【資料圖】

導(dǎo)讀：上周主板大幅探低，趨勢上已經(jīng)呈現(xiàn)向下破位態(tài)勢，根本原因在于增量資金不足，導(dǎo)致的市場脆弱性上升，不過從風險溢價以及估值來看，市場已逼近年內(nèi)低位，對后市不宜再過度悲觀。

上周市場大幅探低，周k收出中大陰線的同時，有效跌破了前波低點3155點，目前來看，趨勢上已經(jīng)呈現(xiàn)向下破位態(tài)勢。從盤面上來看，上周五市場幾乎呈現(xiàn)逆勢俱下態(tài)勢，之前相對逆勢，資金切換預(yù)期不錯地產(chǎn)、大金融等方向也未能幸免，遭遇了集體補跌。

近期市場大跌的核心原因仍然是增量資金不足，導(dǎo)致的市場脆弱性上升，稍有利空或者資金有所輪動的狀況下容易出現(xiàn)崩盤的情況，本質(zhì)上是微觀流動性的問題。機構(gòu)統(tǒng)計的A股增量資金數(shù)據(jù)表明上周A股資金凈流出249億，為連續(xù)第六周凈流出（每周平均流出237億）。也就是說市場已經(jīng)從之前存量博弈轉(zhuǎn)為減量。因此此次大跌本質(zhì)上是流動性不足高位板塊大跌，引發(fā)市場尋找“鬼故事”，把情緒上的利空放大為了邏輯上的破壞。

從A股隱含風險溢價的角度來看，目前全A接近4月底位置，突破近8年90%分位，滬深300隱含風險溢價甚至超過了4月底的位置，9月以來A股市場日成交額持續(xù)低于萬億，近幾個交易日兩市成交額萎縮至8000億元下方，縮量調(diào)整時期對后市不宜再過度悲觀。

而從現(xiàn)在是輕個股重指數(shù)階段，當指數(shù)有企穩(wěn)征兆，哪怕不具備明顯連續(xù)上漲邏輯的給也可能隨波逐流企穩(wěn)或反彈，相反一旦指數(shù)沒企穩(wěn)再度向下探低時，即使個股邏輯再硬也可能強轉(zhuǎn)弱補跌。因此當前最為重要的是，指數(shù)的止跌。

短線企穩(wěn)可以先行參考以下現(xiàn)象：1、指數(shù)連續(xù)暴跌，比如周五已經(jīng)兩個長陰，如果出現(xiàn)三個四個陰線，那短期企穩(wěn)的概率就更高了。2.、連陰后如果配合出現(xiàn)下影線，企穩(wěn)的概率也會高一些，如之前走勢。3.、連陰后出現(xiàn)下跌衰竭走勢，如當天高開低走但跌不動了，或當天低開低走，隔日直接大反彈。

不過最為重要仍是觀察后續(xù)盤面的反彈力道加以確認。理論上而言，所謂的超跌反彈是盤面利空情緒充分釋放，反彈之初往往會呈現(xiàn)集體普漲的特性。而當先手資金進場形成正向反饋時，會吸引到更多的觀望資金進場抄底，后續(xù)反彈量能也應(yīng)呈現(xiàn)持續(xù)放大態(tài)勢。因此當指數(shù)連續(xù)下跌后出現(xiàn)上述情形時，短期將有望迎來一輪修復(fù)性的反彈。

總之，當前市場雖然經(jīng)過連續(xù)大跌后，存在一定修復(fù)性反彈的需求，但市場空頭情緒尚未完全釋放殆盡，短線仍存再度下探之風險，應(yīng)對上耐心右側(cè)真正企穩(wěn)信號走出來后再行進場更為穩(wěn)妥。

關(guān)鍵詞：