基本沒有懸念，泰禾集團將成今年以來第四家面值退市的房企。

意料中的摘牌

隨著7月28日正式披露即將退市的消息，公司退出資本市場的靴子，終于落地。

(資料圖片)

它幾乎和之前退市的房企沒有什么不同，股價連續(xù)下跌，最終觸及強制退市情形。在這期間，幾乎未見公司出臺穩(wěn)定股價的措施。

今年年初以來，公司股價即出現(xiàn)下行趨勢，至4月底跌破2元后，仍一路下挫。6月2日停牌，收盤價為0.43元，總市值10.70億。

心急如焚的股民，曾經對公司發(fā)出何以應對的詰問。公司通過互動平臺回應稱，大股東與管理層正在討論穩(wěn)定股價措施，若達到信披標準，會及時披露。

但到6月8日，深交所一紙《事先告知書》指出：5月8日至6月2日，連續(xù)20個交易日的每日收盤價均低于1元，觸及面值退市。盡管，還有申請聽證或書面陳述和申辯程序，不過，在公開渠道未見公司為之努力。15個交易日后，A股或將再無泰禾。

難挽狂瀾

今年以來，公司掌門人黃其森將大部分時間用在“保交樓”上，并且一再宣稱二次創(chuàng)業(yè)。但繼副總黃耀文3月辭職、獨董陳基華5月辭職后，以往沖鋒陷陣的副總邵志榮也萌生退意，于7月10日提交辭職報告。

與此同時，一方面，股價持續(xù)下行對中小投資者造成無情打擊；另一方面，自身流動性危機仍未有實質性改善。截至今年4月底，公司已到期未歸還借款金額582.03億元，控股股東泰禾投資已到期未歸還借款金額達85.79億元。

在當下的市場環(huán)境之下，以銷售端的源頭活水并非易事，況且泰禾主打的是高端住宅產品，銷售狀況更不樂觀。今年上半年，公司消失在克而瑞百強房企銷售榜單中。

7月14日公司披露上半年業(yè)績快報顯示，預計歸母凈利潤虧損17.18億元至23.25億元，扣非凈利潤虧損16.90億元至22.86億元。在此之前，公司已連續(xù)3年虧損。2020年至2022年，歸母凈利潤分別為-49.99億元、-40.13億元和-53.74億元。

2022年，公司繼續(xù)推進債務和解，延長借款期限，當年簽署后債務重組協(xié)議涉及借款本金177.11億元。同時，公司獲得批復政策性紓困資金22.188億元，且已收到10.09億元。今年停牌后，公司債務處置有了新進展。7月，興業(yè)信托以1000元對價接盤公司子公司泰信置業(yè)香山灣項目，雖說解決了近13億債務，但凈損失高達8.47億元。

以往爆雷房企，多以引進戰(zhàn)投得以改善局面，泰禾集團的狀況，似乎難以引起戰(zhàn)投方的興趣。廈門建發(fā)、中鐵建、保利等都曾與公司有過接觸，因其債務龐大和資產不佳，知難而退。萬科曾在2020年7月與公司接洽，不過在關鍵問題上，雙方久拖不決。在黃其森被帶走協(xié)助調查8個月后，這事還是無疾而終。

自2020年發(fā)生流動性危機后，泰禾集團業(yè)務范圍已全面收縮，業(yè)務壓縮至9個重點城市，這些城市核心地段的項目，正是黃其森“二次創(chuàng)業(yè)”最大底氣。

今年5月，公司對外回應稱，經營狀況較歷史同期有一定程度改善。黃其森說，公司已從最艱難的時刻走出來了。

豪宅教父

在房地產行業(yè)，黃其森和他的泰禾集團是一種另類。他的身上，有閩系房企老板一貫的激進風格，同時又有對產品固執(zhí)的專注。

上世紀90年代，黃從福建銀行系統(tǒng)辭職下海創(chuàng)立泰禾集團，一直深耕福州市場。

他在江湖中嶄露頭角是在2002年，泰禾中國院子產品在北京豪宅市場一戰(zhàn)成名。中式院子風格的產品，以及黃其森的造院專家人設，成為泰禾集團的超級標簽。

黃其森的中式院子盡管獲得市場青睞，但產品周期長、總價高的劣勢也顯現(xiàn)出來。

2003年，泰禾整體銷售規(guī)模已達百億，黃其森趁勢在全國各地拿地建項目，2017年銷售額已破千億為1050億元，躋身百強地產第15位。當年底，黃其森喊出2000億元銷售目標，公司市值飆升，高峰時期超過500億元。

2018年，黃其森家族以270億元財富，登陸胡潤百富榜單。

在黃其森親自操盤下，泰禾集團形成院子系、大院系、府系三大住宅產品體系，以及泰禾廣場商業(yè)品牌，在全國一路高歌。

繁榮背后暗藏風險。隨著公司大肆擴張，債務規(guī)模隨之高企。

隨著2017年進入項目建設和銷售高峰期，公司總負債暴增近800億元至1813億元；存貨周轉天數達2347天，較上年同期增加720天。當年底，公司資金緊張狀況暴露，1年內到期的非流動負債212.6億元，而在手貨幣現(xiàn)金僅165.9億元。

隨后幾年里，資金缺口越來越大。2020年7月，公司未能完成17泰禾MTN001中期票據本息兌付（總發(fā)行規(guī)模15億元，票面利率7.5%），正式宣告違約。自此，這位豪宅教父，走上了“艱難時刻”。

（文字內容有所調整，原標題：千億泰禾集團“退”在黎明前）

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