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)獲悉,據(jù)中指研究院發(fā)布的《中國(guó)房地產(chǎn)百?gòu)?qiáng)企業(yè)研究報(bào)告》顯示, 2020年,百?gòu)?qiáng)企業(yè)凈利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率均值分別為11.2%、14.4%,盈利能力繼續(xù)下降。受新冠疫情、房地產(chǎn)調(diào)控政策持續(xù)、各類(lèi)成本居高不下等因素影響,百?gòu)?qiáng)企業(yè)凈利潤(rùn)率均值、凈資產(chǎn)收益率均值較上年分別下降0.7、1.0個(gè)百分點(diǎn)。

至此,遠(yuǎn)洋集團(tuán)2020年利潤(rùn)率、資產(chǎn)收益率分別為8.28%、1.8%,分別低于2020年百?gòu)?qiáng)企業(yè)2.92個(gè)百分點(diǎn)、12.6個(gè)百分點(diǎn)。

(中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)綜合 文/丁一)

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