原標(biāo)題：瑞思教育，再無(wú)豐年？

2022年1月12日，瑞思跨年發(fā)布截至2021年6月30日的第二季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。

而瑞思此前一次發(fā)布業(yè)績(jī)報(bào)告，還是在2021年5月20日。由于未及時(shí)遞交財(cái)報(bào)，瑞思教育收到納斯達(dá)克不合規(guī)通知。

瑞思上市公司主體也被納斯達(dá)克判定為“公共外殼”公司，面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。

為何延期這么久發(fā)布業(yè)績(jī)報(bào)告？此次瑞思教育披露的業(yè)績(jī)?nèi)绾危咳鹚嫉奈磥?lái)又在何方？

持續(xù)虧損，費(fèi)用高企

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)上看，瑞思教育第二季度營(yíng)收2.57億元，上年同期為1.65億元，同比增長(zhǎng)55.8%，環(huán)比減少1.9%。

收入構(gòu)成上，報(bào)告期內(nèi)收入中占比最大的，依舊是教育計(jì)劃業(yè)務(wù)，共收入2.23億元，占總營(yíng)收比重的86.77%；特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入為2962.4萬(wàn)元，僅占總營(yíng)收的11.52%；其他收入為357.9萬(wàn)元，占總營(yíng)收比重的1.39%。

成本方面，報(bào)告期內(nèi)瑞思教育營(yíng)業(yè)成本為1.64億元，較上年同期的1.42億元增加了15.61%；環(huán)比第一季度的1.62億元，基本持平。

利潤(rùn)方面，第二季度公司實(shí)現(xiàn)毛利9298.9萬(wàn)元，較上年同期的2340.8萬(wàn)元同比上漲297.3%；環(huán)比第一季度的9930.3萬(wàn)元，減少了6.1%。對(duì)比近十個(gè)季度的毛利表現(xiàn)情況，可以發(fā)現(xiàn)，瑞思教育的毛利情況自2020年第二季度開始，就不再保持穩(wěn)定持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，2021年第一季度，瑞思教育的毛利潤(rùn)出現(xiàn)回落，至報(bào)告期內(nèi)再次出現(xiàn)下滑。

凈利潤(rùn)方面，報(bào)告期內(nèi)瑞思教育凈虧損5024.2萬(wàn)元，較上年同期錄得的6252萬(wàn)元凈虧損同比收窄20.6%；環(huán)比上季度凈虧損2554萬(wàn)元，擴(kuò)大了約一倍。2021的兩個(gè)季度，瑞思再次出現(xiàn)連續(xù)的凈虧損。

除此之外，此次財(cái)報(bào)中備受關(guān)注的，還有大幅增加的各項(xiàng)費(fèi)用。報(bào)告期內(nèi)，瑞思教育銷售和營(yíng)銷費(fèi)用為5899.4萬(wàn)元，較上年同期的4247萬(wàn)元增長(zhǎng)38.9%；一般及行政開支為8500.1萬(wàn)元，較上年同期的5482萬(wàn)元增長(zhǎng)55.1%。環(huán)比第一季度，瑞思教育銷售和營(yíng)銷費(fèi)用縮減8.3%；但一般及行政開支增長(zhǎng)了21.86%。

除此之外，瑞思還面臨著償債壓力增加。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月30日，瑞思教育總資產(chǎn)為23.04億元，較上年年末的24.26億元縮減了5.03%；總負(fù)債為18.74億元，較上年年末縮減2.63%。資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)81.33%。

截至2021年6月30日，瑞思教育擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物5.108億元，較截至2020年12月31日的5.55億元，減少了7.91%。

負(fù)債率持續(xù)增加，現(xiàn)金又逐漸減少，瑞思教育隱患重重。

常規(guī)課程上課學(xué)生減少，多校因違規(guī)被查處

7月14日，瑞思公布了2021年第二季度新招生和截至2021年6月30日上課學(xué)生的情況。

2021年第二季度，共有10372名新學(xué)生報(bào)名瑞思的課程，較去年的5932名學(xué)生同期增長(zhǎng)74.85%。其中，報(bào)名參加常規(guī)課程的新學(xué)生為3582人，與上年同期的3749人幾乎持平；報(bào)名參加其他課程的新學(xué)生為6790人，同比增長(zhǎng)211.03%。瑞思教育表示，如此大幅度的增長(zhǎng)是由于公司連續(xù)推出在線輕型課程方案，在第二季度帶來(lái)近4000名付費(fèi)注冊(cè)的學(xué)生。

