文|記者何秀蘭

近期，若羽臣（003010.SZ）發(fā)布兩份股東股份變動(dòng)公告，公司股東朗姿股份于10月28日至11月10日減持公司股份217.7萬(wàn)股，約占公司總股本的1.79%。此外，晨暉盛景、晨暉朗姿、晏小平等股東于6月28日至11月10日減持公司股份250萬(wàn)股，占公司總股本的2.05%，減持計(jì)劃減持?jǐn)?shù)量已過(guò)半。

對(duì)于股東減持股份的原因，若羽臣公告稱系股東自身資金規(guī)劃安排。

(資料圖片)

根據(jù)此前披露的第三季度報(bào)告，今年前三季度，若羽臣實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.17億元，同比減少7.65%；歸母凈利潤(rùn)1694.72萬(wàn)元，同比減少63.48%。對(duì)于營(yíng)收凈利雙減的原因，若羽臣回復(fù)記者稱，受疫情影響，居民消費(fèi)信心疲軟，該公司前三季度公司凈利潤(rùn)同比下降。同時(shí)，上海總部搭建完成，人力成本較去年同期增加；公司市場(chǎng)推廣費(fèi)增加，經(jīng)營(yíng)成本整體有所上升。

事實(shí)上，業(yè)務(wù)模式單一是傳統(tǒng)電商代運(yùn)營(yíng)公司的痛點(diǎn)。從近兩年的業(yè)績(jī)來(lái)看，品牌方支付的經(jīng)銷或代運(yùn)營(yíng)費(fèi)用占若羽臣營(yíng)業(yè)收入的比重一直比較大，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力，多元化轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行。

記者注意到，2020年上市的若羽臣，今年的股價(jià)多次破發(fā)。對(duì)于股價(jià)波動(dòng)，若羽臣表示，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)受諸多因素的影響，公司會(huì)努力做好自身經(jīng)營(yíng)，提升盈利能力，為股東帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定的回報(bào)。

股東減持，公司回購(gòu)

多年前，互聯(lián)網(wǎng)蓬勃發(fā)展，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、阿里巴巴、京東、唯品會(huì)等赴美上市，吸引全球資本的關(guān)注，一時(shí)風(fēng)光無(wú)限。2009年，若羽臣創(chuàng)始人王玉南下廣州創(chuàng)業(yè)，憑借著互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)的東風(fēng)，2011年正式注冊(cè)成立若羽臣。

履歷資料顯示，若羽臣創(chuàng)始人王玉，研究生學(xué)歷，2011年5月-2015年5月?lián)稳粲鸪加邢迗?zhí)行董事兼總經(jīng)理，2015年7月至今擔(dān)任若羽臣董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。

根據(jù)公開(kāi)資料，截至今年三季度末，若羽臣前5名普通股股東分別為王玉、朗姿股份、天津若羽臣企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“天津若羽臣企業(yè)管理”）、寧波晨暉盛景股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“晨暉盛景”）、王文慧，持股比例分別為28.11%、12.33%、7.89%、4.24%、3.99%。其中，天津若羽臣企業(yè)管理由王玉、王文慧夫婦全額持有財(cái)產(chǎn)份額，王玉、王文慧夫婦為若羽臣實(shí)際控制人。

11月11日，若羽臣發(fā)布股東減持進(jìn)展公告顯示，公司股東晨暉盛景、寧波晨暉創(chuàng)新投資管理有限公司-江蘇中韓晨暉朗姿股權(quán)投資基金(有限合伙)(下稱“晨暉朗姿”)、晏小平作為一致行動(dòng)人于今年6月28日-11月10日減持公司股份250萬(wàn)股，占公司總股本的2.05%。上述三位股東減持后的持股比例分別為3.04%、1.78%、0.95%。

同日另一則股東股份變動(dòng)公告顯示，今年10月28日-11月10日期間，朗姿股份減持若羽臣217.69萬(wàn)股，約占公司股本的1.79%，本次變動(dòng)后朗姿股份持股比例下降至10.54%。

緣何多名股東陸續(xù)減持若羽臣股份？對(duì)此若羽臣解釋稱，上述股東均為公司IPO前股東，股東減持是基于自身資金需求進(jìn)行的正常減持行為，上述股東不是公司的控股股東或?qū)嶋H控制人，不會(huì)導(dǎo)致公司控股股東發(fā)生變化，不會(huì)對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)及持續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大的影響。

