主要觀點(diǎn)

油脂：產(chǎn)地棕櫚油處于增產(chǎn)季，但庫(kù)存壓力不大。中國(guó)油脂處于消費(fèi)淡季，但

(資料圖片僅供參考)

多單持有，豆油2309關(guān)注7250元一帶的支撐，棕櫚油2309關(guān)注6800元一帶的支撐。

花生：短期花生行情處于僵持階段，供需雙弱格局較為明顯，油廠收購(gòu)基本進(jìn)入尾聲，后市仍需關(guān)注食品端走貨情況、6-7月蘇丹局勢(shì)是否影響新季花生種植，預(yù)計(jì)下周花生價(jià)格平穩(wěn)偏弱運(yùn)行，

一、行情回顧

外盤油脂行情回顧

?美國(guó)環(huán)保署計(jì)劃提高2023年到2025年美國(guó)生物燃料的強(qiáng)制摻混數(shù)量，但是生物柴油摻混量的提高幅度低于行業(yè)預(yù)期，美盤豆油一度跌停。

?馬來棕櫚油受美盤豆油拖累走低

中國(guó)油脂行情回顧

?中國(guó)油脂市場(chǎng)大幅回升。

?此前美國(guó)炒作干旱，市場(chǎng)預(yù)計(jì)明年棕櫚油減產(chǎn)，美盤豆油上漲提振，中國(guó)油脂市場(chǎng)上漲。

二、國(guó)際油脂

全球植物油消費(fèi)增幅大于產(chǎn)量增幅

?根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部6月供需數(shù)據(jù)：2023/2024年度全球植物油產(chǎn)量預(yù)估為2.23億噸，增產(chǎn)611萬噸，增幅2.82%。

?全球植物油消費(fèi)量為2.18億噸，消費(fèi)增加696萬噸，增幅3.30%

全球植物油庫(kù)存小幅回升

?2023/2024年度全球植物油庫(kù)存為3034萬噸，較上一年度增加13萬噸，增幅0.43%；庫(kù)存消費(fèi)比14%；

?新年度全球植物油庫(kù)存小幅回升，供應(yīng)小幅增加。

棕櫚油生物柴油消費(fèi)量增加

?2023/2024年度全球棕櫚油生物柴油消費(fèi)量預(yù)計(jì)為2629萬噸，較上一年度增加146萬噸，增加5.9%；

?2023/2024年度全球

?2023/2024年度全球豆油生物柴油消費(fèi)量預(yù)計(jì)為1370萬噸，較上一年度增加112萬噸，增加8.9%。

全球主要植物油品種產(chǎn)量

?2023/2024年度豆油大幅增產(chǎn)，其他主要油脂品種增幅不大。

?豆油增產(chǎn)6.23%，棕櫚油增產(chǎn)1.96%，菜籽油增產(chǎn)0.46%。

美國(guó)豆油年度庫(kù)存下調(diào)

?美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的6月供需報(bào)告顯示：美國(guó)2023/24年度供需數(shù)據(jù)較上月維持不變。美國(guó)豆油生物柴油用量較上年度增加7.7%。新年度美國(guó)豆油庫(kù)存下降5.4%。

?美國(guó)環(huán)境保護(hù)署（EPA）在最初提議的基礎(chǔ)上提高了2023年部分生物燃料配額，但計(jì)劃削減2024年和2025年的生物燃料配額。數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期。

美國(guó)豆油企業(yè)月度庫(kù)存環(huán)比下降

?美國(guó)全國(guó)油籽加工商協(xié)會(huì)(NOPA)發(fā)布的月度壓榨數(shù)據(jù)顯示，5月底豆油庫(kù)存為18.72億磅，這遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的19.42億磅，環(huán)比減少4.3%。

馬來西亞棕櫚油月度產(chǎn)量和庫(kù)存上升

?2023年5月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量為151.75萬噸，較4月的119.68萬噸增加32.08萬噸,環(huán)比增加26.8%。進(jìn)口量為8.09萬噸，較4月的4.31萬噸增加3.78萬噸,環(huán)比增加87.68%。出口量為107.9萬噸，較4月的108.75萬噸下降0.85萬噸,環(huán)比下降0.78%。月末庫(kù)存為168.68萬噸，較4月的149.76萬噸增加18.92萬噸,環(huán)比增加12.63%。

?馬來棕櫚油庫(kù)存仍處于相對(duì)低位，下半年厄爾尼諾天氣容易導(dǎo)致東南亞干旱，后期棕櫚油大概率減產(chǎn)，但按照時(shí)間影響周期，減產(chǎn)的時(shí)間要滯后。

印尼棕櫚油庫(kù)存處于低位

?印尼棕櫚油協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，印尼4月棕櫚油(包括精煉產(chǎn)品)出口量同比下降1.93%，至213萬噸。4月印尼棕櫚油和棕櫚仁油產(chǎn)量為452萬噸，月末庫(kù)存為363萬噸。

?印尼棕櫚油產(chǎn)量增加較多，庫(kù)存處于回升之勢(shì)。

印度油脂渠道庫(kù)存下降

?印度煉油協(xié)會(huì)(SEA)稱，2023年5月份印度植物油(包括食用油以及非食用油)進(jìn)口105.8萬噸，環(huán)比提高0.8%，同比減少0.3%。其中進(jìn)口棕櫚油43.9萬噸，低于4月份的51萬噸，創(chuàng)2021年2月以來的新低。作為對(duì)比，2022/23年度上半年(11月到4月)，印度平均每月進(jìn)口棕櫚油81.8萬噸。5月份豆油進(jìn)口31.9萬噸，環(huán)比增加21.5%;葵花籽油進(jìn)口29.5萬噸，環(huán)比增加18.5%。6月1日，印度食用油總庫(kù)存294.1萬噸，5月1日為337.4萬噸，為今年迄今最低庫(kù)存。

?印度將精煉豆油和葵花籽油的基礎(chǔ)進(jìn)口關(guān)稅從此前的17.5%下調(diào)至12.5%。

全球油脂供需總結(jié)

1.2023/2024年全球植物油消費(fèi)增幅大于產(chǎn)量增幅。

2.新年度全球庫(kù)存小幅回升。

3.全球生物柴油消費(fèi)繼續(xù)增長(zhǎng)，棕櫚油、豆油生物柴油消費(fèi)增幅較大。

4.馬來棕櫚油產(chǎn)量和庫(kù)存處于低位，但產(chǎn)量處于季節(jié)性增產(chǎn)期。

5.印度植物油庫(kù)存偏高。

總結(jié)：全球植物油庫(kù)存小幅回升，長(zhǎng)期供應(yīng)呈現(xiàn)小幅增加態(tài)勢(shì)。國(guó)際市場(chǎng)關(guān)注美國(guó)生物柴油政策，2024、2025年美國(guó)生物柴油摻兌數(shù)量低于市場(chǎng)預(yù)期，美國(guó)豆油大幅回落。

短期馬來棕櫚油庫(kù)存處于低位，但棕櫚油處于增產(chǎn)季，棕櫚油有供應(yīng)回升壓力。

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