26日，格力電器收盤下跌8.97%。港交所數(shù)據(jù)顯示，格力電器遭到深股通渠道凈賣出23.56億元，流出幅度創(chuàng)深股通開(kāi)通以來(lái)最高紀(jì)錄。

這些因格力電器11年來(lái)首次不分紅而割肉拋售的投資者萬(wàn)萬(wàn)不會(huì)料到，還沒(méi)過(guò)夜，分紅劇情大逆轉(zhuǎn)!格力電器當(dāng)晚回復(fù)深交所問(wèn)詢時(shí)稱，公司將進(jìn)行2018年度中期分紅。

但另一個(gè)問(wèn)題又來(lái)了，公司如果要中期分紅，會(huì)分多少呢?

人心一旦受傷，就很難挽回了。表態(tài)年中要分紅的格力電器，今天以1.58%的漲幅開(kāi)盤，但不到半小時(shí)就翻綠，其后雖有所反彈，截至上午收盤跌幅為0.99%。

格力提出中期分紅

4月25日晚間，格力電器發(fā)布業(yè)績(jī)非常亮麗的2017年年報(bào)，但11年來(lái)首次不分紅。這一反常行為立即引發(fā)市場(chǎng)熱議。據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞(微信號(hào)：nbdnews)此前報(bào)道，格力電器年報(bào)顯示，2017年，屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)到了224億元，若以70%拿出分紅計(jì)算，股東們本有望分得約157億元，按60.16億的總股本，那就是每10股派現(xiàn)26元(含稅)。

投資者們看到要到手的錢突然“沒(méi)”了，這也讓26日開(kāi)盤，格力電器股價(jià)大幅低開(kāi)一度跌停。26日午間，深交所發(fā)函問(wèn)詢?yōu)楹尾环旨t。當(dāng)天晚上，格力電器“服軟”，回函稱，充分考慮投資者訴求，擬2018年度中期分紅。

格力電器在回復(fù)函中表示：

根據(jù)2018年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和遠(yuǎn)期產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，公司預(yù)計(jì)未來(lái)在產(chǎn)能擴(kuò)充及多元化拓展方面的資本性支出較大，為謀求公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展及股東長(zhǎng)期利益，公司需做好相應(yīng)的資金儲(chǔ)備。公司留存資金將用于生產(chǎn)基地建設(shè)、智慧工廠升級(jí)，以及智能裝備、智能家電、集成電路等新產(chǎn)業(yè)的技術(shù)研發(fā)和市場(chǎng)推廣。

前述投資項(xiàng)目尚處籌劃階段，公司將盡快明確資金需求和現(xiàn)金流測(cè)算，充分考慮投資者訴求，進(jìn)行2018年度中期分紅，分紅金額屆時(shí)依據(jù)公司資金情況確定。

值得一提的是，在4月25日的投資者電話會(huì)議上，格力電器董秘望靖東反復(fù)強(qiáng)調(diào)，不分紅只是一個(gè)暫時(shí)行動(dòng)，不會(huì)改變格力電器積極回報(bào)投資者的想法。望靖東稱，公司的大股東、經(jīng)銷商股東、管理層都想分紅，但是為什么不分，也是基于對(duì)格力電器長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的考慮做出的一個(gè)決策，“所以在這一點(diǎn)，也請(qǐng)廣大投資者能夠理解和支持。”

每經(jīng)小編(微信號(hào)：nbdnews)注意到，目前董明珠持有格力電器的股份達(dá)到了4448.85萬(wàn)股，若以10股派26元(含稅)的標(biāo)準(zhǔn)，她本有望分得1.15億元(含稅)。

在電話會(huì)議中，有買方機(jī)構(gòu)提出疑問(wèn)，格力電器賬面上有那么多現(xiàn)金(注：年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，貨幣現(xiàn)金總額高達(dá)996億元)，為什么還要節(jié)流分紅來(lái)做未來(lái)的投資計(jì)劃?未來(lái)的分紅計(jì)劃是怎么樣的?

望靖東先答復(fù)稱，雖然格力賬面上有大量現(xiàn)金，但格力電器的資產(chǎn)負(fù)債率是比較高的(注：年報(bào)數(shù)據(jù)為68.91%)，但是，今后分紅的形式也不一定是年報(bào)的分紅，中期也可以分紅的。

格力電器僅僅一個(gè)年度不分紅，為什么引發(fā)了市場(chǎng)如此激烈的反應(yīng)?原因可能有二：一是高分紅預(yù)期落空，二是對(duì)多元化方向的質(zhì)疑。

光大證券就在其26日發(fā)表的研報(bào)中表示：

格力是典型的高股息藍(lán)籌股的代表，近年隨著市場(chǎng)長(zhǎng)期資金的增加，投資者對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)、高股息的個(gè)股更為重視。此次分紅預(yù)案的改變給公司未來(lái)分紅預(yù)期帶來(lái)較大的不確定性;

