近日，佛山市海天調(diào)味食品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：海天味業(yè)，603288.SH）官宣跨界醬油冰淇淋，引起市場(chǎng)關(guān)注。

(資料圖片僅供參考)

在一季度業(yè)績(jī)承壓、股價(jià)下跌超40%的情況下，業(yè)內(nèi)人士直言，跨界冰淇淋不過(guò)是“玩票性質(zhì)”。

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跨界的醬油冰淇淋，“玩票”性質(zhì)？

據(jù)海天味業(yè)官方微博，7月29日-7月30日兩天的時(shí)間內(nèi)，公司海天醬油冰淇淋快閃店空降廣州正佳廣場(chǎng)，宣傳語(yǔ)為“一口醬溫，兩口上頭”，通過(guò)這次活動(dòng)大眾可免費(fèi)領(lǐng)取全網(wǎng)首發(fā)的醬油冰淇淋及文創(chuàng)周邊。

同時(shí)，據(jù)海天味業(yè)天貓官方旗艦店相關(guān)頁(yè)面顯示，海天此次醬油味冰淇淋售賣(mài)分為紙盒裝與陶瓷罐裝兩類，目前售賣(mài)分為三類選項(xiàng)，其中3杯紙盒裝225g售價(jià)為69元，6杯紙盒裝450g售價(jià)99元，4杯陶瓷罐裝售價(jià)為109元。

此款醬油冰淇淋采用醬缸造型，配有黃豆粉一同食用，配料中含有釀造醬油，保質(zhì)期為365天，目前僅售廣東、廣西、福建、江西、湖南地區(qū)，同時(shí)陶瓷罐裝系列限量10000份。

餐寶典創(chuàng)始人、餐飲分析師汪洪棟對(duì)《港灣商業(yè)觀察》表示，冰淇淋一般情況下是企業(yè)的營(yíng)銷(xiāo)措施，主要是為了更顯得更年輕一點(diǎn)，跟年輕人接軌、擁抱年輕人。除了海天味業(yè)，茅臺(tái)的動(dòng)機(jī)也是一樣的，茅臺(tái)推冰激凌就是擔(dān)心年輕人不喝茅臺(tái)，所以他們要提前培養(yǎng)這個(gè)年輕人接觸茅臺(tái)的習(xí)慣，也是擁抱年輕人的舉動(dòng)。同時(shí)跨界也是企業(yè)慣用的宣傳策略之一，基本上一跨界，就很容易產(chǎn)生一些話題。

在小紅書(shū)、微博等社交平臺(tái)有消費(fèi)者發(fā)布此次海天醬油冰淇淋活動(dòng)的分享帖，有網(wǎng)友表示醬油冰淇淋味道咸中帶甜。

上海至匯戰(zhàn)略營(yíng)銷(xiāo)咨詢機(jī)構(gòu)首席顧問(wèn)張戟對(duì)《港灣商業(yè)觀察》表示，海天等企業(yè)跨界做冰淇淋都是玩票性質(zhì)，制造話題增加注意力，主要是宣傳品牌，對(duì)其經(jīng)營(yíng)主業(yè)沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的影響。

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一季度業(yè)績(jī)承壓，今年以來(lái)股價(jià)跌超40%

海天味業(yè)半年報(bào)即將于8月末披露。2023年一季度海天味業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收69.81億，同比下降3.17%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)17.16億，同比下降6.20%。

海天味業(yè)表示，一季度營(yíng)收利潤(rùn)雙降系2023年春節(jié)較早，導(dǎo)致一月份發(fā)貨時(shí)間太短，另外，餐飲行業(yè)雖然在逐步恢復(fù)，但是需要一定的時(shí)間。

汪洪棟認(rèn)為，業(yè)績(jī)下滑主要是有兩個(gè)原因，其一在于上游的成本上升；其二在于下游的消費(fèi)可能比較疲軟。

縱觀2022年全年，海天味業(yè)業(yè)績(jī)已呈現(xiàn)承壓狀況。據(jù)雪球數(shù)據(jù)，2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收256.10億，小幅增長(zhǎng)2.42%，而實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)61.98億，同比下滑7.09%。其中2022年第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收65.2億元，同比降7.1%；歸母凈利15.3億元，同比降22.0%。

開(kāi)源證券表示，2022年第四季度與2023年第一季度業(yè)績(jī)略低于預(yù)期。2022年第四季度受到添加劑事件影響以及年底疫情達(dá)峰過(guò)程餐飲渠道動(dòng)銷(xiāo)較慢，調(diào)味品營(yíng)收下滑。單四季度醬油、調(diào)味醬、蠔油分別降13.7%、7.9%、10.0%。全年經(jīng)銷(xiāo)商凈縮減258家至7172家水平，在疫情及渠道擾動(dòng)的雙重壓力下，公司更多重視大商作用。

事實(shí)上，自2018年至2022年的五年時(shí)間內(nèi)，海天味業(yè)營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)增速始終處于下降狀態(tài)。

具體來(lái)看，據(jù)雪球數(shù)據(jù)，2018年-2022年，海天味業(yè)營(yíng)收增速分別為16.80%、16.22%、15.13%、9.71%、2.42%；歸母凈利潤(rùn)增速分別為23.60%、22.64%、19.61%、4.18%、-7.09%。

