作為集運(yùn)行業(yè)龍頭，中遠(yuǎn)海運(yùn)控股股份有限公司（下稱“中遠(yuǎn)海控”）預(yù)計一季度凈利潤暴增52倍的消息，再次點(diǎn)燃行業(yè)熱度。

4月7日，中遠(yuǎn)?？豀股高開14.93%，隨后漲幅一度擴(kuò)大至30%。A股航運(yùn)板塊4月7日集體高開，中遠(yuǎn)?？毓蓛r收獲一字漲停，中遠(yuǎn)海發(fā)、中谷物流、寧波海運(yùn)、中集集團(tuán)、中遠(yuǎn)海特等均大幅上漲。

此前一日，中遠(yuǎn)?？毓姹硎荆?jīng)初步測算，預(yù)計公司2021年第一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約154.5億元，上年同期2.92億元，同比增長近52倍。以此估算，中遠(yuǎn)海一季度日賺約1.72億元。

對此，中信證券上調(diào)中遠(yuǎn)?？啬繕?biāo)市值至2500億元，并維持“買入”評級。此外，因運(yùn)價帶動中遠(yuǎn)?？厥杖氤A(yù)期，中金公司也上調(diào)中遠(yuǎn)海控今年盈利預(yù)測71％，并將其A和H股目標(biāo)價各調(diào)升約30％。

關(guān)于業(yè)績暴增原因，中遠(yuǎn)?？卦诠嬷蟹Q，報告期內(nèi)，集裝箱航運(yùn)市場持續(xù)向好，中國出口集裝箱運(yùn)價綜合指數(shù)（CCFI）均值1960.99點(diǎn)，與上一年同期相比增長113.33%，與上一年第四季度相比增長53.8%。

物流專家趙小敏對時間財經(jīng)表示，中遠(yuǎn)?？貥I(yè)績大幅增長，受外部因素影響更大。疫情影響下，全球供應(yīng)鏈?zhǔn)艿捷^大挑戰(zhàn)，集運(yùn)行業(yè)出現(xiàn)供需失衡，集裝箱短缺下很多貨物爆倉，直接導(dǎo)致集裝箱運(yùn)價綜合指數(shù)上漲。

根據(jù)公開報道，全球消費(fèi)在經(jīng)歷疫情打擊后不斷回升，但疫情期間運(yùn)送大批防疫物資的集裝箱卻被困在非洲和南美，直接導(dǎo)致連接亞洲、歐洲和北美的航線集裝箱短缺。2020年夏季，集裝箱價格從2000美元上漲到6000美元。目前，價格仍在上漲，歐洲的集裝箱價格已升至每箱1萬美元。

集裝箱業(yè)務(wù)占比近97%

2016年以前，中遠(yuǎn)?？貧w屬凈利潤持續(xù)維持個位數(shù)，扣非凈利潤則持續(xù)為負(fù)數(shù)。2019年，中遠(yuǎn)?？貭I收同比增長25%，達(dá)1510.6億元；歸屬凈利潤67.6億元，同比增加55.3億元，同比增長達(dá)449.9%。對此，中遠(yuǎn)?？卦谀陥笾斜硎?，“公司集裝箱航運(yùn)業(yè)務(wù)的經(jīng)營業(yè)績同比大幅改善”。

據(jù)公司公告，中遠(yuǎn)?？啬壳爸鳡I業(yè)務(wù)分集裝箱航運(yùn)業(yè)務(wù)和碼頭業(yè)務(wù)兩項(xiàng)，是承擔(dān)其間接控股股東中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)集裝箱航運(yùn)服務(wù)供應(yīng)鏈的上市平臺。

中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)是由中遠(yuǎn)集團(tuán)與中海集團(tuán)2016年重組而來。在近年來不斷提高集裝箱航運(yùn)業(yè)務(wù)占比情況下，截至2020年末，集裝箱航運(yùn)業(yè)務(wù)營收占中遠(yuǎn)海控總營收比例已高達(dá)96.93%。據(jù)悉，公司集裝箱航運(yùn)運(yùn)營主要通過自營集裝箱船隊(duì)，開展以集裝箱為載體的貨物運(yùn)輸及相關(guān)業(yè)務(wù)。

年報顯示，在集裝箱航運(yùn)業(yè)務(wù)板塊，截至2020年末，中遠(yuǎn)海控共經(jīng)營278條國際航線（含國際支線）、54條中國沿海航線及80條珠江三角洲和長江支線，所經(jīng)營的船隊(duì)在全球約105個國家和地區(qū)的352個港口均有掛靠，公司旗下自營集裝箱船隊(duì)運(yùn)力超過307萬標(biāo)準(zhǔn)箱。

