21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 趙云帆 上海報(bào)道

6月25日晚間，合成生物材料龍頭凱賽生物（688065.SH）終于披露了此前預(yù)告的重大事項(xiàng)的細(xì)節(jié)。

按計(jì)劃，凱賽生物實(shí)控人劉修才控制的上海曜勤（擬設(shè)立）將全額認(rèn)購(gòu)公司新一輪66億定增。

(資料圖片)

同時(shí)，招商局集團(tuán)作為上海曜勤的參股方，將在后者全額認(rèn)購(gòu)定增份額后，間接持股凱賽生物超過(guò)5%股份，成為后者的重要間接股東之一。

此外，作為定增的配套合作，招商局集團(tuán)還與凱賽生物簽訂合作協(xié)議，將向后者采購(gòu)包括生物基聚酰胺樹(shù)脂，或生物基聚酰胺纖維（即尼龍）復(fù)合材料在內(nèi)的產(chǎn)品。

對(duì)于定增計(jì)劃，凱賽生物方面表示：“本次向特定對(duì)象發(fā)行股票完成后，招商局集團(tuán)將成為上市公司間接股東，并擬與公司簽訂業(yè)務(wù)合作協(xié)議，開(kāi)展系列生物基聚酰胺材料方面的戰(zhàn)略合作……凱賽生物的生物制造產(chǎn)品可應(yīng)用于招商局集團(tuán)下屬多個(gè)實(shí)業(yè)板塊，雙方能夠?qū)崿F(xiàn)協(xié)同發(fā)展?！?/p>

招商局借控股方定增戰(zhàn)投

根據(jù)收購(gòu)報(bào)告書(shū)，定增發(fā)行對(duì)象上海曜勤將以有限合伙形式成立，劉修才家族控制的境外主體，也是上市公司的控股股東凱賽生物有限公司（CIB）將控股上海曜勤的GP上海曜建，CIB和招商局集團(tuán)則分別認(rèn)購(gòu)上海曜勤50.99%和48.99%的LP份額。

而按照此次定增預(yù)案發(fā)行價(jià)格43.34元/股（凱賽生物停牌前為55.53元/股），上海曜勤將認(rèn)購(gòu)不超過(guò)152,284,263股凱賽生物股票，其約占發(fā)行后公司總股本的20.7%。

“大股東全額認(rèn)購(gòu)定向增發(fā)股權(quán)的，可以用于完全補(bǔ)充流動(dòng)性資金。”券商投行人士向記者分析稱(chēng)：“招商局方面顯然是長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資者，參股控股股東認(rèn)購(gòu)主題可以避免定增募投方向的審查，流程也比較簡(jiǎn)單，其退出也會(huì)受到控股股東關(guān)聯(lián)人身份的制約?！?/p>

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，“招商系”自凱賽生物籌劃上市以來(lái)就一直都保持對(duì)后者的關(guān)注。招銀國(guó)際資本管理(深圳)有限公司-深圳市招銀朗曜成長(zhǎng)股權(quán)投資基金作為凱賽生物Pre-IPO投資者，目前在其股票解禁后仍持有凱賽生物2.13%股權(quán)，一股未售。

加之上海曜勤完成定增認(rèn)購(gòu)之后的份額，“招商系”在凱賽生物中的股東權(quán)益有望合計(jì)達(dá)到10%以上。

另一方面，根據(jù)上市規(guī)則，該筆定增實(shí)質(zhì)仍為面向控股股東定向增發(fā)。而截至2023年一季度，CIB已經(jīng)持有上市公司股票28.32%，且定增涉及新增控股股東關(guān)聯(lián)股本超過(guò)20%，定增無(wú)疑將觸發(fā)要約收購(gòu)。

對(duì)此，公司已經(jīng)提請(qǐng)股東大會(huì)審議，批準(zhǔn)上海曜勤以避免要約收購(gòu)的方式實(shí)現(xiàn)對(duì)上市公司的定增。