配合分紅政策的調(diào)整，公司提出在新領(lǐng)域進(jìn)行投資的計(jì)劃。公司前期也在手機(jī)、新能源汽車等領(lǐng)域做過(guò)多元化嘗試，此次事件可能改變了部分投資人對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展方向及現(xiàn)金流的預(yù)期。

每經(jīng)小編(微信號(hào)：nbdnews)注意到，格力電器在年報(bào)中首次提出要做集成電路的表述，也引起諸多質(zhì)疑，未來(lái)怎么做，投入多少，做成多大規(guī)模還都是未知數(shù)。

望靖東則在25日的投資者電話會(huì)議表示，“中興通訊事件對(duì)我們的觸動(dòng)是非常大的，也讓我們開(kāi)始反思我們的自控能力到底有多強(qiáng)。同時(shí)，這對(duì)我們來(lái)說(shuō)也是一次提醒，今年格力電器要加大在集成電路方面的投入。”

他進(jìn)一步介紹稱，“格力電器在空調(diào)源部件的供給方面基本上是沒(méi)問(wèn)題的，集成電路這一塊已經(jīng)做了IGBT的封裝，空調(diào)內(nèi)機(jī)的主芯片也已經(jīng)能夠做設(shè)計(jì)了，但很多芯片設(shè)計(jì)出來(lái)是委托加工的，一直沒(méi)有把它作為一個(gè)產(chǎn)業(yè)來(lái)做。”

此外，在格力攀上1500億元營(yíng)收的規(guī)模后，格力電器又再次拋出了2000億元的年度營(yíng)收目標(biāo)。

望靖東稱，一季度市場(chǎng)反應(yīng)比較好，不論是安裝卡，還是渠道的庫(kù)存都比較理想，公司2018年做了一個(gè)2000億元營(yíng)收的規(guī)劃。

對(duì)于實(shí)現(xiàn)這一增長(zhǎng)目標(biāo)的途徑，望靖東稱，增長(zhǎng)來(lái)源包括出口，也包括中央空調(diào)、生活電器，以及家用空調(diào)，各方面都有，包括格力電器的工業(yè)等等。

董明珠為謀求連選連任？

光大證券表示，此前，格力電器年內(nèi)最大的關(guān)注點(diǎn)在于董事會(huì)換屆，目前市場(chǎng)還未有明確預(yù)期，取消分紅加大了市場(chǎng)對(duì)這一事件的猜測(cè)與分歧。

在4月25日舉行的格力電器董事會(huì)上，2017年度利潤(rùn)分配方案以“7票贊成、0票反對(duì)、0票棄權(quán)”的結(jié)果表決通過(guò)。據(jù)中國(guó)證券報(bào)消息，這一利潤(rùn)分配方案在董事之間引發(fā)了非常大的爭(zhēng)議，甚至有董事將之與董明珠的連選連任聯(lián)系到了一起：

董明珠的任期將在今年5月31日到期。要連選連任董事長(zhǎng)，董明珠首先要贏得格力電器第一大股東格力集團(tuán)的支持，獲得董事候選人提名;其次要在股東大會(huì)投票選舉董事時(shí)獲得股東，特別是機(jī)構(gòu)投資者的支持;再次要在董事長(zhǎng)選舉中獲得半數(shù)以上董事的支持。

2016年10月，珠海國(guó)資委曾免去董明珠格力集團(tuán)董事長(zhǎng)一職。當(dāng)時(shí)外界認(rèn)為，這一變故使得董明珠在格力集團(tuán)提名董事候選人時(shí)難以施加影響，給連任董事長(zhǎng)蒙上陰影。不過(guò)，綜合各方面因素來(lái)看，董明珠再次獲得格力集團(tuán)董事候選人提名的概率非常大。

這樣一來(lái)，董明珠連選連任的命運(yùn)很大程度上掌握在了參加股東大會(huì)的機(jī)構(gòu)投資者手中。某機(jī)構(gòu)投資者王剛(化名)表示，機(jī)構(gòu)投資者在這場(chǎng)博弈中的最優(yōu)解是，“董明珠先給我們分紅，我們才選她”，所以很多機(jī)構(gòu)投資者原先認(rèn)為格力電器不但會(huì)分紅，而且將史無(wú)前例地高比例分紅。

事實(shí)卻是，格力電器非但沒(méi)有高比例分紅，反而根本就沒(méi)有分紅。王剛表示，“反過(guò)來(lái)想，董明珠在這場(chǎng)博弈中的最優(yōu)解是，‘你們先選我，我再分紅’，所以我覺(jué)得格力電器不分紅可能不完全是因?yàn)橐顿Y集成電路，這是機(jī)構(gòu)投資者萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到的。”

光大證券認(rèn)為，對(duì)格力電器短期市場(chǎng)預(yù)期可能會(huì)進(jìn)入一段相對(duì)波動(dòng)的階段，未來(lái)要觀察到三個(gè)信號(hào)來(lái)實(shí)現(xiàn)預(yù)期的再次平衡：

公司治理的穩(wěn)定與明確;業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)的預(yù)期;再次明確對(duì)未來(lái)分紅政策的預(yù)期。

關(guān)鍵詞： 格力電器 幅度 渠道