第三次退市風(fēng)險提示公告發(fā)出，云南城投被逼到退市的“懸崖”邊。

云南城投的危機(jī)由來已久，過去幾年，云南城投連年虧損，到2020年，其凈資產(chǎn)已為負(fù)值。盡管云南城投為此特意發(fā)布公告稱去年凈資產(chǎn)實現(xiàn)扭負(fù)為正，但仍然無法立刻“摘星摘帽”。

云南城投再一次祭出了屢試不爽的“賣子計劃”，20家公司、若干比例股權(quán)被擺上貨架，持有的成都華爾道夫酒店亦成為“棄子”。

這些資產(chǎn)賣出后，云南城投的將獲得一大筆現(xiàn)金，經(jīng)營數(shù)據(jù)隨之得到改善。與此同時，云南城投也試圖通過此次出售資產(chǎn)完成醞釀已久的轉(zhuǎn)型，成為一家以物業(yè)管理、商管運營等核心業(yè)務(wù)為主的輕資產(chǎn)房企。

母公司頻頻“兜底”

對于云南城投出售資產(chǎn)，外界早已司空見慣。近幾年來，“賣子”的戲碼幾乎每年都在上演，而控股股東云南康旅集團(tuán)則一次又一次出手為其兜底，這一次亦不例外。

根據(jù)公告，此次云南城投置業(yè)股份有限公司出售的公司位于昆明、西安、海南、北京、臺州、杭州、寧波、成都等地，將以公開掛牌的方式進(jìn)行出售。而公告中明確表示，控股股東康旅集團(tuán)將會指定云南城投康源投資有限公司或下屬公司按照掛牌底價和公開掛牌項下的其他交易條件競價一次。

也就是說，但凡沒有其他房企來參與競價的項目，云南康旅集團(tuán)都會以底價悉數(shù)收入囊中。如此操作也讓此次交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，具體的重組方案將在2022年6月披露。

一年前，云南城投也進(jìn)行過類似的資產(chǎn)騰挪。2020年，云南城投為11家子公司尋找買家，但掛牌一年無人問津。去年年初，云南康旅集團(tuán)站了出來，經(jīng)過兩個月的審議，最終云南康旅集團(tuán)拿下這批資產(chǎn)。

去年6月，云南城投再掛牌出售16家項目公司，其中有5家公司的掛牌價為1元，接盤方為云南康旅集團(tuán)旗下“云南康啟企業(yè)管理有限公司”（下稱“云南康啟”）。同年7月，云南城投故技重施，以1元價格掛牌旗下云南藝術(shù)家園房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營有限公司51%股權(quán)，掛牌價1元，接盤方仍是云南康啟。

1元轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的目的在于讓渡債務(wù)。在出讓之前，上述子公司基本都處于常年虧損的狀態(tài)，且每個項目均存在數(shù)億元未清償債務(wù)。包括此次出讓的20家子公司，有超過半數(shù)的項目在去年錄得虧損，剝離這些項目，云南城投身上的負(fù)擔(dān)可以減輕。

此次資產(chǎn)重組對云南城投來說尤其關(guān)鍵，在其看來，這次資產(chǎn)重組完成后，其資本結(jié)構(gòu)將得到優(yōu)化，盈利能力獲得增強，從此輕裝上陣，成為輕資產(chǎn)運營城市綜合服務(wù)商，股票被強制退市的風(fēng)險也會就此化解。

數(shù)年連虧

自2019年有了轉(zhuǎn)型的想法，云南城投就一直做騰挪資產(chǎn)的動作，努力想要扭轉(zhuǎn)低迷的業(yè)績，緩解債務(wù)壓力。

其披露的數(shù)據(jù)顯示，至2021年一季度，云南城投的流動負(fù)債超過656億，其中在一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債超過122億，而彼時其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額僅為10.46億元，存在上百億的資金缺口。

為此，云南城投剝離重資產(chǎn)。賣了不少項目，回籠資金數(shù)百億，卻始終無法真正卸下負(fù)擔(dān)，虧損的業(yè)績也遲遲未能回歸正軌。

查閱云南城投歷年財報可以看到，2019年和2020年，云南城投均處于虧損狀態(tài)，其中，2019年虧損27.78億元、2020年虧損25.86億元。

去年，云南城投的財務(wù)狀況略微上升，但距離扭虧為盈仍有距離。1月28日云南城投發(fā)布2021年業(yè)績預(yù)告顯示，去年，其營業(yè)收入為59億元到60.5億元，預(yù)計扣除與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實質(zhì)的收入后的營業(yè)收入57.2億元到58.7億元。

營收增加的情形下，云南城投的虧損小幅度收窄，其預(yù)計，2021年將實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈虧損為3.05億元-5.75億元；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈虧損為23.05億元-25.75億元。

云南城投在業(yè)績預(yù)告中表示，去年預(yù)期虧損的原因主要有三個方面：一是房地產(chǎn)市場競爭進(jìn)一步加劇，為應(yīng)對市場環(huán)境變化，其采取降價銷售策略，對部分項目存貨計提跌價準(zhǔn)備；二是受國內(nèi)外疫情反復(fù)的影響，部分自持物業(yè)出租率下滑，加上減免商戶租金，導(dǎo)致投資性房地產(chǎn)公允價值下降；三是其有息負(fù)債規(guī)模仍然較大，財務(wù)費用仍然較高。

但眼下將業(yè)績扭虧為盈已經(jīng)不是云南城投最迫切的問題，如何保住上市平臺，才是首要任務(wù)。

此前，云南城投發(fā)布2021年度業(yè)績預(yù)告的專項說明，稱預(yù)計2021年度歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為6.35億元到9.05億元，預(yù)計不屬于上市公司股票被終止上市的情形。并表示，若截至2021年年末，其凈資產(chǎn)經(jīng)年審會計師審計后的數(shù)值最終為正值，云南城投將在年度報告披露后5個交易日內(nèi)向上海證券交易所申請撤銷對公司股票實施的退市風(fēng)險警示，實現(xiàn)“摘星摘帽”。

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