在A股春節(jié)休市期間，全球股市走勢(shì)不一。亞洲股市主要股指均上漲，而歐美股市出現(xiàn)分化，美股三大股指均上漲，歐洲股指漲少跌多。

其中，港股表現(xiàn)突出，2月4日港股虎年首個(gè)交易日迎來(lái)開(kāi)門紅，也讓市場(chǎng)對(duì)于A股的虎年首日表現(xiàn)有所期待。從機(jī)構(gòu)分析來(lái)看，機(jī)構(gòu)較為看好節(jié)后市場(chǎng)的反彈。

港股表現(xiàn)突出歐美股市分化

春節(jié)期間（統(tǒng)計(jì)時(shí)段為1月31日至2月4日，下同），亞洲股市主要股指均上漲，港股表現(xiàn)突出。恒生指數(shù)累計(jì)上漲4.34%，日經(jīng)225指數(shù)累計(jì)上漲2.70%，韓國(guó)綜合指數(shù)累漲3.26%。

今年春節(jié)期間，港股自1月31日下午起休市三天半，2月4日率先開(kāi)市?；⒛甑谝粋€(gè)交易日，港股迎來(lái)“開(kāi)門紅”，恒生指數(shù)漲3.24%，恒生科技指數(shù)漲3.05%，全日成交超千億港元。新能源汽車、消費(fèi)和金融板塊領(lǐng)漲。

歐美股市則出現(xiàn)分化。美股三大股指均收漲，道指累計(jì)漲1.05%，標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)漲1.55%，納指累計(jì)漲2.38%。

歐洲股市方面，主要股指中僅英國(guó)富時(shí)100指數(shù)上漲，春節(jié)期間累計(jì)上漲0.67%。其余股指均下跌，德國(guó)DAX指數(shù)累計(jì)跌1.43%，歐洲Stoxx50指數(shù)累計(jì)跌1.22%，法國(guó)CAC40指數(shù)累計(jì)跌0.21%。

春節(jié)期間海外市場(chǎng)的波動(dòng)與主要央行貨幣政策變動(dòng)有關(guān)。當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月3日，英國(guó)央行宣布加息，將基準(zhǔn)利率提升25個(gè)基點(diǎn)至0.5%。這是英國(guó)央行的第二次加息，在2021年12月，英國(guó)央行決定將基準(zhǔn)利率上調(diào)15個(gè)基點(diǎn)至0.25%。連續(xù)加息源于英國(guó)的通脹壓力，數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)去年12月通脹率已經(jīng)飆升至30年高點(diǎn)，達(dá)到5.4%。英國(guó)央行預(yù)期2022年春季的通脹將達(dá)到7%，遠(yuǎn)超其2%的目標(biāo)。加息落地后，2月3日、4日英國(guó)富時(shí)100指數(shù)連跌兩日。

中金公司研報(bào)指出，春節(jié)期間海外市場(chǎng)波動(dòng)分為兩個(gè)階段。第一個(gè)階段，周一到周三（1月31日至2月2日），1月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議后各官員表態(tài)體現(xiàn)加息節(jié)奏仍有不確定性，試圖安撫市場(chǎng)，因此市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回升。美股在周一到周三出現(xiàn)連續(xù)反彈，美元回落。但好景不長(zhǎng)，英國(guó)央行加息引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)全球央行緊縮預(yù)期的增強(qiáng)，尤其是英國(guó)央行委員會(huì)投票，加息50個(gè)基點(diǎn)的占比不低，可能引發(fā)后續(xù)英國(guó)央行持續(xù)加息。歐央行雖然不加息，但也表態(tài)會(huì)結(jié)束PEPP（緊急抗疫購(gòu)債計(jì)劃），也開(kāi)始轉(zhuǎn)向鷹派。加上美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期也上升，美聯(lián)儲(chǔ)3月加息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期變強(qiáng)，美國(guó)2年期國(guó)債收益率一舉升破1.3%水平，10年期國(guó)債收益率也上升到1.9%，從q股市有所回落。