新報(bào)名學(xué)生數(shù)大增，參加課程的人數(shù)卻并沒有隨之增長(zhǎng)。截至2021年6月30日，參加常規(guī)課程的學(xué)生數(shù)量卻較上年出現(xiàn)明顯減少，學(xué)生數(shù)總計(jì)40728人，較上年同期的50572人減少了9844人。瑞思教育表示，上課學(xué)生人數(shù)減少的主要原因是教育監(jiān)管和疫情影響。

而當(dāng)前合規(guī)的壓力，更是讓瑞思雪上加霜。近日，瑞思多家校區(qū)被曝因涉嫌違規(guī)培訓(xùn)被查處。此前，央廣網(wǎng)發(fā)布《“變戲法”的英語(yǔ)校外培訓(xùn)》報(bào)道披露，勵(lì)步、瑞思英語(yǔ)等一些曾從事學(xué)科類的校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，進(jìn)行所謂的戲劇培訓(xùn)等升級(jí)和轉(zhuǎn)型，推出一系列變相的學(xué)科類培訓(xùn)，引發(fā)關(guān)注。

據(jù)相關(guān)報(bào)道，涉事機(jī)構(gòu)有勵(lì)步北京通州萬(wàn)達(dá)店、勵(lì)步西紅門店、瑞思英語(yǔ)北京西紅門薈聚店、瑞思英語(yǔ)北京房山長(zhǎng)陽(yáng)校區(qū)、Adelais愛麗絲中英文戲劇演說(shuō)學(xué)院、艾克少兒成長(zhǎng)中心等。

事情被曝出后，2021年12月27日，曾有瑞思教育工作人員對(duì)媒體表示，目前該英語(yǔ)戲劇課程正在正常招生，課程以戲劇表演的形式，對(duì)孩子的英語(yǔ)知識(shí)進(jìn)行測(cè)評(píng)和培訓(xùn)，以此提高孩子的英語(yǔ)水平。

1月7日，大興區(qū)教委社會(huì)教育科相關(guān)工作人員回應(yīng)，經(jīng)過(guò)約談，界定兩機(jī)構(gòu)門店“打戲劇擦邊球”違規(guī)進(jìn)行英語(yǔ)學(xué)科類培訓(xùn)，目前兩門店均已閉店。

高管層再度動(dòng)蕩，瑞思將向何方

除了合規(guī)難題與業(yè)績(jī)壓力，瑞思的另一篇公告也再度引發(fā)熱議。

日前，瑞思宣布人事變動(dòng)，董事會(huì)副董事長(zhǎng)孫一丁，宣布因個(gè)人原因，辭去職務(wù)；與此同時(shí)，陳勇（音譯，Yong Chen）同樣因個(gè)人原因辭去公司獨(dú)立董事職務(wù)。

然而，時(shí)間回?fù)艿絻赡昵埃?020年，也是元旦剛過(guò)，瑞思就換了帥。公告顯示，當(dāng)時(shí)時(shí)任董事會(huì)主席的王勵(lì)弘成為新任CEO，原CEO孫一丁退任后留任董事會(huì)副董事長(zhǎng)。如今，孫一丁再次將自己與瑞思剝離。

公開資料顯示，孫一丁此前曾就職于國(guó)美電器有限公司，2011年-2013年，就任金寶貝商貿(mào)有限公司以及金寶貝教育信息咨詢有限公司CEO。2013年9月，孫一丁出任瑞思教育CEO，期間帶領(lǐng)瑞思完成IPO，2017年10月，瑞思在納斯達(dá)克成功掛牌上市。

從瑞思的發(fā)展脈絡(luò)上看，2013年，瑞思被貝恩資本收購(gòu)，創(chuàng)始人退出，孫一丁為首的新管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)入瑞思。

出身零售行業(yè)運(yùn)營(yíng)的孫一丁，將家電零售行業(yè)區(qū)域化管理的經(jīng)驗(yàn)帶入了瑞思?；獯蚰涡^(qū)模型，打磨成型后，瑞思開始推廣擴(kuò)張。將一線城市作為直營(yíng)體系，其他城市加盟合作發(fā)展，采用“直營(yíng)+特許合作”的業(yè)務(wù)模式進(jìn)行擴(kuò)張。

