茅臺(tái)酒產(chǎn)能擴(kuò)建的靴子終于落地。12月14日晚間，貴州茅臺(tái)(600519.SH)公告，擬投資約155.16億元建設(shè)茅臺(tái)酒“十四五”技改建設(shè)項(xiàng)目，規(guī)劃建設(shè)制酒廠房68棟、制曲廠房10棟、酒庫69棟及其相關(guān)配套設(shè)施，建成后可新增茅臺(tái)酒實(shí)際產(chǎn)能約1.98萬噸/年，儲(chǔ)酒能力約8.47萬噸。

茅臺(tái)酒長期供不應(yīng)求，市場對茅臺(tái)酒擴(kuò)產(chǎn)期待已久。丁雄軍自2021年8月出任貴州茅臺(tái)董事長以來，對公司增速提出了更高要求。今年2月，丁雄軍公開表示，公司的對手是自己，目前有兩個(gè)目標(biāo)：一是釀造更美的美酒，另外一個(gè)挺難的，就是要最大限度地滿足人們對茅臺(tái)酒的需求，滿足人們對美好生活的向往。第二點(diǎn)在保證品質(zhì)的基礎(chǔ)上要科學(xué)論證，提高產(chǎn)能產(chǎn)量。

(相關(guān)資料圖)

時(shí)隔10個(gè)月，茅臺(tái)下定決心擴(kuò)產(chǎn)。2021年，茅臺(tái)酒實(shí)際產(chǎn)能5.65萬噸。擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目建成后，茅臺(tái)酒產(chǎn)能將達(dá)每年7.63萬噸。這一擴(kuò)產(chǎn)決定也受到業(yè)界看好。國泰君安研報(bào)表示，假設(shè)按75%出酒率、2021年茅臺(tái)酒噸價(jià)257.75萬元/噸計(jì)算，技改新增產(chǎn)能對應(yīng)未來收入增量約383億元。茅臺(tái)進(jìn)入新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張與營銷發(fā)力的窗口期，量價(jià)齊升將保證“十四五”期間的業(yè)績持續(xù)增長。

茅臺(tái)酒產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)記

貴州茅臺(tái)71年發(fā)展史，也是一部擴(kuò)產(chǎn)史。

1978年，茅臺(tái)酒產(chǎn)量突破千噸大關(guān)；1984年，擴(kuò)建年產(chǎn)800噸指揮部組建完畢，茅臺(tái)迎來第一個(gè)產(chǎn)能擴(kuò)建高潮。2001年，貴州茅臺(tái)成功上市。兩年后，茅臺(tái)酒產(chǎn)量突破萬噸大關(guān)。2008年，茅臺(tái)酒產(chǎn)能突破2萬噸，2011年突破3萬噸，2017年超4萬噸，2020年突破5萬噸。時(shí)代周報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，2017年之后，茅臺(tái)酒產(chǎn)能增長一萬噸，平均花3至4年時(shí)間。

茅臺(tái)酒擴(kuò)產(chǎn)并非易事。據(jù)招股書，貴州茅臺(tái)生產(chǎn)銷售的貴州茅臺(tái)酒，是由醬香、醇甜和窖底香三種典型體，經(jīng)長期貯存勾兌而成。經(jīng)過異地實(shí)驗(yàn)，只有在茅臺(tái)鎮(zhèn)獨(dú)有的生態(tài)環(huán)境中（包括微生物、地質(zhì)、水源、氣候、溫度、濕度等因素）才能生產(chǎn)出茅臺(tái)酒。

2017年12月28日，時(shí)任茅臺(tái)集團(tuán)董事長李保芳宣布，為實(shí)現(xiàn)2020年茅臺(tái)酒基酒產(chǎn)量5.6萬噸的目標(biāo)，茅臺(tái)集團(tuán)即日啟動(dòng)“十三五”中華片區(qū)6600噸茅臺(tái)酒技改工程項(xiàng)目。項(xiàng)目總投資35.59億元，建設(shè)工期兩年，2019年底將形成6600噸新產(chǎn)能，茅臺(tái)酒基酒產(chǎn)能將達(dá)每年5.6萬噸。

他還表示，項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，結(jié)合茅臺(tái)核心區(qū)的生態(tài)環(huán)境承載能力考慮，短期內(nèi)將不再擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模。他個(gè)人認(rèn)為，“至少10年之內(nèi)不會(huì)再擴(kuò)產(chǎn)”。

5.6萬噸，一度被視為茅臺(tái)酒產(chǎn)能的天花板。在知名“茅粉”、東方港灣董事長但斌看來，茅臺(tái)就像液體黃金一樣珍貴，只要中國酒文化不變，茅臺(tái)就能源源不斷地創(chuàng)造現(xiàn)金流。

茅臺(tái)酒產(chǎn)能的重要性不言而喻。茅臺(tái)酒生產(chǎn)工藝特殊，當(dāng)年產(chǎn)量取決于5年前的基酒產(chǎn)量，這很大程度影響著茅臺(tái)的業(yè)績增長。2018年以來，貴州茅臺(tái)營收增速逐漸放緩。這一年，茅臺(tái)營收同比增長26.43%；此后增速一直低于20%，2021年為11.71%。

多方期盼茅臺(tái)酒擴(kuò)產(chǎn)。白酒行業(yè)專家肖竹青對時(shí)代周報(bào)記者分析，茅臺(tái)通過技改布局?jǐn)U產(chǎn)能建設(shè)，是在布局一盤大棋。茅臺(tái)已在高中低端價(jià)格帶全方位布局產(chǎn)能資源、營銷體系資源、品牌推廣資源。茅臺(tái)擴(kuò)產(chǎn)是在計(jì)劃在高中低三個(gè)價(jià)格帶建立深厚的“防火墻”，搶占更大市場份額。

