原標題：上市鬧著玩受理17天就撤單！中恒寵物毛利率行業(yè)墊底，被現場檢查“勸退”或面臨現金補償義務

1月17日下午，據深交所公告顯示，由于中恒寵物主動撤單而被深交所中止了對其首次公開發(fā)行股票上市的審核。

值得一提的是，近日中國證券業(yè)協(xié)會公布今年首批IPO現場檢查名單，其中就包括中恒寵物等9家企業(yè)，而目前距離深交所受理其上市申請也僅僅只過去17天。

盈利、增速均弱于同行業(yè)可比公司，撤回申請或有補償條款

中恒寵物主要從事寵物用品設計、生產和銷售，產品分為寵物衛(wèi)生清潔用品、寵物家居休閑用品兩類，具體則包括寵物尿墊、寵物清潔袋、金屬寵物籠、牽引繩以及塑料喂水機、塑料玩具等。

2018年至2020年以及2021年上半年，中恒寵物分別實現營業(yè)收入8.55億元、9.62億元、10.68億元和5.5億元，歸母凈利潤分別約為-252.2萬元、3419.28萬元、9426.6萬元和3548.55萬元。

2017年中寵股份和佩蒂股份先后登陸資本市場后似乎就開啟了寵物企業(yè)上市熱潮，此后依依股份也在2021年5月時成功登陸深交所，而目前依然有源飛寵物、天元寵物、乖寶寵物等多家公司遞交了遞交了招股書，產品覆蓋寵物食品、清潔用品、休閑娛樂用品等多個方面。

雖然中恒寵物凈利潤在今年有較大幅度的提升，但橫向對比現有數據的可比上市公司來看的話，公司收入、凈利潤規(guī)模并不具有優(yōu)勢，略低于其余可比公司的平均水平，同時公司營收增長率也處于可比公司最末位。

趕在2021年的最后一天，中恒寵物的首發(fā)上市申請獲得深交所受理，不過短短一周后，今年首批IPO現場檢查名單就出爐了，中國證券業(yè)協(xié)會公告根據監(jiān)管部門提供的首發(fā)企業(yè)信息披露質量抽查名單，組織了隨機抽取檢查對象工作，共9家被抽中檢查，其中包括中恒寵物。

事實上，被現場檢查勸退的企業(yè)并不止中恒寵物一家，2021年證監(jiān)會全年啟動5輪首發(fā)企業(yè)現場抽查，共有46家企業(yè)被抽中，截至目前，已有24家企業(yè)終止IPO，占比達52%，其中21家均為主動撤回申請，而中恒寵物資本市場之旅也僅僅維持了17天。

值得注意的是，中恒寵物現有的達晨創(chuàng)豐、高投科貸等24名股東分別與公司及/或其控股股東、實際控制人仇斌簽署了關于解除對賭條款的相關協(xié)議，對之前約定的股東特殊權利條款進行了清理，但高投科貸、毅達成長等股東的業(yè)績補償條款附有恢復條款，如果公司撤回上市申請或監(jiān)管機構未通過公司的上市申請，仇斌可能需要按照前述協(xié)議的約定承擔現金補償義務。

自營品牌收益下滑，毛利率行業(yè)墊底

事實上，目前國內寵物食品、用品企業(yè)生存模式大多都是以為頭部品牌等代工為主，而這其中利潤空間自然受到極大的壓縮，大部分企業(yè)也都逐漸開始嘗試設立自有品牌，一方面占領更大的市場，另一方面也試圖沖破利潤率的天花板，但顯然絕大部分自有品牌還沒辦法支撐起公司業(yè)績。

由于目前歐美依然是寵物用品的主要消費市場，頭部品牌也更集中于歐美地區(qū)，因此以ODM/OEM代工為主要收入來源的中恒寵物絕大部分收入也都由外銷渠道貢獻。

報告期內，境外銷售收入占公司當期營業(yè)收入比重達到約95%以上，其中來自美國客戶的收入占比則分別為83.91%、85.04%、84.72%和81.16%。

另外，中恒寵物的客戶包括亞馬遜、沃爾瑪等大型綜合零售電商以及PETSMART、CHEWY、PETCO等專業(yè)從事寵物用品銷售的零售商和品牌商，報告期內向前五名客戶銷售收入占公司當期營業(yè)收入比重分別約為55.78%、61.6%、67.36%和67.13%，集中依賴度逐年提升。

與絕大部分國產寵物用品企業(yè)相似的是，中恒寵物的寵物用品業(yè)務同樣以ODM/OEM代工為主，主要上述客戶指定品牌，公司自有的品牌“MPETS”、“ZHONGHENG”等產品銷售金額占比較小。

報告期內，ODM/OEM代工產品銷售收入占比分別達到89.86%、91.32%、91.1%和85.46%。值得注意的是，在外銷占比提高的同時，中恒寵物自營品牌收入出現絕對下滑，報告期內公司OBM業(yè)務收入分別為5993.1萬元、5180.74萬元、4817.24萬元和3735.15萬元。

與中寵股份等同行業(yè)可比上市公司對比來看，中恒寵物的代工產品占比也相對較高，因此公司毛利率也相對較低。

報告期內，中恒寵物綜合毛利率分別為14.41%、22.08%、22.94%和18.79%，相對于同行業(yè)可比的依依股份、天元寵物、源飛寵物、中寵股份和佩蒂股份等公司來說，中恒寵物在整個報告期內毛利率都持續(xù)低于平均水平，甚至多數時候也是最低的那一個。

而本身處于地位卻還有較大的波動起伏，公司對此解釋為主要是原材料價格波動向下游進行價格傳導滯后等因素導致的。

此次IPO中恒寵物計劃募集資金約4.79億元，主要用于年產8億片寵物衛(wèi)生用品新建項目和年產800萬套寵物家居用品新建項目，二者將合集花費募集資金約3.83億元，占總募資比重超過80%。