支付圈內(nèi)又一牌照掛牌轉(zhuǎn)讓，這次被轉(zhuǎn)讓股權(quán)的“主角”名為中金支付有限公司（以下簡稱“中金支付”），90.01%股權(quán)轉(zhuǎn)讓底價(jià)為2.655億元。2010年成立、2011年獲牌，12歲的支付老將股權(quán)生變，不免引業(yè)內(nèi)唏噓，又因是更為稀缺的互聯(lián)網(wǎng)支付牌照，備受輿論關(guān)注。10月23日，北京商報(bào)記者通過多方采訪了解，揭露背后原因……

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為引外部資源形成協(xié)同

10月23日，北京商報(bào)記者注意到，北京產(chǎn)權(quán)交易所掛出一則產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓信息，項(xiàng)目名稱為中金支付90.01%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓底價(jià)為2.655億元，價(jià)款支付方式需為一次性支付。

此次信息披露起始日期是2022年10月24日，結(jié)束日期是2022年11月18日。其中，轉(zhuǎn)讓方承諾，中金支付90.01%股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為已履行了相應(yīng)程序，經(jīng)過有效的內(nèi)部決策，并獲得相應(yīng)批準(zhǔn)。

對于轉(zhuǎn)讓事件，中金支付相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受北京商報(bào)記者采訪過程中獨(dú)家回應(yīng)了原因：此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓主要出于自身發(fā)展需要，為推動公司經(jīng)營管理及業(yè)務(wù)發(fā)展獲得成長性支撐，引入外部資源形成協(xié)同效應(yīng)，提升企業(yè)投資運(yùn)作的靈活性，激發(fā)公司創(chuàng)新活力，拓寬企業(yè)發(fā)展空間。

目前，中金支付正在推進(jìn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)工作。前述中金支付相關(guān)負(fù)責(zé)人補(bǔ)充道，“我公司已在產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，后續(xù)如有意向企業(yè)將履行正式的交易流程，經(jīng)過監(jiān)管部門審批生效后，將按照有關(guān)流程完成各項(xiàng)工作。摘牌信息以產(chǎn)交所披露的信息為準(zhǔn)”。

對于公司影響層面，該中金支付相關(guān)負(fù)責(zé)人提出，希望通過本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，引入戰(zhàn)略投資者，也將為中金支付未來發(fā)展創(chuàng)造更多機(jī)遇。

中金支付成立于2010年，實(shí)收資本1億元，經(jīng)營范圍為互聯(lián)網(wǎng)支付（支付業(yè)務(wù)許可證有效期至2026年12月21日）、技術(shù)開發(fā)、技術(shù)服務(wù)、技術(shù)推廣、技術(shù)咨詢、技術(shù)進(jìn)出口等。

盡管手持互聯(lián)網(wǎng)牌照資源，但從財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，中金支付上半年并不好過。

根據(jù)2021年度審計(jì)報(bào)告數(shù)據(jù)，中金支付2021年?duì)I業(yè)收入為6.78億元，營業(yè)利潤434.1萬元，凈利潤809.44萬元，資產(chǎn)總計(jì)和負(fù)債總計(jì)分別為33.06億元、29.44億元。另據(jù)2022年7月31日財(cái)務(wù)報(bào)表，中金支付最新資產(chǎn)總計(jì)和負(fù)債總計(jì)分別為28.79億元、26.79億元，上半年?duì)I業(yè)收入雖為3.51億元，但卻出現(xiàn)經(jīng)營虧損的境況，錄得營業(yè)利潤-1206.65萬元，凈虧損1208.32萬元。

“從數(shù)據(jù)看，中金支付營收較高凈利潤一般，不過最新凈資產(chǎn)超過了2億元，且中金支付在2021年底取得了牌照續(xù)展，具有互聯(lián)網(wǎng)支付牌照，相比來說，其90%股權(quán)2.655億元的掛牌底價(jià)具有一定的吸引力。”零壹研究院院長于百程評價(jià)道。

支付牌照的價(jià)格要看牌照的類型和稀缺程度，以及支付機(jī)構(gòu)自身業(yè)務(wù)開展情況?！盎ヂ?lián)網(wǎng)支付牌照雖相對移動支付和銀行卡收單牌照來講數(shù)量更多，但可覆蓋的業(yè)務(wù)范圍比較廣泛，支付牌照價(jià)格相較最高點(diǎn)時(shí)已經(jīng)有所降低。從營收的角度來看，中金支付去年的營收和凈利潤均表現(xiàn)良好，雖今年受大環(huán)境影響凈利潤下降，但整體來看，2.655億元的轉(zhuǎn)讓價(jià)格還較為合理?！辈┩ㄗ稍兘鹑跇I(yè)資深分析師王蓬博同樣分析道。