擴(kuò)產(chǎn)歷經(jīng)三任掌門人

擴(kuò)產(chǎn)是貴州茅臺(tái)掌門人的主要任務(wù)之一。

2019年5月，時(shí)任董事長李保芳在股東大會(huì)表示，貴州茅臺(tái)2020年達(dá)到5.6萬噸產(chǎn)能后，在相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)將不再擴(kuò)產(chǎn)。這相比“至少10年之內(nèi)不會(huì)再擴(kuò)產(chǎn)”的表述稍有松動(dòng)。

2021年2月25日，遵義市政府工作報(bào)告提出，支持茅臺(tái)集團(tuán)實(shí)施“雙翻番、雙鞏固、雙打造”計(jì)劃，優(yōu)化茅臺(tái)鎮(zhèn)核心產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)空間布局，推動(dòng)非生產(chǎn)功能外遷。同年5月，仁懷市“十四五”規(guī)劃提出，大力支持茅臺(tái)集團(tuán)實(shí)施多元化、國際化戰(zhàn)略，傾力支持茅臺(tái)集團(tuán)及其子公司技改擴(kuò)能，推動(dòng)“兩個(gè)10萬噸”目標(biāo)早日實(shí)現(xiàn)；2025年，讓茅臺(tái)集團(tuán)營業(yè)收入達(dá)到2000億元。

2021年6月，貴州茅臺(tái)召開股東大會(huì)，茅臺(tái)前董事長公開回應(yīng)擴(kuò)產(chǎn)問題，表示茅臺(tái)擴(kuò)產(chǎn)需要審慎決策?！?021年產(chǎn)能預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)5.53萬噸，事實(shí)上是早在十年前就提出來的，（當(dāng)時(shí)）我們就啟動(dòng)了相關(guān)論證，從論證到實(shí)施到投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)歷時(shí)十年左右。”

他還表示，“十四五”期間能否再進(jìn)行增產(chǎn)擴(kuò)能，要進(jìn)行嚴(yán)苛、審慎、科學(xué)的論證和研究，特別是要認(rèn)真地對釀造核心區(qū)的用地容量、生態(tài)環(huán)境承載力、微生物菌群、原輔料供給、能源保障和人力資源配備等方方面面進(jìn)行綜合性考量。茅臺(tái)前董事長透露，正委托國內(nèi)最專業(yè)的機(jī)構(gòu)結(jié)合‘十四五’規(guī)劃，協(xié)助茅臺(tái)進(jìn)行全方位研究論證，“論證結(jié)果，會(huì)以適當(dāng)方式告訴大家?！?/p>

2021年8月，茅臺(tái)換帥，丁雄軍上任。他上任后明確提出，茅臺(tái)要加快實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，不能再“踩小步”，必須“大踏步”。之后，他以市場化思維全面推進(jìn)改革。

產(chǎn)能依舊是限制茅臺(tái)發(fā)展的瓶頸之一。2022年7月，習(xí)酒剝離，茅臺(tái)集團(tuán)2000億元收入目標(biāo)要股份公司提供更強(qiáng)增長動(dòng)能。擴(kuò)產(chǎn)勢在必行，茅臺(tái)已多次釋放擴(kuò)產(chǎn)信號。

“貴州茅臺(tái)未來將在美麗的赤水河畔核心產(chǎn)區(qū)科學(xué)擴(kuò)大產(chǎn)能，在全球布局市場。”11月17日，丁雄軍在出席一場公開活動(dòng)時(shí)提出，企業(yè)的發(fā)展要依靠量的增長和質(zhì)的提升。

11月27日，貴州茅臺(tái)董秘蔣焰也公開表示，茅臺(tái)酒是否擴(kuò)產(chǎn)要根據(jù)原材料的供應(yīng)情況、整個(gè)生態(tài)環(huán)境微生物菌群的承載能力以及公司的人才隊(duì)伍情況進(jìn)行綜合評估，（擴(kuò)產(chǎn)）不是一蹴而就的事情，而是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程。

蔣焰還指出，擴(kuò)產(chǎn)首先要確保質(zhì)量，要非常審慎地完成每一輪擴(kuò)產(chǎn)評估，然后逐步推進(jìn)?！百F州茅臺(tái)的核心產(chǎn)區(qū)是15.03平方公里，現(xiàn)在已使用了大概8平方公里。”蔣焰說。

貴州茅臺(tái)公告稱，茅臺(tái)酒“十四五”技改建設(shè)項(xiàng)目的建設(shè)周期為48個(gè)月，所需資金由公司自籌解決。后續(xù)，公司將據(jù)市場情況等具體安排投產(chǎn)進(jìn)度。國盛證券認(rèn)為，貴州茅臺(tái)屬于理性擴(kuò)產(chǎn)，供需緊平衡依舊。2021年公司茅臺(tái)酒實(shí)際產(chǎn)量5.6萬噸，今年由于未有主要擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)作，預(yù)計(jì)2022年茅臺(tái)酒產(chǎn)量同比變動(dòng)不大。項(xiàng)目建成后，預(yù)計(jì)2026年實(shí)際產(chǎn)量達(dá)到約7.6萬噸。

國盛證券還指出，茅臺(tái)酒產(chǎn)出后需儲(chǔ)存5年后上市，以此推算2026年之后4年茅臺(tái)成品酒產(chǎn)銷量年復(fù)合增速約8%?？紤]消費(fèi)升級，高端酒需求仍將上升，茅臺(tái)供需緊平衡的情況預(yù)計(jì)長期存在，一定程度上保證了茅臺(tái)的量價(jià)平衡，并為公司業(yè)績的穩(wěn)健增長提供了支撐。

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