截至2019年末，中遠(yuǎn)海控共經(jīng)營274條國際航線（含國際支線）、58條中國沿海航線及88條珠江三角洲和長江支線，所經(jīng)營的船隊(duì)在全球約105個國家和地區(qū)的356個港口均有掛靠，自營集裝箱船隊(duì)運(yùn)力約297萬標(biāo)準(zhǔn)箱。2020年，中遠(yuǎn)?？卦趪鴥?nèi)沿海航線、珠江三角洲和長江支線，以及全球掛靠港口布局上，都有所縮減。

在全球集運(yùn)行業(yè)“缺箱少柜”背景下，中遠(yuǎn)?？氐募b箱航運(yùn)業(yè)務(wù)在去年仍實(shí)現(xiàn)高速增長。年報顯示，去年中遠(yuǎn)海控實(shí)現(xiàn)凈利潤將近百億元，同比增長47%，遠(yuǎn)超同期營收增速。其中，2020年，中遠(yuǎn)?？丶b箱航運(yùn)業(yè)務(wù)收入超1660億元，同比增長約15%，凈利潤同比增長4倍至120億元。

以地域分布來看，2020年中遠(yuǎn)海控集裝箱航運(yùn)業(yè)務(wù)增長最快區(qū)域?yàn)閬喬貐^(qū)，其次為歐洲和美洲地區(qū)。而過去一年，其碼頭業(yè)務(wù)在美洲地區(qū)未產(chǎn)生營收，在亞太地區(qū)營收大幅增長超350%。

業(yè)績的增長，帶來二級市場股價攀高。過去一年，中遠(yuǎn)海控股價累計漲幅達(dá)1.32倍，今年以來，繼續(xù)維持震蕩上行，年內(nèi)漲幅超20%。Wind數(shù)據(jù)顯示，中遠(yuǎn)?？厝ツ昙灸┪?2家基金配置，其中，華安滬深港機(jī)會持倉超2億元；北上資金從去年5月中旬開始明顯增持，從去年第三季度開始加速增持。

二季度會更好？

據(jù)交通運(yùn)輸部此前發(fā)布的《中國出口集裝箱運(yùn)輸市場分析報告》，自去年7月以來，我國出口集裝箱運(yùn)輸市場總體向好，多數(shù)遠(yuǎn)洋航線運(yùn)價走高，帶動綜合指數(shù)上漲。報告還表示，疫情防控的同時，恢復(fù)經(jīng)濟(jì)將成為今后一段時期的新常態(tài)，對集裝箱運(yùn)輸市場產(chǎn)生支撐作用。

另一方面，即使航商在部分航線上逐步恢復(fù)運(yùn)力供給，也未能完全緩解市場運(yùn)力不足的境況，疊加市場缺箱狀況持續(xù)，綜合指數(shù)上漲走勢已持續(xù)多月。據(jù)新華社報道，受近期蘇伊士運(yùn)河堵船事件影響，今年全球?qū)b箱的需求可能創(chuàng)下歷史新高，并進(jìn)一步推高航運(yùn)成本。

對此，趙小敏表示，隨著疫情周期的反復(fù)，未來一至兩年內(nèi)，集裝箱短缺的情況或仍將持續(xù)。而針對國內(nèi)航運(yùn)市場增長預(yù)期，其表示，“近年來，海運(yùn)企業(yè)定價權(quán)有所提升，但集裝箱市場需求緊缺能否帶動整個海運(yùn)行業(yè)如港口企業(yè)等多個上下游企業(yè)業(yè)績整體增長，以及企業(yè)業(yè)績是否能支撐到全年，這些才是決定整個行業(yè)增長的關(guān)鍵?！?/p>

華創(chuàng)證券認(rèn)為，長期看進(jìn)一步強(qiáng)化全球集運(yùn)供應(yīng)鏈穩(wěn)定的重要性，客戶會更愿意去關(guān)注運(yùn)輸?shù)姆€(wěn)定性和安全性，龍頭班輪公司將依托服務(wù)質(zhì)量、全球化網(wǎng)絡(luò)布局、運(yùn)輸穩(wěn)定性與安全性，在定價上享受一定溢價。

值得注意的是，4月2日交通運(yùn)輸部發(fā)布《2021年3月份中國出口集裝箱運(yùn)輸市場分析報告》顯示，前期中國出口集裝箱運(yùn)輸市場表現(xiàn)火爆，在今年3月市場行情已從高位回落，綜合指數(shù)下跌。3月，上海航運(yùn)交易所發(fā)布中國出口集裝箱綜合運(yùn)價指數(shù)平均值為1913.60點(diǎn)，較上月平均下跌7.3%；多數(shù)遠(yuǎn)洋航線即期訂艙價格自高位下跌，反映即期市場的上海出口集裝箱綜合指數(shù)的3月平均值為2628.51點(diǎn)，較上月平均下跌7.5%。（北京時間財經(jīng)武竹一）

關(guān)鍵詞： 中遠(yuǎn) 一季度 154 航運(yùn)