觀察中金支付上半年虧損原因，在王蓬博看來，主要有兩個(gè)方面，一是因整個(gè)支付行業(yè)受到經(jīng)濟(jì)大環(huán)境影響，業(yè)務(wù)開展受累，另外或是公司自身經(jīng)營不力，在互聯(lián)網(wǎng)支付市場已經(jīng)逐漸飽和的情況下無力拓展新興業(yè)務(wù)。

此言非虛。一支付行業(yè)資深從業(yè)人士同樣證實(shí)了這一問題，從上半年來看，支付機(jī)構(gòu)普遍存在業(yè)績增長乏力、營利能力降低的困境；另隨著斷直連工作的推進(jìn)，支付機(jī)構(gòu)的通道質(zhì)量、價(jià)格趨同，交易量也在繼續(xù)向頭部機(jī)構(gòu)集中，獨(dú)立的第三方支付機(jī)構(gòu)，生存可謂越來越困難。

“白熱化競爭下，大型支付機(jī)構(gòu)可通過服務(wù)長尾客戶、下沉市場獲得支付增量，但中小支付機(jī)構(gòu)很難有這種能力，尤其是沒有集團(tuán)交易場景支持的獨(dú)立第三方支付機(jī)構(gòu)，因此，找一個(gè)有背景的大樹依靠，可能是更現(xiàn)實(shí)的選擇。”這一支付行業(yè)資深從業(yè)人士所言，或也是中金支付此次尋求引入外部資源、拓寬企業(yè)發(fā)展空間舉動的應(yīng)有之意。

控股方為合規(guī)要求主動整合

據(jù)北京產(chǎn)權(quán)交易所官網(wǎng)披露，中金支付有限公司的唯一股東為中金金融認(rèn)證中心有限公司（以下簡稱“中金金融”）。穿透股權(quán)來看，中金金融由上海聯(lián)銀創(chuàng)業(yè)投資有限公司（以下簡稱“聯(lián)銀創(chuàng)業(yè)投資”）控股，持股比例為79.5455%，另一股東為廣州銀聯(lián)網(wǎng)絡(luò)支付有限公司（以下簡稱“廣州銀聯(lián)網(wǎng)絡(luò)支付”），持股比例為20.4545%。其中，聯(lián)銀創(chuàng)業(yè)投資全資母公司為中國銀聯(lián)，而廣州銀聯(lián)網(wǎng)絡(luò)支付則由銀聯(lián)商務(wù)全資控股。

從這一股權(quán)關(guān)系來看，除了引入外部資源、激發(fā)創(chuàng)新活力，中金支付此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓也另有深意。

2021年1月，央行發(fā)布《非銀行支付機(jī)構(gòu)條例（征求意見稿）》（以下簡稱“條例”），其中對支付機(jī)構(gòu)主要股東和控股股東提出了新的監(jiān)管要求：同一法人不得持有兩個(gè)及以上非銀行支付機(jī)構(gòu)10%以上股權(quán)，同一實(shí)際控制人不得控制兩個(gè)及以上非銀行支付機(jī)構(gòu)。

雖然條例還未正式實(shí)施，但一些原則已經(jīng)開始執(zhí)行。于百程告訴北京商報(bào)記者，銀聯(lián)商務(wù)旗下?lián)碛卸鄠€(gè)支付牌照，在牌照續(xù)展中，包括旗下北京數(shù)字王府井科技有限公司、廣州銀聯(lián)網(wǎng)絡(luò)支付有限公司、北京銀聯(lián)商務(wù)有限公司、寧波銀聯(lián)商務(wù)有限公司、深圳市銀聯(lián)金融網(wǎng)絡(luò)有限公司5家公司申請牌照續(xù)展中止。續(xù)展中止正是因?yàn)橐仙鲜鲂碌臈l例要求，同時(shí)銀聯(lián)商務(wù)將對這些牌照進(jìn)行轉(zhuǎn)讓和整合，在整合過程中同時(shí)強(qiáng)化主業(yè)的能力。此前，北京銀聯(lián)商務(wù)、數(shù)字王府井等已經(jīng)在掛牌轉(zhuǎn)讓，中金支付此次掛牌轉(zhuǎn)讓也是整合旗下牌照資源的一步。

