在行業(yè)競爭加劇、監(jiān)管趨嚴(yán)下，整個游戲市場的發(fā)展增勢放緩，國內(nèi)不少游戲公司短期內(nèi)出現(xiàn)了較大的業(yè)績波動。

【資料圖】

近日，完美世界（002624.SZ）發(fā)布了2022年三季報，第三季度公司實現(xiàn)營收17.88億元，同比下滑29.04%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.04億元，同比下降43.85%。

如此業(yè)績的背后，是完美世界一系列發(fā)力海外市場的動作——重新梳理海外游戲業(yè)務(wù)，出售歐美子公司，優(yōu)化人員，集中優(yōu)勢資源。2022年8月，完美世界的重磅手游《幻塔》登陸海外市場，初期表現(xiàn)亮眼，或是公司下半年業(yè)績的增長點。

然而從整個行業(yè)看，國內(nèi)游戲公司在2018年就已開啟“大航海時代”，逐漸涌現(xiàn)出了米哈游、莉莉絲等游戲“新貴”，以《原神》為代表的爆款產(chǎn)品早已通吃海內(nèi)外市場。

而《幻塔》被業(yè)內(nèi)視作是對標(biāo)《原神》的二次元開放世界手游，曾被寄予厚望。如今，《幻塔》對完美世界的業(yè)績貢獻(xiàn)，在財報中體現(xiàn)得淋漓盡致，但能否成為完美未來業(yè)績的支撐點，還要看這款游戲的后勁如何。

業(yè)績回暖

單從業(yè)績表現(xiàn)上看，多家游戲公司近期披露的財報很難讓投資者滿意，不過，游戲公司的業(yè)績回報往往具有一定的延時性。

完美世界收取的玩家充值，根據(jù)游戲道具的不同情況，隨著玩家在游戲內(nèi)消耗道具或在玩家生命周期內(nèi)逐步結(jié)轉(zhuǎn)為收入，尚未確認(rèn)為收入的玩家充值計入遞延收入。

三季報顯示，完美世界的合同負(fù)債為17.86億元。這主要來自于游戲業(yè)務(wù)產(chǎn)生的遞延收入，以及預(yù)售的影視劇銷售款，這也預(yù)示著完美世界還有相當(dāng)大的業(yè)績潛力有待釋放。

從業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)來看，游戲業(yè)務(wù)仍是完美世界當(dāng)前的主力支點。前三季度完美世界游戲業(yè)務(wù)盈利15.47億元，較上年同期完成了翻倍增長。

據(jù)財報中所述，完美世界游戲業(yè)務(wù)利潤大幅增長，主要是2021年12月正式上線的《幻塔》在今年釋放利潤，以及上年同期基數(shù)低。

根據(jù)data.ai數(shù)據(jù)顯示，《幻塔》于2021年12月上線，國內(nèi)IOS端首月流水近5億元，2022年正處于爬坡期。

另外，《幻塔》在今年8月正式登陸海外市場，據(jù)SensorTower數(shù)據(jù)顯示，這款游戲不僅首周拿下3400萬美元流水，且8月海外整體收入已突破4400萬美元（約3.08億元人民幣），堪稱完美開局。

從產(chǎn)品儲備上看，完美世界游戲儲備豐富，去年宣發(fā)了《天龍八部2》、《一拳超人：世界》等十幾款游戲，其中還包括《誅仙世界》等端游大作。但受限于版號，今年前三季度以來，完美世界僅正式上線了《黑貓奇聞社》《完美世界：諸神之戰(zhàn)》兩款新游。

對于業(yè)績變動，完美世界在公告中表示，主要有幾方面原因。

一方面，《夢幻新誅仙》等游戲受生命周期影響，流水相較上年同期有所回落，同時完美世界加大了重點在研項目的研發(fā)投入。

另一方面，完美世界對海外游戲業(yè)務(wù)布局的調(diào)整，也對其業(yè)績帶來了直接影響。去年12月底，完美世界宣布出售其美國研發(fā)工作室及相關(guān)歐美本地發(fā)行團(tuán)隊（即 Perfect World North America Corporation等資產(chǎn)），這筆交易在今年2月完成交割。