四年下來(lái)，瑞思被推上IPO的位置。其上市首日的發(fā)行價(jià)為每股14.5美元，開盤價(jià)為16.45美元并以16.61美元收盤，漲幅達(dá)14.55%。

看似一片繁榮的背后，瑞思的隱患已然出現(xiàn)。從2010年到2013年，瑞思的營(yíng)收從2億增長(zhǎng)至4億，但增速出現(xiàn)明顯下滑。

再之后，隨著進(jìn)駐的城市愈來(lái)愈多，校區(qū)數(shù)量不斷增長(zhǎng)，大規(guī)模開放加盟帶來(lái)的惡果開始顯現(xiàn)。有很多家長(zhǎng)投訴，整個(gè)公司只在北京做得比較好，在上海、廣州、深圳等外地管理上存在很大差距。

2019年，瑞思加盟校開始頻繁爆雷。當(dāng)年11月，瑞思學(xué)科英語(yǔ)哈西萬(wàn)達(dá)校區(qū)突然停課，責(zé)任校長(zhǎng)直接在班級(jí)群里發(fā)表了離職說(shuō)明書，整個(gè)校區(qū)無(wú)人管理。幾乎同時(shí)，瑞思英語(yǔ)哈爾濱萬(wàn)達(dá)門店關(guān)停，直接導(dǎo)致近300學(xué)員上課無(wú)門，涉案學(xué)費(fèi)超過(guò)429萬(wàn)。

截至2019年12月31日，瑞思英語(yǔ)股價(jià)僅余6.99美元，市值僅余約3億美元，與16.45美元的開盤價(jià)相比已近乎腰斬。至2020年3月18日，瑞思收盤價(jià)僅余3.1美元。

有分析稱，孫一丁是遭資本罷免的，而此舉可能與瑞思英語(yǔ)股價(jià)持續(xù)下滑，業(yè)績(jī)不振有關(guān)系。

據(jù)2018年瑞思年報(bào)顯示，貝恩資本是瑞思英語(yǔ)的大股東。截至2019年初，孫一丁持股1.2%，貝恩資本持股達(dá)到62.4%。而作為一家資本主導(dǎo)的公司，孫一丁不過(guò)是職業(yè)經(jīng)理人，話語(yǔ)權(quán)著實(shí)有限。

隨后接任的王勵(lì)弘，則選擇了與孫一丁完全不同的路。

在走馬上任的發(fā)布會(huì)上，這位新任CEO給出了新的增長(zhǎng)方案：第一，在原有的規(guī)模體系里面，加強(qiáng)學(xué)校的拓展。第二，在瑞思3-18歲+的年齡覆蓋中，3-6歲是最強(qiáng)的，后面也會(huì)繼續(xù)把它做好、做得更有規(guī)模。第三，也就是收購(gòu)。一方面加快加盟轉(zhuǎn)直營(yíng)，另一方面是在行業(yè)縱向上進(jìn)行投資并購(gòu)；還有一些科技相關(guān)的企業(yè)可能也會(huì)進(jìn)行收購(gòu)。

而在面向媒體的發(fā)布會(huì)上，這位新上任的CEO坦言要做“數(shù)字化跨學(xué)科素質(zhì)教育新生態(tài)”。

如今，王勵(lì)弘的“到2023年能夠成為‘中國(guó)素質(zhì)教育領(lǐng)域翹楚’”的誓言仍余音繞梁，瑞思這艘大船卻似乎已在轉(zhuǎn)向的途中觸礁。

2021年10月8日晚間，瑞思教育發(fā)布公告稱，因連續(xù)30個(gè)工作日股價(jià)低于美股1美元，收到納斯達(dá)克退市警告。

2021年12月1日晚間，瑞思教育宣布，以瑞思體系內(nèi)管理運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)為代表的買方與瑞思教育上市公司簽署收購(gòu)協(xié)議，由買方收購(gòu)瑞思教育上市公司境內(nèi)全部資產(chǎn)，以此實(shí)現(xiàn)瑞思教育境內(nèi)業(yè)務(wù)與上市公司、境外資本剝離。

截至2022年1月13日收盤，瑞思股價(jià)僅余0.4681美元，總市值僅余2643.96萬(wàn)，不及2017年上市時(shí)的零頭。瑞思上市公司主體被納斯達(dá)克判定為“公共外殼”公司，面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。

瑞思教育，正處在如履薄冰的境地。

關(guān)鍵詞： 瑞思教育