北京商報(bào)記者注意到，或受新規(guī)影響，在此之前，銀聯(lián)商務(wù)確實(shí)也曾頻繁掛牌出售過多張支付牌照。例如2021年5月，銀聯(lián)商務(wù)掛牌轉(zhuǎn)讓旗下深圳市深銀聯(lián)易辦事金融服務(wù)有限公司51%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為8676.41萬元；2021年9月，銀聯(lián)商務(wù)掛牌轉(zhuǎn)讓旗下子公司寧波銀聯(lián)商務(wù)有限公司55%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為6059.35萬元。

另在今年以來，2022年3月，銀聯(lián)商務(wù)掛牌轉(zhuǎn)讓旗下的北京數(shù)字王府井科技有限公司的40%股權(quán)，也在北京產(chǎn)權(quán)交易所公開轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓底價(jià)為7324萬元；2022年7月，銀聯(lián)商務(wù)在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓旗下上海銀聯(lián)電子支付服務(wù)有限公司100%股權(quán)，標(biāo)的價(jià)5.5535億元。

王蓬博認(rèn)為，此次中金支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓的主要原因還是因條例要求，以銀聯(lián)商務(wù)為代表的機(jī)構(gòu)開始整合旗下多余支付牌照，作為行業(yè)頭部企業(yè)在合規(guī)方面要起到帶頭示范作用。

針對此次中金支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)，銀聯(lián)商務(wù)未對北京商報(bào)記者作出回應(yīng)，不過在此前旗下子公司股權(quán)出售回應(yīng)中，銀聯(lián)商務(wù)方面相關(guān)負(fù)責(zé)人曾表示，旗下公司股權(quán)被轉(zhuǎn)讓主要是積極響應(yīng)條例相關(guān)監(jiān)管要求和精神，進(jìn)一步聚焦主業(yè)，主動整合旗下類金融控股子公司。

或更受互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)青睞

底價(jià)2.655億元的股權(quán)交易，受讓方機(jī)構(gòu)后續(xù)會是誰？這也引起不少業(yè)內(nèi)人士的議論。

對于受讓意向方，中金支付相關(guān)負(fù)責(zé)人未對北京商報(bào)記者透露更多，僅表示后續(xù)將會繼續(xù)為客戶提供安全可靠、值得信賴的金融科技服務(wù)。

不過披露信息中提到，意向受讓方應(yīng)具有良好的財(cái)務(wù)狀況和支付能力，具有良好的商業(yè)信用，且應(yīng)符合《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》《非銀行支付機(jī)構(gòu)條例（征求意見稿）》等有關(guān)法律法規(guī)、相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的有關(guān)規(guī)定。

易觀分析金融行業(yè)高級分析師蘇筱芮提到，此次交易的是互聯(lián)網(wǎng)支付牌照，在過往的支付牌照交易中屬于常見類型，由于其能夠在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的合規(guī)應(yīng)用中發(fā)揮較大作用，因此更加受到互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)的青睞，包括大型集團(tuán)或是某一細(xì)分領(lǐng)域的互聯(lián)網(wǎng)龍頭等。

不過，近幾年支付行業(yè)發(fā)展也面臨多重挑戰(zhàn)，眾多牌照尋到合適收購方也并非易事。于百程同樣預(yù)測，從近兩年支付牌照的轉(zhuǎn)讓看，接盤方主要是互聯(lián)網(wǎng)頭部和產(chǎn)業(yè)平臺，為了完善生態(tài)而布局支付。

事實(shí)上，觀察近幾年行業(yè)變動來看，支付公司轉(zhuǎn)讓股權(quán)并不稀罕。支付機(jī)構(gòu)“有進(jìn)有退”，支付牌照“有買有賣”，已經(jīng)成為支付行業(yè)有序發(fā)展的重要體現(xiàn)，也側(cè)面說明市場對支付牌照背后價(jià)值的認(rèn)可，一方面反映合規(guī)被更加重視，另外也可以看出支付市場在經(jīng)歷快速發(fā)展后，正進(jìn)入整合階段。

對于中金支付后續(xù)發(fā)展，王蓬博建議，第一還是要積極拓展新興行業(yè)，第二則需加強(qiáng)自內(nèi)而外的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提升行業(yè)競爭力。

另對行業(yè)支付機(jī)構(gòu)，蘇筱芮認(rèn)為，在競爭激烈的市場環(huán)境下，中小機(jī)構(gòu)需要居安思危，在尋求差異化的發(fā)展道路上找好定位、選準(zhǔn)賽道并結(jié)合自身的資源稟賦深度切入，通過為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供創(chuàng)新、優(yōu)質(zhì)的服務(wù)而持續(xù)增強(qiáng)自身的市場競爭力。

北京商報(bào)記者劉四紅

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