逾期未兌付的商票余額超過5億元、負債率超97%，養(yǎng)豬巨頭正邦科技深陷資金危機。6月8日晚，正邦科技表示，公司將持續(xù)與債權(quán)人積極協(xié)商，妥善處理相關(guān)商票逾期未兌付事項。同時，公司可能因上述逾期面臨訴訟、仲裁等風險。養(yǎng)豬巨頭正邦科技能挺過“豬周期”低谷嗎?

負債率超97%

6月8日晚，正邦科技稱，公司出現(xiàn)部分商票逾期未兌付的情形，合計約5.4億元。“發(fā)商票是企業(yè)短期融資的一種方式，資方出資給企業(yè)，企業(yè)給商票作為憑證，到期企業(yè)贖回票據(jù)，支付本金與利息。”華夏萬家金融服務外包公司相關(guān)工作人員對中國商報記者表示：“商票的可靠程度取決于發(fā)行企業(yè)的信用程度，類似于企業(yè)憑借自身的信用向出資方‘打欠條’，一定意義上也是企業(yè)應該償還未償還的債務，商票逾期未兌付也意味著企業(yè)出現(xiàn)了資金危機。”

面對未兌付的商票，正邦科技給出的解釋則是“流動資金緊張” 。值得關(guān)注的是，正邦科技的負債遠不止這些。根據(jù)財報，今年一季度，正邦科技的經(jīng)營現(xiàn)金流為負36億元。其賬面現(xiàn)金余額為66億元，短期負債高達109億元。

正邦科技內(nèi)部工作人員對中國商報記者透露，目前公司資金壓力比較大，沒有出欄的生豬每天都要吃飼料，也要消耗公司的現(xiàn)金流。今年以來公司確實需要不斷融資來維持日常的經(jīng)營開支，而目前的融資渠道也十分有限。

短期內(nèi)，正邦科技或難擺脫入不敷出的現(xiàn)狀。截至目前，正邦科技的經(jīng)營現(xiàn)金流已經(jīng)連續(xù)五個季度為負數(shù)，資產(chǎn)負債率也高達97.03%，為生豬養(yǎng)殖行業(yè)最高。而今年一季度，正邦科技虧損了24.33億元。

虧損短期或無法彌補

正邦科技的銷售人員對中國商報記者透露：“目前仔豬、母豬、超重的肥豬及不足出欄均重的生豬均在售賣，總部給出的計劃是目前飼料成本也過高，短時間內(nèi)豬場將實現(xiàn)清欄。”

值得關(guān)注的是，今年前五個月，在出欄量前五大豬企中，正邦科技是唯一一家生豬出欄量同比下降的企業(yè)。“這與正邦科技的債務有關(guān)，其目前的產(chǎn)能縮減是被動的。正邦科技的資金狀況無法滿足擴產(chǎn)后的經(jīng)營開支，基本停止了所有的在建工程，若后續(xù)沒有資金支持，公司或難逃破產(chǎn)危機。”參與調(diào)研正邦科技的機構(gòu)投資者對中國商報記者坦言，調(diào)研活動上，不斷有投資者詢問涉及破產(chǎn)風險的相關(guān)問題，正邦科技并未給出解決當前資金危機的有關(guān)明確答復。

目前的資金狀況能否滿足日常經(jīng)營所需?負債率居高不下，公司是否面臨破產(chǎn)危機?中國商報記者就上述問題致電正邦科技，對方表示不方便告知，一切以后續(xù)公告為主。

“生豬的價格漲上不去，對正邦科技來說，就不可能補上資金缺口。”國內(nèi)某上市豬企前高管對記者表示，“2019年、2020年生豬價格過高時，很多企業(yè)認為養(yǎng)殖行業(yè)是風口，大量擴產(chǎn)、買進仔豬和母豬，以正邦科技為代表的外購仔豬模式的企業(yè)在仔豬價格最高時買進，然后就趕上了這輪‘豬周期’的低谷，虧損短期內(nèi)或無法彌補，只能等待周期反轉(zhuǎn)、價格上行。”

正邦科技將現(xiàn)有的生豬全部銷售清空，不產(chǎn)生其他費用的情況下，或也遠還不清現(xiàn)有的負債。有接近正邦科技的投資者算了一筆賬：“目前公司以養(yǎng)殖戶名義辦理的貸款、正邦員工辦理的貸款(操作方式為虛擬簽訂承包或租賃豬場合同)加起來預計有50億元，綜合負債470億元，負債率為248%，按年化利率5%預估計算，年支出利息為24億元?，F(xiàn)在這個行情結(jié)合正邦科技的管理水平，將所擁有的130萬頭生豬全部清欄，也只能收入25億元，剛好夠還負債產(chǎn)生的利息。”

后續(xù)融資或更難

本就缺錢的正邦科技，后續(xù)的融資或更加困難。

與正邦科技有業(yè)務往來的業(yè)內(nèi)人士對記者坦言：“正邦科技后續(xù)融資或非常困難。在虧損嚴重的情況下，公司已經(jīng)不滿足發(fā)行可轉(zhuǎn)債的條件了?？慷ㄔ龇桨改假Y也不現(xiàn)實，今年正邦科技已停止了所有的在建項目，如果以補充流動資金為理由募資，監(jiān)管部門也不會批準。大股東已接近90%的質(zhì)押了，為穩(wěn)住公司的股價，質(zhì)押或也行不通。商票已有大數(shù)額的逾期，憑借公司目前的財務狀況，也很難找到出資方。在已經(jīng)把優(yōu)質(zhì)飼料資產(chǎn)賣掉的情況下，正邦科技或沒有多少優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可以變賣了。”

今年5月，巨虧的正邦科技終止部分募投項目，將前期已用于暫時性補流的資金直接轉(zhuǎn)為永久性補充流動資金。另外，目前正邦科技的控股股東及其一致行動人同樣背負著極大的債務壓力，并且大比例地使用了上市公司股份進行質(zhì)押融資。今年4月，因被債權(quán)人起訴，正邦科技控股股東的股份出現(xiàn)被司法凍結(jié)的情況。

若再虧損一年，正邦科技需警惕退市風險。根據(jù)深交所股票上市規(guī)則，上市公司出現(xiàn)“最近一個會計年度經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負值，或者追溯重述后最近一個會計年度期末凈資產(chǎn)為負值”情形的，將對其股票交易實施退市風險警示。如果下一年度凈資產(chǎn)繼續(xù)為負，則將終止上市。

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