時(shí)隔7個(gè)月，降準(zhǔn)又要來(lái)了。

央行決定于2022年12月5日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)，此次降準(zhǔn)共計(jì)釋放長(zhǎng)期資金約5000億元。此次降準(zhǔn)為全面降準(zhǔn)，除已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的部分法人金融機(jī)構(gòu)外，對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)普遍下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)。

【資料圖】

此次降準(zhǔn)頗有點(diǎn)出乎輿論意料。因?yàn)椴痪们把胄邪l(fā)布三季度報(bào)告，重提二季度“加大穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施力度”的表述，而且刪去了“主動(dòng)應(yīng)對(duì)”等詞匯，所以市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)由于央行對(duì)穩(wěn)匯市、以及通脹可能升溫的重視，在年底之前實(shí)施降息、降準(zhǔn)的可能性降低了，更可能動(dòng)用的只會(huì)是結(jié)構(gòu)性工具。

盡管輿論預(yù)測(cè)不會(huì)很快降準(zhǔn)，但實(shí)際上市場(chǎng)對(duì)降準(zhǔn)乃至降息的期待很高。眾所周知，第四季度是穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，但10月以來(lái)世界經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇，國(guó)內(nèi)則疫情散發(fā)多發(fā)，工業(yè)企業(yè)效益恢復(fù)不易，穩(wěn)增長(zhǎng)的壓力較大。

從數(shù)據(jù)上看，10月社會(huì)融資增量和貸款增量均有所回落，雖然企業(yè)中長(zhǎng)期貸款維持較高景氣度，但居民貸款增長(zhǎng)乏力。這反映出有效融資需求仍然不足，宏觀經(jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力。

有鑒于此，貨幣政策如何加大發(fā)力？降準(zhǔn)的必要性和緊迫性不言而喻。

從這個(gè)角度，此次全面降準(zhǔn)，既是著眼于當(dāng)下宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，也是對(duì)市場(chǎng)期待的呼應(yīng)。

降準(zhǔn)共計(jì)釋放長(zhǎng)期資金約5000億元，房地產(chǎn)市場(chǎng)將首先受益。

近年來(lái)，地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)處于低迷狀態(tài)，市場(chǎng)預(yù)期走弱，產(chǎn)生了民營(yíng)房企債務(wù)違約等一系列影響。近期，中國(guó)多個(gè)監(jiān)管部門接連釋放利好信號(hào)，為房企、購(gòu)房者提供更多資金支持。個(gè)人住房貸款利率和首付比例連續(xù)下調(diào)，2000億元“保交樓”專項(xiàng)借款出臺(tái)，民企債券融資支持工具延期擴(kuò)容。11月23日，央行、銀保監(jiān)會(huì)監(jiān)管層又聯(lián)合發(fā)文，明確支持開(kāi)發(fā)貸款、信托貸款等存量融資在保證債權(quán)安全的前提下合理展期。

上述政策正在加速落地。媒體報(bào)道，11月24日，多家具有代表性的規(guī)模房企收到來(lái)自商業(yè)銀行的意向性授信額度，合計(jì)規(guī)模超過(guò)了1.27萬(wàn)億元。

在利好政策的作用下，此次降準(zhǔn)釋放出了更多流動(dòng)性資金，這也為銀行支持民營(yíng)房企合理融資奠定了基礎(chǔ)，必將有助于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資等行業(yè)基本面的恢復(fù)。而在需求側(cè)，此前“金融16條”已經(jīng)提到，“地方政策在全國(guó)政策基礎(chǔ)上，可以合理確定當(dāng)?shù)貍€(gè)人住房貸款首付和貸款利率政策下限”，降準(zhǔn)意味著在降低購(gòu)房首付、放寬首套房認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)等方面，地方政府操作的空間更大了，剛需和改善性住房需求有望得到較大釋放。

中小微企業(yè)也將從全面降準(zhǔn)中受益。降準(zhǔn)的直接作用之一就是降低銀行資金成本。降準(zhǔn)既可激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金需求，也能激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加大投放力度，使中小微企業(yè)獲得更加實(shí)惠的金融信貸支持。對(duì)普遍受到疫情困擾的中小微企業(yè)而言，全面降準(zhǔn)等于下了一場(chǎng)“及時(shí)雨”。

降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)，而不是更多，此次降準(zhǔn)的速度快于預(yù)期，但力度似乎稍有不足。這證明央行穩(wěn)健貨幣政策不會(huì)全面轉(zhuǎn)向。畢竟放大招也要考慮利好可能出盡的情況，還要兼顧通脹等影響。刺激但保持適度，這是正確的選擇。

（遲雨 特約評(píng)論員）

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