受此影響，前三季度完美世界整體營收同比下滑15%至57.11億元，但處置歐美子公司獲得了4億元左右的收益，反而使得公司歸母凈利潤大幅增長80.26%至14.42億元。

剔除出售子公司獲得的一次性收益等，前三季度完美世界的扣非歸母凈利潤為9.21億元。一位游戲行業(yè)從業(yè)者向時代周報記者表示，憑借《幻塔》等新產(chǎn)品爆發(fā)，以及《夢幻新誅仙》等老產(chǎn)品持續(xù)貢獻(xiàn)利潤，完美世界目前的盈利水平已經(jīng)基本恢復(fù)。

海外市場自主發(fā)行能力是短板

《幻塔》是完美世界的一次二次元品類試驗，也是其近期出海最為成功的一款游戲。

根據(jù)SensorTower數(shù)據(jù)披露，8月出海手游收入TOP30榜單中，《幻塔國際版》收入排名第五。這還是在其8月11日才正式發(fā)行的前提下，僅計算了20天的收入。其中，日本市場貢獻(xiàn)了42%的海外收入。

完美世界相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴時代周報記者，《幻塔》在中國和韓國市場由完美世界自主發(fā)行，《幻塔國際版》是由騰訊旗下公司發(fā)行，而中國港澳臺地區(qū)則是委托給艾玩天地發(fā)行。

“虎嗅”曾報道，騰訊為拿下《幻塔國際版》的海外發(fā)行權(quán)下了血本，成本接近2億元。《幻塔國際版》的收入由騰訊和完美世界分成，具體分成比例暫未披露。

至于艾玩天地，翻閱完美世界以往財報發(fā)現(xiàn)，這家中國臺灣的公司是與完美世界合作超十年的運(yùn)營商，代理發(fā)行了《誅仙》系列游戲。而艾玩天地法定代表人蕭士仁，曾是樂游科技高管。樂游科技此前與完美世界多有合作，2020年底被騰訊私有化。

值得注意的是，完美世界在8月15日的投資者調(diào)研紀(jì)要中披露了其海外業(yè)務(wù)的進(jìn)展：“國內(nèi)產(chǎn)品出海方面，公司多款在研游戲產(chǎn)品在類型、題材等方面較以往更適合全球發(fā)行，針對游戲出海的自主發(fā)行團(tuán)隊也調(diào)整到位，國內(nèi)產(chǎn)品出海將由授權(quán)第三方發(fā)行逐步向自主發(fā)行過渡”、“同時韓國市場由公司自主發(fā)行，為公司海外自主發(fā)行累積經(jīng)驗”。

圖片來源：wind

這也在一定程度上解釋了完美世界為何將《幻塔》海外發(fā)行權(quán)給了騰訊——出售歐美本土發(fā)行團(tuán)隊后，完美世界需要重新調(diào)整游戲出海的自主發(fā)行團(tuán)隊，在團(tuán)隊成熟且累積足夠出海經(jīng)驗之前，從委托第三方代理發(fā)行海外市場向自主發(fā)行過渡。

資深TMT評論人張書樂告訴時代周報記者，完美世界作為最早出海的游戲廠商，在十多年前開啟的游戲出海戰(zhàn)略中，大比例進(jìn)擊的是東南亞市場。其根基本思路是，選擇進(jìn)入的市場的游戲研運(yùn)能力低于中國，方可形成高維打擊。但在手游時代，完美世界作為PC端一線游戲公司，轉(zhuǎn)型效果不佳，昔日海外市場也逐步失去。這是PC時代游戲出海策略在手游時代的水土不服，也促使了完美世界的轉(zhuǎn)型。

“完美世界過去的海外拓展，更多是象征性的，作為一種營銷宣傳，并非真正在意海外市場。當(dāng)下的游戲出海則偏重于歐美日韓等游戲發(fā)達(dá)地區(qū)，完美世界此前靠代理拓展市場的效果一般，便下注在了自營上?！睆垥鴺繁硎尽?/p>

思路轉(zhuǎn)變

從產(chǎn)品數(shù)量來看，完美世界近兩年出海的游戲數(shù)量不多，品類上以仙俠題材的“MMO+”為主，比如《新神魔大陸》《新笑傲江湖》《非常英雄救世奇緣》等。