同時(shí)，據(jù)雪球數(shù)據(jù)，2023年一季度，海天味業(yè)實(shí)現(xiàn)毛利率36.93%，同比下降3.26%；時(shí)間線拉長(zhǎng)來(lái)看，公司2019年至2022年，毛利率始終處于下滑態(tài)勢(shì)，具體數(shù)據(jù)來(lái)看，公司四年間分別實(shí)現(xiàn)毛利率45.44%、42.17%、38.66%、35.68%，分別同比下降2.21%、7.20%、8.32%、7.71%。

張戟表示，海天目前的業(yè)績(jī)承壓來(lái)源于消費(fèi)趨勢(shì)變化、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、外部環(huán)境變化等因素，海天對(duì)健康化趨勢(shì)的跟進(jìn)較為緩慢，更多是在傳統(tǒng)品類上發(fā)展，沒(méi)能占據(jù)先機(jī)，所以在添加劑雙標(biāo)事件中受到很大沖擊；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，很多企業(yè)都將矛頭指向領(lǐng)頭羊，樹(shù)大招風(fēng)，很容易被消費(fèi)者或業(yè)內(nèi)同行放大問(wèn)題，再加上產(chǎn)能過(guò)剩，也增加了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的難度；疫情后消費(fèi)疲軟，企業(yè)投入市場(chǎng)的費(fèi)用增加，從而導(dǎo)致?tīng)I(yíng)收及利潤(rùn)受到很大影響。

資本市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，今年以來(lái)，截至8月11日，海天味業(yè)股票下跌44.31%，顯得壓力頗大。

另一方面，2023年一季度，海天味業(yè)實(shí)現(xiàn)ROE為6.09%，同比下降16.36%；2021年至2022年，公司實(shí)現(xiàn)ROE為31.63%、25.52%，同比下降12.46%、19.32%。

03

醬油業(yè)務(wù)承壓，25億元買(mǎi)理財(cái)

業(yè)績(jī)下滑的另一方面，6月27日，海天味業(yè)發(fā)布委托理財(cái)進(jìn)展公告。公告顯示，公司本次投資總金額為25.26億。

海天味業(yè)指出，公司本次購(gòu)買(mǎi)的理財(cái)產(chǎn)品屬于中低風(fēng)險(xiǎn)類銀行理財(cái)產(chǎn)品，銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為PR2及以下，但不排除該項(xiàng)投資會(huì)受到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、不可抗力風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)因素的影響，從而影響投資收益。

香頌資本董事沈萌對(duì)《港灣商業(yè)觀察》表示，前幾年海天味業(yè)不斷融資擴(kuò)大產(chǎn)能，其調(diào)味品的生產(chǎn)能力已經(jīng)嚴(yán)重超出市場(chǎng)需求。企業(yè)將現(xiàn)金投資理財(cái)產(chǎn)品，說(shuō)明企業(yè)對(duì)主業(yè)發(fā)展前景缺乏信心，因此資金沒(méi)有用于產(chǎn)能建設(shè)或研發(fā)創(chuàng)新。

2022年海天味業(yè)醬油實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)量為246.87萬(wàn)噸，同比下降6.74%，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售量為250.27萬(wàn)噸，同比下降5.93%；調(diào)味醬實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)量為28.31萬(wàn)噸，同比下降5.78%，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售量為28.47萬(wàn)噸，同比下降8.02%；蠔油實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)量為86.78萬(wàn)噸，同比下降9.19%，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售量為87.79萬(wàn)噸，同比下降8.68%。

另一方面，據(jù)雪球數(shù)據(jù)，2023年第一季度，海天味業(yè)醬油類實(shí)現(xiàn)營(yíng)收37.12億，占比53.17%；2020年-2022年，海天味業(yè)醬油類分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收130.43億、141.88億、138.61億，分別占比57.23%、56.74%、54.12%。

數(shù)據(jù)披露，海天味業(yè)醬油類營(yíng)收自2021年到達(dá)較高值后，2022年?duì)I收出現(xiàn)相應(yīng)回落。其中2022年醬油類營(yíng)收同比下降2.30%的情況下，整體而言，醬油類營(yíng)收始終超50%。

汪洪棟指出，第二、三曲線的打造，其實(shí)沒(méi)有那么容易，這有很多因素，包括可能企業(yè)選擇方向，團(tuán)隊(duì)執(zhí)行團(tuán)隊(duì)等等。

從數(shù)據(jù)端出發(fā)具體來(lái)看，同期三年的時(shí)間里，海天味業(yè)蠔油類實(shí)現(xiàn)營(yíng)收41.13億、45.32億、44.17億，占比18.05%、18.12%、17.25%；調(diào)味醬實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.24億、26.66億、25.84億，占比11.07%、10.66%、10.09%。

張戟表示，醬油雖然占據(jù)了海天的半壁江山，但其也打造出了第二第三增長(zhǎng)曲線，也就是黃豆醬和蠔油，在這兩大品類中已經(jīng)成為了領(lǐng)導(dǎo)者，之所以營(yíng)收規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及醬油，那是因?yàn)檎麄€(gè)品類的市場(chǎng)容量有限的原因，并非海天經(jīng)營(yíng)不佳，總體來(lái)看，海天的優(yōu)勢(shì)在于釀造類的基礎(chǔ)調(diào)料，具有極致性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，并且在品牌知名度、渠道覆蓋面和市場(chǎng)掌控力方面都遙遙領(lǐng)先，一旦解決好近兩年來(lái)所面臨的問(wèn)題，還會(huì)回歸到上升通道。

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