與股東減持不同的是，若羽臣基于對(duì)公司未來(lái)發(fā)展前景的信心和對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可擬回購(gòu)公司股份。根據(jù)股份回購(gòu)公告，若羽臣擬將自有資金3000萬(wàn)元為上限回購(gòu)股份數(shù)量不低于125.89萬(wàn)股，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)23.83元/股，約占已發(fā)行股本的1.03%。

若羽臣稱，本次回購(gòu)股份用于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃或員工持股計(jì)劃，以此進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步健全公司長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，確保公司長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)目標(biāo)及股東利益的實(shí)現(xiàn)，提升公司整體價(jià)值。

盈利能力承壓，探索多元化發(fā)展

股價(jià)不穩(wěn)定的背后，則是若羽臣傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式下并不穩(wěn)定的業(yè)績(jī)。記者注意到，上市當(dāng)年，若羽臣的歸母凈利潤(rùn)還是微增的，2021年以后歸母凈利潤(rùn)便出現(xiàn)了縮水。

數(shù)據(jù)顯示，2020年-2021年，若羽臣實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為11.36億元、12.88億元，同比增長(zhǎng)幅度分別為18.45%、13.44%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)分別為0.89億元、0.29億元，同比增幅分別為2.53%、-67.02%。

今年前三季度，若羽臣實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.17億元，同比增長(zhǎng)-7.65%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.17億元，同比增長(zhǎng)-63.48%。

事實(shí)上，疫情影響之下，電商代運(yùn)營(yíng)公司盈利水平普遍受到了沖擊。根據(jù)行業(yè)龍頭寶尊電商2022年中報(bào)顯示，今年上半年寶尊電商實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為41.06億元，同比下降5.1%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)為-2億元，同比下降346.91%。對(duì)此，寶尊電商解釋稱，營(yíng)收減少主要?dú)w因于宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟以及疫情導(dǎo)致線上店鋪運(yùn)營(yíng)營(yíng)收減少。

除了若羽臣、寶尊電商，麗人麗妝、壹網(wǎng)壹創(chuàng)、南極電商等電商代運(yùn)營(yíng)服務(wù)商的歸母凈利潤(rùn)也出現(xiàn)倒退。數(shù)據(jù)顯示，上述三家企業(yè)今年前三季度的歸屬凈利潤(rùn)分別為-0.39億元、1.47億元、2.49億元，同比降幅分別為114.8%、27.83%、38.27%。

記者注意到，目前電商代運(yùn)營(yíng)的模式還十分傳統(tǒng)，大部分企業(yè)仍然主要依賴購(gòu)銷差價(jià)獲利，很難打破瓶頸實(shí)現(xiàn)大規(guī)模盈利，普遍面臨著盈利模式單一的困境。

根據(jù)若羽臣發(fā)布的2022年半年度報(bào)告，今年上半年，若羽臣實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.35億元，其中零售收入、運(yùn)營(yíng)服務(wù)收入、渠道分銷業(yè)務(wù)收入的占比分別為45.68%、13.58%、32.58%，該三項(xiàng)業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入的比重為92.11%。根據(jù)年報(bào)，2020年和2021年，上述三項(xiàng)業(yè)務(wù)占若羽臣當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比重分別為92.98%、93.15%。

由此可見(jiàn)，若羽臣的營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)源于品牌方支付的經(jīng)銷或代運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，對(duì)品牌方的依賴性過(guò)強(qiáng)，極易受到品牌方經(jīng)營(yíng)策略變動(dòng)的影響。若羽臣在今年半年報(bào)中還表示，若品牌方在合同續(xù)期時(shí)調(diào)整供貨價(jià)格、服務(wù)費(fèi)率、信用政策等條款，也可能導(dǎo)致公司盈利水平降低。

若羽臣業(yè)務(wù)模式單一如何破題？若羽臣回復(fù)記者稱，公司將實(shí)現(xiàn)“代運(yùn)營(yíng)+自有品牌”雙輪業(yè)務(wù)共同驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，繼續(xù)鞏固代運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，通過(guò)內(nèi)部孵化+對(duì)外投資運(yùn)營(yíng)的形式，豐富品牌管理矩陣，打造公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，并通過(guò)公司積累的品牌管理能力實(shí)現(xiàn)雙業(yè)務(wù)之間的相互助力。

值得一提的是，若羽臣自有品牌綻家今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.95億元，同比增長(zhǎng)159.73%，達(dá)到盈虧平衡。

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