中金公司提出，目前全球央行的緊縮目標(biāo)是壓制通脹，但油價(jià)越來(lái)越高，使得通脹和通脹預(yù)期無(wú)法消除，可能倒逼貨幣政策進(jìn)一步緊縮，這樣后續(xù)來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)仍一定程度上承受流動(dòng)性收縮帶來(lái)的壓力。

A股能否逆轉(zhuǎn)節(jié)前頹勢(shì)？機(jī)構(gòu)看好春季行情

春節(jié)前，A股走勢(shì)較為黯淡，上證指數(shù)失守3400。最后一個(gè)交易日（1月28日），上證指數(shù)跌0.97%，深證成指跌0.53%，創(chuàng)業(yè)板指微漲0.08%。

港股的虎年開(kāi)門紅，也讓市場(chǎng)對(duì)于A股的虎年首日表現(xiàn)有所期待。A股虎年開(kāi)市能否逆轉(zhuǎn)節(jié)前頹勢(shì)？

中信建投分析師陳果認(rèn)為，節(jié)后到兩會(huì)將是有利窗口。節(jié)前一周市場(chǎng)出現(xiàn)普跌行情，當(dāng)前市場(chǎng)情緒已到近3年最低點(diǎn)，主要股指和行業(yè)均已充分調(diào)整，后續(xù)具備反彈基礎(chǔ)。盡管當(dāng)前中美貨幣政策周期處于“錯(cuò)位期”，中國(guó)面臨全球流動(dòng)性收緊的壓力，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面周期和政策獨(dú)立性決定了中國(guó)當(dāng)前的寬松周期仍未結(jié)束，對(duì)于A股而言“內(nèi)松”的影響大于“外緊”，當(dāng)前強(qiáng)勢(shì)的人民幣匯率將為我國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性與靈活性提供更大支持。因此，盡管當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于后市頗多憂慮，其仍對(duì)于節(jié)后市場(chǎng)的企穩(wěn)反彈抱有信心。

對(duì)于2022年全年，陳果預(yù)計(jì)，今年的市場(chǎng)將迎來(lái)經(jīng)濟(jì)基本面先下后上，穩(wěn)增長(zhǎng)政策前高后低的一年，政策和盈利預(yù)期的波動(dòng)可能會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)寬幅震蕩。全球流動(dòng)性收緊、盈利下行壓力、政策刺激預(yù)期兌現(xiàn)等因素可能在上半年對(duì)市場(chǎng)造成壓制，但隨著經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升、疫情逐步改善和增量資金流入市場(chǎng)，A股也有望再度上漲。全年來(lái)看預(yù)計(jì)先防御后進(jìn)攻，下半年機(jī)會(huì)好于上半年。

海通證券分析師荀玉根等提出，年初下跌不改春季行情規(guī)律。開(kāi)年以來(lái)各大指數(shù)的接連下探使得部分投資者擔(dān)憂今年可能不會(huì)再有春季行情，回顧歷史，過(guò)去20年里A股歲末年初的躁動(dòng)行情從未缺席，其間滬深300和上證綜指的平均最大漲幅分別為24%和22%。且2002、2003、2010、2011、2012、2014、2016、2019年時(shí)A股均經(jīng)歷了與當(dāng)前市場(chǎng)類似的開(kāi)年下跌，但是前述8年里A股開(kāi)年每一次跌完后一季度指數(shù)均會(huì)回升。開(kāi)年市場(chǎng)的擔(dān)憂因素已經(jīng)發(fā)生積極變化，穩(wěn)增長(zhǎng)型春季行情期間，前期價(jià)值板塊通常先上漲，后期成長(zhǎng)板塊會(huì)加速上漲，呈現(xiàn)出明顯的價(jià)值成長(zhǎng)輪動(dòng)的特征。

荀玉根等認(rèn)為，2022年將是長(zhǎng)牛中的休整，偏弱的震蕩市。首先，當(dāng)前股市估值并不高。其次，從政策的角度看，去年12月的中央政治局會(huì)議與中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議釋放了明顯的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，央行在12月下調(diào)了存款準(zhǔn)備金率，今年1月下調(diào)了MLF和SLF利率，同時(shí)LPR利率也在去年12月與今年1月下調(diào)。在估值偏低、政策偏松的組合下，今年股市大概率不會(huì)是大熊市，大概率是偏弱的震蕩市。

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