助力公司開(kāi)拓應(yīng)用場(chǎng)景落地

而在襄助凱賽生物新材料應(yīng)用場(chǎng)景落地方面，招商局集團(tuán)亦不遺余力。

根據(jù)配套定增計(jì)劃簽訂的《業(yè)務(wù)合作協(xié)議》，招商局將從凱賽生物采購(gòu)的產(chǎn)品，可以選擇生物基聚酰胺樹(shù)脂，或生物基聚酰胺纖維復(fù)合材料（包括短纖維復(fù)合樹(shù)脂、連續(xù)纖維預(yù)浸帶、連續(xù)纖維預(yù)浸紗），或其片材、異型材、管材等成型材料。

同時(shí)，招商局約定將盡最大的商業(yè)努力推廣和落實(shí)凱賽生物基聚酰胺產(chǎn)品的使用，保障落實(shí)前三年“1-8-20 目標(biāo)”。

其中，所謂“1-8-20 目標(biāo)”，即招商局采購(gòu)并使用凱賽生物的產(chǎn)品中生物基聚酰胺樹(shù)脂的量于 2023、2024 和 2025 年分別為不低于 1 萬(wàn)噸、8 萬(wàn)噸和 20 萬(wàn)噸。而從2024年底開(kāi)始，雙方提前一年確定后續(xù)采購(gòu)產(chǎn)品形式和采購(gòu)量。

雙方也約定，生物基聚酰胺的具體產(chǎn)品形式、規(guī)格和應(yīng)用需求，按照市場(chǎng)同等條件下最優(yōu)惠價(jià)格的原則，另行制定價(jià)格協(xié)議。招商局將協(xié)調(diào)旗下金融機(jī)構(gòu)為凱賽生物提供有競(jìng)爭(zhēng)力的融資利率和服務(wù)。

一位新材料行業(yè)人士則告訴記者：“集運(yùn)物流等領(lǐng)域是凱賽生物的生物基新材料近年推廣落地的首選場(chǎng)景。招商局旗下集運(yùn)物流業(yè)務(wù)中，比如集裝箱，比如建筑板材，貨車(chē)車(chē)廂板，倉(cāng)儲(chǔ)貨架托盤(pán)等都是聚酰胺產(chǎn)品可以替代的應(yīng)用方向?！?/p>

業(yè)務(wù)方面，凱賽生物目前的主業(yè)營(yíng)收仍以長(zhǎng)鏈二元酸產(chǎn)品為主，其為生物基聚酰胺上游聚合產(chǎn)品，截至2022年年報(bào)產(chǎn)能達(dá)到11.5萬(wàn)噸。同時(shí)，公司也在2022年通過(guò)試圖借助中游聚合物癸二酸和下游聚酰胺產(chǎn)品布局，形成聚酰胺全產(chǎn)業(yè)鏈自主生產(chǎn)能力。

資料顯示，截至2022年年末，公司山西合成生物產(chǎn)業(yè)園年產(chǎn) 4 萬(wàn)噸生物法癸二酸項(xiàng)目已正式建成并開(kāi)始試生產(chǎn)，連續(xù)纖維增強(qiáng)型生物基聚酰胺復(fù)合材料進(jìn)入應(yīng)用場(chǎng)景樣品試制階段。

受全球宏觀經(jīng)濟(jì)需求不振的影響，2022財(cái)年，凱賽生物營(yíng)收微增3.28%至24.41億元，歸屬母公司股東凈利潤(rùn)略降6.97%至5.53億元。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，長(zhǎng)鏈二元酸產(chǎn)品營(yíng)收仍占八成以上，達(dá)到20.96%，生物基聚酰胺及單體營(yíng)收則由2021年的1.53億增至2.31億，占比仍然較小且增長(zhǎng)不明顯，毛利率則下降3.49個(gè)百分點(diǎn)。

另外，2022年公司生物基聚酰胺系列產(chǎn)量達(dá)到2.02萬(wàn)噸，銷(xiāo)量則達(dá)為1.10萬(wàn)噸，產(chǎn)銷(xiāo)比暗示公司推廣成果有限。

不過(guò)，隨著與招商局簽訂協(xié)議即將落地，理想狀態(tài)下，凱賽生物的生物基聚酰胺銷(xiāo)量?jī)H靠前者拉動(dòng)即能達(dá)到20萬(wàn)噸以上，無(wú)疑將極大刺激公司的收入體量。

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