今年3月，完美世界的《夢幻新誅仙》手游也上線海外市場。根據(jù)data.ai顯示，《夢幻新誅仙》國際版8成以上的收入由中國臺灣、中國香港市場貢獻(xiàn)，東南亞地區(qū)次之，歐美地區(qū)收入較低。

一位游戲行業(yè)人士向時代周報記者指出，仙俠類MMO游戲在東南亞及中國的港澳臺地區(qū)更受歡迎，但歐美地區(qū)受眾較少，這也在一定程度上限制了完美世界的出海業(yè)務(wù)。

根據(jù)其他頭部游戲公司出海的成功經(jīng)驗來看，海外玩家更青睞SLG、模擬經(jīng)營類的手游。以三七互娛為例，其最為成功的出海手游《Puzzles&Survival》，屬于SLG+三消類結(jié)合的游戲，而三消也是海外最流行的游戲模式之一，今年國內(nèi)爆火的《羊了個羊》即屬此類。

最近兩年完美世界也開始重新梳理海外業(yè)務(wù)，重整海外團(tuán)隊，并關(guān)停部分不達(dá)預(yù)期海外游戲項目，集中優(yōu)勢資源發(fā)力海外市場。

完美世界計劃圍繞“國內(nèi)產(chǎn)品出海+海外本地化發(fā)展”開展工作。上述游戲行業(yè)人士認(rèn)為，目前完美世界的眼光早已不局限于仙俠類MMO，也不似以往簡單地將國內(nèi)游戲移植到海外市場，而是更多從全球化的思維研發(fā)新產(chǎn)品，《幻塔》就是一個比較好的例子。

中娛智庫創(chuàng)始人兼首席分析師高東旭向時代周報記者表示，像騰訊、網(wǎng)易、三七互娛、funplus等這些海外業(yè)務(wù)發(fā)展較好的游戲公司，優(yōu)勢在于海外布局更早、資本強(qiáng)大以及本地營銷體系更完備。

高東旭還稱，在游戲出海過程中，面對不同國家和地區(qū)的文化差異，每家公司都有自己的殺手锏。總結(jié)來說，游戲公司在面對文化差異時有兩種做法，一是游戲內(nèi)容本地化，比如語言、劇情和形象的本地化；二是運(yùn)營本土化，即招聘本地人和在海外的中國留學(xué)生。

不過，在國內(nèi)需求、供給被同時削弱而帶來的增長壓力下，國內(nèi)游戲公司已經(jīng)把海外手游市場“卷”成紅海。不少上市游戲公司的出海業(yè)務(wù)，擔(dān)起了公司整體業(yè)績增長的重任。

2021年游族網(wǎng)絡(luò)（002174.SZ）的海外業(yè)務(wù)總收入約20.1億元，占到了總營收的62.7%。游族網(wǎng)絡(luò)主要面向東南亞、日韓和歐美主流市場，在2021年公司成立了全球發(fā)行事業(yè)部，強(qiáng)化在海外市場的發(fā)行能力。

同年，三七互娛海外業(yè)務(wù)總收入同比大漲122.94%，達(dá)到了47.77億元，已經(jīng)逼近了世紀(jì)華通（002602.SZ）的50億元。

同樣得益于游戲出海業(yè)務(wù)，神州泰岳（300002.SZ）維持了整體業(yè)績的穩(wěn)定增長，2021年其境內(nèi)營收同比下降了11.8%，境外營收則增長了37.3%，營收占比達(dá)到74%。

相比較之下，完美世界2021年境外收入約11億元，占總營收13%左右，與三七互娛、世紀(jì)華通等傳統(tǒng)游戲公司仍存在差距。

出海目前是游戲行業(yè)的主旋律，對廠商而言意味著更多的增長空間。國聯(lián)證券相關(guān)研報指出，在《幻塔》之后，完美世界還有多款在研產(chǎn)品，《一拳超人：世界》《朝與夜之國》《百萬亞瑟王》等在類型、題材以及玩法上更適合在全球發(fā)行，也有望在獲國內(nèi)版號前先于海外上線，開啟新一輪產(chǎn)品周期，貢獻(xiàn)業(yè)績增量。

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